8 июля 2008 ИХ "Финам"
В рамках неоднократно проявлявшей себя в последние недели тенденции "бегства в качество" котировки годовой доходности UST 10, пять последних дней безуспешно пытавшиеся преодолеть сопротивление 4,0%, к закрытию понедельника снизились до отметки 3,93%.
Рынок достаточно "болезненно" отреагировал на информацию о финансовых сложностях Freddie Mac и Fannie Mae, появившихся в связи с изменением ряда правил, касающихся учета деятельности американских компаний.
Тем не менее, представляется возможным, что "медвежья" реакция рынка на указанную информацию носит временный характер. Весьма характерно в данной связи, в частности, мнение Б. Уорда, главы управления торговли инструментами с нефиксированной доходностью Royal Bank of Scotland, который отмечает в данной связи: "Позволит ли США совершиться коллапсу двух крупнейших игроков рынка недвижимости? Нет. Поэтому если сейчас эта новость позитивная для рынка бондов то на следующей неделе ситуация может измениться".
К середине текущего месяца, по мере приближения дат публикации корпоративных отчетов, прежде всего - американских инвестиционных банков, активность крупных продавцов рынка акций, корректировавших в последние недели свои балансы, вероятно, будет ослабевать. К тому же, на фоне значимого роста предложения новых бумаг, рынок бондов, по всей видимости, будет с серьезным беспокойством ожидать выхода на следующей неделе данных американских индексов потребительской и производственной инфляции. Первые продажи "трежериз", связанные с данным фактором вполне возможно последуют уже в преддверии пятничной публикации данных американского индикатора цен импорта за июнь т.г.
Кроме того, майский показатель объема потребительского кредитования, выходящий сегодня с учетом реализации в этом месяце американской правительственной программы налогового стимулирования экономики, возможно, окажется выше текущего среднего прогноза, составляющего $5 млрд.
В подобных условиях относительно высокие шансы возобновления восстановления котировок доходности UST10 на отметках выше 4,00% годовых в ближайшие недели сохраняются. При этом среднесрочный растущий тренд годовых ставок казначейского долга также на данный момент сохраняет актуальность.
Стоимость еврооблигации "Россия 30" сегодня к 13:30 мск составляла 112,375% от номинала против 112,062% от номинала на дневных торгах понедельника.
Под влиянием нового витка продаж на мировом рынке акций спрэд доходности еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов к указанному выше моменту времени составлял 175,551 б.п. против 169,863 б.п. на дневных торгах предыдущей европейской сессии.
В перспективе ближайших недель улучшение динамики цен российских, американских "голубых фишек", в случае развития подобного сценария, в итоге, возможно, будет способно предопределить возобновление процесса сокращения спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" к отметкам вблизи 125 б.п.
В целом в ближайшие недели котировки еврооблигаций РФ, вероятно, будут по-прежнему следовать тенденции стоимости долгосрочных UST. С учетом данного обстоятельства, в указанный период цены облигаций "Россия 30", после возможного периода относительной стабилизации в относительно близости от отметки 112% от номинала, продолжат движение в направлении уровня 110,000% от номинала.
Рынок достаточно "болезненно" отреагировал на информацию о финансовых сложностях Freddie Mac и Fannie Mae, появившихся в связи с изменением ряда правил, касающихся учета деятельности американских компаний.
Тем не менее, представляется возможным, что "медвежья" реакция рынка на указанную информацию носит временный характер. Весьма характерно в данной связи, в частности, мнение Б. Уорда, главы управления торговли инструментами с нефиксированной доходностью Royal Bank of Scotland, который отмечает в данной связи: "Позволит ли США совершиться коллапсу двух крупнейших игроков рынка недвижимости? Нет. Поэтому если сейчас эта новость позитивная для рынка бондов то на следующей неделе ситуация может измениться".
К середине текущего месяца, по мере приближения дат публикации корпоративных отчетов, прежде всего - американских инвестиционных банков, активность крупных продавцов рынка акций, корректировавших в последние недели свои балансы, вероятно, будет ослабевать. К тому же, на фоне значимого роста предложения новых бумаг, рынок бондов, по всей видимости, будет с серьезным беспокойством ожидать выхода на следующей неделе данных американских индексов потребительской и производственной инфляции. Первые продажи "трежериз", связанные с данным фактором вполне возможно последуют уже в преддверии пятничной публикации данных американского индикатора цен импорта за июнь т.г.
Кроме того, майский показатель объема потребительского кредитования, выходящий сегодня с учетом реализации в этом месяце американской правительственной программы налогового стимулирования экономики, возможно, окажется выше текущего среднего прогноза, составляющего $5 млрд.
В подобных условиях относительно высокие шансы возобновления восстановления котировок доходности UST10 на отметках выше 4,00% годовых в ближайшие недели сохраняются. При этом среднесрочный растущий тренд годовых ставок казначейского долга также на данный момент сохраняет актуальность.
Стоимость еврооблигации "Россия 30" сегодня к 13:30 мск составляла 112,375% от номинала против 112,062% от номинала на дневных торгах понедельника.
Под влиянием нового витка продаж на мировом рынке акций спрэд доходности еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов к указанному выше моменту времени составлял 175,551 б.п. против 169,863 б.п. на дневных торгах предыдущей европейской сессии.
В перспективе ближайших недель улучшение динамики цен российских, американских "голубых фишек", в случае развития подобного сценария, в итоге, возможно, будет способно предопределить возобновление процесса сокращения спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" к отметкам вблизи 125 б.п.
В целом в ближайшие недели котировки еврооблигаций РФ, вероятно, будут по-прежнему следовать тенденции стоимости долгосрочных UST. С учетом данного обстоятельства, в указанный период цены облигаций "Россия 30", после возможного периода относительной стабилизации в относительно близости от отметки 112% от номинала, продолжат движение в направлении уровня 110,000% от номинала.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба