18 марта 2013 Pro Finance Service
Если под конец прошлой недели быки по евро были полны надежд на прорыв выше $1.3140/60 и последующее развитие восстановление, то сегодня их ряды охвачены унынием, и в настоящее время единая европейская валюта остается поблизости от свежих минимумов в районе $1.2882. Учитывая массовое недовольство планом помощи Кипру, власти островного государства пытаются сгладить ситуацию заявлениями о возможном снижении размера списаний по небольшим депозитам (в рамках заявленного ранее плана списания составят 6.75% для депозитов на сумму менее Е100 тысяч, и 9.9% - для более крупных). Тем не менее, попытки призваны смягчить гнев электората, и для инвесторов улучшения положения дел ждать не стоит: сигнал, посланный им, весьма тревожный, и заявления европейских официальных лиц о том, что ситуация уникальна и повторения подобных мер в других странах не будет, не вызывают большого доверия. Дилеры отмечают, что решение проблемы Кипра могло бы оказать некоторую поддержку евро, если бы не характер принятых мер, и полагают, что риски остаются смещены в пользу развития снижения к $1.26
Спасение Кипра или начало конца?
По словам аналитиков, последний шедевр ЕС - план по спасению Кипра, ведет лишь к росту неопределенности и никак не решает долгосрочные проблемы страны. Многие опасаются, что решение, фактически, ограбить депозиты, лишит граждан последних крупиц доверия к правительству и даже спровоцирует развал всей Еврозоны. Напомним, что план по сокращению государственной задолженности Кипра примерно до 100% от ВВП к 2020 году включает в себя добровольно-принудительную «стрижку» вкладчиков и держателей облигаций, а также разводнение доли собственности акционеров. При этом его негативные последствия могут перевесить все преимущества. Совершенно очевидно, что последствия этого решения будут ощущаться еще очень долго. Это страшный удар по уже и так пошатнувшемуся доверию, и не исключено, что он станет началом конца для Еврозоны. Аналитики BTIG Research предупреждают о негативных последствиях для банковского сектора периферийных стран валютного союза. «ЕС и МВФ, по сути, доказали, что им наплевать на то, что будет с банками, когда вкладчики ринутся забирать свои деньги пока не поздно». «Рынок долговых обязательств на Кипре, как и другие его периферийные соседи, в последнее время держится весьма неплохо, в связи с этим последствия очевидны; инвесторам проще и надежнее хранить свои деньги в государственных долговых обязательствах периферийных стран, но не в их банках». Между тем, некоторые все же надеются, что обещание Европейского центрального банка покупать испанские облигации поможет сдержать распространение паники. В целом, мы оказались в подвешенном состоянии: стрижка депозитов на Кипре, отсутствие постоянного правительства в Италии и, соответственно, отсутствие потенциальной помощи со стороны ЕЦБ в случае необходимости. В этом контексте нельзя исключать вероятность даже самого печального исхода
Дверь из Еврозоны выходит на дорогу в ад
Старший экономист Barclays Томас Харжес поясняет, почему Германия не покинет Еврозону по доброй воле.
Немецкие еврокритики с пеной у рта доказывают, что Германия не должна финансово помогать другим участникам валютного союза, и уж тем более не обязана давать им какие бы то ни было гарантии. Они видят в этом грубое нарушение Договора ЕС, в частности его пункта «о не предоставлении помощи», и немецкой конституции. При этом большинство евроскептиков из в ярких красках расписывают ужасающие последствия развала Еврозоны для Германии в целом и немецкой экономики в частности. Слишком велики и масштабны прямые финансовые связи с другими странами Еврозоны. В случае развала валютного союза в первую очередь пострадает частный сектор; если отколовшиеся страны проведут девальвацию, или объявят дефолт по внешним долгам, а новая немецкая валюта (или старый евро) будет стремительно набирать высоту, скорее всего, начнутся банкротства банков, страховых и прочих компаний. В Германии, Европе и во всем мире начнется глубокая и затяжная рецессия, потому что «упорядоченная» крупномасштабная реструктуризация государственного долга в Еврозоне, или «упорядоченная» отмена самой валюты - это утопия. Более того, вспомнятся национальные обиды и немцы окажутся в политической изоляции. Таким образом, мы не думаем, что какой-нибудь партии евроскептиков, продвигающей идею выхода Германии из состава Еврозоны, удастся заручиться поддержкой на национальном уровне. В конечном счете, Германия стремится к европейской интеграции, осознавая ее преимущества
Nomura корректирует свои валютные позиции
По словам аналитиков Nomura, новости по Кипру усиливают неопределенность сразу по нескольким направлениям. «В краткосрочной перспективе не ясно, будет ли сделка одобрена парламентом страны. Если он отклони ее, ситуация может принять неожиданный оборот, а раскол Еврозоны снова примет ясные очертания... Если заглянуть чуть подальше, новости из Кипра ставят под сомнение дальнейшую стабилизацию банковских потоков в регионе, наметившуюся в августе 2012 года». В банке уверены, что в связи с этими событиями вероятность снижения евро/доллара и евро/франка резко возросла. Таким образом, Nomura корректирует свой валютный портфель: 1) покупкой 3-месячных опционов пут по евро и колл по доллару со страйком 1.30 (премия 200 тыс. долларов) и 2) закрытием позиции на покупку евро/франка от 6 февраля
Goldman Sachs меняет прогноз по евро/доллару на второй квартал
В прошлом месяце у евро/доллара было все, что нужно для роста, однако, пара упала от области 1.34, достигнутой в середине февраля к отметке чуть выше 1.30 в середине марта. «В преддверии заседания управляющего совета ЕЦБ рынок учитывал в ценах перспективу ослабления монетарной политики. Но ожидания не оправдались. Председатель ЕЦБ Драги упомянул о значении, которое играет курс евро в экономических прогнозах и оценках Банка, но при этом он ясно дал понять, что валютный курс не входит в число политических целей центрального банка. Экономическая статистика по Еврозоне нас приятно удивила, данные по Штатам также способствовали развитию интереса к рисковым активам», - отметили аналитики Goldman Sachs. Так почему же евро/доллар не сумел вырасти на этом фоне? «Реакция рынка обусловлена интересом к дифференциалу роста, который сейчас складывается явно в пользу доллара», - ответили на этот вопрос в банке. В связи со снижением относительных ожиданий по росту, GS понижает свой прогноз по евро/доллару на второй квартал с 1.40 до 1.36. Далее в банке по-прежнему ждут от пары роста к 1.40 в третьем квартале, поскольку ослабление евро/доллара будет ограничено следующими факторами:
Политика ФРС удерживает ставки по облигациям с близким сроком погашения на низком уровне, а для валютного рынка они важны.
Реальные форвардные ставки в США остаются под давлением.
Реальный дифференциал процентных ставок указывает на рост евро.
Историческая связь между интересом к риску и долларом также указывает на развитие восходящей динамики евро/доллара.
Credit Agricole за покупку доллар/франка на спадах
В Crédit Agricole полагают, что доллар/франк продолжит расти в течение ближайших нескольких недель. Национальный банк Швейцарии подтвердил свое намерение защищать франк от избыточного роста, чего бы ему это не стоило: дополнительные меры будут предприняты без колебаний, если в них возникнет необходимость. Кроме того, прогнозы по инфляции в Швейцарии снизились, что развязывает руки Центробанку в реализации своей стимулирующей монетарной политики. Эти факты настраивают аналитиков Crédit Agricole на позитивный лад по отношению к доллару против франка. В банке планируют покупать пару на спадах
Morgan Stanley пересмотрел прогнозы по доллару, евро, фунту и иене
В свете последних событий на валютном рынке и в мировой экономике стратеги Morgan Stanley приняли решение о корректировке прогнозов по основным валютным парам. В банке отмечают, что фунт выглядит несколько перепроданным, и в ближайшее время давление на него может ослабнуть, однако перспективы остаются незавидными, учитывая состояние экономики, сигналы со стороны Банка Англии и наибольшие негативные реальные ставки среди стран G10. В Morgan Stanley ожидают, что курс фунт/доллара в этом квартале составит $1.51, однако уже в следующем пару ждет снижение к $1.48, а прогнозы на третий и четвертый кварталы предполагают развитие нисходящего тренда в направлении $1.45 и $1.43. Не ждут в банке ничего хорошего и от евро: прогнозы на ближайшие три квартала были снижены с $1.32, $1.36 и $1.32 до $1.27, $1.34 и $1.30 соответственно, прогноз на конец года оставлен на уровне $1.26. В Morgan Stanley также отмечают хороший потенциал для развития восходящей динамики доллар/иены. Движение пары в сравнении с предшествовавшим периодом падения выглядит не столь уж значительным, а позиция Банка Японии и рост надежд на нормализацию ставок в США являются хорошими драйверами. В MS повысили прогноз на второй квартал с Y97 до Y100, прогнозы на третий и четвертый кварталы были пересмотрены с Y99 и Y100 до Y103 и Y105.
Аналитики ведущих банков о значении и последствиях решения кипрских властей
Евро начал неделю резким падением против всех основных валют, обновив трехмесячный минимум против доллара и достигнув двухнедельного минимума против иены после решения властей Кипра ввести антикризисный сбор с банковских депозитов и поднять налог на прибыль корпораций. «Данное событие заставило инвесторов серьезно занервничать, ввиду очевидной угрозы создания прецедента и оттока капитала из региона», - отмечает Мансур Мохи-уддин, глава валютной стратегии UBS в Сингапуре.- «Впрочем, все это лишь подтверждает наши медвежьи взгляды на евро». «Действия кипрских властей де-факто уничтожают концепцию гарантии сохранности банковского депозита и делят банковскую систему региона на две части: кипрскую, где деньги стоят меньше номинала, и систему остальных стран», - соглашается Аннет Бичер, глава валютных исследований TD Securities в Сингапуре. «Главным вопросом, волнующим теперь инвесторов, остается следующий: станет ли это событие по-настоящему единовременным или же окажется лишь прологом к целому ряду других «единовременных» событий», - пишет Стивен Ингландер, глава валютной стратегии G-10 Citigroup в Нью-Йорке. – «Вероятно, евро продолжит снижаться против целого ряда валют, особенно против доллара и франка».
http://www.profinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Спасение Кипра или начало конца?
По словам аналитиков, последний шедевр ЕС - план по спасению Кипра, ведет лишь к росту неопределенности и никак не решает долгосрочные проблемы страны. Многие опасаются, что решение, фактически, ограбить депозиты, лишит граждан последних крупиц доверия к правительству и даже спровоцирует развал всей Еврозоны. Напомним, что план по сокращению государственной задолженности Кипра примерно до 100% от ВВП к 2020 году включает в себя добровольно-принудительную «стрижку» вкладчиков и держателей облигаций, а также разводнение доли собственности акционеров. При этом его негативные последствия могут перевесить все преимущества. Совершенно очевидно, что последствия этого решения будут ощущаться еще очень долго. Это страшный удар по уже и так пошатнувшемуся доверию, и не исключено, что он станет началом конца для Еврозоны. Аналитики BTIG Research предупреждают о негативных последствиях для банковского сектора периферийных стран валютного союза. «ЕС и МВФ, по сути, доказали, что им наплевать на то, что будет с банками, когда вкладчики ринутся забирать свои деньги пока не поздно». «Рынок долговых обязательств на Кипре, как и другие его периферийные соседи, в последнее время держится весьма неплохо, в связи с этим последствия очевидны; инвесторам проще и надежнее хранить свои деньги в государственных долговых обязательствах периферийных стран, но не в их банках». Между тем, некоторые все же надеются, что обещание Европейского центрального банка покупать испанские облигации поможет сдержать распространение паники. В целом, мы оказались в подвешенном состоянии: стрижка депозитов на Кипре, отсутствие постоянного правительства в Италии и, соответственно, отсутствие потенциальной помощи со стороны ЕЦБ в случае необходимости. В этом контексте нельзя исключать вероятность даже самого печального исхода
Дверь из Еврозоны выходит на дорогу в ад
Старший экономист Barclays Томас Харжес поясняет, почему Германия не покинет Еврозону по доброй воле.
Немецкие еврокритики с пеной у рта доказывают, что Германия не должна финансово помогать другим участникам валютного союза, и уж тем более не обязана давать им какие бы то ни было гарантии. Они видят в этом грубое нарушение Договора ЕС, в частности его пункта «о не предоставлении помощи», и немецкой конституции. При этом большинство евроскептиков из в ярких красках расписывают ужасающие последствия развала Еврозоны для Германии в целом и немецкой экономики в частности. Слишком велики и масштабны прямые финансовые связи с другими странами Еврозоны. В случае развала валютного союза в первую очередь пострадает частный сектор; если отколовшиеся страны проведут девальвацию, или объявят дефолт по внешним долгам, а новая немецкая валюта (или старый евро) будет стремительно набирать высоту, скорее всего, начнутся банкротства банков, страховых и прочих компаний. В Германии, Европе и во всем мире начнется глубокая и затяжная рецессия, потому что «упорядоченная» крупномасштабная реструктуризация государственного долга в Еврозоне, или «упорядоченная» отмена самой валюты - это утопия. Более того, вспомнятся национальные обиды и немцы окажутся в политической изоляции. Таким образом, мы не думаем, что какой-нибудь партии евроскептиков, продвигающей идею выхода Германии из состава Еврозоны, удастся заручиться поддержкой на национальном уровне. В конечном счете, Германия стремится к европейской интеграции, осознавая ее преимущества
Nomura корректирует свои валютные позиции
По словам аналитиков Nomura, новости по Кипру усиливают неопределенность сразу по нескольким направлениям. «В краткосрочной перспективе не ясно, будет ли сделка одобрена парламентом страны. Если он отклони ее, ситуация может принять неожиданный оборот, а раскол Еврозоны снова примет ясные очертания... Если заглянуть чуть подальше, новости из Кипра ставят под сомнение дальнейшую стабилизацию банковских потоков в регионе, наметившуюся в августе 2012 года». В банке уверены, что в связи с этими событиями вероятность снижения евро/доллара и евро/франка резко возросла. Таким образом, Nomura корректирует свой валютный портфель: 1) покупкой 3-месячных опционов пут по евро и колл по доллару со страйком 1.30 (премия 200 тыс. долларов) и 2) закрытием позиции на покупку евро/франка от 6 февраля
Goldman Sachs меняет прогноз по евро/доллару на второй квартал
В прошлом месяце у евро/доллара было все, что нужно для роста, однако, пара упала от области 1.34, достигнутой в середине февраля к отметке чуть выше 1.30 в середине марта. «В преддверии заседания управляющего совета ЕЦБ рынок учитывал в ценах перспективу ослабления монетарной политики. Но ожидания не оправдались. Председатель ЕЦБ Драги упомянул о значении, которое играет курс евро в экономических прогнозах и оценках Банка, но при этом он ясно дал понять, что валютный курс не входит в число политических целей центрального банка. Экономическая статистика по Еврозоне нас приятно удивила, данные по Штатам также способствовали развитию интереса к рисковым активам», - отметили аналитики Goldman Sachs. Так почему же евро/доллар не сумел вырасти на этом фоне? «Реакция рынка обусловлена интересом к дифференциалу роста, который сейчас складывается явно в пользу доллара», - ответили на этот вопрос в банке. В связи со снижением относительных ожиданий по росту, GS понижает свой прогноз по евро/доллару на второй квартал с 1.40 до 1.36. Далее в банке по-прежнему ждут от пары роста к 1.40 в третьем квартале, поскольку ослабление евро/доллара будет ограничено следующими факторами:
Политика ФРС удерживает ставки по облигациям с близким сроком погашения на низком уровне, а для валютного рынка они важны.
Реальные форвардные ставки в США остаются под давлением.
Реальный дифференциал процентных ставок указывает на рост евро.
Историческая связь между интересом к риску и долларом также указывает на развитие восходящей динамики евро/доллара.
Credit Agricole за покупку доллар/франка на спадах
В Crédit Agricole полагают, что доллар/франк продолжит расти в течение ближайших нескольких недель. Национальный банк Швейцарии подтвердил свое намерение защищать франк от избыточного роста, чего бы ему это не стоило: дополнительные меры будут предприняты без колебаний, если в них возникнет необходимость. Кроме того, прогнозы по инфляции в Швейцарии снизились, что развязывает руки Центробанку в реализации своей стимулирующей монетарной политики. Эти факты настраивают аналитиков Crédit Agricole на позитивный лад по отношению к доллару против франка. В банке планируют покупать пару на спадах
Morgan Stanley пересмотрел прогнозы по доллару, евро, фунту и иене
В свете последних событий на валютном рынке и в мировой экономике стратеги Morgan Stanley приняли решение о корректировке прогнозов по основным валютным парам. В банке отмечают, что фунт выглядит несколько перепроданным, и в ближайшее время давление на него может ослабнуть, однако перспективы остаются незавидными, учитывая состояние экономики, сигналы со стороны Банка Англии и наибольшие негативные реальные ставки среди стран G10. В Morgan Stanley ожидают, что курс фунт/доллара в этом квартале составит $1.51, однако уже в следующем пару ждет снижение к $1.48, а прогнозы на третий и четвертый кварталы предполагают развитие нисходящего тренда в направлении $1.45 и $1.43. Не ждут в банке ничего хорошего и от евро: прогнозы на ближайшие три квартала были снижены с $1.32, $1.36 и $1.32 до $1.27, $1.34 и $1.30 соответственно, прогноз на конец года оставлен на уровне $1.26. В Morgan Stanley также отмечают хороший потенциал для развития восходящей динамики доллар/иены. Движение пары в сравнении с предшествовавшим периодом падения выглядит не столь уж значительным, а позиция Банка Японии и рост надежд на нормализацию ставок в США являются хорошими драйверами. В MS повысили прогноз на второй квартал с Y97 до Y100, прогнозы на третий и четвертый кварталы были пересмотрены с Y99 и Y100 до Y103 и Y105.
Аналитики ведущих банков о значении и последствиях решения кипрских властей
Евро начал неделю резким падением против всех основных валют, обновив трехмесячный минимум против доллара и достигнув двухнедельного минимума против иены после решения властей Кипра ввести антикризисный сбор с банковских депозитов и поднять налог на прибыль корпораций. «Данное событие заставило инвесторов серьезно занервничать, ввиду очевидной угрозы создания прецедента и оттока капитала из региона», - отмечает Мансур Мохи-уддин, глава валютной стратегии UBS в Сингапуре.- «Впрочем, все это лишь подтверждает наши медвежьи взгляды на евро». «Действия кипрских властей де-факто уничтожают концепцию гарантии сохранности банковского депозита и делят банковскую систему региона на две части: кипрскую, где деньги стоят меньше номинала, и систему остальных стран», - соглашается Аннет Бичер, глава валютных исследований TD Securities в Сингапуре. «Главным вопросом, волнующим теперь инвесторов, остается следующий: станет ли это событие по-настоящему единовременным или же окажется лишь прологом к целому ряду других «единовременных» событий», - пишет Стивен Ингландер, глава валютной стратегии G-10 Citigroup в Нью-Йорке. – «Вероятно, евро продолжит снижаться против целого ряда валют, особенно против доллара и франка».
/Компиляция. 18 марта. 2013 г. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.profinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter