2 июля 2008 Альфа-Капитал
Текущую конъюнктуру на мировом рынке нефти эксперты справедливо называют третьим нефтяным шоком в новейшей истории, первые два происходили в 1973 и 1979-81 гг. Рекорд 1973 г. в нынешних ценах составляет 57 долл./барр. Рекорд 1981 г. соответствует нынешним 98 долл. Отличительной особенностью текущего кризиса /2008 г./ является его наступление в условиях ограниченной международной ликвидности, вызванной финансовым кризисом. В связи с чем предложение не столько сырья /превышение спроса над предложением Международное Энергетическое Агентство /МЭА/ прогнозирует ч/з 3-5 лет/, сколько ограниченность денежного предложения является причиной падения цен акций на мировых фондовых биржах. Отток средств в сырьевые контракты происходит на фоне ослабления доллара США, кризиса на рынке производных финансовых инструментов и в кредитном секторе, в связи с чем первые выступают "защитными" активами в плане инвестиционных операций. По данным EPFR, в последнюю неделю июня из фондов акций США, денежных фондов, развивающихся рынков, европейских акций и глобальных фондов облигаций было выведено 44,1 млрд. долл.
Вчера в очередном докладе МЭА назвало текущие цены на нефть "точным отражением существующего баланса между спросом и предложением". Во вторник цены фьючерсов на сырую нефть установили новый рекорд. На NYMEX цена легкой нефти с поставкой в августе выросла до 141 долл./барр. В течение торгов контракт с ближайшей датой поставки достигал отметки 143,3 долл./барр.
Дополнительным негативом /помимо ухода инвесторов из акций в сырьевые контракты/ для фондовых рынков является негативная макроэкономическая отчетность США и Еврозоны, корпоративная отчетность банков и финансовых корпораций. На этом фоне мировые индексы усугубляют снижение: большинство из них опустились к началу второго полугодия ниже уровня открытия года.
Российский фондовый рынок — не исключение. В результате вчерашнего обвала российские индексы вышли в отрицательную плоскость. Индекс РТС опустился на 2,6%, до 2242 пункта, индекс акций второго эшелона — на 1%, до 2551 пункта. Лидерами снижения стали акции нефтяных компаний /свыше 3% падения в индексе/, прежде всего благодаря 4%-ному падению капитализации "Газпрома" (GAZP), опубликовавшего худшую по сравнению с ожидавшейся отчетность по МСФО за 2007 г. На втором месте по темпам снижения — металлургические акции и ценные бумаги банков /-2%/.
На сегодняшних торгах азиатские индексы демонстрируют преимущественно снижения, настраивая аналитиков на пессимистичный лад. Однако мы считаем, что снижение цен российских акций может продолжиться лишь в рамках технической коррекции. Поскольку по фундаментальным уровням бумаги вновь выглядят существенно недооцененными. Очевидно также и то, что в ближайшие недели инвесторы будут вынуждены отреагировать на нефтяной форс-мажор инвестициями в отечественные нефтяные акции, в особенности к концу лета, когда налоговые поправки в законодательстве, касающиеся нефтяных компаний, вступят в силу. Помешать активному росту цен способны нюансы, связанные с проблемами собственности российских эмитентов. Однако мы считаем, что государство как участник фондового рынка заинтересовано в их скорейшей нейтрализации.
На позитивный лад в среднесрочной перспективе настраивает объем средств, аккумулированных фондами, ориентированными на рынки России и стран СНГ. С начала года, по данным EPFR, приток составил рекордные 3,2 млрд. долл., что почти втрое выше показателя за двенадцать месяцев прошлого года и существенно отличается от результатов конкурирующих стран. Так, с января 2008 г. EPFR зафиксировал 2,6 млрд. долл. отток средств из фондов Китая и Большого Китая, 520 млн. долл. отток средств из фондов BRIC и 5,7 млрд. долл. отток инвестиций из фондов GEM. Очевидно, что большая часть средств была аккумулирована фондами России и стран СНГ, но не использована на рынке. Однако их наличие позволяет аналитикам прогнозировать рост рынка в случае улучшения инвестиционного климата вовне и внутри РФ.
На текущей неделе основным событием станет завтрашнее решение ЕЦБ и Банка Англии по процентной ставке, и вызванные им дальнейшая динамика курса доллара США, цен на нефть и фондовых индексов на мировых биржах. В случае пессимистичного развития событий на российском рынке индексы испытают снижение в пределах 1,5%, после чего скупка акций возобновится. Наиболее вероятным сценарием мы считаем положительную коррекцию цен акций в пределах 1,5%, до примерно 2275 пунктов по шкале РТС. Акции нефтяных компаний отыграют как минимум 1/3 утерянных накануне позиций
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Вчера в очередном докладе МЭА назвало текущие цены на нефть "точным отражением существующего баланса между спросом и предложением". Во вторник цены фьючерсов на сырую нефть установили новый рекорд. На NYMEX цена легкой нефти с поставкой в августе выросла до 141 долл./барр. В течение торгов контракт с ближайшей датой поставки достигал отметки 143,3 долл./барр.
Дополнительным негативом /помимо ухода инвесторов из акций в сырьевые контракты/ для фондовых рынков является негативная макроэкономическая отчетность США и Еврозоны, корпоративная отчетность банков и финансовых корпораций. На этом фоне мировые индексы усугубляют снижение: большинство из них опустились к началу второго полугодия ниже уровня открытия года.
Российский фондовый рынок — не исключение. В результате вчерашнего обвала российские индексы вышли в отрицательную плоскость. Индекс РТС опустился на 2,6%, до 2242 пункта, индекс акций второго эшелона — на 1%, до 2551 пункта. Лидерами снижения стали акции нефтяных компаний /свыше 3% падения в индексе/, прежде всего благодаря 4%-ному падению капитализации "Газпрома" (GAZP), опубликовавшего худшую по сравнению с ожидавшейся отчетность по МСФО за 2007 г. На втором месте по темпам снижения — металлургические акции и ценные бумаги банков /-2%/.
На сегодняшних торгах азиатские индексы демонстрируют преимущественно снижения, настраивая аналитиков на пессимистичный лад. Однако мы считаем, что снижение цен российских акций может продолжиться лишь в рамках технической коррекции. Поскольку по фундаментальным уровням бумаги вновь выглядят существенно недооцененными. Очевидно также и то, что в ближайшие недели инвесторы будут вынуждены отреагировать на нефтяной форс-мажор инвестициями в отечественные нефтяные акции, в особенности к концу лета, когда налоговые поправки в законодательстве, касающиеся нефтяных компаний, вступят в силу. Помешать активному росту цен способны нюансы, связанные с проблемами собственности российских эмитентов. Однако мы считаем, что государство как участник фондового рынка заинтересовано в их скорейшей нейтрализации.
На позитивный лад в среднесрочной перспективе настраивает объем средств, аккумулированных фондами, ориентированными на рынки России и стран СНГ. С начала года, по данным EPFR, приток составил рекордные 3,2 млрд. долл., что почти втрое выше показателя за двенадцать месяцев прошлого года и существенно отличается от результатов конкурирующих стран. Так, с января 2008 г. EPFR зафиксировал 2,6 млрд. долл. отток средств из фондов Китая и Большого Китая, 520 млн. долл. отток средств из фондов BRIC и 5,7 млрд. долл. отток инвестиций из фондов GEM. Очевидно, что большая часть средств была аккумулирована фондами России и стран СНГ, но не использована на рынке. Однако их наличие позволяет аналитикам прогнозировать рост рынка в случае улучшения инвестиционного климата вовне и внутри РФ.
На текущей неделе основным событием станет завтрашнее решение ЕЦБ и Банка Англии по процентной ставке, и вызванные им дальнейшая динамика курса доллара США, цен на нефть и фондовых индексов на мировых биржах. В случае пессимистичного развития событий на российском рынке индексы испытают снижение в пределах 1,5%, после чего скупка акций возобновится. Наиболее вероятным сценарием мы считаем положительную коррекцию цен акций в пределах 1,5%, до примерно 2275 пунктов по шкале РТС. Акции нефтяных компаний отыграют как минимум 1/3 утерянных накануне позиций
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу