15 апреля 2013 Архив
Индекс, рассчитываемый Barclays - U.S. Aggregate Bond Index (или просто Agg) - уверенно снижается, что говорит о том, что инвесторы выходят из безопасных американских бондов (составляют большую часть индекса) и все активнее покупают более рисковые долговые инструменты с повышенной доходностью
Индекс упал на 0.12% в первом квартале - фактически это первая потеря за 7-летний период - по сообщению wsj.com. Инвесторы теряют интерес к казначейским бондам и бумагам, привязанным к ипотечному долгу - эти две разновидности составляют существенную долю индекса. Повышенным спросом начинают пользоваться "мусорные" бонды и займы. По сравнению с февралем спрос на такие активы очень хорошо подтянулся - прирост за период составил $75.12 млрд - по данным Morningstar. Инвесторы наедятся на то, что высокие доходности, предлагаемые "бросовыми" долговыми активами компенсируют риски, которым непременно подвергнется рынок долга на фоне разговоров о свертывании QE3.
Казначейские бумаги на фоне рисков поднятия процентных ставок сами по себе уже не выглядят такими безрисковыми, как раньше, посему junk bonds кажутся вполне достойной альтернативной.
Ставка по 10-летним казначейским бумагам упала в пятницу до 1.72% на неважном отчете о розничных продажах в марте - инвесторы спекулировали на настроениях, что ФЕД не остановит QE3 на фоне слабых экономических показателей.
Бывший советник Сороса: "Японская стратегия легких денег провальная"
Банк Японии наполняет экономику легкими деньгами в надежде простимулировать рост - Такеши Фуджимаки, экс-советник Джорджа Сороса полагает, что эта стратегия не просто не совсем удачная - она приедет к дефолту Японии
В данный момент объем ежемесячного монетарного стимулирования составляет $76 млрд - о чем было объявлено 4 апреля в рамках провозглашенного курса на инфляцию (целевая отметка годовой инфляции - 2%). Предполагается, что к концу 2014 года объем монетарной массы Японии вырастет до 270 трлн йен. Намерения главы центробанка Японии привели к тому, что йена просела до 4-летнего минимума - 99.95, а рынки долговых инструментов испытали серьезное потрясение: доходность по 10-летним нотам выросла до 0.62% в конце прошлой недели после того, как просела на 14 б.п. 5 апреля - до рекордного минимума - 0.315%.
Волатильность на рынке бондов - сигнал, указывающий на то, что инвесторы боятся. Это сигнал к распродажам. 5-летние кредитные свопы в пятницу торговались на уровне 70 б.п. против 57 б.п. от 11 марта (это был двухлетний минимум) - ситуация фактически отражает падение инвестиционной уверенности в том, что японское правительство справится с погашением своих обязательств.
Общий объем долгового заимствования Японии составлял на конец 2012 года рекордную сумму - 997.2 трлн йен. По оценкам МВФ, совокупные обязательства Японии вырастут до отметки в 245% (к ВВП) к концу текущего года - шестой год последовательного роста долга.
Financial Times: "Китай ждет беда"
По данным Financial Times, китайская экономика продолжит экономически замедляться на протяжение следующей декады, если правительство не уделит повышенное внимание росту внутреннего потребления
Многие китайские экономисты сегодня говорят о том, что Китай переживает естественный процесс "натурального приземления" - момент, когда развивающаяся страна меняет свой статус на "развитая страна". Так, например, было с Японией в 70-х и Южной Кореей в 90-х.
Однако большая проблема Китая состоит в зависимости страны от инвестиций - не как от дополнительного источника промышленного драйва, но как от источника спроса. Инвестиционные ставки все время растут и не кажутся стабильными, так как отдача от инвестиций всецело зависит от дополнительного потребления, которое создаст данная конкретная инвестиция. По подсчетам FT, если китайский ВВП проседает с 10% роста до 6% - то соответствующая доходность по инвестициям может упасть с 50% ВВП до 30%. Сильная просадка может результировать в глубокую экономическую депрессию в стране.
Снижение уровня роста ВВП стимулирует рост плохих долгов в стране. Нет оснований ожидать, что доход будет перераспределен от корпораций и государственного сектора в пользу домохозяйств и роста внутреннего потребления, соответственно. Мартовский успех - рост внутреннего спроса и активация индустриального сектора - это, конечно, хорошо... Но проблема в том, что в Ките пока не созданы условия для того, чтобы рост локального потребления имел стабильный и системный характер.
Собственно, многие китайские чиновники понимают, что Китай должен в корне поменять свою государственную управленческую систему - уменьшить контроль над экономикой, так как избыточное регулирование приводит к перекосам в производстве - производится больше, чем потребляется. Без позитивной динамики потребления нет роста ВВП.
Индекс упал на 0.12% в первом квартале - фактически это первая потеря за 7-летний период - по сообщению wsj.com. Инвесторы теряют интерес к казначейским бондам и бумагам, привязанным к ипотечному долгу - эти две разновидности составляют существенную долю индекса. Повышенным спросом начинают пользоваться "мусорные" бонды и займы. По сравнению с февралем спрос на такие активы очень хорошо подтянулся - прирост за период составил $75.12 млрд - по данным Morningstar. Инвесторы наедятся на то, что высокие доходности, предлагаемые "бросовыми" долговыми активами компенсируют риски, которым непременно подвергнется рынок долга на фоне разговоров о свертывании QE3.
Казначейские бумаги на фоне рисков поднятия процентных ставок сами по себе уже не выглядят такими безрисковыми, как раньше, посему junk bonds кажутся вполне достойной альтернативной.
Ставка по 10-летним казначейским бумагам упала в пятницу до 1.72% на неважном отчете о розничных продажах в марте - инвесторы спекулировали на настроениях, что ФЕД не остановит QE3 на фоне слабых экономических показателей.
Бывший советник Сороса: "Японская стратегия легких денег провальная"
Банк Японии наполняет экономику легкими деньгами в надежде простимулировать рост - Такеши Фуджимаки, экс-советник Джорджа Сороса полагает, что эта стратегия не просто не совсем удачная - она приедет к дефолту Японии
В данный момент объем ежемесячного монетарного стимулирования составляет $76 млрд - о чем было объявлено 4 апреля в рамках провозглашенного курса на инфляцию (целевая отметка годовой инфляции - 2%). Предполагается, что к концу 2014 года объем монетарной массы Японии вырастет до 270 трлн йен. Намерения главы центробанка Японии привели к тому, что йена просела до 4-летнего минимума - 99.95, а рынки долговых инструментов испытали серьезное потрясение: доходность по 10-летним нотам выросла до 0.62% в конце прошлой недели после того, как просела на 14 б.п. 5 апреля - до рекордного минимума - 0.315%.
Волатильность на рынке бондов - сигнал, указывающий на то, что инвесторы боятся. Это сигнал к распродажам. 5-летние кредитные свопы в пятницу торговались на уровне 70 б.п. против 57 б.п. от 11 марта (это был двухлетний минимум) - ситуация фактически отражает падение инвестиционной уверенности в том, что японское правительство справится с погашением своих обязательств.
Общий объем долгового заимствования Японии составлял на конец 2012 года рекордную сумму - 997.2 трлн йен. По оценкам МВФ, совокупные обязательства Японии вырастут до отметки в 245% (к ВВП) к концу текущего года - шестой год последовательного роста долга.
Financial Times: "Китай ждет беда"
По данным Financial Times, китайская экономика продолжит экономически замедляться на протяжение следующей декады, если правительство не уделит повышенное внимание росту внутреннего потребления
Многие китайские экономисты сегодня говорят о том, что Китай переживает естественный процесс "натурального приземления" - момент, когда развивающаяся страна меняет свой статус на "развитая страна". Так, например, было с Японией в 70-х и Южной Кореей в 90-х.
Однако большая проблема Китая состоит в зависимости страны от инвестиций - не как от дополнительного источника промышленного драйва, но как от источника спроса. Инвестиционные ставки все время растут и не кажутся стабильными, так как отдача от инвестиций всецело зависит от дополнительного потребления, которое создаст данная конкретная инвестиция. По подсчетам FT, если китайский ВВП проседает с 10% роста до 6% - то соответствующая доходность по инвестициям может упасть с 50% ВВП до 30%. Сильная просадка может результировать в глубокую экономическую депрессию в стране.
Снижение уровня роста ВВП стимулирует рост плохих долгов в стране. Нет оснований ожидать, что доход будет перераспределен от корпораций и государственного сектора в пользу домохозяйств и роста внутреннего потребления, соответственно. Мартовский успех - рост внутреннего спроса и активация индустриального сектора - это, конечно, хорошо... Но проблема в том, что в Ките пока не созданы условия для того, чтобы рост локального потребления имел стабильный и системный характер.
Собственно, многие китайские чиновники понимают, что Китай должен в корне поменять свою государственную управленческую систему - уменьшить контроль над экономикой, так как избыточное регулирование приводит к перекосам в производстве - производится больше, чем потребляется. Без позитивной динамики потребления нет роста ВВП.
/Компиляция. 15 апреля. 2013 г. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба