29 мая 2013 Архив
В прошлом году уровень внутренних кредитов, выданных банками и другими финансовыми организациями Китая, составил 198% ВВП. 4 года назад это значение было меньше - 125% (данные Fitch)
Fitch в прошлом месяце понизило китайский долгосрочный рейтинг суверенного долга в нацвалюте. Валютный кредитный долг Китая уже вдвое больше ВВП и растет темпами в два раза большими, чем ВВП.
Важно понимать, что активное банковское кредитование - один из тех факторов, который позволил Китаю расти, несмотря на все перипетии финансового кризиса.
В разгар глобального кредитного коллапса в 2008 году Китай активно поддерживал госбанки, чтобы те кредитовали частный сектор во имя предупреждения сжатия темпов роста ВВП. Активы китайских банков выросли на 71 трлн юаней за четыре года до 2012 года, включительно. В текущем году, по оценкам Fitch, активы китайских банков могут вырасти на 20 трлн юаней (из отчета от 23 апреля). Для сравнения, в прошлом году американские банки имели на балансе активов на $13.4 трлн.
При этом теневой банковский сектор оценивается на отметке 36 трлн юаней (оценка JP Morgan).
Стоит отметить, что только 29% всех кредитов, выданных частному сектору Китая в прошлом году, трансформировались в рост ВВП. В сухом остатке - компании берут слишком много кредитов, что не коррелирует с темпами их развития. Посему существует риск того, что компании рано или поздно столкнуться с массовой невозможностью погашения долга.
Восстановление на рынке жилья - не стоит обнадеживаться
По мнению экспертов компании AForex, восстановление на рынке жилья, которое, собственно, нашло свое отражение в позитивной динамике роста ценового индекса жилья Standard & Poor's/Case-Shiller home price index (был опубликован вчера), не стабильно - не стоит возлагать на фактор ценового роста жилья большие надежды
Фундаментальные данные по рынку жилья все еще не очень хорошие - нет повода говорить об уверенном росте сегмента. Факторы, которые привели к росту индекса Шиллера - низкие процентные ставки, очень небольшое предложение домов на продажу, а также экстраординарно большой спрос со стороны инвесторов на дома для одной семьи.
За 12 месяцев (считая от марта 2012 года) индекс Шиллера вырос на 10.9% - максимальный рост, если считать с апреля 2006 года. Тем не менее 10.2 млн американских домовладельцев из 50 млн пребывают в неприятной ситуации, когда их дома стоят меньше, чем их долг по ипотеке. В одной только Калифорнии в непростом положении оказались 2 млн владельцев домов. Другие 500 тыс регулярно задерживают платежи по ипотеке - данные ForeclosureRadar.com.
Именно потому, что огромное количество людей не может продать свои дома, не понеся при этом убытков - количество домов на продажу такое низкое (выше, чем до кризиса).
Удар по облигационным фондам
После выхода вчерашнего отчета с данными по потребительской уверенности, ставки по 10-летним американским казначейским бондам выросли до годового максимума на фоне массированных распродаж бондов со стороны инвесторов.
Эксперты Goldman Sachs выразили мнение, что на этот раз "все серьезно", и с данного момента можно говорить о старте роста ставок в ближайшей перспективе.
Вчера цены на бонды торговались с доходностью 2.15%. Закрытые облигационные фонды понесли большие потери вчера. Например, крупнейший облигационный фонд PIMCO просел на 4.3%, в общей сложности. Пулл PIMCO High Income Fund потерял -0.7% по портфелю. Пулл Corporate & Income Opportunity Fund - минус 4.9%. Пулл Income Strategy Fund - минус 2.4%.
В своем вчерашнем твите Билл Гросс (главный босс PIMCO) написал: "30-летнее бычье ралли по облигациям, вероятней всего, закончилось 29 апреля 2013 года. В будущем мы сможем генерировать для клиентов не более 2-3% дохода".
Fitch в прошлом месяце понизило китайский долгосрочный рейтинг суверенного долга в нацвалюте. Валютный кредитный долг Китая уже вдвое больше ВВП и растет темпами в два раза большими, чем ВВП.
Важно понимать, что активное банковское кредитование - один из тех факторов, который позволил Китаю расти, несмотря на все перипетии финансового кризиса.
В разгар глобального кредитного коллапса в 2008 году Китай активно поддерживал госбанки, чтобы те кредитовали частный сектор во имя предупреждения сжатия темпов роста ВВП. Активы китайских банков выросли на 71 трлн юаней за четыре года до 2012 года, включительно. В текущем году, по оценкам Fitch, активы китайских банков могут вырасти на 20 трлн юаней (из отчета от 23 апреля). Для сравнения, в прошлом году американские банки имели на балансе активов на $13.4 трлн.
При этом теневой банковский сектор оценивается на отметке 36 трлн юаней (оценка JP Morgan).
Стоит отметить, что только 29% всех кредитов, выданных частному сектору Китая в прошлом году, трансформировались в рост ВВП. В сухом остатке - компании берут слишком много кредитов, что не коррелирует с темпами их развития. Посему существует риск того, что компании рано или поздно столкнуться с массовой невозможностью погашения долга.
Восстановление на рынке жилья - не стоит обнадеживаться
По мнению экспертов компании AForex, восстановление на рынке жилья, которое, собственно, нашло свое отражение в позитивной динамике роста ценового индекса жилья Standard & Poor's/Case-Shiller home price index (был опубликован вчера), не стабильно - не стоит возлагать на фактор ценового роста жилья большие надежды
Фундаментальные данные по рынку жилья все еще не очень хорошие - нет повода говорить об уверенном росте сегмента. Факторы, которые привели к росту индекса Шиллера - низкие процентные ставки, очень небольшое предложение домов на продажу, а также экстраординарно большой спрос со стороны инвесторов на дома для одной семьи.
За 12 месяцев (считая от марта 2012 года) индекс Шиллера вырос на 10.9% - максимальный рост, если считать с апреля 2006 года. Тем не менее 10.2 млн американских домовладельцев из 50 млн пребывают в неприятной ситуации, когда их дома стоят меньше, чем их долг по ипотеке. В одной только Калифорнии в непростом положении оказались 2 млн владельцев домов. Другие 500 тыс регулярно задерживают платежи по ипотеке - данные ForeclosureRadar.com.
Именно потому, что огромное количество людей не может продать свои дома, не понеся при этом убытков - количество домов на продажу такое низкое (выше, чем до кризиса).
Удар по облигационным фондам
После выхода вчерашнего отчета с данными по потребительской уверенности, ставки по 10-летним американским казначейским бондам выросли до годового максимума на фоне массированных распродаж бондов со стороны инвесторов.
Эксперты Goldman Sachs выразили мнение, что на этот раз "все серьезно", и с данного момента можно говорить о старте роста ставок в ближайшей перспективе.
Вчера цены на бонды торговались с доходностью 2.15%. Закрытые облигационные фонды понесли большие потери вчера. Например, крупнейший облигационный фонд PIMCO просел на 4.3%, в общей сложности. Пулл PIMCO High Income Fund потерял -0.7% по портфелю. Пулл Corporate & Income Opportunity Fund - минус 4.9%. Пулл Income Strategy Fund - минус 2.4%.
В своем вчерашнем твите Билл Гросс (главный босс PIMCO) написал: "30-летнее бычье ралли по облигациям, вероятней всего, закончилось 29 апреля 2013 года. В будущем мы сможем генерировать для клиентов не более 2-3% дохода".
/Компиляция. 29 мая. 2013 г. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба