25 февраля 2013 Admiral Markets Бочкарев Константин
С учетом того, что декабрьские и январские протоколы ФРС указали на желание отдельных управляющих пересмотреть условия проведения QE3, особое внимание на стартовавшей неделе мы уделяем полугодовому докладу главы Fed Б.Бернанке (congressional testimony), который состоится во вторник и в среду и фактически определит основные тренды марта на Forex (по крайне мере краткосрочную тенденцию в EUR/USD до 7.03.13, когда пройдет очередное заседание ЕЦБ).
Данное выступление позволит трейдерам понять, следует ли ожидать изменений в денежной политике США уже в 1п 2013 года, что подразумевает дальнейшее укрепление курса доллара, либо нет. Мы пока, правда, исходим из того, что Бен Бернанке, известный на данный момент как «голубь» (сторонник мягкой денежной политики) воздержится от каких-либо комментариев о том, что риски и издержки QE3 начинают постепенно превышать возможные выгоды данной программы, оставив все по-старому, что в конечном счете будет восприниматься как негатив для американской валюты в краткосрочном периоде.
Что касается ключевых индикаторов, то, как и ранее, лакмусовой бумажкой на заявления главы ФРС мы будем рассматривать динамику доходности 10-летних Treasuries, а также 3-х месячных фьючерсов на Eurodollar.
.png "Полугодовой доклад Б.Бернанке и Италия")
Мартовский фьючерс на 10-year Treasuries. Дальнейшее снижение цен на облигации, либо уверенный рост доходности выше 2% по десятилеткам заметно повышает вероятность изменений в политике ФРС касательно QE3.
3-month Eurodollar futures. CME Group. Дальнейшее смещение кривой ожиданий по долларовым ставкам вниз будет индикатором того, что ожидания относительно возможной корректировки QE3 несколько преждевременны.
Впрочем, поправку также следует сделать на то, что в полной мере реакция рынка Forex на доклад главы ФРС будет продиктована исходом прошедших в Италии парламентских выборов. Если в конечном счете левоцентристы во главе с Пьером Луиджи Берсани сумеют объединиться с центристами, возглавляемыми Марио Монти, создав тем самым коалиционное правительство и не допустив возвращения к власти Сильвио Берлускони, то это будет довольно-таки благоприятный для евро сценарий развития событий.
В таком случае уместно будет говорить о том, что возможный мягкий тон высказываний Бена Бернанке (dovish tone) будет рассматриваться участниками валютного рынка как повод для технической коррекции к снижению курса EUR/USD в течение предыдущих недель с 1.3700 до 1.3150. Мы впрочем, любое возможное восстановление EUR/USD в район 1.3350-1.35 стали бы рассматривать как повод для возможного открытия новых долгосрочных позиций на продажу по евро с целью в районе 1.25 в расчете на последующее возможное сворачивание QE3 во 2п 2013 г, а также риски смягчения денежной политики в еврозоне на фоне продолжения рецессии в экономике.
В то же самое время определенную поправку мы бы делали на то, что любая неопределенность, связанная с выборами в Италии, может отбросить в моменте пару EUR/USD в район 1.31 или 1.30 (январские минимумы).
EUR: отчет CFTC, выплаты LTRO2
Наши негативные ожидания по EUR/USD в среднесрочном периоде в чем-то подтверждают данные CFTC, а также то, как идет добровольное погашение европейскими банками кредитов LTRO 1-2.
В случае с CFTC, мы обращаем внимание на то, что даже с учетом последнего отчета к 19.02.13 (длинные позиции по EUR/USD сократились с 24.1к до 19.1к) хедж-фонды или крупные спекулянты продолжают удерживать значительные позиции на покупку по EUR/USD, просто ликвидация которых в ближайшие месяцы, по нашему мнению, может стать сама по себе поводом к падению курса евро в район или ниже 1.3000.
Чистые позиции крупных спекулянтов по EUR/USD. Данные CFTC.
Чистая позиция на покупку – это, скорее всего, те, кто поставил на нормализацию ситуации на долговом рынке Европы, а также постепенное восстановление экономики еврозоны после рецессии. С учетом того, что восстановление откладывается на неопределенный период, данные ставки будут ликвидироваться, формальным поводом к чему может быть в том числе пересмотр в сторону понижения прогнозов по экономике Европы на 2013 год в рамках заседания ЕЦБ.
Фактически мы здесь говорим о том, что сама по себе текущая чистая позиция на покупку по EUR/USD – это перекос, учитывая ухудшившуюся ситуацию в Европе, ликвидация которого (выход позиции в ноль) будет фактором, оказывающим понижательное давление на евро.
Если говорить о выплатах в рамках LTRO, то тот факт, что их объем в итоге оказался ниже ожидавшегося уровня лишний раз указывает на сохранение непростой ситуации в банковской системе Европы, а также то, что о нормализации денежной политики в еврозоне за счет данного рода выплат (сокращении предложения евро) говорить преждевременно.
· Выплаты LTRO2 составят только 61 млрд евро (Bloomberg прогнозировал 122.5 млрд евро).
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Данное выступление позволит трейдерам понять, следует ли ожидать изменений в денежной политике США уже в 1п 2013 года, что подразумевает дальнейшее укрепление курса доллара, либо нет. Мы пока, правда, исходим из того, что Бен Бернанке, известный на данный момент как «голубь» (сторонник мягкой денежной политики) воздержится от каких-либо комментариев о том, что риски и издержки QE3 начинают постепенно превышать возможные выгоды данной программы, оставив все по-старому, что в конечном счете будет восприниматься как негатив для американской валюты в краткосрочном периоде.
Что касается ключевых индикаторов, то, как и ранее, лакмусовой бумажкой на заявления главы ФРС мы будем рассматривать динамику доходности 10-летних Treasuries, а также 3-х месячных фьючерсов на Eurodollar.
Мартовский фьючерс на 10-year Treasuries. Дальнейшее снижение цен на облигации, либо уверенный рост доходности выше 2% по десятилеткам заметно повышает вероятность изменений в политике ФРС касательно QE3.
3-month Eurodollar futures. CME Group. Дальнейшее смещение кривой ожиданий по долларовым ставкам вниз будет индикатором того, что ожидания относительно возможной корректировки QE3 несколько преждевременны.
Впрочем, поправку также следует сделать на то, что в полной мере реакция рынка Forex на доклад главы ФРС будет продиктована исходом прошедших в Италии парламентских выборов. Если в конечном счете левоцентристы во главе с Пьером Луиджи Берсани сумеют объединиться с центристами, возглавляемыми Марио Монти, создав тем самым коалиционное правительство и не допустив возвращения к власти Сильвио Берлускони, то это будет довольно-таки благоприятный для евро сценарий развития событий.
В таком случае уместно будет говорить о том, что возможный мягкий тон высказываний Бена Бернанке (dovish tone) будет рассматриваться участниками валютного рынка как повод для технической коррекции к снижению курса EUR/USD в течение предыдущих недель с 1.3700 до 1.3150. Мы впрочем, любое возможное восстановление EUR/USD в район 1.3350-1.35 стали бы рассматривать как повод для возможного открытия новых долгосрочных позиций на продажу по евро с целью в районе 1.25 в расчете на последующее возможное сворачивание QE3 во 2п 2013 г, а также риски смягчения денежной политики в еврозоне на фоне продолжения рецессии в экономике.
В то же самое время определенную поправку мы бы делали на то, что любая неопределенность, связанная с выборами в Италии, может отбросить в моменте пару EUR/USD в район 1.31 или 1.30 (январские минимумы).
EUR: отчет CFTC, выплаты LTRO2
Наши негативные ожидания по EUR/USD в среднесрочном периоде в чем-то подтверждают данные CFTC, а также то, как идет добровольное погашение европейскими банками кредитов LTRO 1-2.
В случае с CFTC, мы обращаем внимание на то, что даже с учетом последнего отчета к 19.02.13 (длинные позиции по EUR/USD сократились с 24.1к до 19.1к) хедж-фонды или крупные спекулянты продолжают удерживать значительные позиции на покупку по EUR/USD, просто ликвидация которых в ближайшие месяцы, по нашему мнению, может стать сама по себе поводом к падению курса евро в район или ниже 1.3000.
Чистые позиции крупных спекулянтов по EUR/USD. Данные CFTC.
Чистая позиция на покупку – это, скорее всего, те, кто поставил на нормализацию ситуации на долговом рынке Европы, а также постепенное восстановление экономики еврозоны после рецессии. С учетом того, что восстановление откладывается на неопределенный период, данные ставки будут ликвидироваться, формальным поводом к чему может быть в том числе пересмотр в сторону понижения прогнозов по экономике Европы на 2013 год в рамках заседания ЕЦБ.
Фактически мы здесь говорим о том, что сама по себе текущая чистая позиция на покупку по EUR/USD – это перекос, учитывая ухудшившуюся ситуацию в Европе, ликвидация которого (выход позиции в ноль) будет фактором, оказывающим понижательное давление на евро.
Если говорить о выплатах в рамках LTRO, то тот факт, что их объем в итоге оказался ниже ожидавшегося уровня лишний раз указывает на сохранение непростой ситуации в банковской системе Европы, а также то, что о нормализации денежной политики в еврозоне за счет данного рода выплат (сокращении предложения евро) говорить преждевременно.
· Выплаты LTRO2 составят только 61 млрд евро (Bloomberg прогнозировал 122.5 млрд евро).
/Компиляция. 25 февраля. 2013 г. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу