6 мая 2013 Алго Капитал Алин Сергей
Львиная доля локальных рыночных игроков сформировала свои бондовые портфели ещё в преддверии мая, уйдя на заслуженные отдых. 2 и 3 мая возможность осуществления сделок присутствовала, только вот желающих было немного. На арене корпоративного рублёвого долга в итоге превалировали «боковые» настроения. Ценовой индекс бумаг MICEX CBI CP, рассчитываемый Московской биржей, за неделю смог подрасти лишь на 0.02% - до уровня 93.63 пунктов.
Переводя взор на основную «подушку безопасности» рынка корпоративных облигаций - ликвидность, мы видим, что спрос на неё сохраняется на высоком уровне, также остаётся щедрым и отечественный регулятор. В понедельник, 6 мая, лимит по операциям однодневного аукционного РЕПО хоть и был понижен – до 490 млрд рублей с 540 млрд рублей конца апреля, однако остался на внушительном уровне. Согласно последним данным, спрос на эти средства уже на первом утреннем аукционе составил 477 млрд рублей. Что касается совокупного объёма банковской ликвидности (сумма средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ), то в первый день стартовавшей недели он составил 927 млрд рублей (снижение на 207 млрд рублей относительно уровня конца апреля). В целом, обстановка на денежно-кредитном рынке, конечно, сейчас не идеальная (беря в учет сохраняющиеся на повышенном уровне процентные ставки), однако достаточно стабильная. Отечественные организации распрощались с апрельским налоговым периодом, так что процентные ставки постепенно должны нормализоваться. Что касается перспектив корпоративных рублёвых бондов на текущей неделе, то в целом предпосылки к небольшому росту имеются, также учитывая и неплохие настроения на глобальных рынках. Однако активность участников торгов обещает быть сдержанной «праздничным» фактором. Нас ждет короткий 3-дневный «перешеек», за которым последуют новые официальные 4-дневные выходные.
Первичный рынок пока находится в состоянии анабиоза. Исходя из текущих озвученных планов эмитентов, ближайшее размещение мы увидим лишь после окончания праздников: 13 мая - Рентэк 01 (0.5 млрд рублей); 14 мая - Верхнебаканский цементный завод 01 (5 млрд рублей); 16 мая – ОАО Наука-Связь-01 (0.4 млрд рублей).
Что касается облигаций федерального займа (ОФЗ), то они на прошлой неделе были более расторопными. В итоге доходности бумаг в среднем снизились на 15 б.п., что привело к логичному сдвигу кривой вниз. Ценовой индекс RGBI, рассчитываемый Московской биржей, подрос ни много ни мало на 0.68% - до уровня 141.65 пунктов. Надо сказать, такое поведение рынка вполне оправданно. Как мы уже неоднократно отмечали, у сектора в последнее время появилась новая спекулятивная идея взамен уже устаревшей либерализации – ожидание рынком смягчения денежно-кредитной политики в обозримой перспективе. Наибольшую отдачу эта идея будет приносить в преддверии очередных заседаний Банка России. Даже если этого не случится в мае (точная дата заседания пока ещё не оглашена; пройдет до 15 числа), то идея никуда не исчезнет. Более явные предпосылки для снижения ставок могут возникнуть, например, к июню месяцу. Также не будем забывать про скорую смену руководства регулятора (конец июня). От либеральной Эльвиры Набиуллиной рынок также ждёт перемен. Будут они в итоге или нет – в нашем случае пока не так важно, важны спекуляции на эту тему.
Принесла свои позитивные плоды прошедшая неделя и облигациям проблемных европейских стран, ознаменовавшись ростом аппетита инвесторов к рисковому классу активов. В частности, плодотворное влияние оказало и решение ЕЦБ понизить на 25 б.п. базовую ставку. В итоге наибольшую отдачу прошлая неделя принесла греческим 10-летним госбондам, их доходность снизилась на целых 163 б.п. – до 9.67% годовых. Также улучшилось настроение испанских (4.03% годовых; -24 б.п.) и итальянских (3.82% годовых; -24 б.п.) облигаций аналогичной дюрации. Спрос на защитные активы умеренно снизился, что выражается в возросшей на 7 б.п. доходности индикативных UST-10 (1.74% годовых).
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Переводя взор на основную «подушку безопасности» рынка корпоративных облигаций - ликвидность, мы видим, что спрос на неё сохраняется на высоком уровне, также остаётся щедрым и отечественный регулятор. В понедельник, 6 мая, лимит по операциям однодневного аукционного РЕПО хоть и был понижен – до 490 млрд рублей с 540 млрд рублей конца апреля, однако остался на внушительном уровне. Согласно последним данным, спрос на эти средства уже на первом утреннем аукционе составил 477 млрд рублей. Что касается совокупного объёма банковской ликвидности (сумма средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ), то в первый день стартовавшей недели он составил 927 млрд рублей (снижение на 207 млрд рублей относительно уровня конца апреля). В целом, обстановка на денежно-кредитном рынке, конечно, сейчас не идеальная (беря в учет сохраняющиеся на повышенном уровне процентные ставки), однако достаточно стабильная. Отечественные организации распрощались с апрельским налоговым периодом, так что процентные ставки постепенно должны нормализоваться. Что касается перспектив корпоративных рублёвых бондов на текущей неделе, то в целом предпосылки к небольшому росту имеются, также учитывая и неплохие настроения на глобальных рынках. Однако активность участников торгов обещает быть сдержанной «праздничным» фактором. Нас ждет короткий 3-дневный «перешеек», за которым последуют новые официальные 4-дневные выходные.
Первичный рынок пока находится в состоянии анабиоза. Исходя из текущих озвученных планов эмитентов, ближайшее размещение мы увидим лишь после окончания праздников: 13 мая - Рентэк 01 (0.5 млрд рублей); 14 мая - Верхнебаканский цементный завод 01 (5 млрд рублей); 16 мая – ОАО Наука-Связь-01 (0.4 млрд рублей).
Что касается облигаций федерального займа (ОФЗ), то они на прошлой неделе были более расторопными. В итоге доходности бумаг в среднем снизились на 15 б.п., что привело к логичному сдвигу кривой вниз. Ценовой индекс RGBI, рассчитываемый Московской биржей, подрос ни много ни мало на 0.68% - до уровня 141.65 пунктов. Надо сказать, такое поведение рынка вполне оправданно. Как мы уже неоднократно отмечали, у сектора в последнее время появилась новая спекулятивная идея взамен уже устаревшей либерализации – ожидание рынком смягчения денежно-кредитной политики в обозримой перспективе. Наибольшую отдачу эта идея будет приносить в преддверии очередных заседаний Банка России. Даже если этого не случится в мае (точная дата заседания пока ещё не оглашена; пройдет до 15 числа), то идея никуда не исчезнет. Более явные предпосылки для снижения ставок могут возникнуть, например, к июню месяцу. Также не будем забывать про скорую смену руководства регулятора (конец июня). От либеральной Эльвиры Набиуллиной рынок также ждёт перемен. Будут они в итоге или нет – в нашем случае пока не так важно, важны спекуляции на эту тему.
Принесла свои позитивные плоды прошедшая неделя и облигациям проблемных европейских стран, ознаменовавшись ростом аппетита инвесторов к рисковому классу активов. В частности, плодотворное влияние оказало и решение ЕЦБ понизить на 25 б.п. базовую ставку. В итоге наибольшую отдачу прошлая неделя принесла греческим 10-летним госбондам, их доходность снизилась на целых 163 б.п. – до 9.67% годовых. Также улучшилось настроение испанских (4.03% годовых; -24 б.п.) и итальянских (3.82% годовых; -24 б.п.) облигаций аналогичной дюрации. Спрос на защитные активы умеренно снизился, что выражается в возросшей на 7 б.п. доходности индикативных UST-10 (1.74% годовых).
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу