9 июля 2008 Национальный Резервный Банк
Рынок акций
"Отскок" вверх иностранных фондовых рынков не смог помочь российским акциям даже внутри дня. Связано это с тем, что последнее время российский фондовый рынок довольно неохотно отыгрывал снижение западных площадок. Плюс ко всему экспортные пошлины на нефть подняли до рекордного уровня, а само "черное золото" не смогло удержать высокие цены. Никаких позитивных внутренних новостей также не наблюдается, а конфликт вокруг ТНК-BP также не добавляет оптимизма западным инвесторам. Мы не ожидаем роста российского фондового рынка в ближайшее время.
Российский денежный рынок
После платежей в ФОР рублевая ликвидность банковской системы вновь увеличилась. По итогам вчерашнего дня прирост составил 38.4 млрд. руб. Остатки на корсчетах и депозитах весьма велики - 1108.2 млрд. руб. В таких условиях ставки по МБК overnight высокими быть не могут, но и снизу на них будет оказывать давление ставка по депозитам tom/next ЦБ. Хотя прямого арбитража между однодневными МБК и депозитами tom/next ЦБ быть не может, банки, зная, что дорого деньги коллегам не разместишь, будут их отдавать Банку России, уменьшая предложение на рынке МБК. Мы ожидаем, что ставки по МБК overnight будут колебаться в интервале 3-4% годовых до конца недели.
Валютный рынок
Вышедшие вчера данные по предстоящим продажам домов и оптовым запасам в США демонстрируют слабость как рынка жилья, так и спроса в американской экономике в целом. Мы неоднократно писали, что ужесточать денежно-кредитную политику в США сейчас весьма опасно и неоправданно. Базовая инфляция не столь высока, как в Европе, а экономика слаба (особенно финансовый и жилищный сектора). Вполне возможно, что ставку ФРС придется даже снизить еще, как это было в 2003 году после 11-месячной паузы. Вчера Бернанке, косвенно правда, подтвердил наши предположения, заявив, что ФРС может продолжить проведение операций по экстренному кредитованию. Как мы помним, все последнее время инициативы по экстренному кредитованию были прелюдией к снижению целевой ставки. Так, осенью сначала была снижена учетная ставка (по которой банки напрямую кредитуются у ФРС), а за этим последовало сокращение и целевой ставки. Зимой были введены новые инструменты по предоставлению ликвидности, после чего ставка снова была снижена. Вместе с тем, от ЕЦБ не приходится ожидать смягчения денежно-кредитной политики. Мы ожидаем повышения курса единой европейской валюты до уровня 1.585 в ближайшие дни.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
"Отскок" вверх иностранных фондовых рынков не смог помочь российским акциям даже внутри дня. Связано это с тем, что последнее время российский фондовый рынок довольно неохотно отыгрывал снижение западных площадок. Плюс ко всему экспортные пошлины на нефть подняли до рекордного уровня, а само "черное золото" не смогло удержать высокие цены. Никаких позитивных внутренних новостей также не наблюдается, а конфликт вокруг ТНК-BP также не добавляет оптимизма западным инвесторам. Мы не ожидаем роста российского фондового рынка в ближайшее время.
Российский денежный рынок
После платежей в ФОР рублевая ликвидность банковской системы вновь увеличилась. По итогам вчерашнего дня прирост составил 38.4 млрд. руб. Остатки на корсчетах и депозитах весьма велики - 1108.2 млрд. руб. В таких условиях ставки по МБК overnight высокими быть не могут, но и снизу на них будет оказывать давление ставка по депозитам tom/next ЦБ. Хотя прямого арбитража между однодневными МБК и депозитами tom/next ЦБ быть не может, банки, зная, что дорого деньги коллегам не разместишь, будут их отдавать Банку России, уменьшая предложение на рынке МБК. Мы ожидаем, что ставки по МБК overnight будут колебаться в интервале 3-4% годовых до конца недели.
Валютный рынок
Вышедшие вчера данные по предстоящим продажам домов и оптовым запасам в США демонстрируют слабость как рынка жилья, так и спроса в американской экономике в целом. Мы неоднократно писали, что ужесточать денежно-кредитную политику в США сейчас весьма опасно и неоправданно. Базовая инфляция не столь высока, как в Европе, а экономика слаба (особенно финансовый и жилищный сектора). Вполне возможно, что ставку ФРС придется даже снизить еще, как это было в 2003 году после 11-месячной паузы. Вчера Бернанке, косвенно правда, подтвердил наши предположения, заявив, что ФРС может продолжить проведение операций по экстренному кредитованию. Как мы помним, все последнее время инициативы по экстренному кредитованию были прелюдией к снижению целевой ставки. Так, осенью сначала была снижена учетная ставка (по которой банки напрямую кредитуются у ФРС), а за этим последовало сокращение и целевой ставки. Зимой были введены новые инструменты по предоставлению ликвидности, после чего ставка снова была снижена. Вместе с тем, от ЕЦБ не приходится ожидать смягчения денежно-кредитной политики. Мы ожидаем повышения курса единой европейской валюты до уровня 1.585 в ближайшие дни.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter