5 июня 2013 Pro Finance Service
Макроэкономика: обзор ключевых событий предстоящей недели
Предстоящая неделя щедра на события: Австралия, Великобритания и Еврозона объявляют решения по ставкам, а Штаты публикуют свой традиционный отчет по уровню занятости. Выходят индексы деловой активности, торговый баланс в США, ВВП в Австралии и еще много всего интересного. Американский доллар в последнее время сильно сдал, в основном из-за технических факторов и коррекции позиций на конец месяца. Не пора ли возобновить рост? Ответ на этот вопрос зависит от того, когда ФРС решится на отказ от своих мега стимулов. Как водится, экономика подает противоречивые сигналы, а рынки полнятся слухами, однако в последнее время многие склоняются к тому, что постепенное ужесточение начнется уже в этом году, вероятно, ближе к концу. Продажи на вторичном рынке жилья в США за апрель выросли на 0.3%, не оправдав ожидания инвесторов. Но зато потребительское доверие уверенно восстанавливается. А вот показатель ВВП был совершенно неожиданно пересмотрен в сторону понижения. Рынок труда остается темной лошадкой. Помогут ли публикуемые на предстоящей неделе данные внести ясность, или лишь добавят неопределенности? Евро на прошлой неделе попал в число бесспорных фаворитов, несмотря на высокую рыночную волатильность. Единой валюте крупно повезло, потому что события за пределами валютного союза на время ушли в тень, уступив место происходящему в других регионах. Кроме того, Европа, кажется, излечивается от своей нездоровой озабоченности дефицитами. В частности, Еврокомиссия объявила о том, что не будет применять санкции к Италии, которая не достигла целевых значений дефицита бюджета. Акценты постепенно смещаются на стимулирование роста, что способствует улучшению настроений среди инвесторов. Между тем сейчас активно обсуждается тема отрицательных процентных ставок по депозитам. Она должна стимулировать банки выдавать больше кредитов, а не хранить деньги на счетах в Центробанке. Кредиты в свою очередь должны стимулировать рост капитальных инвестиций - истерзанный кризисом регион нуждается в нем как никогда. Японская иена несколько укрепилась против своего американского конкурента, даже несмотря на то, что Банк Японии пообещал покупать гос. облигации чаще. Однако рост иены явление временное, так как страна намерена развивать свою стимулирующую программу и во втором полугодии. Заседание Банка Японии состоится 11 июня, и, скорее всего, инвесторы предпочтут не делать резких движений.
Ключевые события предстоящей недели:
Индекс ISM в секторе обрабатывающей промышленности в США: В апреле темпы роста сектора обрабатывающей промышленности снизились: показатель вышел на уровне 50.7, что на 0.6 ниже, чем в марте. Это свидетельствует о том, что второй квартал начался не лучшим образом. В мае, согласно прогнозам, ISM вырос до 50.9
Решение по ставке в Австралии: вторник, 8:30. На заседании в мае центральный банк Австралии неожиданно снизил ставку на 0.25 процентных пункта до 2.75%. Управляющий РБА Стивенс заявил, что решение был обусловлено низкой инфляцией и потребностью в стимулировании роста. Некоторые аналитики не исключают вероятность снижения ставки и в июне, хотя скорее всего, никаких изменений на этот раз не произойдет.
Торговый баланс в США: вторник, 16:30. В марте дефицит торгового баланса США сократился благодаря рекордно низкому импорту - это свидетельствует об укреплении внутреннего спроса. Недостача уменьшилась до 38.8 млрд. долларов - это минимальное значение с января 2010 года. Аналитики при этом ждут, что в этом месяце дефицит вырастет до 41.1 млрд. доллара
ВВП в Австралии: среда, 5:30. В четвертом квартала 2012 года австралийская экономика выросла на 0.6%, ниже, чем в третьем квартала того же года (0.7%), но на уровне прогнозов. Основной причиной замедления темпов роста стал горнодобывающий сектор - он переживает спад на фоне сокращения мирового спроса. Прогноз по ВВП за первый квартал - 0.8%. Несмотря на потенциальное улучшение, австралийский доллар все равно окажется под давлением.
Изменение уровня занятости ADP: среда, 16:15. В апреле отчет ADP отразил увеличение рабочих мест на 119 тыс., тогда как аналитики настраивались на 154 тыс. В этом месяце рынок ждет значения 171 тыс. - оправдаются ли столь оптимистичные прогнозы?
Индекс ISM в секторе услуг США: среда, 18:00. В апреле индекс деловой активности ISM по сектору услуг вышел на уровне 53.1 по сравнению с 54.4 в марте. Это снижение стало третьим подряд, однако индекс не вышел за пределы «зоны экспансии». В этом месяце ожидается рост до 53.4.
Решение по ставке в Великобритании: четверг, 15:00. Скорее всего, это событие не принесет нам ничего нового. Покидающий пост главы Банка Англии Мервин Кинг переживает не лучшие времена: на последних заседаниях его способность влиять на решения, принимаемые Комитетом по монетарной политике, заметно снизилась. Кинг уже сделал нам свой прощальный подарок в виде оптимистичного отчета по инфляции, а настоящих свершений на поприще монетарной политике теперь нужно ждать не раньше июля, когда у руля встанет Карни.
Решение по ставке в Еврозоне: четверг, решение в 15:45, пресс-конференция в 16:30. Принимая во внимание комментарии представителей ЕЦБ об отрицательной ставке по депозитам, можно предположить, что обсуждение политического решения будет весьма оживленным. Но Центробанк понизил основную ставку кредитования в прошлом месяце, поэтому в этот раз он, вероятно, предпочтет взять тайм-аут, несмотря на падение инфляции и устойчивую рецессию в регионе на фоне нездорового укрепления евро. Возможно, Драги намекнет на изменения в следующем месяце. Евро может оказаться под давлением.
Еженедельные заявки на пособия по безработице в США: четверг, 16:30. На прошлой неделе число американцев, подавших заявление на получение пособия по безработице, выросло на 10 тыс., до 354 тыс. (с учетом сезонных факторов). Экономисты ожидали меньшего. Однако показатель соответствует устойчивому приросту рабочих мест и по-прежнему держится вблизи пятилетних минимумов. Прогноз на эту неделю: 345 тыс.
Уровень занятости в Канаде: пятница, 16:30. Канадский рынок труда в апреле создал 12500 новых рабочих мест, ставка б/р при этом составила 7.2%. Аналитики прогнозировали увеличение на 14800 после мартовского сокращения на 54 тыс. рабочих мест. Эти показатели подтверждают предположение о том, что экономика Канады замедляется. В этом месяце число новых рабочих мест, вероятно, увеличится на 17.3 тыс., а ставка б/р незначительно снизиться до 7.1%.
Уровень занятости по платежным ведомостям в США: пятница, 16:30. В апреле американская экономика создала 165 тыс. новых рабочих мест (против прогноза 146 тыс.) Показатели за предыдущий месяц также были пересмотрены в сторону понижения, что, безусловно, порадовало рынки. Ставка б/р составила 7.5%. Уверенный рост занятости свидетельствует о том, что, вопреки пессимистичным пророчествам, экономика США не скатывается вниз, а продолжает стабильно восстанавливаться. В этом месяце число новых рабочих мест, вероятно, составит 163 тыс., ставка б/р останется на уровне 7.5%.
Чего ждать от американского и европейского рынка облигаций на этой неделе
На рынках облигаций в США и Европе с начала мая формируется медвежья динамика, на этой неделе она, скорее всего, сохранится, несмотря на явные признаки перехода в благоприятную фазу макроцикла. Проще говоря, рынок по-прежнему обеспокоен тем, что ФРС может начать нормализацию своей политики, в частности, сворачивание программ количественного ослабления. Эти подозрения связаны с негативными последствиями длительного периода чрезвычайно низкой реальной доходности, однако они не должны идти вразрез с экономическими данными. В этом отношении у инвесторов будет над чем подумать: Штаты публикуют большое количество важной статистики на этой неделе. В понедельник выходит отчет по деловой активности в секторе обрабатывающей промышленности, который, вероятно, отразит незначительное снижение. Компонент занятости индекса ISM, равно как и отчет ADP послужат ориентирами для прогнозов по уровню занятости по платежным ведомостям (публикуется в пятницу). Показатели прошлого месяца упрочили позиции медведей на рынке, поэтому мы предполагаем, что снижение темпов роста занятости в мае обусловит, по меньшей мере, коррекцию доходности и в Европе, и в США. Сейчас главный вопрос заключается в следующем: обратит ли рынок внимания на макростатистику, или продолжит двигаться в рамках тренда по инерции? Ответ совсем не так очевиден, как хотелось бы.
Еще один признак нервозности среди инвесторов на рынке ценных бумаг с фиксированной доходностью - это поведение кривой в Еврозоне на протяжении последних нескольких сессий. Уже две недели подряд пятилетняя зона растет быстрее остальных. Мы полагаем, что это связано не столько с ожиданиями резкого повышения ставок ЕЦБ в 2016-2017 году, сколько с сокращением спекулятивных сделок carry. Чем дальше срок погашения, тем выше риски и сильнее волатильность, поэтому мизерной надбавки - меньше одного процента - по пятилетнему свопу просто не достаточно. Заседание Европейского центрального банка, запланированное на этот четверг, может частично компенсировать эту динамику. Мы полагаем, что центральный банк напомнит нам о своей готовности еще некоторое время сохранять стимулирующую политику. Никаких политических изменений на этот раз не предвидится, однако Драги может поиграть словами и намекнуть на дебаты в процессе обсуждения решения, чтобы подчеркнуть аккомодационный характер политики. Другие проблемы, волнующие рынок - это сокращение спроса на ликвидность ЕЦБ и объемы кредитования. Обещание Центробанка сохранить стимулы, вероятно, повлияет на процентные ставки по ценным бумагам с двух-трех летним сроком погашения. Доходность в периферийных странах несколько снизилась, что привело к сужению спрэдов. На первичном рынке сохраняется неплохая ликвидность (это подтверждают результаты аукциона ВТР), что создает благоприятные условия для испанского аукциона, запланированного на четверг. Мы ожидаем, что Испания сумеет привлечь 3-4 млр. евро, продав облигации со сроком погашения в 2015, 2016 и 2013 годах.
О влиянии американской статистики этой недели на доллар
Трудно переоценить силу влияния американской макроэкономической статистики на динамику валютных курсов. Пытаясь спрогнозировать, произойдет ли в обозримом будущем завершение программы количественного ослабления ФРС США, игроки крайне пристально отслеживают американские данные. Вчерашняя публикация индекса деловой активности ISM в обрабатывающей промышленности тому очередное подтверждение. Фактическое значение майского индекса составило 49 пунктов, символизируя замедление активности в производственном секторе американской экономики. Как результат, тут же снизились ожидания сворачивания программы покупки активов со стороны ФРС и доллар подешевел по всему спектру рынка. Однако ключевой отчет этой недели будет опубликован в пятницу – данные по рынку труда в США за май. Согласно среднему прогнозу, американская экономика в последнем месяце весны должны создать порядка 165 000 новых рабочих мест. Уровень безработицы должен остаться неизменным по сравнению с предыдущим месяцем и составить 7.5%. Однако до этого момента в среду будет опубликован индекс деловой активности ISM в не производственном секторе американской экономики в мае. Здесь также следует ожидать активной реакции рынка, поскольку более половины населения США заняты в секторе услуг. Можно предположить, что в случае слабости этого показателя доллар вновь будет активно дешеветь. В этом случае данные по NFP в пятницу должны показать значение свыше 200 000 рабочих мест, чтобы возродить ожидания завершения программы покупки активов. С другой стороны, сильные цифры по ISM в секторе услуг очень помогут доллару. В этом случае при хороших цифрах по NFP в пятницу позитивная реакция для доллара уже не будет столь существенной.
Deutsche Bank расписал график сокращения программы покупки активов ФРС США
Джозеф Лаворгна, главный американский экономист из Deutsche Bank, утверждает, что ФРС США снизит почти на треть величину своих ежемесячных покупок активов в сентябре, если рынок труда продолжит улучшаться. По мнению эксперта, первое сокращение будет на 25 млрд. долларов: 10 млрд. ипотечных бумаг и 15 млрд. облигаций Казначейства США. В результате объем ежемесячных покупок сократиться с 85 млрд. до 60 млрд. По предположениям Deutsche Bank дальше ФРС может поступить следующим образом: сократить объем покупок на 30 млрд. по результатам заседания в октябре и еще на 30 млрд. по результатам декабрьского заседания. Таким образом, к концу году программа покупки активов будет полностью свернута. Также по прогнозам банка ФРС может поднять уровень ставки по федеральным фондам уже до конца 2014 года
Рост экономики Австралии в первом квартале оказался слабее, чем ожидалось
Отчет по ВВП Австралии преподнес участникам рынка неприятный сюрприз, и медведи по аусси получили повод для рывка ниже минимумов американской сессии. Биды вблизи девяносто шестой фигуры пока сдерживают напор, однако тон торгов нельзя назвать позитивным, вчерашний всплеск оптимизма сошел на нет, и под прицелом остается поддержка в районе $0.94. Прорыв ниже девяносто шестой фигуры можно будет воспринимать как свидетельство смещения фокуса к уровням в районе $0.9550/30, тогда как потеря опоры здесь будет сигналом о возобновлении нисходящего тренда.
Societe Generale: аусси продолжит дешеветь
Аусси, являющийся главным аутсайдеров среди основных валют во втором квартале, продолжит дешеветь, благодаря мягкой позиции RBA, вновь подтвержденной сегодня, считают в Societe Generale. «Снижение австралийской валюты может продолжаться еще долго», - отметил в интервью радиостанции Bloomberg Кит Джаклс, глобальный стратег банка в Лондоне. – «Думаю, в ближайшую пара лет аусси потеряет против основных валют еще столько же, сколько уже потерял за последние месяцы». Отметим, что с начала апреля, когда RBA понизил ключевую ставку до исторического минимума в 2.75%, аусси/доллар подешевел уже на 7.3%. Сегодня глава австралийского ЦБ заявил о том, что его организация все еще имеет простор для маневра и дальнейшего понижения ставки, а также отметил, что курс национальной валюты остается высоким, несмотря на ее рекордное за последние два года месячное снижение в мае
Citi о том, что еще (кроме понижения ставки) может произойти на заседании ЕЦБ
Несмотря на то, что все внимание инвесторов занято тем, понизит ли ЕЦБ ставку рефинансирования или нет, есть и другие факторы, способные повлиять на динамику единой валюты, считают в Citi. «Вероятно, евро подешевеет по всему спектру рынка, если по результатам заседания ЕЦБ будут понижены макроэкономические прогнозы по Еврозоне», - пишет Валентин Маринов, глава европейской валютной стратегии G-10 банка. – «В таком случае, евро станет более привлекательном в качестве валюты фондирования, что создаст дополнительной давление на него. Рост безработицы в регионе говорит о продолжении периода дезинфляции, поэтому особо пристальное внимание участникам рынка следует обратить на возможное понижение прогноза по HICP»
Morgan Stanley сохраняет короткую позицию по евро/доллару
На этой неделе главным драйвером для евро/доллара станет заседание ЕЦБ, считают в Morgan Stanley. «Думаю, что и на этот раз ставка по депозитам останется неизменной, а вот ставка рефинансирования вполне может быть вновь понижена», - пишет Ганс Редекер, валютный стратег банка. – «По нашим прогнозам, в среднесрочной перспективе пара продолжит оставаться под давлением и не сумеет подняться выше $1.3060. Мы сохраняем короткую позицию, открытую на прошлой неделе по $1.3050».
Morgan Stanley: австралийский доллар вчера вырос - продавайте!
В рамках европейской торговой сессии австралийский доллар вновь попал под давление продаж. Валютные стратеги из Morgan Stanley советуют использовать вчерашнее ралли в паре аусси/доллар, как возможность новых продаж на более выгодных уровнях. Сегодня завершилось заседание по ставкам Резервного Банка Австралии, на котором было принято решение сохранить уровень ставки без изменений (2.75%). Однако если судить по заявлению Центробанка, дверь для снижения ставки в будущем остается широко открытой. RBA продолжает считать австралийский доллар переоцененным, основываясь на снижении экспортных цен за последние полтора года. Добавим, что валютные стратеги из Barclays также ожидают дальнейшего снижения курса аусси/доллар.
UBS рекомендовал продавать доллар/иену с целью на 95.85
Ричард Адкок, технический аналитик из UBS рекомендовал своим клиентам открыть короткую позицию в паре доллар/иена на уровне 99.70 с целью на 95.85 и защитным стоп-приказом на покупку на 101.40. Сегодняшнее восходящее движение в паре доллар/иена в рамках азиатской сессии привело к активации данной рекомендации. Отметим, что вчера данный эксперт UBS рекомендовал продавать доллар/иену на 100.13. Также добавим, что вчера валютные стратеги из RBC в своих рекомендациях советовали спекулянтам, использующим в своей торговле маржинальное плечо, покинуть длинные позиции в паре доллар/иена
Morgan Stanley: коррекция в доллар/иене может продолжаться все лето
Валютная пара доллар/иена в ближайшее время продолжит свою нисходящую коррекцию, которая, не исключено, может продолжаться в течение всего летнего периода, пишут в своих комментариях эксперты банка Morgan Stanley. Падение на рынках акций и возросшая волатильность рынка облигаций подорвала уверенность участников рынка в успехе «абеномики», а также в способности Банка Японии побороть дефляцию. В последнее время японские инвесторы увеличили темпы репатриации иностранных инвестиций в связи с ростом волатильности государственных облигаций. Однако Morgan Stanley уверен, что в обозримом будущем мы не увидим и устойчивого ралли иены.
UBS рекомендуют покупать евро/франк
Нисходящая коррекция евро/франка получила развитие, однако паре удалось остаться выше поддержки в области Chf1.2320/00, и валютные стратеги UBS отмечают, что потенциал для дальнейшего падения выглядит ограниченным. В банке советуют возобновлять лонги при закрытии выше Chf1.2500 со стопом на Chf1.2370 и целью в районе Chf1.2651
HSBC ожидает снижения новозеландской валюты
Новозеландский доллар начал новую неделю с рывка выше, однако говорить о значимом изменении в настрое участников рынка не стоит: закрытие пятницы ниже $0.8000 стало негативным сигналом для быков, и, в то время как в краткосрочной перспективе они могут рассчитывать на некоторую коррекцию, в целом будущее киви видится достаточно мрачным. Валютные стратеги HSBC рекомендуют использовать восстановление для открытия коротких позиций со стопом на $0.8160 и целью в районе $0.7680, обращая внимание на то, что позиция RBNZ негативна для новозеландской валюты. Кроме того, в банке остаются в рядах быков по американскому доллару и отмечают, что он в паре с киви имеет низкую корреляцию с изменениями в аппетите к риску. В HSBC прогнозируют снижение NZD/USD к 0.78 к концу года и к $0.77 к концу первого квартала, тогда как соответствующие прогнозы по евро/доллару составляют $1.24 и $1.23
Credit Suisse повысил прогноз по паре евро/франк на конец года
Валютные стратеги Пик Деверел и Адитиа Багария из Credit Suisse сообщили в своих вчерашних комментариях о том, что банк пересмотрел в сторону повышения 12-месячный прогноз по паре евро/франк с 1.2700 до 1.3000. В качестве причин, вызвавших принятие этого решения эксперты Credit Suisse обозначают восстановление аппетита к рисковым активам и уменьшение давления на евро. Потенциальная возможность увеличения стоимости бескупонных активов безопасной зоны, что приведет к выходу из длинных позиций по швейцарскому франку. Также давление на швейцарскую валюту будет оказывать снижение спроса на альтернативные активы безопасной зоны, например, на золото. Ну и последняя причина заключается в том, что Центробанка Швейцарии в данный момент нет непосредственной необходимости предпринимать активные действия по защите минимально допустимого значения курса евро/франк, установленного на уровне 1.2000
http://www.profinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Предстоящая неделя щедра на события: Австралия, Великобритания и Еврозона объявляют решения по ставкам, а Штаты публикуют свой традиционный отчет по уровню занятости. Выходят индексы деловой активности, торговый баланс в США, ВВП в Австралии и еще много всего интересного. Американский доллар в последнее время сильно сдал, в основном из-за технических факторов и коррекции позиций на конец месяца. Не пора ли возобновить рост? Ответ на этот вопрос зависит от того, когда ФРС решится на отказ от своих мега стимулов. Как водится, экономика подает противоречивые сигналы, а рынки полнятся слухами, однако в последнее время многие склоняются к тому, что постепенное ужесточение начнется уже в этом году, вероятно, ближе к концу. Продажи на вторичном рынке жилья в США за апрель выросли на 0.3%, не оправдав ожидания инвесторов. Но зато потребительское доверие уверенно восстанавливается. А вот показатель ВВП был совершенно неожиданно пересмотрен в сторону понижения. Рынок труда остается темной лошадкой. Помогут ли публикуемые на предстоящей неделе данные внести ясность, или лишь добавят неопределенности? Евро на прошлой неделе попал в число бесспорных фаворитов, несмотря на высокую рыночную волатильность. Единой валюте крупно повезло, потому что события за пределами валютного союза на время ушли в тень, уступив место происходящему в других регионах. Кроме того, Европа, кажется, излечивается от своей нездоровой озабоченности дефицитами. В частности, Еврокомиссия объявила о том, что не будет применять санкции к Италии, которая не достигла целевых значений дефицита бюджета. Акценты постепенно смещаются на стимулирование роста, что способствует улучшению настроений среди инвесторов. Между тем сейчас активно обсуждается тема отрицательных процентных ставок по депозитам. Она должна стимулировать банки выдавать больше кредитов, а не хранить деньги на счетах в Центробанке. Кредиты в свою очередь должны стимулировать рост капитальных инвестиций - истерзанный кризисом регион нуждается в нем как никогда. Японская иена несколько укрепилась против своего американского конкурента, даже несмотря на то, что Банк Японии пообещал покупать гос. облигации чаще. Однако рост иены явление временное, так как страна намерена развивать свою стимулирующую программу и во втором полугодии. Заседание Банка Японии состоится 11 июня, и, скорее всего, инвесторы предпочтут не делать резких движений.
Ключевые события предстоящей недели:
Индекс ISM в секторе обрабатывающей промышленности в США: В апреле темпы роста сектора обрабатывающей промышленности снизились: показатель вышел на уровне 50.7, что на 0.6 ниже, чем в марте. Это свидетельствует о том, что второй квартал начался не лучшим образом. В мае, согласно прогнозам, ISM вырос до 50.9
Решение по ставке в Австралии: вторник, 8:30. На заседании в мае центральный банк Австралии неожиданно снизил ставку на 0.25 процентных пункта до 2.75%. Управляющий РБА Стивенс заявил, что решение был обусловлено низкой инфляцией и потребностью в стимулировании роста. Некоторые аналитики не исключают вероятность снижения ставки и в июне, хотя скорее всего, никаких изменений на этот раз не произойдет.
Торговый баланс в США: вторник, 16:30. В марте дефицит торгового баланса США сократился благодаря рекордно низкому импорту - это свидетельствует об укреплении внутреннего спроса. Недостача уменьшилась до 38.8 млрд. долларов - это минимальное значение с января 2010 года. Аналитики при этом ждут, что в этом месяце дефицит вырастет до 41.1 млрд. доллара
ВВП в Австралии: среда, 5:30. В четвертом квартала 2012 года австралийская экономика выросла на 0.6%, ниже, чем в третьем квартала того же года (0.7%), но на уровне прогнозов. Основной причиной замедления темпов роста стал горнодобывающий сектор - он переживает спад на фоне сокращения мирового спроса. Прогноз по ВВП за первый квартал - 0.8%. Несмотря на потенциальное улучшение, австралийский доллар все равно окажется под давлением.
Изменение уровня занятости ADP: среда, 16:15. В апреле отчет ADP отразил увеличение рабочих мест на 119 тыс., тогда как аналитики настраивались на 154 тыс. В этом месяце рынок ждет значения 171 тыс. - оправдаются ли столь оптимистичные прогнозы?
Индекс ISM в секторе услуг США: среда, 18:00. В апреле индекс деловой активности ISM по сектору услуг вышел на уровне 53.1 по сравнению с 54.4 в марте. Это снижение стало третьим подряд, однако индекс не вышел за пределы «зоны экспансии». В этом месяце ожидается рост до 53.4.
Решение по ставке в Великобритании: четверг, 15:00. Скорее всего, это событие не принесет нам ничего нового. Покидающий пост главы Банка Англии Мервин Кинг переживает не лучшие времена: на последних заседаниях его способность влиять на решения, принимаемые Комитетом по монетарной политике, заметно снизилась. Кинг уже сделал нам свой прощальный подарок в виде оптимистичного отчета по инфляции, а настоящих свершений на поприще монетарной политике теперь нужно ждать не раньше июля, когда у руля встанет Карни.
Решение по ставке в Еврозоне: четверг, решение в 15:45, пресс-конференция в 16:30. Принимая во внимание комментарии представителей ЕЦБ об отрицательной ставке по депозитам, можно предположить, что обсуждение политического решения будет весьма оживленным. Но Центробанк понизил основную ставку кредитования в прошлом месяце, поэтому в этот раз он, вероятно, предпочтет взять тайм-аут, несмотря на падение инфляции и устойчивую рецессию в регионе на фоне нездорового укрепления евро. Возможно, Драги намекнет на изменения в следующем месяце. Евро может оказаться под давлением.
Еженедельные заявки на пособия по безработице в США: четверг, 16:30. На прошлой неделе число американцев, подавших заявление на получение пособия по безработице, выросло на 10 тыс., до 354 тыс. (с учетом сезонных факторов). Экономисты ожидали меньшего. Однако показатель соответствует устойчивому приросту рабочих мест и по-прежнему держится вблизи пятилетних минимумов. Прогноз на эту неделю: 345 тыс.
Уровень занятости в Канаде: пятница, 16:30. Канадский рынок труда в апреле создал 12500 новых рабочих мест, ставка б/р при этом составила 7.2%. Аналитики прогнозировали увеличение на 14800 после мартовского сокращения на 54 тыс. рабочих мест. Эти показатели подтверждают предположение о том, что экономика Канады замедляется. В этом месяце число новых рабочих мест, вероятно, увеличится на 17.3 тыс., а ставка б/р незначительно снизиться до 7.1%.
Уровень занятости по платежным ведомостям в США: пятница, 16:30. В апреле американская экономика создала 165 тыс. новых рабочих мест (против прогноза 146 тыс.) Показатели за предыдущий месяц также были пересмотрены в сторону понижения, что, безусловно, порадовало рынки. Ставка б/р составила 7.5%. Уверенный рост занятости свидетельствует о том, что, вопреки пессимистичным пророчествам, экономика США не скатывается вниз, а продолжает стабильно восстанавливаться. В этом месяце число новых рабочих мест, вероятно, составит 163 тыс., ставка б/р останется на уровне 7.5%.
Чего ждать от американского и европейского рынка облигаций на этой неделе
На рынках облигаций в США и Европе с начала мая формируется медвежья динамика, на этой неделе она, скорее всего, сохранится, несмотря на явные признаки перехода в благоприятную фазу макроцикла. Проще говоря, рынок по-прежнему обеспокоен тем, что ФРС может начать нормализацию своей политики, в частности, сворачивание программ количественного ослабления. Эти подозрения связаны с негативными последствиями длительного периода чрезвычайно низкой реальной доходности, однако они не должны идти вразрез с экономическими данными. В этом отношении у инвесторов будет над чем подумать: Штаты публикуют большое количество важной статистики на этой неделе. В понедельник выходит отчет по деловой активности в секторе обрабатывающей промышленности, который, вероятно, отразит незначительное снижение. Компонент занятости индекса ISM, равно как и отчет ADP послужат ориентирами для прогнозов по уровню занятости по платежным ведомостям (публикуется в пятницу). Показатели прошлого месяца упрочили позиции медведей на рынке, поэтому мы предполагаем, что снижение темпов роста занятости в мае обусловит, по меньшей мере, коррекцию доходности и в Европе, и в США. Сейчас главный вопрос заключается в следующем: обратит ли рынок внимания на макростатистику, или продолжит двигаться в рамках тренда по инерции? Ответ совсем не так очевиден, как хотелось бы.
Еще один признак нервозности среди инвесторов на рынке ценных бумаг с фиксированной доходностью - это поведение кривой в Еврозоне на протяжении последних нескольких сессий. Уже две недели подряд пятилетняя зона растет быстрее остальных. Мы полагаем, что это связано не столько с ожиданиями резкого повышения ставок ЕЦБ в 2016-2017 году, сколько с сокращением спекулятивных сделок carry. Чем дальше срок погашения, тем выше риски и сильнее волатильность, поэтому мизерной надбавки - меньше одного процента - по пятилетнему свопу просто не достаточно. Заседание Европейского центрального банка, запланированное на этот четверг, может частично компенсировать эту динамику. Мы полагаем, что центральный банк напомнит нам о своей готовности еще некоторое время сохранять стимулирующую политику. Никаких политических изменений на этот раз не предвидится, однако Драги может поиграть словами и намекнуть на дебаты в процессе обсуждения решения, чтобы подчеркнуть аккомодационный характер политики. Другие проблемы, волнующие рынок - это сокращение спроса на ликвидность ЕЦБ и объемы кредитования. Обещание Центробанка сохранить стимулы, вероятно, повлияет на процентные ставки по ценным бумагам с двух-трех летним сроком погашения. Доходность в периферийных странах несколько снизилась, что привело к сужению спрэдов. На первичном рынке сохраняется неплохая ликвидность (это подтверждают результаты аукциона ВТР), что создает благоприятные условия для испанского аукциона, запланированного на четверг. Мы ожидаем, что Испания сумеет привлечь 3-4 млр. евро, продав облигации со сроком погашения в 2015, 2016 и 2013 годах.
О влиянии американской статистики этой недели на доллар
Трудно переоценить силу влияния американской макроэкономической статистики на динамику валютных курсов. Пытаясь спрогнозировать, произойдет ли в обозримом будущем завершение программы количественного ослабления ФРС США, игроки крайне пристально отслеживают американские данные. Вчерашняя публикация индекса деловой активности ISM в обрабатывающей промышленности тому очередное подтверждение. Фактическое значение майского индекса составило 49 пунктов, символизируя замедление активности в производственном секторе американской экономики. Как результат, тут же снизились ожидания сворачивания программы покупки активов со стороны ФРС и доллар подешевел по всему спектру рынка. Однако ключевой отчет этой недели будет опубликован в пятницу – данные по рынку труда в США за май. Согласно среднему прогнозу, американская экономика в последнем месяце весны должны создать порядка 165 000 новых рабочих мест. Уровень безработицы должен остаться неизменным по сравнению с предыдущим месяцем и составить 7.5%. Однако до этого момента в среду будет опубликован индекс деловой активности ISM в не производственном секторе американской экономики в мае. Здесь также следует ожидать активной реакции рынка, поскольку более половины населения США заняты в секторе услуг. Можно предположить, что в случае слабости этого показателя доллар вновь будет активно дешеветь. В этом случае данные по NFP в пятницу должны показать значение свыше 200 000 рабочих мест, чтобы возродить ожидания завершения программы покупки активов. С другой стороны, сильные цифры по ISM в секторе услуг очень помогут доллару. В этом случае при хороших цифрах по NFP в пятницу позитивная реакция для доллара уже не будет столь существенной.
Deutsche Bank расписал график сокращения программы покупки активов ФРС США
Джозеф Лаворгна, главный американский экономист из Deutsche Bank, утверждает, что ФРС США снизит почти на треть величину своих ежемесячных покупок активов в сентябре, если рынок труда продолжит улучшаться. По мнению эксперта, первое сокращение будет на 25 млрд. долларов: 10 млрд. ипотечных бумаг и 15 млрд. облигаций Казначейства США. В результате объем ежемесячных покупок сократиться с 85 млрд. до 60 млрд. По предположениям Deutsche Bank дальше ФРС может поступить следующим образом: сократить объем покупок на 30 млрд. по результатам заседания в октябре и еще на 30 млрд. по результатам декабрьского заседания. Таким образом, к концу году программа покупки активов будет полностью свернута. Также по прогнозам банка ФРС может поднять уровень ставки по федеральным фондам уже до конца 2014 года
Рост экономики Австралии в первом квартале оказался слабее, чем ожидалось
Отчет по ВВП Австралии преподнес участникам рынка неприятный сюрприз, и медведи по аусси получили повод для рывка ниже минимумов американской сессии. Биды вблизи девяносто шестой фигуры пока сдерживают напор, однако тон торгов нельзя назвать позитивным, вчерашний всплеск оптимизма сошел на нет, и под прицелом остается поддержка в районе $0.94. Прорыв ниже девяносто шестой фигуры можно будет воспринимать как свидетельство смещения фокуса к уровням в районе $0.9550/30, тогда как потеря опоры здесь будет сигналом о возобновлении нисходящего тренда.
Societe Generale: аусси продолжит дешеветь
Аусси, являющийся главным аутсайдеров среди основных валют во втором квартале, продолжит дешеветь, благодаря мягкой позиции RBA, вновь подтвержденной сегодня, считают в Societe Generale. «Снижение австралийской валюты может продолжаться еще долго», - отметил в интервью радиостанции Bloomberg Кит Джаклс, глобальный стратег банка в Лондоне. – «Думаю, в ближайшую пара лет аусси потеряет против основных валют еще столько же, сколько уже потерял за последние месяцы». Отметим, что с начала апреля, когда RBA понизил ключевую ставку до исторического минимума в 2.75%, аусси/доллар подешевел уже на 7.3%. Сегодня глава австралийского ЦБ заявил о том, что его организация все еще имеет простор для маневра и дальнейшего понижения ставки, а также отметил, что курс национальной валюты остается высоким, несмотря на ее рекордное за последние два года месячное снижение в мае
Citi о том, что еще (кроме понижения ставки) может произойти на заседании ЕЦБ
Несмотря на то, что все внимание инвесторов занято тем, понизит ли ЕЦБ ставку рефинансирования или нет, есть и другие факторы, способные повлиять на динамику единой валюты, считают в Citi. «Вероятно, евро подешевеет по всему спектру рынка, если по результатам заседания ЕЦБ будут понижены макроэкономические прогнозы по Еврозоне», - пишет Валентин Маринов, глава европейской валютной стратегии G-10 банка. – «В таком случае, евро станет более привлекательном в качестве валюты фондирования, что создаст дополнительной давление на него. Рост безработицы в регионе говорит о продолжении периода дезинфляции, поэтому особо пристальное внимание участникам рынка следует обратить на возможное понижение прогноза по HICP»
Morgan Stanley сохраняет короткую позицию по евро/доллару
На этой неделе главным драйвером для евро/доллара станет заседание ЕЦБ, считают в Morgan Stanley. «Думаю, что и на этот раз ставка по депозитам останется неизменной, а вот ставка рефинансирования вполне может быть вновь понижена», - пишет Ганс Редекер, валютный стратег банка. – «По нашим прогнозам, в среднесрочной перспективе пара продолжит оставаться под давлением и не сумеет подняться выше $1.3060. Мы сохраняем короткую позицию, открытую на прошлой неделе по $1.3050».
Morgan Stanley: австралийский доллар вчера вырос - продавайте!
В рамках европейской торговой сессии австралийский доллар вновь попал под давление продаж. Валютные стратеги из Morgan Stanley советуют использовать вчерашнее ралли в паре аусси/доллар, как возможность новых продаж на более выгодных уровнях. Сегодня завершилось заседание по ставкам Резервного Банка Австралии, на котором было принято решение сохранить уровень ставки без изменений (2.75%). Однако если судить по заявлению Центробанка, дверь для снижения ставки в будущем остается широко открытой. RBA продолжает считать австралийский доллар переоцененным, основываясь на снижении экспортных цен за последние полтора года. Добавим, что валютные стратеги из Barclays также ожидают дальнейшего снижения курса аусси/доллар.
UBS рекомендовал продавать доллар/иену с целью на 95.85
Ричард Адкок, технический аналитик из UBS рекомендовал своим клиентам открыть короткую позицию в паре доллар/иена на уровне 99.70 с целью на 95.85 и защитным стоп-приказом на покупку на 101.40. Сегодняшнее восходящее движение в паре доллар/иена в рамках азиатской сессии привело к активации данной рекомендации. Отметим, что вчера данный эксперт UBS рекомендовал продавать доллар/иену на 100.13. Также добавим, что вчера валютные стратеги из RBC в своих рекомендациях советовали спекулянтам, использующим в своей торговле маржинальное плечо, покинуть длинные позиции в паре доллар/иена
Morgan Stanley: коррекция в доллар/иене может продолжаться все лето
Валютная пара доллар/иена в ближайшее время продолжит свою нисходящую коррекцию, которая, не исключено, может продолжаться в течение всего летнего периода, пишут в своих комментариях эксперты банка Morgan Stanley. Падение на рынках акций и возросшая волатильность рынка облигаций подорвала уверенность участников рынка в успехе «абеномики», а также в способности Банка Японии побороть дефляцию. В последнее время японские инвесторы увеличили темпы репатриации иностранных инвестиций в связи с ростом волатильности государственных облигаций. Однако Morgan Stanley уверен, что в обозримом будущем мы не увидим и устойчивого ралли иены.
UBS рекомендуют покупать евро/франк
Нисходящая коррекция евро/франка получила развитие, однако паре удалось остаться выше поддержки в области Chf1.2320/00, и валютные стратеги UBS отмечают, что потенциал для дальнейшего падения выглядит ограниченным. В банке советуют возобновлять лонги при закрытии выше Chf1.2500 со стопом на Chf1.2370 и целью в районе Chf1.2651
HSBC ожидает снижения новозеландской валюты
Новозеландский доллар начал новую неделю с рывка выше, однако говорить о значимом изменении в настрое участников рынка не стоит: закрытие пятницы ниже $0.8000 стало негативным сигналом для быков, и, в то время как в краткосрочной перспективе они могут рассчитывать на некоторую коррекцию, в целом будущее киви видится достаточно мрачным. Валютные стратеги HSBC рекомендуют использовать восстановление для открытия коротких позиций со стопом на $0.8160 и целью в районе $0.7680, обращая внимание на то, что позиция RBNZ негативна для новозеландской валюты. Кроме того, в банке остаются в рядах быков по американскому доллару и отмечают, что он в паре с киви имеет низкую корреляцию с изменениями в аппетите к риску. В HSBC прогнозируют снижение NZD/USD к 0.78 к концу года и к $0.77 к концу первого квартала, тогда как соответствующие прогнозы по евро/доллару составляют $1.24 и $1.23
Credit Suisse повысил прогноз по паре евро/франк на конец года
Валютные стратеги Пик Деверел и Адитиа Багария из Credit Suisse сообщили в своих вчерашних комментариях о том, что банк пересмотрел в сторону повышения 12-месячный прогноз по паре евро/франк с 1.2700 до 1.3000. В качестве причин, вызвавших принятие этого решения эксперты Credit Suisse обозначают восстановление аппетита к рисковым активам и уменьшение давления на евро. Потенциальная возможность увеличения стоимости бескупонных активов безопасной зоны, что приведет к выходу из длинных позиций по швейцарскому франку. Также давление на швейцарскую валюту будет оказывать снижение спроса на альтернативные активы безопасной зоны, например, на золото. Ну и последняя причина заключается в том, что Центробанка Швейцарии в данный момент нет непосредственной необходимости предпринимать активные действия по защите минимально допустимого значения курса евро/франк, установленного на уровне 1.2000
/Компиляция. 4 июня. 2013 г. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.profinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter