Торги на российском рынке в среду, 22 мая, начались ростом цен большинства наиболее ликвидных акций, чему способствовал умеренно позитивный новостной фон. С утра хорошие новости пришли из Японии, где местный центробанк оставил монетарную политику без изменений и повысил прогноз роста национальной экономики, отметив в своем комментарии, что за период с января по март 2013г. экономика страны постепенно восстанавливалась. Ключевая учетная ставка осталась на уровне 0,0-0,1%. Кроме того, 20 мая впервые за два месяца оценку экономического роста страны повысило и японское правительство.
В течение дня российский рынок рос вопреки динамике европейских площадок, где преобладали продавцы. Опубликованная в ходе торгов региональная макростатистика оказалась разнонаправленной. Объем розничных продаж в Великобритании в апреле 2013г. (сезонно скорректированный показатель) по сравнению с предыдущим месяцем снизился на 1,3%, хотя аналитики ожидали, что показатель не изменится. В годовом исчислении рост составил 0,5% вместо ожидавшихся 2,0%. При этом платежный баланс зоны евро в марте показал значительный рост и достиг 25,9 млрд евро (апрельское значение составило 16,3 млрд евро).
Российский рынок в числе прочих пребывал в ожидании выступления главы ФРС США Бена Бернанке, который должен был прояснить судьбу третьего раунда количественного смягчения. Между тем позитивные новости, касающиеся этой темы, стали поступать еще в середине дня. Так президент Федерального резервного банка (ФРБ) Нью-Йорка Уильям Дадли сообщил, что ФРС США не планирует в ближайшее время сокращать программу скупки облигаций в размере 85 млрд долл. По его словам, принимать подобное решение еще рано. "Все зависит от дальнейшего развития экономического прогноза", - подчеркнул У.Дадли, отметив, что на обдумывание дальнейших действий ФРС может потребоваться около трех-четырех месяцев.
Уже после завершения сессии в России пришли новости и от Б.Бернанке, который заявил в Конгрессе, что преждевременное ужесточение монетарной политики чревато существенными рисками. Тем самым Б.Бернанке дал понять, что ФРС не собирается в ближайшее время поднимать вопрос о сокращении денежных вливаний в экономику через программу QE.
На российском рынке акций после положительного открытия активность покупателей пошла вверх, а за ней потянулись и индексы. В итоге под занавес торгов индекс ММВБ достиг максимальной за последний месяц отметки (1453,07 пункта), после чего откатился немного вниз.
По итогам торговой сессии 22 мая индекс ММВБ вырос на 1,79% и остановился на отметке 1448,42 пункта, индекс РТС поднялся на 1,13% и достиг 1461,93 пункта. Объем торгов на Московской Бирже по итогам дня составил 428,90 млрд руб.
Лидеры роста предыдущего дня сохранили свои позиции
Наиболее ликвидные акции завершили сессию ростом. Самый заметный спрос, как и днем ранее, наблюдался на акции электроэнергетики и металлургии. Среди энергетиков наибольшим ростом отметились ФСК ЕЭС (+5,22%), "Интер РАО" (+5,08%), "Э.ОН Россия" (+4,82%), ОГК-2 (+4,13%). У металлургов в лидерах роста были акции ММК (+2,34%), НЛМК (+2,17%), "Норникеля" (+2,03%).
В банковском секторе также наблюдался хороший рост. Акции Сбербанка подорожали на 1,73%, ВТБ - на 3,42%. Плановый эффект от завершения основного этапа реформы региональной сети банка ВТБ даст экономию около 1,1 млрд руб. Как заявил в среду член правления банка ВТБ Чаба Зентаи, реформа сети уже продемонстрировала свою эффективность. По его данным, с сентября 2012г. по настоящий момент кредитный портфель по среднему бизнесу вырос с 136 млрд руб. до 180 млрд руб., общий кредитный портфель сети - с 452 млрд до 596 млрд руб.
Акции банка "Возрождение" подорожали на 4,10%. Вероятно, спросу на бумаги способствовали позитивные ожидания от публикуемой им в четверг отчетности по МСФО за I квартал 2013г. Напомним, чистая прибыль банка по МСФО за I квартал 2012г. выросла на 66% по сравнению с аналогичным периодом 2011г. и составила 526 млн руб.
Среди немногочисленных акций, показавших по итогам сессии снижение, оказались бумаги "МегаФона" (-1,07%), которые снижались после закрытия реестра накануне, во вторник. Кроме того, акции ТМК подешевели на 1,46%, бумаги ДВМП - на 1,84%, Sollers - на 0,47%.
Нефтегазовый сектор в целом завершил сессию ростом, при этом нефтяные фьючерсы к вечеру среды торговались в "красной" зоне. Отчасти на нефть давили опасения снижения потребления топлива в мире. Эксперт БД "Открытие" Андрей Кочетков указывает, что в США запасы растут четвертую неделю подряд при снижающемся спросе накануне высокого сезона. Статистика по Китаю также говорит о том, что в апреле коммерческие запасы нефти увеличились на 0,1% - до 28,7 млн т, и это также происходит в высокий сезон спроса в связи с посевной. В Великобритании за апрель также было зафиксировано снижение спроса на 1,3%.
По итогам торгов среды в секторе наиболее заметный рост показали акции НОВАТЭКа, которые подорожали на 5,12%, и "Башнефти" (+6,05%). Кроме того, покупателей заинтересовали акции "Татнефти" (+2,01%), привилегированные акции "Транснефти" (+1,89%) и ЛУКОЙЛ (+1,87%).
Краткосрочные покупки могут иметь продолжение
Среда в целом на мировых фондовых площадках прошла преимущественно под знаком нейтральных настроений, заметное улучшение которых можно было наблюдать после речи Б.Бернанке, отмечает аналитик компании "Атон" Елена Кожухова. Глава ФРС на некоторое время успокоил "быков", которым в среду еще стоит обратить внимание на протоколы заседания ФРС. В конце недели рынки ожидает публикация ряда интересной статистики как в Европе, так и США, и если данные не разочаруют, краткосрочные покупки вполне могут получить продолжение. Негативные сюрпризы, по словам аналитика, напротив, могли бы послужить причиной фиксации полученной за последние дни прибыли, что особенно актуально для российских площадок, на этой неделе обогнавших многих зарубежных коллег.
Аналитики дают следующие рекомендации по акциям ведущих российских компаний:
Банк ВТБ: держать
Газпром: накапливать
ЛУКОЙЛ: покупать
МТС: накапливать
Норильский никель: накапливать
НК Роснефть: накапливать
Сбербанк России: покупать
Сургутнефтегаз: покупать
Аналитический взгляд на четверг
В среду, 22 мая, российские индексы демонстрируют уверенный рост, несмотря на снижение нефти марки Brent из-за данных Американского института нефти (API), согласно которым за прошедшую неделю запасы сырой нефти выросли на 0,52 млн барр., бензина - на 3 млн, а дистиллятов - на 0,46 млн барр. По мнению аналитиков, динамика цен на промышленные металлы, а также ускорение притока капитала поддерживают российский рынок и позволят ему продолжить рост.
Эксперт "БКС-Экспресс" Иван Копейкин отмечает, что российский рынок продолжает выглядеть крайне сильно. Причем в среду российские акции практически одиноки в своей позитивной динамике. Правда, фьючерсы на S&P растут, но европейские индексы торгуются разнонаправленно, и нефть давит на российскую валюту и фондовый рынок. Но динамика цен на промышленные металлы крайне позитивна, что способствует росту российских металлургических компаний.
Как полагает начальник отдела доверительного управления Абсолют банка Иван Фоменко, иностранные фонды продолжают инвестировать в российские активы: бумаги, особенно "фишки", покупают по широкому спектру. В четверг, 23 мая, будет опубликована еженедельная статистика динамики капитала. Аналитики ожидают, что цифры укажут на приток капитала на российские рынки. Кроме того, объемы торгов тоже немного увеличились, что свидетельствует в пользу покупок российских акций.
Отечественные инвесторы отыгрывают заявления главы ФРС, давшие надежды на сохранение выбранного курса денежно-кредитной политики со стороны американского регулятора, считает аналитик ГК "Алор" Мария Большакова. Но негативные сигналы поступали с сырьевого рынка: фьючерсы на нефть марки Brent взяли курс на отметку 103 долл./барр. Нефтяные контракты негативно отреагировали на заявления министра энергетики США, который выступил с инициативой о возможном ускорении рассмотрения заявок американских компаний на экспорт энергоносителей. Однако участники российского рынка акций для принятия торговых решений выбрали позитив от ФРС. В четверг, 23 мая, динамику торгов будут определять события вечера среды, когда будут обнародованы протоколы последнего заседания ФРС (22:00 мск.).
Любовь западных инвесторов пойдет на пользу капитализации Газпрома
Состоявшееся во вторник, 21 мая, заседание совета директоров Газпрома не слишком впечатлило инвесторов - рост котировок по итогам сессии составил лишь 0,4%, хотя, по мнению аналитиков, именно эти акции должны были расти, учитывая обсуждавшиеся вопросы. Помимо утверждения рекомендации по дивидендам (5,99 руб. на акцию) совет директоров Газпрома рассмотрел информацию о мерах по повышению капитализации компании. На заседании отмечалось, что "в настоящее время акции Газпрома, как и весь российский фондовый рынок, значительно недооценены инвестиционным сообществом". Во многом это связано с высокой неопределенностью на мировом финансовом рынке и риском замедления экономического роста в мире, считают в Газпроме.
Напомним, в апреле 2013г. капитализация Газпрома составила примерно 100 млрд долл., тогда как в 2008г. компания стоила около 300 млрд долл.
Независимый директор ОАО "Газпром" Тимур Кулибаев в ходе телеконференции по итогам заседания совета директоров заявил, что падение капитализации Газпрома связано не только с мировым кризисом, но и с внутренними экономическими проблемами России. Комментируя вопрос аналитиков о существенной потере капитализации Газпромом за последние несколько лет, он подчеркнул, что этому предшествовало несколько факторов как внешнего, так и внутрироссийского характера. В частности, в числе внешних причин Т.Кулибаев назвал мировой финансовый кризис, страновые риски России, а также риски, связанные с работой в развивающихся странах. Относительно внутренних проблем он пояснил, что имеет в виду неблагоприятный налоговый режим, проблемы с утверждением роста тарифов на газ и другие.
Акции Газпрома могут потерять около 20% текущей стоимости
Между тем эксперты Sberbank Investment Research, комментируя причины падения капитализации газового монополиста, отметили, что Газпром упустил возможность рассмотреть внутренние факторы, приведшие к такому положению. Компания предлагает меры улучшения ситуации, в числе которых более ранняя публикация результатов (в настоящее время отчетность выходит лишь через четыре месяца после завершения квартала); получение полного листинга на ММВБ (положительное событие с технической точки зрения, но при этом ожидаемое); проведение аудита корпоративного управления. Газпром отметил повышение прозрачности правил выплаты дивидендов (25% чистой прибыли по РСБУ), а также сообщил, что с 2014 финансового года дивиденды могут выплачиваться на основе консолидированных результатов по МСФО (выплаты начнутся в 2015г.).
Независимые директора сообщили, что долгосрочными приоритетами для Газпрома являются в первую очередь проект "Южный поток", Восточная программа, продление "Северного потока" до Великобритании, наращивание экспорта СПГ и дальнейшая газификация Дальнего Востока. Один из выступавших, Валерий Мусин, отметил, что жалеет лишь о том, что компания не начала строительство "Северного" и "Южного" потоков еще раньше. По мнению аналитиков Sberbank Investment Research, только два проекта Газпрома (производство СПГ и строительство трубопровода в Китай) могут в лучшем случае незначительно повысить стоимость компании, тогда как остальные уже негативно отразились или отразятся на акционерной стоимости. "Таким образом, нам не внушает оптимизма то, что директора Газпрома связывают с этими проектами будущее компании", - подчеркнули аналитики. Т.Кулибаев также выступил против идеи раздробления бизнеса Газпрома, отметив, что в этом случае будет сложно обеспечить своевременное поступление платежей от российских потребителей. Впрочем, по мнению экспертов, в отличие от ситуации 1990-х годов, это сейчас наименьшая из проблем.
В целом эксперты Sberbank Investment Research положительно оценивают то, что директора компании выступили перед инвесторами - это говорит о стремлении постепенно перейти к большей открытости. Тем не менее сама телефонная конференция и предлагаемые советом директоров меры повышения капитализации могут вызвать у рынка сомнения в дешевизне акций Газпрома, считают эксперты. По их оценкам, с учетом выплаты в виде дивидендов 25% чистой прибыли по МСФО начиная с 2013г. и дисконта в 10% котировки акций Газпрома должны снизиться примерно на 20% с текущего уровня (а Газпром не генерирует свободных денежных потоков, покрывающих выплату таких дивидендов). "Повышение котировок может быть только следствием ожидания инвесторами получения более чем четверти чистой прибыли Газпрома, что маловероятно без проведения серьезных реформ", - отметили аналитики.
В сообщении газового концерна по итогам заседания совета директоров также отмечалось, что Газпром планирует пройти процедуру листинга на ММВБ. "Еще одно важное направление деятельности Газпрома - прохождение процедуры листинга на ММВБ. Включение акций ОАО "Газпром" в котировальный список ценных бумаг, допущенных к торгам на ММВБ, позволит снять ограничения на приобретение акций компании российскими институциональными инвесторами - пенсионными и инвестиционными фондами, страховыми организациями. Это повысит доверие к ценным бумагам ОАО "Газпром" и даст возможность увеличить долю российских финансовых структур в числе инвесторов компании", - говорится в сообщении.
Инвесторы не будут покупать акции на рискованном российском рынке с апсайдом 6,2%
"Газпром хочет включить свои акции в листинг A1, чтобы акции покупали пенсионные фонды. Ранее по такому пути пошел банк ВТБ. В моральном плане решать свои проблемы за счет российских пенсионеров - это ущербная позиция, хотя, конечно, это более легкий путь, чем повышение операционных показателей", - комментирует решение заместитель генерального директора по инвестиционному анализу ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Андрей Верников. По его словам, если компания действительно заинтересована в росте капитализации своих акций, она должна постараться, чтобы ее акции полюбили не российские пенсионные фонды, а западные инвесторы. "А сейчас даже немцы, для которых Газпром пять лет назад был символом российского рынка, снижают по нему рекомендации практически до текущих цен", - констатирует эксперт. На прошлой неделе, напоминает А.Верников, аналитики Deutsche Bank понизили прогнозную стоимость акций до 135 руб. при закрытии вторника 127 руб. Ни один западный управляющий, по его словам, не будет покупать акции на рискованном российском рынке с апсайдом 6,2%.
Газпром - газотранспортная и газодобывающая монополия РФ. Уставный капитал концерна составляет 118 млрд 367 млн 564,5 тыс. руб. Он разделен на 23 млрд 673 млн 512,9 тыс. обыкновенных акций номиналом 5 руб. Более 50% акций Газпрома принадлежит государству. Чистая прибыль Газпрома по РСБУ в 2012г. по сравнению с 2011г. сократилась на 37% - до 556,3 млрд руб. с 882 млрд руб. Выручка компании составила 3,7 трлн руб. против 3,5 трлн руб. годом ранее, увеличившись на 5,7%.
Катар вложился в ВТБ
Государственные фонды Катара, Норвегии и Азербайджана инвестируют по 500 млн долл. в акции ВТБ - второго крупнейшего банка России. Вместе они выкупят более половины всей допэмиссии ВТБ объемом 102,5 млрд руб. Как сообщает Financial Times, в дальнейшем ВТБ и Катар могут обсудить и другие сделки. При этом пресс-служба ВТБ официально заявила о том, что в ходе дополнительной эмиссии три крупных фонда национального благосостояния выкупают более 50% акций примерно в равных долях, и среди них нет доминирующего покупателя.
Как отмечает РБК-ТВ, совсем недавно Катар инвестировал в Deutsche Bank, который привлекал 2 млрд 900 млн евро. Изначально предполагалось, что большую часть допэмиссии крупнейшего банка Германии выкупят его акционеры. Но в итоге Катар стал ключевым инвестором. Сколько именно катарский фонд вложил в Deutsche Bank, не раскрывается, но банкиры говорят, что сумма инвестиций превышает 100 млн евро.
Таким образом, Катар продолжает наращивать свой портфель акций иностранных банков - за пять лет финансового кризиса его объем превысил 10 млрд долл. В него входят как акции известных западных банков, так и акции развивающихся рынков - Бразилии, Китая, а теперь и России. Самой успешной инвестицией стала доля в британском Barclays, которую Катар приобрел на пике финансового кризиса.
За время построения своего банковского портфеля суверенный фонд Катара заработал репутацию трудного партнера для бизнеса. Из-за того, что катарцы покупали акции западных банков во время кризиса, они привыкли к большим скидкам. И с ними приходится долго торговаться. По словам одного сотрудника JPMorgan, который с ними работал, Катар - это худший клиент для любого банкира.
В течение дня российский рынок рос вопреки динамике европейских площадок, где преобладали продавцы. Опубликованная в ходе торгов региональная макростатистика оказалась разнонаправленной. Объем розничных продаж в Великобритании в апреле 2013г. (сезонно скорректированный показатель) по сравнению с предыдущим месяцем снизился на 1,3%, хотя аналитики ожидали, что показатель не изменится. В годовом исчислении рост составил 0,5% вместо ожидавшихся 2,0%. При этом платежный баланс зоны евро в марте показал значительный рост и достиг 25,9 млрд евро (апрельское значение составило 16,3 млрд евро).
Российский рынок в числе прочих пребывал в ожидании выступления главы ФРС США Бена Бернанке, который должен был прояснить судьбу третьего раунда количественного смягчения. Между тем позитивные новости, касающиеся этой темы, стали поступать еще в середине дня. Так президент Федерального резервного банка (ФРБ) Нью-Йорка Уильям Дадли сообщил, что ФРС США не планирует в ближайшее время сокращать программу скупки облигаций в размере 85 млрд долл. По его словам, принимать подобное решение еще рано. "Все зависит от дальнейшего развития экономического прогноза", - подчеркнул У.Дадли, отметив, что на обдумывание дальнейших действий ФРС может потребоваться около трех-четырех месяцев.
Уже после завершения сессии в России пришли новости и от Б.Бернанке, который заявил в Конгрессе, что преждевременное ужесточение монетарной политики чревато существенными рисками. Тем самым Б.Бернанке дал понять, что ФРС не собирается в ближайшее время поднимать вопрос о сокращении денежных вливаний в экономику через программу QE.
На российском рынке акций после положительного открытия активность покупателей пошла вверх, а за ней потянулись и индексы. В итоге под занавес торгов индекс ММВБ достиг максимальной за последний месяц отметки (1453,07 пункта), после чего откатился немного вниз.
По итогам торговой сессии 22 мая индекс ММВБ вырос на 1,79% и остановился на отметке 1448,42 пункта, индекс РТС поднялся на 1,13% и достиг 1461,93 пункта. Объем торгов на Московской Бирже по итогам дня составил 428,90 млрд руб.
Лидеры роста предыдущего дня сохранили свои позиции
Наиболее ликвидные акции завершили сессию ростом. Самый заметный спрос, как и днем ранее, наблюдался на акции электроэнергетики и металлургии. Среди энергетиков наибольшим ростом отметились ФСК ЕЭС (+5,22%), "Интер РАО" (+5,08%), "Э.ОН Россия" (+4,82%), ОГК-2 (+4,13%). У металлургов в лидерах роста были акции ММК (+2,34%), НЛМК (+2,17%), "Норникеля" (+2,03%).
В банковском секторе также наблюдался хороший рост. Акции Сбербанка подорожали на 1,73%, ВТБ - на 3,42%. Плановый эффект от завершения основного этапа реформы региональной сети банка ВТБ даст экономию около 1,1 млрд руб. Как заявил в среду член правления банка ВТБ Чаба Зентаи, реформа сети уже продемонстрировала свою эффективность. По его данным, с сентября 2012г. по настоящий момент кредитный портфель по среднему бизнесу вырос с 136 млрд руб. до 180 млрд руб., общий кредитный портфель сети - с 452 млрд до 596 млрд руб.
Акции банка "Возрождение" подорожали на 4,10%. Вероятно, спросу на бумаги способствовали позитивные ожидания от публикуемой им в четверг отчетности по МСФО за I квартал 2013г. Напомним, чистая прибыль банка по МСФО за I квартал 2012г. выросла на 66% по сравнению с аналогичным периодом 2011г. и составила 526 млн руб.
Среди немногочисленных акций, показавших по итогам сессии снижение, оказались бумаги "МегаФона" (-1,07%), которые снижались после закрытия реестра накануне, во вторник. Кроме того, акции ТМК подешевели на 1,46%, бумаги ДВМП - на 1,84%, Sollers - на 0,47%.
Нефтегазовый сектор в целом завершил сессию ростом, при этом нефтяные фьючерсы к вечеру среды торговались в "красной" зоне. Отчасти на нефть давили опасения снижения потребления топлива в мире. Эксперт БД "Открытие" Андрей Кочетков указывает, что в США запасы растут четвертую неделю подряд при снижающемся спросе накануне высокого сезона. Статистика по Китаю также говорит о том, что в апреле коммерческие запасы нефти увеличились на 0,1% - до 28,7 млн т, и это также происходит в высокий сезон спроса в связи с посевной. В Великобритании за апрель также было зафиксировано снижение спроса на 1,3%.
По итогам торгов среды в секторе наиболее заметный рост показали акции НОВАТЭКа, которые подорожали на 5,12%, и "Башнефти" (+6,05%). Кроме того, покупателей заинтересовали акции "Татнефти" (+2,01%), привилегированные акции "Транснефти" (+1,89%) и ЛУКОЙЛ (+1,87%).
Краткосрочные покупки могут иметь продолжение
Среда в целом на мировых фондовых площадках прошла преимущественно под знаком нейтральных настроений, заметное улучшение которых можно было наблюдать после речи Б.Бернанке, отмечает аналитик компании "Атон" Елена Кожухова. Глава ФРС на некоторое время успокоил "быков", которым в среду еще стоит обратить внимание на протоколы заседания ФРС. В конце недели рынки ожидает публикация ряда интересной статистики как в Европе, так и США, и если данные не разочаруют, краткосрочные покупки вполне могут получить продолжение. Негативные сюрпризы, по словам аналитика, напротив, могли бы послужить причиной фиксации полученной за последние дни прибыли, что особенно актуально для российских площадок, на этой неделе обогнавших многих зарубежных коллег.
Аналитики дают следующие рекомендации по акциям ведущих российских компаний:
Банк ВТБ: держать
Газпром: накапливать
ЛУКОЙЛ: покупать
МТС: накапливать
Норильский никель: накапливать
НК Роснефть: накапливать
Сбербанк России: покупать
Сургутнефтегаз: покупать
Аналитический взгляд на четверг
В среду, 22 мая, российские индексы демонстрируют уверенный рост, несмотря на снижение нефти марки Brent из-за данных Американского института нефти (API), согласно которым за прошедшую неделю запасы сырой нефти выросли на 0,52 млн барр., бензина - на 3 млн, а дистиллятов - на 0,46 млн барр. По мнению аналитиков, динамика цен на промышленные металлы, а также ускорение притока капитала поддерживают российский рынок и позволят ему продолжить рост.
Эксперт "БКС-Экспресс" Иван Копейкин отмечает, что российский рынок продолжает выглядеть крайне сильно. Причем в среду российские акции практически одиноки в своей позитивной динамике. Правда, фьючерсы на S&P растут, но европейские индексы торгуются разнонаправленно, и нефть давит на российскую валюту и фондовый рынок. Но динамика цен на промышленные металлы крайне позитивна, что способствует росту российских металлургических компаний.
Как полагает начальник отдела доверительного управления Абсолют банка Иван Фоменко, иностранные фонды продолжают инвестировать в российские активы: бумаги, особенно "фишки", покупают по широкому спектру. В четверг, 23 мая, будет опубликована еженедельная статистика динамики капитала. Аналитики ожидают, что цифры укажут на приток капитала на российские рынки. Кроме того, объемы торгов тоже немного увеличились, что свидетельствует в пользу покупок российских акций.
Отечественные инвесторы отыгрывают заявления главы ФРС, давшие надежды на сохранение выбранного курса денежно-кредитной политики со стороны американского регулятора, считает аналитик ГК "Алор" Мария Большакова. Но негативные сигналы поступали с сырьевого рынка: фьючерсы на нефть марки Brent взяли курс на отметку 103 долл./барр. Нефтяные контракты негативно отреагировали на заявления министра энергетики США, который выступил с инициативой о возможном ускорении рассмотрения заявок американских компаний на экспорт энергоносителей. Однако участники российского рынка акций для принятия торговых решений выбрали позитив от ФРС. В четверг, 23 мая, динамику торгов будут определять события вечера среды, когда будут обнародованы протоколы последнего заседания ФРС (22:00 мск.).
Любовь западных инвесторов пойдет на пользу капитализации Газпрома
Состоявшееся во вторник, 21 мая, заседание совета директоров Газпрома не слишком впечатлило инвесторов - рост котировок по итогам сессии составил лишь 0,4%, хотя, по мнению аналитиков, именно эти акции должны были расти, учитывая обсуждавшиеся вопросы. Помимо утверждения рекомендации по дивидендам (5,99 руб. на акцию) совет директоров Газпрома рассмотрел информацию о мерах по повышению капитализации компании. На заседании отмечалось, что "в настоящее время акции Газпрома, как и весь российский фондовый рынок, значительно недооценены инвестиционным сообществом". Во многом это связано с высокой неопределенностью на мировом финансовом рынке и риском замедления экономического роста в мире, считают в Газпроме.
Напомним, в апреле 2013г. капитализация Газпрома составила примерно 100 млрд долл., тогда как в 2008г. компания стоила около 300 млрд долл.
Независимый директор ОАО "Газпром" Тимур Кулибаев в ходе телеконференции по итогам заседания совета директоров заявил, что падение капитализации Газпрома связано не только с мировым кризисом, но и с внутренними экономическими проблемами России. Комментируя вопрос аналитиков о существенной потере капитализации Газпромом за последние несколько лет, он подчеркнул, что этому предшествовало несколько факторов как внешнего, так и внутрироссийского характера. В частности, в числе внешних причин Т.Кулибаев назвал мировой финансовый кризис, страновые риски России, а также риски, связанные с работой в развивающихся странах. Относительно внутренних проблем он пояснил, что имеет в виду неблагоприятный налоговый режим, проблемы с утверждением роста тарифов на газ и другие.
Акции Газпрома могут потерять около 20% текущей стоимости
Между тем эксперты Sberbank Investment Research, комментируя причины падения капитализации газового монополиста, отметили, что Газпром упустил возможность рассмотреть внутренние факторы, приведшие к такому положению. Компания предлагает меры улучшения ситуации, в числе которых более ранняя публикация результатов (в настоящее время отчетность выходит лишь через четыре месяца после завершения квартала); получение полного листинга на ММВБ (положительное событие с технической точки зрения, но при этом ожидаемое); проведение аудита корпоративного управления. Газпром отметил повышение прозрачности правил выплаты дивидендов (25% чистой прибыли по РСБУ), а также сообщил, что с 2014 финансового года дивиденды могут выплачиваться на основе консолидированных результатов по МСФО (выплаты начнутся в 2015г.).
Независимые директора сообщили, что долгосрочными приоритетами для Газпрома являются в первую очередь проект "Южный поток", Восточная программа, продление "Северного потока" до Великобритании, наращивание экспорта СПГ и дальнейшая газификация Дальнего Востока. Один из выступавших, Валерий Мусин, отметил, что жалеет лишь о том, что компания не начала строительство "Северного" и "Южного" потоков еще раньше. По мнению аналитиков Sberbank Investment Research, только два проекта Газпрома (производство СПГ и строительство трубопровода в Китай) могут в лучшем случае незначительно повысить стоимость компании, тогда как остальные уже негативно отразились или отразятся на акционерной стоимости. "Таким образом, нам не внушает оптимизма то, что директора Газпрома связывают с этими проектами будущее компании", - подчеркнули аналитики. Т.Кулибаев также выступил против идеи раздробления бизнеса Газпрома, отметив, что в этом случае будет сложно обеспечить своевременное поступление платежей от российских потребителей. Впрочем, по мнению экспертов, в отличие от ситуации 1990-х годов, это сейчас наименьшая из проблем.
В целом эксперты Sberbank Investment Research положительно оценивают то, что директора компании выступили перед инвесторами - это говорит о стремлении постепенно перейти к большей открытости. Тем не менее сама телефонная конференция и предлагаемые советом директоров меры повышения капитализации могут вызвать у рынка сомнения в дешевизне акций Газпрома, считают эксперты. По их оценкам, с учетом выплаты в виде дивидендов 25% чистой прибыли по МСФО начиная с 2013г. и дисконта в 10% котировки акций Газпрома должны снизиться примерно на 20% с текущего уровня (а Газпром не генерирует свободных денежных потоков, покрывающих выплату таких дивидендов). "Повышение котировок может быть только следствием ожидания инвесторами получения более чем четверти чистой прибыли Газпрома, что маловероятно без проведения серьезных реформ", - отметили аналитики.
В сообщении газового концерна по итогам заседания совета директоров также отмечалось, что Газпром планирует пройти процедуру листинга на ММВБ. "Еще одно важное направление деятельности Газпрома - прохождение процедуры листинга на ММВБ. Включение акций ОАО "Газпром" в котировальный список ценных бумаг, допущенных к торгам на ММВБ, позволит снять ограничения на приобретение акций компании российскими институциональными инвесторами - пенсионными и инвестиционными фондами, страховыми организациями. Это повысит доверие к ценным бумагам ОАО "Газпром" и даст возможность увеличить долю российских финансовых структур в числе инвесторов компании", - говорится в сообщении.
Инвесторы не будут покупать акции на рискованном российском рынке с апсайдом 6,2%
"Газпром хочет включить свои акции в листинг A1, чтобы акции покупали пенсионные фонды. Ранее по такому пути пошел банк ВТБ. В моральном плане решать свои проблемы за счет российских пенсионеров - это ущербная позиция, хотя, конечно, это более легкий путь, чем повышение операционных показателей", - комментирует решение заместитель генерального директора по инвестиционному анализу ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Андрей Верников. По его словам, если компания действительно заинтересована в росте капитализации своих акций, она должна постараться, чтобы ее акции полюбили не российские пенсионные фонды, а западные инвесторы. "А сейчас даже немцы, для которых Газпром пять лет назад был символом российского рынка, снижают по нему рекомендации практически до текущих цен", - констатирует эксперт. На прошлой неделе, напоминает А.Верников, аналитики Deutsche Bank понизили прогнозную стоимость акций до 135 руб. при закрытии вторника 127 руб. Ни один западный управляющий, по его словам, не будет покупать акции на рискованном российском рынке с апсайдом 6,2%.
Газпром - газотранспортная и газодобывающая монополия РФ. Уставный капитал концерна составляет 118 млрд 367 млн 564,5 тыс. руб. Он разделен на 23 млрд 673 млн 512,9 тыс. обыкновенных акций номиналом 5 руб. Более 50% акций Газпрома принадлежит государству. Чистая прибыль Газпрома по РСБУ в 2012г. по сравнению с 2011г. сократилась на 37% - до 556,3 млрд руб. с 882 млрд руб. Выручка компании составила 3,7 трлн руб. против 3,5 трлн руб. годом ранее, увеличившись на 5,7%.
Катар вложился в ВТБ
Государственные фонды Катара, Норвегии и Азербайджана инвестируют по 500 млн долл. в акции ВТБ - второго крупнейшего банка России. Вместе они выкупят более половины всей допэмиссии ВТБ объемом 102,5 млрд руб. Как сообщает Financial Times, в дальнейшем ВТБ и Катар могут обсудить и другие сделки. При этом пресс-служба ВТБ официально заявила о том, что в ходе дополнительной эмиссии три крупных фонда национального благосостояния выкупают более 50% акций примерно в равных долях, и среди них нет доминирующего покупателя.
Как отмечает РБК-ТВ, совсем недавно Катар инвестировал в Deutsche Bank, который привлекал 2 млрд 900 млн евро. Изначально предполагалось, что большую часть допэмиссии крупнейшего банка Германии выкупят его акционеры. Но в итоге Катар стал ключевым инвестором. Сколько именно катарский фонд вложил в Deutsche Bank, не раскрывается, но банкиры говорят, что сумма инвестиций превышает 100 млн евро.
Таким образом, Катар продолжает наращивать свой портфель акций иностранных банков - за пять лет финансового кризиса его объем превысил 10 млрд долл. В него входят как акции известных западных банков, так и акции развивающихся рынков - Бразилии, Китая, а теперь и России. Самой успешной инвестицией стала доля в британском Barclays, которую Катар приобрел на пике финансового кризиса.
За время построения своего банковского портфеля суверенный фонд Катара заработал репутацию трудного партнера для бизнеса. Из-за того, что катарцы покупали акции западных банков во время кризиса, они привыкли к большим скидкам. И с ними приходится долго торговаться. По словам одного сотрудника JPMorgan, который с ними работал, Катар - это худший клиент для любого банкира.
/Компиляция. 23 мая. 2013 г. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба