Золото останется самым востребованным сырьевым товаром в 2013г., и более 80% руководителей золотодобывающих компаний ожидают дальнейшего роста цен на данное сырье. Такой вывод содержится в "Обзоре мировых цен на золото" (Gold Price Report), подготовленном PwC. Анализ деятельности 46 крупнейших золотодобывающих компаний, акции которых котируются на фондовой бирже Торонто, показал, что более 20 из них имеют денежные резервы на сумму свыше 500 млн долл.
"Золотодобывающие компании полны решимости доказать рынку, что они снова являются хорошими объектами для инвестиций, и не на короткий срок, а на длительный период времени. Получение одобрения от инвесторов требует разработки экономически эффективных стратегий управления, увеличения дивидендов и ответственного инвестирования в развитие производства при условии стабильных и высоких цен на золото", - подчеркивает руководитель канадской и американской практики PwC по оказанию услуг компаниям горнодобывающего сектора Джон Гравелл.
Руководители золотодобывающих компаний все больше ориентируются на итоговый результат, в частности на доход на одну унцию добытого золота. Согласно данным обзора, цена за одну унцию, которую золотодобывающие компании закладывали в свои долгосрочные планы, увеличилась на 6% по сравнению с 2012г. и на 29% за последние два года и составила 1400 долл.
По данным PwC, все крупные золотодобывающие компании использовали наличные средства для финансирования разведки и разработки в 2012г. и планируют то же самое в 2013г. В то же время 89% золотодобывающих компаний среднего звена в 2013г. будут использовать наличные денежные средства для финансирования разработок и своих горнодобывающих проектов, а 83% планируют инвестировать в разведочные работы.
Некоторые крупные золотодобывающие компании могут также использовать наличные денежные средства для финансирования стратегических сделок в области слияния и поглощения. 20% крупных золотодобывающих компаний планируют совершить сделки M&A в 2013г., 33% юниорных и средних по размеру компаний также планируют приобретения, что удвоит число компаний, осуществляющих сделки слияния и поглощения, по сравнению с 2012г. (14%).
Хотя канадские компании возглавили список самых активных покупателей в золотодобывающем секторе в 2012г. (243 сделки на 4,8 млрд долл.), китайские компании также держат руку на пульсе, проявляя активность на рынке M&A. В 2011г. четыре крупнейшие сделки в золотодобывающей отрасли были совершены китайскими покупателями. В этом году на долю Китая снова приходится четыре из десяти крупнейших сделок, объявленных в золотодобывающей отрасли.
Как указывает руководитель практики по оказанию консультационных услуг компаниям горнодобывающего сектора PwC в России Алексей Смирнов, китайские государственные компании сохраняют интерес к расширению своих золотодобывающих активов за пределами страны с целью обеспечения стабильного доступа к запасам золота в будущем.
В последние несколько лет Китай активно инвестирует средства в горнодобывающую отрасль стран Африки, подчеркивает А.Смирнов. "Существует несколько примеров, когда китайские и индийские компании инвестируют в проекты с такими сырьевыми товарами, как платина, золото и уголь, в странах Африки. Китайские инвесторы оказывают значительную финансовую поддержку, содействуя разработке капиталоемких горнодобывающих проектов", - отмечает эксперт.
Standard Bank: В I квартале 2013г. потенциал роста золота ограничен
В IV квартале 2012г. цена золота составила в среднем 1718 долл./унция, прибавив 3,6% по сравнению с предыдущим кварталом. Этим рынок позитивно отреагировал на объявленный в сентябре третий раунд валютного стимулирования. Однако ближе к концу года ценовые ожидания инвесторов снизились. Вслед за падением на фьючерсных рынках, вызванным неопределенностью в отношении "фискального обрыва" в США, на рынке воцарились негативные настроения. А в начале января золото ожидал еще один удар - всплеск опасений относительно продолжительности монетарных стимулов в США, отмечают аналитики Standard Bank.
Протоколы декабрьского заседания Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) показали, что некоторые члены FOMC надеются завершить программу дальнейшего выкупа активов еще до конца 2013г. На этом фоне внимание участников рынка сырья обратилось к золоту. "Мы не сомневаемся, что сокращение монетарных стимулов ограничит потенциал роста золота (по крайней мере номинированных в долларах США), если сравнивать с возможной динамикой рынка в ситуации, когда балансы ФРС продолжат расти. Однако балансы ФРС - лишь один из кусочков пазла, состоящего из растущей ликвидности и негативных процентных ставок, - считают в Standard Bank. - В качестве источника ликвидности мы также рассматриваем мировые валютные резервы (ожидая, что они будут расти). Кроме того, во многих странах реальные процентные ставки остаются на отрицательных уровнях (ставка доходности американских облигаций, привязанная к инфляции, в настоящий момент составляет около -1,50%) и, похоже, останутся на них еще какое-то время. Следовательно затраты на владение золотом в сравнении с наличностью по-прежнему ничтожно малы. Так что если ФРС не просигналит о том, что действительно начинает сокращать свой баланс (а не оставляет его на неизменном уровне), а реальные процентные ставки не начнут двигаться по направлению к позитивной территории, то стратегически мы сохраним оптимизм в отношении рынка золота на весь 2013г.".
Тем не менее на фоне текущих настроений и в отсутствие хоть какого-нибудь краткосрочного катализатора аналитики Standard Bank понизили прогнозы цен на золото на 2013г. на 7%, до 1720 долл./унция. В банке полагают, что в I квартале рынок будет двигаться в установленном диапазоне и в среднем цены составят 1670 долл./унция.
Что ожидает рынок золота в долгосрочном периоде, задаются вопросом аналитики. "Долгое время мы придерживались твердого убеждения в том, что мировая ликвидность и реальные процентные ставки станут основными катализаторами образования структурного восходящего тренда по золоту. Мы полагаем, что цены продолжат двигаться вверх, хотя и меньшими темпами, получая поддержку от дальнейшей покупательской активности центробанков и спроса со стороны ETF-фондов", - отмечают в этой связи в Standard Bank.
В отношении производства расчеты аналитиков банка указывают, что затраты десяти ведущих производителей золота за последние три года выросли примерно на 14% (все затраты). По их мнению, в будущем уровень затрат вряд ли упадет ниже 10%. В этих обстоятельствах цены на золото должны будут вырасти по меньшей мере на 10% для того, чтобы маржа оставалась на текущих уровнях: годовой рост цены на золото меньше чем на 10% может привести к значительному падению уровня маржи в течение ближайших пяти лет. Это приведет к сокращению капитальных затрат в этом секторе, что в свою очередь окажет негативное влияние на поставки золота с горнодобывающих предприятий.
"Золотодобывающие компании полны решимости доказать рынку, что они снова являются хорошими объектами для инвестиций, и не на короткий срок, а на длительный период времени. Получение одобрения от инвесторов требует разработки экономически эффективных стратегий управления, увеличения дивидендов и ответственного инвестирования в развитие производства при условии стабильных и высоких цен на золото", - подчеркивает руководитель канадской и американской практики PwC по оказанию услуг компаниям горнодобывающего сектора Джон Гравелл.
Руководители золотодобывающих компаний все больше ориентируются на итоговый результат, в частности на доход на одну унцию добытого золота. Согласно данным обзора, цена за одну унцию, которую золотодобывающие компании закладывали в свои долгосрочные планы, увеличилась на 6% по сравнению с 2012г. и на 29% за последние два года и составила 1400 долл.
По данным PwC, все крупные золотодобывающие компании использовали наличные средства для финансирования разведки и разработки в 2012г. и планируют то же самое в 2013г. В то же время 89% золотодобывающих компаний среднего звена в 2013г. будут использовать наличные денежные средства для финансирования разработок и своих горнодобывающих проектов, а 83% планируют инвестировать в разведочные работы.
Некоторые крупные золотодобывающие компании могут также использовать наличные денежные средства для финансирования стратегических сделок в области слияния и поглощения. 20% крупных золотодобывающих компаний планируют совершить сделки M&A в 2013г., 33% юниорных и средних по размеру компаний также планируют приобретения, что удвоит число компаний, осуществляющих сделки слияния и поглощения, по сравнению с 2012г. (14%).
Хотя канадские компании возглавили список самых активных покупателей в золотодобывающем секторе в 2012г. (243 сделки на 4,8 млрд долл.), китайские компании также держат руку на пульсе, проявляя активность на рынке M&A. В 2011г. четыре крупнейшие сделки в золотодобывающей отрасли были совершены китайскими покупателями. В этом году на долю Китая снова приходится четыре из десяти крупнейших сделок, объявленных в золотодобывающей отрасли.
Как указывает руководитель практики по оказанию консультационных услуг компаниям горнодобывающего сектора PwC в России Алексей Смирнов, китайские государственные компании сохраняют интерес к расширению своих золотодобывающих активов за пределами страны с целью обеспечения стабильного доступа к запасам золота в будущем.
В последние несколько лет Китай активно инвестирует средства в горнодобывающую отрасль стран Африки, подчеркивает А.Смирнов. "Существует несколько примеров, когда китайские и индийские компании инвестируют в проекты с такими сырьевыми товарами, как платина, золото и уголь, в странах Африки. Китайские инвесторы оказывают значительную финансовую поддержку, содействуя разработке капиталоемких горнодобывающих проектов", - отмечает эксперт.
Standard Bank: В I квартале 2013г. потенциал роста золота ограничен
В IV квартале 2012г. цена золота составила в среднем 1718 долл./унция, прибавив 3,6% по сравнению с предыдущим кварталом. Этим рынок позитивно отреагировал на объявленный в сентябре третий раунд валютного стимулирования. Однако ближе к концу года ценовые ожидания инвесторов снизились. Вслед за падением на фьючерсных рынках, вызванным неопределенностью в отношении "фискального обрыва" в США, на рынке воцарились негативные настроения. А в начале января золото ожидал еще один удар - всплеск опасений относительно продолжительности монетарных стимулов в США, отмечают аналитики Standard Bank.
Протоколы декабрьского заседания Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) показали, что некоторые члены FOMC надеются завершить программу дальнейшего выкупа активов еще до конца 2013г. На этом фоне внимание участников рынка сырья обратилось к золоту. "Мы не сомневаемся, что сокращение монетарных стимулов ограничит потенциал роста золота (по крайней мере номинированных в долларах США), если сравнивать с возможной динамикой рынка в ситуации, когда балансы ФРС продолжат расти. Однако балансы ФРС - лишь один из кусочков пазла, состоящего из растущей ликвидности и негативных процентных ставок, - считают в Standard Bank. - В качестве источника ликвидности мы также рассматриваем мировые валютные резервы (ожидая, что они будут расти). Кроме того, во многих странах реальные процентные ставки остаются на отрицательных уровнях (ставка доходности американских облигаций, привязанная к инфляции, в настоящий момент составляет около -1,50%) и, похоже, останутся на них еще какое-то время. Следовательно затраты на владение золотом в сравнении с наличностью по-прежнему ничтожно малы. Так что если ФРС не просигналит о том, что действительно начинает сокращать свой баланс (а не оставляет его на неизменном уровне), а реальные процентные ставки не начнут двигаться по направлению к позитивной территории, то стратегически мы сохраним оптимизм в отношении рынка золота на весь 2013г.".
Тем не менее на фоне текущих настроений и в отсутствие хоть какого-нибудь краткосрочного катализатора аналитики Standard Bank понизили прогнозы цен на золото на 2013г. на 7%, до 1720 долл./унция. В банке полагают, что в I квартале рынок будет двигаться в установленном диапазоне и в среднем цены составят 1670 долл./унция.
Что ожидает рынок золота в долгосрочном периоде, задаются вопросом аналитики. "Долгое время мы придерживались твердого убеждения в том, что мировая ликвидность и реальные процентные ставки станут основными катализаторами образования структурного восходящего тренда по золоту. Мы полагаем, что цены продолжат двигаться вверх, хотя и меньшими темпами, получая поддержку от дальнейшей покупательской активности центробанков и спроса со стороны ETF-фондов", - отмечают в этой связи в Standard Bank.
В отношении производства расчеты аналитиков банка указывают, что затраты десяти ведущих производителей золота за последние три года выросли примерно на 14% (все затраты). По их мнению, в будущем уровень затрат вряд ли упадет ниже 10%. В этих обстоятельствах цены на золото должны будут вырасти по меньшей мере на 10% для того, чтобы маржа оставалась на текущих уровнях: годовой рост цены на золото меньше чем на 10% может привести к значительному падению уровня маржи в течение ближайших пяти лет. Это приведет к сокращению капитальных затрат в этом секторе, что в свою очередь окажет негативное влияние на поставки золота с горнодобывающих предприятий.
/Компиляция. 29 января. 2013 г. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба