Агрессивная программа денежно-кредитной экспансии Банка Японии и публикация слабых данных по рынку труда в США привели к росту цен на серебро сразу на 4%. В настоящее время котировки фьючерсов вплотную приблизились к нижней границе диапазона консолидации, сформированного в феврале-марте текущего года. Станет ли текущий рост всего лишь коррекционным движением, или мы имеем дело с разворотом «медвежьего» тренда?
Низкие показатели занятости в несельскохозяйственном секторе наверняка собьют спесь со многих «ястребов» FOMC. Контраргументы у них по-прежнему имеются, однако тот факт, что мартовские Non Farm Payrolls достигли минимальной отметки с июля 2012 года, предшествовавшего запуску QE3, является чуть ли не главным козырем «голубей».
Источник: Trading Economics.
Конечно же, о расширении программы речь не идет, но она наверняка будет продолжена, по крайней мере до конца текущего года. А это значит, что баланс ФРС увеличится еще на $765 млрд.
Динамика балансов центробанков является основным драйвером роста котировок драгоценных металлов в 21 веке. При этом между ростом котировок золота и увеличением активов ФРС, ЕЦБ, Банков Японии и Англии в долларовом эквиваленте по отношению к ВВП существует почти 95%-я корреляция.
Источник: Bloomberg, Sprott Asset Management LP.
Каждый новый триллион долларов на балансе ведущих регуляторов мира приводит к скачку цен на вечный металл на $210. С учетом того, что среднегодовое значение коэффициента Gold/Silver за 2000-2013 годы находится в диапазоне 50-55, аналогичный прирост активов центробанков должен приводить к повышению цены на серебро на $3,8-4,2.
Следует отметить, что балансы регуляторов в последние три месяца сократились на $415 млрд в основном за счет снижения активов ЕЦБ. Напомню, банковские институты региона в этот период производили возврат средств, предоставленных в ходе LTRO. Следовательно, котировки золота должны были упасть на $87,15, а серебра — на $1,6-1,7.
Фактически с января по март 2013 года цены на золото рухнули на $92, в то время как серебро подешевело на $3,4. В этой связи возникает два вопроса. Во-первых, откуда взялось такое расхождение между рыночной и теоретической ценой снижения более дешевого металла? Во-вторых, что будет дальше?
На мой взгляд, реальное соотношение Gold/Silver находится существенно ниже текущего. Если исходить из приведенной динамики, то на уровне 27-30. То есть дополнительный триллион долларов приведет к росту котировок серебра на $7-7,8.
Напомню, что объем LTRO, проведенного ЕЦБ в декабре 2011 — феврале 2012 года, составил 1 трлн евро, или приблизительно $1,3 трлн. За вычетом $415 млрд остается около $0,9 трлн. При этом балансы ФРС и Банка Японии до конца года вырастут на $1,3-1,4 трлн. Таким образом, золото обладает потенциалом роста в $105, а серебро — в $3,5-3,9.
Следует принять во внимание то обстоятельство, что баланс ЕЦБ будет сокращаться медленнее, а вероятность новой программы покупок активов со стороны Банка Англии возрастает с каждым заседанием регулятора.
На мой взгляд, публикация протокола FOMC может привести к некоторому снижению котировок драгоценных металлов, которое следует использовать для формирования лонгов по серебру с целью $30-30,5 за унцию.
Низкие показатели занятости в несельскохозяйственном секторе наверняка собьют спесь со многих «ястребов» FOMC. Контраргументы у них по-прежнему имеются, однако тот факт, что мартовские Non Farm Payrolls достигли минимальной отметки с июля 2012 года, предшествовавшего запуску QE3, является чуть ли не главным козырем «голубей».
Источник: Trading Economics.
Конечно же, о расширении программы речь не идет, но она наверняка будет продолжена, по крайней мере до конца текущего года. А это значит, что баланс ФРС увеличится еще на $765 млрд.
Динамика балансов центробанков является основным драйвером роста котировок драгоценных металлов в 21 веке. При этом между ростом котировок золота и увеличением активов ФРС, ЕЦБ, Банков Японии и Англии в долларовом эквиваленте по отношению к ВВП существует почти 95%-я корреляция.
Источник: Bloomberg, Sprott Asset Management LP.
Каждый новый триллион долларов на балансе ведущих регуляторов мира приводит к скачку цен на вечный металл на $210. С учетом того, что среднегодовое значение коэффициента Gold/Silver за 2000-2013 годы находится в диапазоне 50-55, аналогичный прирост активов центробанков должен приводить к повышению цены на серебро на $3,8-4,2.
Следует отметить, что балансы регуляторов в последние три месяца сократились на $415 млрд в основном за счет снижения активов ЕЦБ. Напомню, банковские институты региона в этот период производили возврат средств, предоставленных в ходе LTRO. Следовательно, котировки золота должны были упасть на $87,15, а серебра — на $1,6-1,7.
Фактически с января по март 2013 года цены на золото рухнули на $92, в то время как серебро подешевело на $3,4. В этой связи возникает два вопроса. Во-первых, откуда взялось такое расхождение между рыночной и теоретической ценой снижения более дешевого металла? Во-вторых, что будет дальше?
На мой взгляд, реальное соотношение Gold/Silver находится существенно ниже текущего. Если исходить из приведенной динамики, то на уровне 27-30. То есть дополнительный триллион долларов приведет к росту котировок серебра на $7-7,8.
Напомню, что объем LTRO, проведенного ЕЦБ в декабре 2011 — феврале 2012 года, составил 1 трлн евро, или приблизительно $1,3 трлн. За вычетом $415 млрд остается около $0,9 трлн. При этом балансы ФРС и Банка Японии до конца года вырастут на $1,3-1,4 трлн. Таким образом, золото обладает потенциалом роста в $105, а серебро — в $3,5-3,9.
Следует принять во внимание то обстоятельство, что баланс ЕЦБ будет сокращаться медленнее, а вероятность новой программы покупок активов со стороны Банка Англии возрастает с каждым заседанием регулятора.
На мой взгляд, публикация протокола FOMC может привести к некоторому снижению котировок драгоценных металлов, которое следует использовать для формирования лонгов по серебру с целью $30-30,5 за унцию.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба