22 января 2013 Архив Мальцев Олег
Это не помешало котировкам сразу же после публикации ключевых показателей обвалиться на Московской бирже более чем на 2%. Причина лежит на поверхности
Компания обнародовала предварительный годовой отчет по МСФО (полная версия будет опубликована в марте), но этого достаточно, чтобы оценить результаты ее работы в четвертом квартале. Они оказались не просто сильными – выдающимися, комментируют аналитики «ВТБ Капитала». «Магнит» в очередной раз доказал, что ему нет равных как в России, так и на других развивающихся рынках.
Ключевые показатели «Магнита» за четвертый квартал по МСФО, млрд руб
Отчетность по всем параметрам превзошла ожидания рынка. Если выручка, как и полагается, почти совпала с обнародованным ранее аналогичным показателем из операционной отчетности, то валовая рентабельность неожиданно достигла 27,6%. За год она укрепилась на 0,9 процентного пункта, за квартал – на 0,7 п.п. Этот рост не в полной мере «перетек» в повышение другого показателя доходности бизнеса - рентабельности EBITDA. Этому помешали общие и административные расходы, которые в процентном отношении к выручке в четвертом квартале увеличились. И в итоге рентабельность EBITDA повысилась лишь на 0,5 и 0,4 процентного пункта за год и за квартал соответственно – и все равно оказалась выше консенсус-прогноза. Ее значение в 11,33% является для компании рекордным.
Последняя строчка отчетности тоже преподнесла приятный сюрприз – чистая прибыль сильнее всего превзошла ожидания. Причина может крыться в более низких, чем предполагалось, расходах на обслуживание долга или же в более эффективной налоговой ставке для «Магнита». А возможно, что свою роль сыграли оба этих фактора, рассуждают в «Открытии».
Одновременно с публикацией отчета компания простого краснодарского миллиардера Сергея Галицкого поделилась планами на 2013 год. Они несколько изменились:
«Магнит» намерен открыть 1100 магазинов формата «у дома», ранее говорилось о 800-1000;
гипермаркетов и магазинов «Магнит семейный» должно появиться 60 (ранее речь шла о диапазоне в 55-60 таких магазинов);
вдвое сокращен план по открытию магазинов косметики – с 500 до 250.
Очевидно, что компания стремится получить дополнительный импульс в своем основном бизнесе – продуктовом. В этой нише слабость ряда конкурентов, прежде всего X5 Retail Group, позволяет «Магниту» быстрее наращивать рыночную долю. В то же время уменьшение «плана по косметике» может означать, что руководство сначала хочет улучшить работу 700 уже действующих косметических торговых точек, и лишь затем продолжить развертывание сети. Это правильное решение, считают аналитики.
Скорее всего, отчетность будет позитивно воспринята рынком и заставит многие инвестбанки повысить прогнозы будущих финансовых результатов «Магнита». А вот динамика котировок может оказаться не такой впечатляющей, как только что опубликованные цифры, предупреждают в «Открытии». Слишком велико у игроков искушение зафиксировать прибыль после затяжного ралли последних недель. Видимо, именно поэтому бумаги «Магнита» и вошли во вторник в число аутсайдеров Московской биржи.
Аналитики «ВТБ Капитала» еще категоричнее: по их мнению, сильная квартальная отчетность уже полностью учтена в стоимости акций и особенно депозитарных расписок, которые торгуются с премией. Так что новых скачков котировок ждать не следует не только в краткосрочной перспективе, но и в будущем.
Не исключено что 2013-й станет для «Магнита» еще одним годом высокой доходности, однако затем компанию ждет нисходящая траектория этого показателя из-за ужесточения рыночной конкуренции, резюмируют в «ВТБ Капитале».
Динамика акций «Магнита» с начала 2012-го, руб.
Компания обнародовала предварительный годовой отчет по МСФО (полная версия будет опубликована в марте), но этого достаточно, чтобы оценить результаты ее работы в четвертом квартале. Они оказались не просто сильными – выдающимися, комментируют аналитики «ВТБ Капитала». «Магнит» в очередной раз доказал, что ему нет равных как в России, так и на других развивающихся рынках.
Ключевые показатели «Магнита» за четвертый квартал по МСФО, млрд руб
Отчетность по всем параметрам превзошла ожидания рынка. Если выручка, как и полагается, почти совпала с обнародованным ранее аналогичным показателем из операционной отчетности, то валовая рентабельность неожиданно достигла 27,6%. За год она укрепилась на 0,9 процентного пункта, за квартал – на 0,7 п.п. Этот рост не в полной мере «перетек» в повышение другого показателя доходности бизнеса - рентабельности EBITDA. Этому помешали общие и административные расходы, которые в процентном отношении к выручке в четвертом квартале увеличились. И в итоге рентабельность EBITDA повысилась лишь на 0,5 и 0,4 процентного пункта за год и за квартал соответственно – и все равно оказалась выше консенсус-прогноза. Ее значение в 11,33% является для компании рекордным.
Последняя строчка отчетности тоже преподнесла приятный сюрприз – чистая прибыль сильнее всего превзошла ожидания. Причина может крыться в более низких, чем предполагалось, расходах на обслуживание долга или же в более эффективной налоговой ставке для «Магнита». А возможно, что свою роль сыграли оба этих фактора, рассуждают в «Открытии».
Одновременно с публикацией отчета компания простого краснодарского миллиардера Сергея Галицкого поделилась планами на 2013 год. Они несколько изменились:
«Магнит» намерен открыть 1100 магазинов формата «у дома», ранее говорилось о 800-1000;
гипермаркетов и магазинов «Магнит семейный» должно появиться 60 (ранее речь шла о диапазоне в 55-60 таких магазинов);
вдвое сокращен план по открытию магазинов косметики – с 500 до 250.
Очевидно, что компания стремится получить дополнительный импульс в своем основном бизнесе – продуктовом. В этой нише слабость ряда конкурентов, прежде всего X5 Retail Group, позволяет «Магниту» быстрее наращивать рыночную долю. В то же время уменьшение «плана по косметике» может означать, что руководство сначала хочет улучшить работу 700 уже действующих косметических торговых точек, и лишь затем продолжить развертывание сети. Это правильное решение, считают аналитики.
Скорее всего, отчетность будет позитивно воспринята рынком и заставит многие инвестбанки повысить прогнозы будущих финансовых результатов «Магнита». А вот динамика котировок может оказаться не такой впечатляющей, как только что опубликованные цифры, предупреждают в «Открытии». Слишком велико у игроков искушение зафиксировать прибыль после затяжного ралли последних недель. Видимо, именно поэтому бумаги «Магнита» и вошли во вторник в число аутсайдеров Московской биржи.
Аналитики «ВТБ Капитала» еще категоричнее: по их мнению, сильная квартальная отчетность уже полностью учтена в стоимости акций и особенно депозитарных расписок, которые торгуются с премией. Так что новых скачков котировок ждать не следует не только в краткосрочной перспективе, но и в будущем.
Не исключено что 2013-й станет для «Магнита» еще одним годом высокой доходности, однако затем компанию ждет нисходящая траектория этого показателя из-за ужесточения рыночной конкуренции, резюмируют в «ВТБ Капитале».
Динамика акций «Магнита» с начала 2012-го, руб.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба