Главный человек в банке Александр Савельев раскрыл долгожданные параметры грядущей допэмиссии. Эксперты допускали, что это станет спусковым крючком для роста котировок, но теперь сомневаются
Обыкновенные акции банка «Санкт-Петербург» вошли в пятерку отборнейшего «биржевого мусора», которую 2stocks составил в середине апреля. С докризисных минимумов их котировки обвалились к тому моменту более чем на 80%, и шансы на частичное восстановление мы оценили на твердую тройку по пятибалльной шкале. Не такая уж низкая отметка, учитывая бесконечную череду разочарований, которыми «Санкт-Петербург» без устали «радовал» участников торгов в течение многих кварталов.
С тех пор акции банка подорожали уже более чем на 20%. Здесь сыграло свою роль и изменение общерыночного вектора, и корпоративное событие – выход обнадеживающей бухгалтерской отчетности по РСБУ. Но эти бумаги все равно остаются самыми недооцененными в секторе, если судить по сравнительным коэффициентам. Например, по версии «ВТБ Капитала» прогнозный коэффициент P/BV (цена к балансовой стоимости в 2014 году) составляет у «Санкт-Петербурга» только 1,8. Это предполагает дисконт к оценке ближайшего представленного на бирже аналога - «Возрождения» - в 36%!
На котировки «Санкт-Петербурга» давили многочисленные беды. Это и потеря доли на питерском рынке корпоративного кредитования, и крупное списание задолженности в прошлом году, и опережающий рост расходов по сравнению с доходами. Наконец, важным негативным фактором была неопределенность вокруг допэмиссии акций. Без привлечения дополнительного капитала от акционеров банк нарушил бы нормативы ЦБ. Параметры этой допэмиссии были неизвестны, а рынок в этих вопросах сюрпризов не любит. И вот тайна за семью печатями приоткрыта:
Сделка пройдет в сентябре, банк планирует привлечь минимум $150 млн;
В размещении будет участвовать глава и совладелец банка Александр Савельев, другие ключевые акционеры и ЕБРР. Переговоры со сторонними инвесторами не планируются.
Савельев в комментарии, который привел «Интерфакс», настроен крайне оптимистично: «Акции сейчас стоят достаточно дешево. Им (новым инвесторам) интересно, я думаю, будет участвовать. Если купить внизу акции и заработать на этом, то почему бы нет?». А инвесторам добавить оптимизма должны нехитрые арифметические расчеты: если за $150 млн будет продано все 110 млн новых акций – а именно такое увеличение капитала одобрено последним собранием акционеров, – то цена размещения составит $1,36 за бумагу. Это предполагает премию в 13% к текущим котировкам, которые держатся на уровне $1,2 за акцию. Обычно цена допэмиссии становится своеобразным ориентиром для рынка: котировки топчутся вокруг да около, пока сделка не будет завершена. Потенциал роста, казалось бы, налицо. Но не торопитесь нажимать кнопу Buy в своем терминале. Дождитесь квартальной отчетности, которая выйдет в этот четверг.
Дело в том, что показатели по МСФО могут и разочаровать рынок. Даже несмотря на то, что отчетность по РСБУ за тот же самый первый квартал уже давно опубликована, и смотрелись она весьма недурно. В среднем по банковскому сектору рост кредитования в этот период был слабым, а привлечение денег обходилось недешево – ставки по депозитам держались на высоком уровне, напоминает Владимир Савов из «Открытие Капитала». К тому же, у «Санкт-Петербурга» имеется особый «пунктик», вызывающий беспокойство у инвесторов, наученных горьким опытом. Это качество выданных кредитов. Не обнаружится ли там новых «скелетов в шкафу»?
Кстати, что глава банка и сам понимает больные точки своего бизнеса. Не далее как в пятницу он тоже говорил о качестве кредитов, а также о смещении акцентов в стратегии банка – от бурного роста к бурному повышению эффективности. «Я не хочу формировать из-за роста большие резервы на потери. Мы уже опытные стали, поэтому растем аккуратно, где эффективны, там и растем», - обнадежил инвесторов Савельев. Вот и проверим это в четверг.
Динамика акций «Санкт-Петербурга» за год, руб.
Еще один показатель, на который стоит обратить особое внимание – это рентабельность собственного капитала (ROE), то есть отношение чистой прибыли банка к капиталу. В конце прошлого года у «Санкт-Петербурга» с этим были большие проблемы. Теперь ROE должна восстановиться с 3,7% до 8%, надеется отраслевая команда «ВТБ Капитала» (прогноз «Сбербанка КИБ» - 8,8%). Это произойдет на фоне сокращения отчислений в резервы до 1 млрд рублей, а также уменьшения операционных расходов примерно на 1,7 млрд рублей. Проверим.
Но даже если надежны аналитиков оправдаются (и банк не преподнесет каких-то экстраординарных сюрпризов), этого может оказаться недостаточно для роста котировок и даже их защиты от снижения. Слишком долго и сильно банк разочаровывал рынок. Инвестбанки, можно сказать, замучились понижать прогнозы по его акциям. Так что менеджменту нужно изрядно попотеть, чтобы убедить крупных участников торгов, что негатив полностью остался за плечами.
«Мы полагаем, что к сентябрю с учетом публикации пары квартальных отчетов станет понятнее, насколько улучшились показатели основного бизнеса и возможно, что акции Банка “Санкт-Петербурга” станут привлекательными для покупки к этому времени», - пишут аналитики бывшей «Тройки», а ныне «Сбербанка КИБ». Нужно, чтобы банк в течение нескольких кварталов демонстрировал неплохие финансовые результаты, прежде чем сторонние инвесторы обратят внимание на его акции, солидарны в «Открытие Капитале».
https://www.bspb.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Обыкновенные акции банка «Санкт-Петербург» вошли в пятерку отборнейшего «биржевого мусора», которую 2stocks составил в середине апреля. С докризисных минимумов их котировки обвалились к тому моменту более чем на 80%, и шансы на частичное восстановление мы оценили на твердую тройку по пятибалльной шкале. Не такая уж низкая отметка, учитывая бесконечную череду разочарований, которыми «Санкт-Петербург» без устали «радовал» участников торгов в течение многих кварталов.
С тех пор акции банка подорожали уже более чем на 20%. Здесь сыграло свою роль и изменение общерыночного вектора, и корпоративное событие – выход обнадеживающей бухгалтерской отчетности по РСБУ. Но эти бумаги все равно остаются самыми недооцененными в секторе, если судить по сравнительным коэффициентам. Например, по версии «ВТБ Капитала» прогнозный коэффициент P/BV (цена к балансовой стоимости в 2014 году) составляет у «Санкт-Петербурга» только 1,8. Это предполагает дисконт к оценке ближайшего представленного на бирже аналога - «Возрождения» - в 36%!
На котировки «Санкт-Петербурга» давили многочисленные беды. Это и потеря доли на питерском рынке корпоративного кредитования, и крупное списание задолженности в прошлом году, и опережающий рост расходов по сравнению с доходами. Наконец, важным негативным фактором была неопределенность вокруг допэмиссии акций. Без привлечения дополнительного капитала от акционеров банк нарушил бы нормативы ЦБ. Параметры этой допэмиссии были неизвестны, а рынок в этих вопросах сюрпризов не любит. И вот тайна за семью печатями приоткрыта:
Сделка пройдет в сентябре, банк планирует привлечь минимум $150 млн;
В размещении будет участвовать глава и совладелец банка Александр Савельев, другие ключевые акционеры и ЕБРР. Переговоры со сторонними инвесторами не планируются.
Савельев в комментарии, который привел «Интерфакс», настроен крайне оптимистично: «Акции сейчас стоят достаточно дешево. Им (новым инвесторам) интересно, я думаю, будет участвовать. Если купить внизу акции и заработать на этом, то почему бы нет?». А инвесторам добавить оптимизма должны нехитрые арифметические расчеты: если за $150 млн будет продано все 110 млн новых акций – а именно такое увеличение капитала одобрено последним собранием акционеров, – то цена размещения составит $1,36 за бумагу. Это предполагает премию в 13% к текущим котировкам, которые держатся на уровне $1,2 за акцию. Обычно цена допэмиссии становится своеобразным ориентиром для рынка: котировки топчутся вокруг да около, пока сделка не будет завершена. Потенциал роста, казалось бы, налицо. Но не торопитесь нажимать кнопу Buy в своем терминале. Дождитесь квартальной отчетности, которая выйдет в этот четверг.
Дело в том, что показатели по МСФО могут и разочаровать рынок. Даже несмотря на то, что отчетность по РСБУ за тот же самый первый квартал уже давно опубликована, и смотрелись она весьма недурно. В среднем по банковскому сектору рост кредитования в этот период был слабым, а привлечение денег обходилось недешево – ставки по депозитам держались на высоком уровне, напоминает Владимир Савов из «Открытие Капитала». К тому же, у «Санкт-Петербурга» имеется особый «пунктик», вызывающий беспокойство у инвесторов, наученных горьким опытом. Это качество выданных кредитов. Не обнаружится ли там новых «скелетов в шкафу»?
Кстати, что глава банка и сам понимает больные точки своего бизнеса. Не далее как в пятницу он тоже говорил о качестве кредитов, а также о смещении акцентов в стратегии банка – от бурного роста к бурному повышению эффективности. «Я не хочу формировать из-за роста большие резервы на потери. Мы уже опытные стали, поэтому растем аккуратно, где эффективны, там и растем», - обнадежил инвесторов Савельев. Вот и проверим это в четверг.
Динамика акций «Санкт-Петербурга» за год, руб.
Еще один показатель, на который стоит обратить особое внимание – это рентабельность собственного капитала (ROE), то есть отношение чистой прибыли банка к капиталу. В конце прошлого года у «Санкт-Петербурга» с этим были большие проблемы. Теперь ROE должна восстановиться с 3,7% до 8%, надеется отраслевая команда «ВТБ Капитала» (прогноз «Сбербанка КИБ» - 8,8%). Это произойдет на фоне сокращения отчислений в резервы до 1 млрд рублей, а также уменьшения операционных расходов примерно на 1,7 млрд рублей. Проверим.
Но даже если надежны аналитиков оправдаются (и банк не преподнесет каких-то экстраординарных сюрпризов), этого может оказаться недостаточно для роста котировок и даже их защиты от снижения. Слишком долго и сильно банк разочаровывал рынок. Инвестбанки, можно сказать, замучились понижать прогнозы по его акциям. Так что менеджменту нужно изрядно попотеть, чтобы убедить крупных участников торгов, что негатив полностью остался за плечами.
«Мы полагаем, что к сентябрю с учетом публикации пары квартальных отчетов станет понятнее, насколько улучшились показатели основного бизнеса и возможно, что акции Банка “Санкт-Петербурга” станут привлекательными для покупки к этому времени», - пишут аналитики бывшей «Тройки», а ныне «Сбербанка КИБ». Нужно, чтобы банк в течение нескольких кварталов демонстрировал неплохие финансовые результаты, прежде чем сторонние инвесторы обратят внимание на его акции, солидарны в «Открытие Капитале».
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
https://www.bspb.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter