Инвесторы ожидали от рынка более позитивных новостей вчера в начале дня, нежели получилось в конце. Надо сказать, что в отношении банка Японии были несколько другие надежды. Да, объявление о начале программы выкупа активов на сумму в 13 трлн. иен ежемесячно (почти $145 млрд.) – это очень хорошо, но вся радость для японских, а вместе с ними и мировых инвесторов начнется только с 2014-го года. Как говорится, «сегодня маленькие, и по 3, а завтра большие, но по 5». Эта новость для спекулятивно настроенной части участников рынка вовсе не является каким-либо позитивом, поскольку спекулянтам доходы нужны здесь и сейчас. В вышеупомянутом случае с банком Японии лучше отыгрывать данные инвесторам, настроенным на более длительное получение доходов. Дефляция для Японии – пока далеко не самый лучший вариант, а посему необходимо уже начинать действовать, что банк Японии и делает. Но и разбрасываться деньгами банк также не желает, особенно в таких суммах, а посему удивляться тут, по большому счету, нечему.
На нефтяных площадках пока продолжается вялотекущее движение, разве что технически немного лучше складывается положение дел у котировок мартовских фьючерсов на смесь Brent, которые уже вплотную подошли к своим ключевым уровням сопротивления около $113-115 за баррель. Это говорит о скорой попытке преодолеть изрядно поднадоевший участникам рынка диапазон, который отделяет российский рынок от очередной надежды на рост и рывка вверх. Посмотрим, сколь сильны будут возможности участников нефтяного рынка без вмешательства геополитики.
Российский рынок пока продолжает пребывать в ожидании новостей из США, где сегодня должны начаться в Конгресс переговоры о согласовании лимита по потолку госдолга. Пока говорить о том, что завтра утром мы проснемся в новом мире, абсолютно рано, поскольку по законам американского экономико-политического истеблишмента решать вопросы принято практически накануне истечения всех отведенных для этого сроков. Напомним, что истечение срока переговоров по решению данного вопроса – середина апреля. Ждать решения данной проблемы до этих временных периодов сейчас можно с меньшей вероятностью, чем ближе к середине весны.
Если рассматривать недавние снижения индекса ММВБ более пристально, то можно отметить, что резвых распродаж ждать не стоит, поскольку задача номер один – снять локальную перекупленность, не более того. Вся фиксация прибыли сейчас на рынке происходит исключительно по факту достижения основных уровней сопротивления при незначительных объемах торгов.
Торги за океаном продолжают свое поступательное восхождение к новым вершинам, а российский рынок, как обычно, является ведомым для американского, а посему удивляться тому, что рынок сейчас застыл в ожидании движения куда-либо, не стоит, поскольку будем следовать за «старшим братом».
По итогам торгов вторника индекс ММВБ снизился на 0,8% до уровня в 1 525,36 пунктов, индекс РТС просел на 0,69% до уровня в 1 589,02 пунктов. Объем торгов на Московской Бирже по итогам дня составил 370,76 млрд. руб.
Торги во вторник на российском рынке стартовали небольшим снижением, поскольку до этого в связи с выходными в США инвесторы стали активно смотреть на азиатские площадки в отсутствие американских. В Азии же вчера преобладал коррекционный настрой после оглашения итогов двухдневного заседания Банка Японии, где под давлением нового премьер-министра страны Синдзо Абэ все-таки было принято решение по увеличению целевого показателя инфляции в стране до 2%. Избавлять от дефляции надо: это все прекрасно понимают, но вот расширенная в декабре прошлого года программа скупки активов Банком Японии снова осталась без изменений, что стало сюрпризом для инвесторов. Инвесторы на этом фоне стали активно продавать акции, причем не только в Азии, но и в большинстве стран Европы, поскольку Банк Японии – не самая последняя монетарная инстанция в мире, и без его участия восстановление фондовых и товарных рынков становится более сложным, поскольку для этого процесса нужны свежие деньги, причем из всех возможных источников. Продавцы в США решили повременить с продажами до голосования о лимите американского госдолга, которое должно состояться сегодня. Российские инвесторы замерли в ожидании решения и пока не продавали.
На нефтяных рынках мировые цены росли на фоне новостей из Японии и в преддверии публикации статистических данных по американскому рынку недвижимости.
Японский регулятор решил запустить со следующего года программу выкупа активов без указания конкретных сроков ее окончания, наподобие американской QE3. С января 2014-го года каждый месяц предполагается направлять на реализацию программы 13 трлн. иен. Целевой показатель инфляции утвержден на уровне 2%. Достижение такой отметки предполагается как можно в более краткие сроки, но не ранее середины следующего года. Рост цен мог бы быть и сильнее, если бы не статистика от Национальной ассоциации риэлторов США и неопределенность по поводу повышения потолка госдолга страны.
Национальная ассоциация риэлторов США сообщила во вторник, что количество сделок по продаже жилья на вторичном рынке в декабре прошлого года уменьшилось на 1% в месячном исчислении и составило 4,94 миллиона. Эксперты предполагали увеличение числа сделок на 1,2% - до 5,1 миллиона.
Пока отсутствие позитивного решения по данному вопросу вынуждает участников рынка не слишком торопиться с инвестированием в рисковые и сырьевые активы. Все-таки инвесторы ждут, что потолок по госдолгу сегодня будет поднят. Снижение котировок под закрытие также было связано с прогнозами по динамике запасов сырья на оптовых складах. Рынок ожидает увеличение запасов на 2,5 млн. баррелей до 362,8 млн. баррелей за прошлую неделю.
Цена мартовских фьючерсов на смесь марки Brent уменьшилась на 0,21% до уровня в $112,19 за баррель. Стоимость мартовских фьючерсов на легкую нефть марки WTI сократилась на 0,12% до уровня в $96,56 за баррель.
На американских рынках торги завершились ростом основных индексов на фоне обнародованных корпоративных новостей, после того как результаты работы страховой компании Travelers и химической корпорации DuPont поддержали рост индекса "голубых фишек" Dow до 13712,13 пункта. Хорошо прибавляли бумаги химического концерна DuPont – примерно на 1,8% выросли котировки, несмотря на снижение чистой прибыли за IV квартал 2012г. на 70,2% по сравнению с IV кварталом 2011-го года до $111 млн. Несмотря на это, по итогам отчетного квартала концерн продемонстрировал показатели лучше ожиданий по рынку. Снижение прибыли связано со снижением спроса на диоксид титана.
Бумаги Travelers подорожали на 2,1% на фоне позитивной отчетности, превзошедшей прогнозы, которые были весьма сдержанными ввиду пронесшегося по территории США урагана «Сэнди». Бумаги Freeport-McMoRan Copper & Gold подорожали на 4,6% после того, как компания отчиталась о росте прибыли на 16% по итогам IV квартала 2012-го года.
По итогам торгов индекс Dow Jones повысился на 0,46% до уровня в 13 712,21 пунктов, индекс S&P вырос на 0,4% до уровня в 1 492,51 пунктов, индекс NASDAQ прибавил 0,27% до уровня в 3 143,18 пунктов.
На азиатских рынках основные индексы завершили торги разнонаправленной динамикой из-за неоднозначной реакции участников разных рынков на новости о дальнейшем стимулировании экономики Японии от ЦБ страны.
Банк Японии принял решение сохранить базовую процентную ставку на уровне 0-0,1% годовых и утвердил, наконец, целевой показатель инфляции на уровне 2%. В рамках программы выкупа активов до конца 2013-го года будет потрачено около $1,2 трлн.
Отныне с января 2014 года каждый месяц Банк Японии будет выкупать определенное количество активов с рынка (около 13 трлн. иен или около $145 млрд.) без указания конкретных сроков завершения программы.
Некоторые рыночные индексы на этих новостях показывали спекулятивный рост, поскольку инвесторы решили сильно не вникать в суть вопроса, но позже рост сменился снижением, когда выяснилось, что аналог QE3 в Японии начнется только через год. Инвесторы также остались разочарованы отсутствием сроков, в течение которых предполагается добиться инфляции в 2%. Сроков окончания программы стимулирования в новом виде регулятор также не назвал, что усилило неопределенность рынков.
К концу торгов японский Nikkei 225 опустился на 0,35% до уровня в 10 709,93 пунктов, индекс SSE Composite снизился на 0,56% до уровня в 2 315,14 пунктов, индекс Hang Seng прибавил 0,29% до уровня в 23 658,99 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе вчера преобладал негативный настрой: ЛУКОЙЛ подешевел на 1%, Сургутнефтегаз просел на 0,25%, Транснефть – на 0,16%, Газпром – на 1,2%. Газпром снижался на фоне новостей о планах оптимизировать в 2013-м году затраты по основным направлениям деятельности на 50 млрд. руб., но по сравнению с общим объемом инвестпрограммы эти деньги «судьбу компании» не решат. Инвестпрограмма холдинг остается огромной и сильно занижает стоимость бумаг концерна, а снижение чистой прибыли за 9 месяцев 2012-го года по сравнению с 2011-м годом – этому яркое доказательство. Прибавляли бумаги Роснефти (+0,88%) на фоне достаточно высокого уровня увеличения запасов нефти и газа компании по итогам 2012-го года, а также расчета на получение налоговых льгот для Тюменской свиты ТНК-ВР.
2. В металлургическом секторе бумаги смотрелись хуже других, поскльку что восстановление мировой экономики идет не такими быстрыми темпами, как хотелось бы руководству компаний. Первоначально считалось, что либо IV квартал 2012-го года, либо I квартал 2013-го года станут самым тяжелым временем для металлургии, а сейчас это утверждение встает под вопрос. После того, как Китай сообщил о превышении дефицитом бюджета целевого уровня в 1,6% ВВП бюджетная экономия может начаться очень скоро. В итоге Северсталь потеряла 1,22%, НЛМК – 1,75%, ММК – 1,51%, ГМК – 1,42%.
3. В добывающем секторе вчера проседали бумаги Мечела на новостях о том, что вице-премьер РФ Аркадий Дворкович сообщил об отсутствии у правительства страны планов пересматривать итоги приватизации порта Ванино. Если компании придется возвращать на свой баланс проданный иностранцам пакет, то опять придется брать долги. Котировки Мечела по итогам сессии упали на 1,07%.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем нейтрального дня, поскольку нежелание Банка Японии прямо сейчас запускать выкуп будет предпринято «медведями» как руководство к действию. Если еще и американские законодатели не смогут договориться о повышении предельного уровня госдолга страны в течение месяца, индекс ММВБ имеет все возможности к снижению.
Рекомендации по бумагам
ОАО "ДИКСИ Групп"
Сегодня группа компаний «Дикси» обнародовала производственные и финансовые результаты по РСБУ по итогам 2012-го года, согласно которым консолидированная выручка в рублевом выражении увеличилась на 44% по сравнению с 2011-м годом до уровня в 147,05 млрд. рублей. В долларовом выражении продажи выросли на 36% до уровня в $4,7 млрд.
Консолидированная выручка «Дикси» существенно подросла в течение декабря: почти на 20% в рублях и на 22,1% в долларах до 15,6 млрд. рублей и $508,7 млн. соответственно.
Хорошо развивается основной формат сети – магазины «у дома», выручка которых в 2012-м году выросла почти на 40% до уровня в 114,33 млрд. рублей. Выручка от магазинов данного формата составляет почти 77% суммарных доходов группы. По супермаркетам рост выручки составил 96,8%, по гипермаркетам – на 27,5%, но в денежном выражении объемы выручки несопоставимы с форматом «у дома».
С учетом выручки поглощенной ГК «Виктория» суммарная выручка Дикси за 2012-й год выросла на 20,8% в рублях и на 14,1% в долларах США.
Мы считаем данные результаты позитивными для акций Дикси, поскольку выручка сопоставимых магазинов Дикси в 2012-м году увеличилась на 5% при росте среднего чека почти на 7%, причем во многом благодаря последнему кварталу, который в преддверии новогодних праздников традиционно отличается существенным ростом по сравнению с предыдущими периодами. В четвертом квартале LFL-выручка Дикси увеличилась на 3,97% при росте среднего чека на 8,3%
Темпы увеличения торговых площадей тоже вписываются в планы компании: в 2012-м году Дикси открыла 380 новых магазинов различных форматов, но основной акцент делается на открытие площадей в формате «у дома» - около 96% из вновь открываемых площадей.
Цена: 445,9
Цель: 563,7
Рекомендация: Держать
ОАО "Магнит"
Вчера Магнит обнародовал некоторые результаты своей деятельности по итогам 2012-го года устами своего основного владельца Сергея Галицкого. Согласно эти результатам, по итогам 2012-го года сеть увеличила свою чистую прибыль почти в 2 раза до 25 млрд. рублей. Что касается темпов роста рублевой выручки, то в 2013-м году он ожидается в размере 27%, но одновременно с этим возможно снижение рентабельности по EBITDA. Темпы роста продаж Магнита на ближайший год ожидаются чуть ниже уровня в 30%. Напомним, что еще в сентябре компания сообщала о том, что увеличение выручки в рублевом выражении в 2013-м году планируется на уровне 25-27%.
Очень обрадовали темпы роста выручки Магнита в 2012-м году – все-таки 33,65% при том состоянии рынка и снижающегося спроса, который наблюдался в течение всего года являются крайне весомым показателем. Прогноза сентября по увеличению выручки по итогам года на 30% был преодолен: выручка составила 448,66 млрд. рублей.
Рентабельность по EBITDA у Магнита на текущий год ожидается на уровне в 9,5% по сравнению с 10,5% в 2012-м году. Снижение данного показателя на столь высоких уровнях, особенно для ритейлового сектора, не оценивается нами как нечто сугубо негативное. Скорее всего, в 2013-м году рентабельность по EBITDA у Магнита будет около 9%, особенно с учетом растущих объемов продаж как в натуральном, так и в стоимостном выражении.
Очень позитивным нам видится тренд, выбранный Магнитом с точки зрения увеличения торговых площадей: в 2013-м году группа планирует открыть в формате магазинов «у дома» 1100 объектов, при этом снизив объем открываемых косметических магазинов до 250 точек. Также Магнит планирует в этом году открыть более 60 магазинов в формате гипермаркет и «Магнит семейный», а также запустить четыре распределительных центра. Понятно, что это повлечет за собой увеличение капитальных затрат (до $1,8 млрд.), что и приведет к снижению рентабельности по EBITDA.
Снижение прогноза по открытию косметических магазинов на 2013-й год связано со снижением рентабельности по EBITDA, поэтому отныне Магнит будет открывать косметический сегмент только в регионах с более высоким платежеспособным спросом населения – городах-миллионниках и регионах-донорах.
Мы считаем данные результаты Магнита позитивными для бумаг компании и продолжаем держать рекомендацию «накапливать», поскольку для региональных трендов развития продуктового ритейла в России еще имеется колоссальный неудовлетворенный платежеспособный спрос в низком и среднем ценовом сегментах. В обозримой перспективе до 2017-го года Магнит вообще планирует увеличить количество магазинов в формате «у дома» до 11-12 тыс. с текущих 7 тыс.
Цена: 5535
Цель: 6274
Рекомендация: Накапливать
На нефтяных площадках пока продолжается вялотекущее движение, разве что технически немного лучше складывается положение дел у котировок мартовских фьючерсов на смесь Brent, которые уже вплотную подошли к своим ключевым уровням сопротивления около $113-115 за баррель. Это говорит о скорой попытке преодолеть изрядно поднадоевший участникам рынка диапазон, который отделяет российский рынок от очередной надежды на рост и рывка вверх. Посмотрим, сколь сильны будут возможности участников нефтяного рынка без вмешательства геополитики.
Российский рынок пока продолжает пребывать в ожидании новостей из США, где сегодня должны начаться в Конгресс переговоры о согласовании лимита по потолку госдолга. Пока говорить о том, что завтра утром мы проснемся в новом мире, абсолютно рано, поскольку по законам американского экономико-политического истеблишмента решать вопросы принято практически накануне истечения всех отведенных для этого сроков. Напомним, что истечение срока переговоров по решению данного вопроса – середина апреля. Ждать решения данной проблемы до этих временных периодов сейчас можно с меньшей вероятностью, чем ближе к середине весны.
Если рассматривать недавние снижения индекса ММВБ более пристально, то можно отметить, что резвых распродаж ждать не стоит, поскольку задача номер один – снять локальную перекупленность, не более того. Вся фиксация прибыли сейчас на рынке происходит исключительно по факту достижения основных уровней сопротивления при незначительных объемах торгов.
Торги за океаном продолжают свое поступательное восхождение к новым вершинам, а российский рынок, как обычно, является ведомым для американского, а посему удивляться тому, что рынок сейчас застыл в ожидании движения куда-либо, не стоит, поскольку будем следовать за «старшим братом».
По итогам торгов вторника индекс ММВБ снизился на 0,8% до уровня в 1 525,36 пунктов, индекс РТС просел на 0,69% до уровня в 1 589,02 пунктов. Объем торгов на Московской Бирже по итогам дня составил 370,76 млрд. руб.
Торги во вторник на российском рынке стартовали небольшим снижением, поскольку до этого в связи с выходными в США инвесторы стали активно смотреть на азиатские площадки в отсутствие американских. В Азии же вчера преобладал коррекционный настрой после оглашения итогов двухдневного заседания Банка Японии, где под давлением нового премьер-министра страны Синдзо Абэ все-таки было принято решение по увеличению целевого показателя инфляции в стране до 2%. Избавлять от дефляции надо: это все прекрасно понимают, но вот расширенная в декабре прошлого года программа скупки активов Банком Японии снова осталась без изменений, что стало сюрпризом для инвесторов. Инвесторы на этом фоне стали активно продавать акции, причем не только в Азии, но и в большинстве стран Европы, поскольку Банк Японии – не самая последняя монетарная инстанция в мире, и без его участия восстановление фондовых и товарных рынков становится более сложным, поскольку для этого процесса нужны свежие деньги, причем из всех возможных источников. Продавцы в США решили повременить с продажами до голосования о лимите американского госдолга, которое должно состояться сегодня. Российские инвесторы замерли в ожидании решения и пока не продавали.
На нефтяных рынках мировые цены росли на фоне новостей из Японии и в преддверии публикации статистических данных по американскому рынку недвижимости.
Японский регулятор решил запустить со следующего года программу выкупа активов без указания конкретных сроков ее окончания, наподобие американской QE3. С января 2014-го года каждый месяц предполагается направлять на реализацию программы 13 трлн. иен. Целевой показатель инфляции утвержден на уровне 2%. Достижение такой отметки предполагается как можно в более краткие сроки, но не ранее середины следующего года. Рост цен мог бы быть и сильнее, если бы не статистика от Национальной ассоциации риэлторов США и неопределенность по поводу повышения потолка госдолга страны.
Национальная ассоциация риэлторов США сообщила во вторник, что количество сделок по продаже жилья на вторичном рынке в декабре прошлого года уменьшилось на 1% в месячном исчислении и составило 4,94 миллиона. Эксперты предполагали увеличение числа сделок на 1,2% - до 5,1 миллиона.
Пока отсутствие позитивного решения по данному вопросу вынуждает участников рынка не слишком торопиться с инвестированием в рисковые и сырьевые активы. Все-таки инвесторы ждут, что потолок по госдолгу сегодня будет поднят. Снижение котировок под закрытие также было связано с прогнозами по динамике запасов сырья на оптовых складах. Рынок ожидает увеличение запасов на 2,5 млн. баррелей до 362,8 млн. баррелей за прошлую неделю.
Цена мартовских фьючерсов на смесь марки Brent уменьшилась на 0,21% до уровня в $112,19 за баррель. Стоимость мартовских фьючерсов на легкую нефть марки WTI сократилась на 0,12% до уровня в $96,56 за баррель.
На американских рынках торги завершились ростом основных индексов на фоне обнародованных корпоративных новостей, после того как результаты работы страховой компании Travelers и химической корпорации DuPont поддержали рост индекса "голубых фишек" Dow до 13712,13 пункта. Хорошо прибавляли бумаги химического концерна DuPont – примерно на 1,8% выросли котировки, несмотря на снижение чистой прибыли за IV квартал 2012г. на 70,2% по сравнению с IV кварталом 2011-го года до $111 млн. Несмотря на это, по итогам отчетного квартала концерн продемонстрировал показатели лучше ожиданий по рынку. Снижение прибыли связано со снижением спроса на диоксид титана.
Бумаги Travelers подорожали на 2,1% на фоне позитивной отчетности, превзошедшей прогнозы, которые были весьма сдержанными ввиду пронесшегося по территории США урагана «Сэнди». Бумаги Freeport-McMoRan Copper & Gold подорожали на 4,6% после того, как компания отчиталась о росте прибыли на 16% по итогам IV квартала 2012-го года.
По итогам торгов индекс Dow Jones повысился на 0,46% до уровня в 13 712,21 пунктов, индекс S&P вырос на 0,4% до уровня в 1 492,51 пунктов, индекс NASDAQ прибавил 0,27% до уровня в 3 143,18 пунктов.
На азиатских рынках основные индексы завершили торги разнонаправленной динамикой из-за неоднозначной реакции участников разных рынков на новости о дальнейшем стимулировании экономики Японии от ЦБ страны.
Банк Японии принял решение сохранить базовую процентную ставку на уровне 0-0,1% годовых и утвердил, наконец, целевой показатель инфляции на уровне 2%. В рамках программы выкупа активов до конца 2013-го года будет потрачено около $1,2 трлн.
Отныне с января 2014 года каждый месяц Банк Японии будет выкупать определенное количество активов с рынка (около 13 трлн. иен или около $145 млрд.) без указания конкретных сроков завершения программы.
Некоторые рыночные индексы на этих новостях показывали спекулятивный рост, поскольку инвесторы решили сильно не вникать в суть вопроса, но позже рост сменился снижением, когда выяснилось, что аналог QE3 в Японии начнется только через год. Инвесторы также остались разочарованы отсутствием сроков, в течение которых предполагается добиться инфляции в 2%. Сроков окончания программы стимулирования в новом виде регулятор также не назвал, что усилило неопределенность рынков.
К концу торгов японский Nikkei 225 опустился на 0,35% до уровня в 10 709,93 пунктов, индекс SSE Composite снизился на 0,56% до уровня в 2 315,14 пунктов, индекс Hang Seng прибавил 0,29% до уровня в 23 658,99 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе вчера преобладал негативный настрой: ЛУКОЙЛ подешевел на 1%, Сургутнефтегаз просел на 0,25%, Транснефть – на 0,16%, Газпром – на 1,2%. Газпром снижался на фоне новостей о планах оптимизировать в 2013-м году затраты по основным направлениям деятельности на 50 млрд. руб., но по сравнению с общим объемом инвестпрограммы эти деньги «судьбу компании» не решат. Инвестпрограмма холдинг остается огромной и сильно занижает стоимость бумаг концерна, а снижение чистой прибыли за 9 месяцев 2012-го года по сравнению с 2011-м годом – этому яркое доказательство. Прибавляли бумаги Роснефти (+0,88%) на фоне достаточно высокого уровня увеличения запасов нефти и газа компании по итогам 2012-го года, а также расчета на получение налоговых льгот для Тюменской свиты ТНК-ВР.
2. В металлургическом секторе бумаги смотрелись хуже других, поскльку что восстановление мировой экономики идет не такими быстрыми темпами, как хотелось бы руководству компаний. Первоначально считалось, что либо IV квартал 2012-го года, либо I квартал 2013-го года станут самым тяжелым временем для металлургии, а сейчас это утверждение встает под вопрос. После того, как Китай сообщил о превышении дефицитом бюджета целевого уровня в 1,6% ВВП бюджетная экономия может начаться очень скоро. В итоге Северсталь потеряла 1,22%, НЛМК – 1,75%, ММК – 1,51%, ГМК – 1,42%.
3. В добывающем секторе вчера проседали бумаги Мечела на новостях о том, что вице-премьер РФ Аркадий Дворкович сообщил об отсутствии у правительства страны планов пересматривать итоги приватизации порта Ванино. Если компании придется возвращать на свой баланс проданный иностранцам пакет, то опять придется брать долги. Котировки Мечела по итогам сессии упали на 1,07%.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем нейтрального дня, поскольку нежелание Банка Японии прямо сейчас запускать выкуп будет предпринято «медведями» как руководство к действию. Если еще и американские законодатели не смогут договориться о повышении предельного уровня госдолга страны в течение месяца, индекс ММВБ имеет все возможности к снижению.
Рекомендации по бумагам
ОАО "ДИКСИ Групп"
Сегодня группа компаний «Дикси» обнародовала производственные и финансовые результаты по РСБУ по итогам 2012-го года, согласно которым консолидированная выручка в рублевом выражении увеличилась на 44% по сравнению с 2011-м годом до уровня в 147,05 млрд. рублей. В долларовом выражении продажи выросли на 36% до уровня в $4,7 млрд.
Консолидированная выручка «Дикси» существенно подросла в течение декабря: почти на 20% в рублях и на 22,1% в долларах до 15,6 млрд. рублей и $508,7 млн. соответственно.
Хорошо развивается основной формат сети – магазины «у дома», выручка которых в 2012-м году выросла почти на 40% до уровня в 114,33 млрд. рублей. Выручка от магазинов данного формата составляет почти 77% суммарных доходов группы. По супермаркетам рост выручки составил 96,8%, по гипермаркетам – на 27,5%, но в денежном выражении объемы выручки несопоставимы с форматом «у дома».
С учетом выручки поглощенной ГК «Виктория» суммарная выручка Дикси за 2012-й год выросла на 20,8% в рублях и на 14,1% в долларах США.
Мы считаем данные результаты позитивными для акций Дикси, поскольку выручка сопоставимых магазинов Дикси в 2012-м году увеличилась на 5% при росте среднего чека почти на 7%, причем во многом благодаря последнему кварталу, который в преддверии новогодних праздников традиционно отличается существенным ростом по сравнению с предыдущими периодами. В четвертом квартале LFL-выручка Дикси увеличилась на 3,97% при росте среднего чека на 8,3%
Темпы увеличения торговых площадей тоже вписываются в планы компании: в 2012-м году Дикси открыла 380 новых магазинов различных форматов, но основной акцент делается на открытие площадей в формате «у дома» - около 96% из вновь открываемых площадей.
Цена: 445,9
Цель: 563,7
Рекомендация: Держать
ОАО "Магнит"
Вчера Магнит обнародовал некоторые результаты своей деятельности по итогам 2012-го года устами своего основного владельца Сергея Галицкого. Согласно эти результатам, по итогам 2012-го года сеть увеличила свою чистую прибыль почти в 2 раза до 25 млрд. рублей. Что касается темпов роста рублевой выручки, то в 2013-м году он ожидается в размере 27%, но одновременно с этим возможно снижение рентабельности по EBITDA. Темпы роста продаж Магнита на ближайший год ожидаются чуть ниже уровня в 30%. Напомним, что еще в сентябре компания сообщала о том, что увеличение выручки в рублевом выражении в 2013-м году планируется на уровне 25-27%.
Очень обрадовали темпы роста выручки Магнита в 2012-м году – все-таки 33,65% при том состоянии рынка и снижающегося спроса, который наблюдался в течение всего года являются крайне весомым показателем. Прогноза сентября по увеличению выручки по итогам года на 30% был преодолен: выручка составила 448,66 млрд. рублей.
Рентабельность по EBITDA у Магнита на текущий год ожидается на уровне в 9,5% по сравнению с 10,5% в 2012-м году. Снижение данного показателя на столь высоких уровнях, особенно для ритейлового сектора, не оценивается нами как нечто сугубо негативное. Скорее всего, в 2013-м году рентабельность по EBITDA у Магнита будет около 9%, особенно с учетом растущих объемов продаж как в натуральном, так и в стоимостном выражении.
Очень позитивным нам видится тренд, выбранный Магнитом с точки зрения увеличения торговых площадей: в 2013-м году группа планирует открыть в формате магазинов «у дома» 1100 объектов, при этом снизив объем открываемых косметических магазинов до 250 точек. Также Магнит планирует в этом году открыть более 60 магазинов в формате гипермаркет и «Магнит семейный», а также запустить четыре распределительных центра. Понятно, что это повлечет за собой увеличение капитальных затрат (до $1,8 млрд.), что и приведет к снижению рентабельности по EBITDA.
Снижение прогноза по открытию косметических магазинов на 2013-й год связано со снижением рентабельности по EBITDA, поэтому отныне Магнит будет открывать косметический сегмент только в регионах с более высоким платежеспособным спросом населения – городах-миллионниках и регионах-донорах.
Мы считаем данные результаты Магнита позитивными для бумаг компании и продолжаем держать рекомендацию «накапливать», поскольку для региональных трендов развития продуктового ритейла в России еще имеется колоссальный неудовлетворенный платежеспособный спрос в низком и среднем ценовом сегментах. В обозримой перспективе до 2017-го года Магнит вообще планирует увеличить количество магазинов в формате «у дома» до 11-12 тыс. с текущих 7 тыс.
Цена: 5535
Цель: 6274
Рекомендация: Накапливать
/Компиляция. 23 января. 2013 г. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://analytic.ricom.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба