Новый глава совета министров финансов ЕС (Еврогруппы) Йерун Дейсселблум намерен поднять вопрос о мерах по удержанию стабильного курса единой европейской валюты в формате встречи на уровне глав финансовых ведомств стран "большой двадцатки" (G20). По его мнению, масштаб мероприятия позволяет объяснить максимально большому числу представителей ведущих стран мира, почему повышение курса евро негативным образом отразится на экспорте, передает France 24.
"Это было основной темой для обсуждения, но еще важнее то, что предстоит обсудить на встрече G20, которая пройдет на этой неделе", - сообщил Й.Дейсселблум после заседания Еврогруппы. Он также отметил, что в свете мер по понижению курса национальной валюты, которые принял ЦБ Японии, вопрос о мерах по поддержанию приемлемого курса евро встает особенно остро.
"Курсы обмена должны иметь привязку на фундамент экономики, а не на действия спекулянтов", - заявил перед отбытием на встречу с европейскими коллегами министр финансов Франции Пьер Московичи.
Отметим, что от высокой цены на валюту в развитых странах в первую очередь страдают экспортеры, поскольку стоимость товаров в национальной валюте страны-импортера соответственно увеличивается и теряется конкурентоспособность. В свою очередь большинство экономик ЕС имеют сильный перерабатывающий потенциал и занимаются продажей готовых товаров, что, учитывая укрепление евро, негативным образом отразится на восстановлении роста ВВП и решении долговых проблем стран Старого Света.
Вопрос 1. Что стоит ожидать от предстоящего саммита G20?
Управляющий активами ИК "Грандис Капитал" Андрей Толстоусов:
Вряд ли стоит ждать, что на саммите будут приняты какие-либо важные решения. Это, скорее, попытка понять настроения на уровне правительств.
Заместитель генерального директора по инвестиционному анализу ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Андрей Верников:
Франция бьет тревогу по поводу обменных курсов, но ждать прорывных решений по валютным вопросам от встречи G20 в Москве не стоит. Мир оказался на грани валютной войны, потому что центробанки некоторых ведущих стран агрессивно девальвируют национальные валюты. Особенно ярко это проявилось перед последними выборами в Японии, и есть предпосылки к тому, что и Великобритания начнет решать свои экономические проблемы за счет агрессивного денежного стимулирования. Президент Франции Франсуа Олланд выступил на прошлой неделе с предложением установить среднесрочные цели для евро, чтобы помочь французской промышленности нарастить экспорт, но это предложение было отвергнуто Берлином. Исследование Deutsche Bank показывает, что экспорт Франции на мировые рынки уменьшается, как только евро поднимается выше отметки 1,24, экспорт Германии на такое повышение почти не реагирует. Отдельные политики предлагают осудить Японию как главного разжигателя "валютных войн", но стоит вспомнить, как долго Китай поддерживал экспорт за счет заниженного курса юаня.
Для того чтобы на встрече "двадцатки" были приняты важные решения, нужна консолидированная позиция ведущих стран в отношении "валютных войн". Такая позиция пока отсутствует. Пока Франция, чья экономика является менее конкурентоспособной, чем экономика Германии, бьет в колокола, заместитель министра финансов по международным делам США Лейл Брейнард заявляет (в понедельник), что Соединенные Штаты поддерживают усилия Японии по прекращению дефляции.
Директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК "Альфа-Капитал" Владимир Брагин:
Во-первых, укрепление евро обусловлено не только действиями спекулянтов, но и улучшением показателей торгового баланса еврозоны, а также улучшением отношения инвесторов к европейским активам. Причем последнее произошло благодаря усилиям ЕЦБ и правительств еврозоны по урегулированию долгового кризиса. Если все это не "фундамент", то что тогда? Если пофантазировать, то теоретически курс евро можно ослабить, например, если ЕЦБ начнет интервенции на валютном рынке. Но в данном случае это уже начало боевых действий в рамках "валютной войны". Можно ограничиться и "провокациями", например, пойдя по пути японского ЦБ, и увеличить цель по инфляции, нарастить объем скупки активов. Но это не гарантирует ослабления евро в том случае, если торговый баланс еврозоны останется положительным, а ситуация с долгами продолжит улучшаться.
Я бы расценивал курс евро как фактор, который следует просто брать в расчет при оценке ожидаемой эффективности антикризисных мер. Грубо говоря, чем успешней еврозона справляется с проблемами, тем сильнее будет евро.
Ведущий экономист отдела операций на денежном рынке казначейства банка "Возрождение" Михаил Берулава:
На наш взгляд, проблема установления курса евро в текущих условиях не является одной из самых важных, однако и она заслуживает всестороннего изучения и анализа. Предложение, которое озвучил недавно Ф.Олланд, вовсе не так однозначно, как может показаться на первый взгляд. В первую очередь, сомнительно, что активность и благополучие экспортеров зависят целиком и полностью от курса евро, ведь мировая экономика все еще не может, к сожалению, похвастаться ростом потребительского спроса, что экспортерам важнее, чем просто выгодный курс евро. Если присмотреться непосредственно к курсу, о котором идет речь - уровень евро против, к примеру, доллара, даже на локальном пике в 1,37 лишь немного выше максимумов 2012г., не достиг еще уровней полуторагодичной давности около 1,40, и уж тем более выгоднее для экспортеров, чем предкризисный максимум 2008г. на уровне 1,60.
С другой стороны, заявления о необходимости отражения фундаментальных показателей экономики в обменном курсе можно только поддерживать. Но и тут у многих экономистов возникает разумный скепсис, ведь не кто иной как президент ЕЦБ Марио Драги летом провел словесную интервенцию, пообещав помощь в решении проблемы долговой нагрузки посредством программы выкупа суверенных облигаций, тем самым повысив курс евро притом, что программа не начала работать более чем полгода спустя. Президент ЕЦБ снова блеснул в минувший четверг, 7 февраля, на заседании ЕЦБ, теперь уже своей риторикой вынудив участников продать евро. Поэтому конкретный механизм установления "справедливого" курса пока непонятен и требует проработки. Помимо прочего, не во всех странах эта идея нашла поддержку, в частности, в Германии не считают, что текущий курс евро представляет серьезную опасность для конкурентоспособности экспортеров и восстановления экономики.
На наш взгляд, на данный момент нет объективных причин для того, чтобы регулировать курс евро. Безусловно, активность других центральных банков всегда должна приниматься в расчет, но стремление обесценить свою валюту в попытке повышения конкурентоспособности своих экспортеров вряд ли можно назвать долгосрочным фундаментальным решением, которое станет отправной точкой для восстановления экономики еврозоны. Мы не ожидаем кардинального изменения текущего способа курсообразования, но стоит внимательно следить за риторикой чиновников о возможных объемах и способах контроля ситуации на валютном рынке.
"Это было основной темой для обсуждения, но еще важнее то, что предстоит обсудить на встрече G20, которая пройдет на этой неделе", - сообщил Й.Дейсселблум после заседания Еврогруппы. Он также отметил, что в свете мер по понижению курса национальной валюты, которые принял ЦБ Японии, вопрос о мерах по поддержанию приемлемого курса евро встает особенно остро.
"Курсы обмена должны иметь привязку на фундамент экономики, а не на действия спекулянтов", - заявил перед отбытием на встречу с европейскими коллегами министр финансов Франции Пьер Московичи.
Отметим, что от высокой цены на валюту в развитых странах в первую очередь страдают экспортеры, поскольку стоимость товаров в национальной валюте страны-импортера соответственно увеличивается и теряется конкурентоспособность. В свою очередь большинство экономик ЕС имеют сильный перерабатывающий потенциал и занимаются продажей готовых товаров, что, учитывая укрепление евро, негативным образом отразится на восстановлении роста ВВП и решении долговых проблем стран Старого Света.
Вопрос 1. Что стоит ожидать от предстоящего саммита G20?
Управляющий активами ИК "Грандис Капитал" Андрей Толстоусов:
Вряд ли стоит ждать, что на саммите будут приняты какие-либо важные решения. Это, скорее, попытка понять настроения на уровне правительств.
Заместитель генерального директора по инвестиционному анализу ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Андрей Верников:
Франция бьет тревогу по поводу обменных курсов, но ждать прорывных решений по валютным вопросам от встречи G20 в Москве не стоит. Мир оказался на грани валютной войны, потому что центробанки некоторых ведущих стран агрессивно девальвируют национальные валюты. Особенно ярко это проявилось перед последними выборами в Японии, и есть предпосылки к тому, что и Великобритания начнет решать свои экономические проблемы за счет агрессивного денежного стимулирования. Президент Франции Франсуа Олланд выступил на прошлой неделе с предложением установить среднесрочные цели для евро, чтобы помочь французской промышленности нарастить экспорт, но это предложение было отвергнуто Берлином. Исследование Deutsche Bank показывает, что экспорт Франции на мировые рынки уменьшается, как только евро поднимается выше отметки 1,24, экспорт Германии на такое повышение почти не реагирует. Отдельные политики предлагают осудить Японию как главного разжигателя "валютных войн", но стоит вспомнить, как долго Китай поддерживал экспорт за счет заниженного курса юаня.
Для того чтобы на встрече "двадцатки" были приняты важные решения, нужна консолидированная позиция ведущих стран в отношении "валютных войн". Такая позиция пока отсутствует. Пока Франция, чья экономика является менее конкурентоспособной, чем экономика Германии, бьет в колокола, заместитель министра финансов по международным делам США Лейл Брейнард заявляет (в понедельник), что Соединенные Штаты поддерживают усилия Японии по прекращению дефляции.
Директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК "Альфа-Капитал" Владимир Брагин:
Во-первых, укрепление евро обусловлено не только действиями спекулянтов, но и улучшением показателей торгового баланса еврозоны, а также улучшением отношения инвесторов к европейским активам. Причем последнее произошло благодаря усилиям ЕЦБ и правительств еврозоны по урегулированию долгового кризиса. Если все это не "фундамент", то что тогда? Если пофантазировать, то теоретически курс евро можно ослабить, например, если ЕЦБ начнет интервенции на валютном рынке. Но в данном случае это уже начало боевых действий в рамках "валютной войны". Можно ограничиться и "провокациями", например, пойдя по пути японского ЦБ, и увеличить цель по инфляции, нарастить объем скупки активов. Но это не гарантирует ослабления евро в том случае, если торговый баланс еврозоны останется положительным, а ситуация с долгами продолжит улучшаться.
Я бы расценивал курс евро как фактор, который следует просто брать в расчет при оценке ожидаемой эффективности антикризисных мер. Грубо говоря, чем успешней еврозона справляется с проблемами, тем сильнее будет евро.
Ведущий экономист отдела операций на денежном рынке казначейства банка "Возрождение" Михаил Берулава:
На наш взгляд, проблема установления курса евро в текущих условиях не является одной из самых важных, однако и она заслуживает всестороннего изучения и анализа. Предложение, которое озвучил недавно Ф.Олланд, вовсе не так однозначно, как может показаться на первый взгляд. В первую очередь, сомнительно, что активность и благополучие экспортеров зависят целиком и полностью от курса евро, ведь мировая экономика все еще не может, к сожалению, похвастаться ростом потребительского спроса, что экспортерам важнее, чем просто выгодный курс евро. Если присмотреться непосредственно к курсу, о котором идет речь - уровень евро против, к примеру, доллара, даже на локальном пике в 1,37 лишь немного выше максимумов 2012г., не достиг еще уровней полуторагодичной давности около 1,40, и уж тем более выгоднее для экспортеров, чем предкризисный максимум 2008г. на уровне 1,60.
С другой стороны, заявления о необходимости отражения фундаментальных показателей экономики в обменном курсе можно только поддерживать. Но и тут у многих экономистов возникает разумный скепсис, ведь не кто иной как президент ЕЦБ Марио Драги летом провел словесную интервенцию, пообещав помощь в решении проблемы долговой нагрузки посредством программы выкупа суверенных облигаций, тем самым повысив курс евро притом, что программа не начала работать более чем полгода спустя. Президент ЕЦБ снова блеснул в минувший четверг, 7 февраля, на заседании ЕЦБ, теперь уже своей риторикой вынудив участников продать евро. Поэтому конкретный механизм установления "справедливого" курса пока непонятен и требует проработки. Помимо прочего, не во всех странах эта идея нашла поддержку, в частности, в Германии не считают, что текущий курс евро представляет серьезную опасность для конкурентоспособности экспортеров и восстановления экономики.
На наш взгляд, на данный момент нет объективных причин для того, чтобы регулировать курс евро. Безусловно, активность других центральных банков всегда должна приниматься в расчет, но стремление обесценить свою валюту в попытке повышения конкурентоспособности своих экспортеров вряд ли можно назвать долгосрочным фундаментальным решением, которое станет отправной точкой для восстановления экономики еврозоны. Мы не ожидаем кардинального изменения текущего способа курсообразования, но стоит внимательно следить за риторикой чиновников о возможных объемах и способах контроля ситуации на валютном рынке.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба