11 июня 2013 UFS IC | ОАО "Газпром" | Сбербанк (SBER) | ГМК НорНикель | Роснефть | Северсталь Козлов Алексей, Балакирев Илья, Милостнова Анна
Промышленное производство во Франции по итогам апреля выросло в месячном выражении на 2,2%, ожидалось, что показатель повысится лишь на 0,3%, месяцем ранее промпроизводство Пятой Республики снизилось, по уточненным данным, на 0,6%. Аналогичный показатель Италии снизился на 0,3% при ожиданиях +0,0%, в марте промпроизводство третьей экономики Еврозоны, по уточненным данным, сократилось на 0,9%. Несмотря на то, что промышленное производство в Италии показало небольшое снижение, явно просматривается тенденция к замедлению ухудшения ситуации. Промпроизводство во Франции неожиданно показало убедительный рост в 2,2%, обогнав по темпам роста показателя Германию, чей рост в промышленном секторе составил по итогам четвертого месяца 2013 года 1,8%, что также выше ожиданий. Экономика стран Еврозоны начала демонстрировать первые признаки стабилизации ситуации, что дает инвесторам надежду. На этом фоне слова главы ЕЦБ, которые Марио Драги неоднократно повторял, о восстановлении экономики Еврозоны во второй половине текущего года начинают приобретать смысл.
Соотношение единой европейской валюты и доллара во второй половине вчерашнего дня продолжило свой рост. Стартовав вчера в полдень от отметки 1,3178, валютная пара евро/доллар к сегодняшнему утру достигла значения 1,3292. В настоящее время пара находится на уровне 1,3271. Полагаем, евро может продолжить укрепляться, ориентир — 1,3385.
Слабеющий доллар и уменьшение опасений инвесторов по поводу сворачивания третьего этапа количественного смягчения от ФРС оказывают поддержку ценам на нефть. Однако слабые статистические данные из Китая не позволили североморской смеси Brent удержаться вчера на уровне $105 за баррель. В настоящий момент Brent торгуется на уровне $103,80 за баррель, что на $0,89 (0,85%) ниже уровня вчерашнего дня. Полагаем, сегодня котировки североморской смеси будут находиться в диапазоне $103,50 – $104,50 за баррель.
Накануне Банк России принял решение оставить ставку рефинансирования без изменений на уровне 8,25%. Несмотря на то, что участники рынка в течение нескольких месяцев ожидают снижения ключевой ставки ЦБР, решение оказалось вполне ожидаемым, возросшее инфляционное давление, которое было зафиксировано по итогам мая с. г., не дало российскому регулятору пространства для маневра.
Сохранение российским центробанком ставки на прежнем высоком уровне — фактор поддержки для рубля. В свою очередь, вчерашнее снижение цен на нефть будет оказывать давление на котировки валюты РФ. В целом же в последнее время четко прослеживается исход инвесторов с российского рынка, что обуславливает спрос на иностранную валюту и слабость рубля. Полагаем, что сегодня пара доллар/рубль будет находиться в диапазоне 32,25–32,55 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах 42,60–43,00 рубля за евро.
Индекс S&P 500 в ходе вчерашних торгов просел на 0,03%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка в настоящий момент теряет 0,18%. Азиатские индексы сегодня в минусе: NIKKEI падает на 1,01%, гонконгский Hang Seng уменьшается на 0,85%; Shanghai Composite — праздничный день; KOSPI снижается на 0,99%; австралийский S&P/ASX 200 поднимается на 0,41%, индийский SENSEX сокращается на 0,19%. Индекс ММВБ вчера в первой половине дня предпринял попытку роста, но напор покупателей оказался слабым, достигнув утром отметки 1357,17 пункта, Индекс ММВБ возобновил снижение. Полагаем, сегодня Индекс ММВБ немного снизится и будет находиться в диапазоне 1320–1350 пунктов.
Газпром учится считать деньги? (умеренно позитивно)
Российские Газпром и "Синтез" после нескольких месяцев напряженных переговоров неожиданно отказались от участия в приватизации греческих газовых активов. В итоге DEPA, на которую претендовал Газпром, будет выставлена на новый конкурс, а DESFA достанется азербайджанской SOCAR. Газпром объяснил свое решение не подавать заявку на участие в приватизации DEPA "отсутствием гарантий того, что финансовое состояние компании не ухудшится к моменту завершения сделки", а группа "Синтез" предпочла промолчать.
Сделка изначально вызывала много вопросов у инвесторов Газпрома и очевидным образом преследовала единственную цель – «вставление палок в колеса» альтернативным проектам «южных» газопроводов – TAP и Nabucco, которые конкурируют между собой и, в конечном итоге, должны пройти через Грецию. То, что риторика у Газпрома начала меняться – несколько неожиданно, но вполне соответствует последним изменениям в компании, направленным на повышение эффективности. Вряд ли одно это событие сможет убедить игроков в том, что Газпром полностью изменился и стал компанией, которая умеет считать деньги и заботится о своих акционерах. Кроме того, монополия, скорее всего, все еще рассматривает гипотетическую покупку DEPA, при условии, что на новом конкурсе условия будут более привлекательными.
Тем не менее, Газпром мог потратить на DEPA около $1 млрд, получив в довесок долги греческой компании, а также предоставив скидку на газ для греческих потребителей. Отказ от сделки, по крайней мере на данном этапе, выглядит более разумным решением и может немного поддержать улучшающиеся настроения в бумаге. Постепенно такие мелочи начинают накапливаться, и если компания продолжит последовательную политику, направленную на повышение эффективности и изменение имиджа компании на рынке, рано или поздно это может радикально поменять отношение инвесторов к бумаге, что даже на фоне негативной рыночной конъюнктуры приведет к существенной дооценке компании рынком. Мы оцениваем отказ от участия в конкурсе умеренно позитивно для акций Газпрома.
Норникель не получит Норильск-1 (умеренно негативно)
Артель старателей "Амур" (входит в "Русскую платину") законно выиграла конкурс на разработку южной части месторождения Норильск-1, подтвердил вчера апелляционный суд, отклонив жалобу ГМК "Норильский никель". Теперь "Русской платине" нужно добиться, чтобы Минприроды передало итоги конкурса на утверждение в правительство. Оно предпочло бы перезапустить продажу месторождения. Но, по мнению юристов, в суде у "Русской платины" хорошие шансы, а по данным "Ъ", ее позиции могут поддержать в Кремле.
Шансы Норникеля заполучить месторождение становятся все более призрачными. Формально, компании сейчас не очень нужна эта площадка: слабый спрос и необходимость выплачивать высокие дивиденды ограничивают возможности Норникеля по развитию новых проектов. В то же время, это определенно «уязвляет гордость» компании, и может несколько приземлить далеко идущие планы по расширению производства на основной площадке. Кроме того, появление потенциально сильного конкурента на рынке PGM – также неприятная новость для ГМК. Мы оцениваем развитие событий вокруг Норильска-1 умеренно негативно для Норникеля. В то же время, мы сохранияем уверенно позитивный взгляд на компанию, и на текущих уровнях считаем ее бумаги привлекательными для покупок на средне- и долгосрочную перспективу
Башнефть: финансовые результаты 1К13 (нейтрально)
Выручка группы в 1К13 увеличилась в годовом сопоставлении на 5,8% до 125,6 млрд рублей. Рост выручки связан с увеличением объема экспорта продукции нефтепереработки в дальнее зарубежье по сравнению с 1К12 на 75,7%, а также ростом объема (на 5,2%) и выручки (на 15,9%) от розничных продаж нефтепродуктов на внутреннем рынке. По сравнению с 4К12 выручка от реализации сократилась на 10,2%, что объясняется сезонным снижением спроса и оптовых цен на нефтепродукты на внутреннем рынке.
Показатель EBITDA в квартальном сравнении вырос на 9,2% до 21,2 млрд рублей, однако показав снижении на 14,9% относительно уровня 1К12. Чистая прибыль группы компаний "Башнефть" по МСФО в 1 квартале 2013 года снизилась на 10% относительно 1К12 и составила 11,9 млрд рублей. В квартальном сопоставлении чистая прибыль увеличилась на 11,5%.
Капитальные затраты в 1К13 увеличились на 18,4% в годовом сравнении до 5,8 млрд рублей, что связано с реализацией крупных инвестиционных проектов в нефтепереработке.
Среди негативных моментов отчетности отметим снижение операционного денежного потока и увеличение долговой нагрузки. Свободный денежный поток получился отрицательным (-2,9 млрд рублей), однако и в первом квартале прошлого года он был незначителен: 0,9 млрд рублей. В последующих кварталах года ждем восстановления показателя. Величина чистого долга увеличилась почти на 19% относительно 1К12 до 81,8 млрд рублей, соотношение Чистый долг/EBITDA, по нашим расчѐтам, составляет 0,86х.
Показатели выручки и EBITDA вышли чуть ниже ожиданий рынка, однако Башнефти удалось увеличить рентабельность по EBITDA с 16,9% в 4К12 до 18,5% в 1К13. В целом, мы оцениваем опубликованную отчетность нейтрально для акций компании.
Индекс ММВБ - движется вниз. MACD сформировал сигнал вниз. ADX указывает на наличие нисходящего тренда, DMI+ находится ниже DMI-, ADX в нижней части шкалы и развернулся вниз. Индикатор, основанный на динамике ADX, 7 июня сформировал сигнал вверх
Индекс ММВБ - в рамках нисходящего тренда. MACD сформировал сигнал вниз. DMI+ и DMI- сошлись, ADX находиться в средней части шкалы и направлен вниз, восходящий тренд завершился, возможно развитие нисходящего. Индикатор, основанный на динамике ADX, 10 июня дал сигнал к снижению. Рекомендация: Вне рынка
Сбербанк - продолжил снижение. MACD выглядит нейтрально. ADX указывает на наличие нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, выглядит нейтрально. Поддержка: 96,50. Сопротивление: 99,50. Рекомендация: Вне рынка
Газпром – продолжил снижаться. MACD выглядит нейтрально. ADX указывает на возможное продолжение нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, выглядит нейтрально. Сопротивление: 115,00. Поддержка: 117,50. Рекомендация: Вне рынка
Северсталь – находится в рамках нисходящего канала. MACD выглядит нейтрально. ADX указывает на продолжение локального нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 7 июня дал сигнал к росту. Поддержка: 220,0. Сопротивление: 235,00. Рекомендация: Вне рынка
Роснефть – достигла сопротивления, высока вероятность снижения. MACD в процессе формирования сигнала вниз. ADX указывает на затухание локального восходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 3 июня дал сигнал к росту. Поддержка – 212,00. Сопротивление – 218,00. Рекомендация: Вне рынка
Соотношение единой европейской валюты и доллара во второй половине вчерашнего дня продолжило свой рост. Стартовав вчера в полдень от отметки 1,3178, валютная пара евро/доллар к сегодняшнему утру достигла значения 1,3292. В настоящее время пара находится на уровне 1,3271. Полагаем, евро может продолжить укрепляться, ориентир — 1,3385.
Слабеющий доллар и уменьшение опасений инвесторов по поводу сворачивания третьего этапа количественного смягчения от ФРС оказывают поддержку ценам на нефть. Однако слабые статистические данные из Китая не позволили североморской смеси Brent удержаться вчера на уровне $105 за баррель. В настоящий момент Brent торгуется на уровне $103,80 за баррель, что на $0,89 (0,85%) ниже уровня вчерашнего дня. Полагаем, сегодня котировки североморской смеси будут находиться в диапазоне $103,50 – $104,50 за баррель.
Накануне Банк России принял решение оставить ставку рефинансирования без изменений на уровне 8,25%. Несмотря на то, что участники рынка в течение нескольких месяцев ожидают снижения ключевой ставки ЦБР, решение оказалось вполне ожидаемым, возросшее инфляционное давление, которое было зафиксировано по итогам мая с. г., не дало российскому регулятору пространства для маневра.
Сохранение российским центробанком ставки на прежнем высоком уровне — фактор поддержки для рубля. В свою очередь, вчерашнее снижение цен на нефть будет оказывать давление на котировки валюты РФ. В целом же в последнее время четко прослеживается исход инвесторов с российского рынка, что обуславливает спрос на иностранную валюту и слабость рубля. Полагаем, что сегодня пара доллар/рубль будет находиться в диапазоне 32,25–32,55 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах 42,60–43,00 рубля за евро.
Индекс S&P 500 в ходе вчерашних торгов просел на 0,03%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка в настоящий момент теряет 0,18%. Азиатские индексы сегодня в минусе: NIKKEI падает на 1,01%, гонконгский Hang Seng уменьшается на 0,85%; Shanghai Composite — праздничный день; KOSPI снижается на 0,99%; австралийский S&P/ASX 200 поднимается на 0,41%, индийский SENSEX сокращается на 0,19%. Индекс ММВБ вчера в первой половине дня предпринял попытку роста, но напор покупателей оказался слабым, достигнув утром отметки 1357,17 пункта, Индекс ММВБ возобновил снижение. Полагаем, сегодня Индекс ММВБ немного снизится и будет находиться в диапазоне 1320–1350 пунктов.
Газпром учится считать деньги? (умеренно позитивно)
Российские Газпром и "Синтез" после нескольких месяцев напряженных переговоров неожиданно отказались от участия в приватизации греческих газовых активов. В итоге DEPA, на которую претендовал Газпром, будет выставлена на новый конкурс, а DESFA достанется азербайджанской SOCAR. Газпром объяснил свое решение не подавать заявку на участие в приватизации DEPA "отсутствием гарантий того, что финансовое состояние компании не ухудшится к моменту завершения сделки", а группа "Синтез" предпочла промолчать.
Сделка изначально вызывала много вопросов у инвесторов Газпрома и очевидным образом преследовала единственную цель – «вставление палок в колеса» альтернативным проектам «южных» газопроводов – TAP и Nabucco, которые конкурируют между собой и, в конечном итоге, должны пройти через Грецию. То, что риторика у Газпрома начала меняться – несколько неожиданно, но вполне соответствует последним изменениям в компании, направленным на повышение эффективности. Вряд ли одно это событие сможет убедить игроков в том, что Газпром полностью изменился и стал компанией, которая умеет считать деньги и заботится о своих акционерах. Кроме того, монополия, скорее всего, все еще рассматривает гипотетическую покупку DEPA, при условии, что на новом конкурсе условия будут более привлекательными.
Тем не менее, Газпром мог потратить на DEPA около $1 млрд, получив в довесок долги греческой компании, а также предоставив скидку на газ для греческих потребителей. Отказ от сделки, по крайней мере на данном этапе, выглядит более разумным решением и может немного поддержать улучшающиеся настроения в бумаге. Постепенно такие мелочи начинают накапливаться, и если компания продолжит последовательную политику, направленную на повышение эффективности и изменение имиджа компании на рынке, рано или поздно это может радикально поменять отношение инвесторов к бумаге, что даже на фоне негативной рыночной конъюнктуры приведет к существенной дооценке компании рынком. Мы оцениваем отказ от участия в конкурсе умеренно позитивно для акций Газпрома.
Норникель не получит Норильск-1 (умеренно негативно)
Артель старателей "Амур" (входит в "Русскую платину") законно выиграла конкурс на разработку южной части месторождения Норильск-1, подтвердил вчера апелляционный суд, отклонив жалобу ГМК "Норильский никель". Теперь "Русской платине" нужно добиться, чтобы Минприроды передало итоги конкурса на утверждение в правительство. Оно предпочло бы перезапустить продажу месторождения. Но, по мнению юристов, в суде у "Русской платины" хорошие шансы, а по данным "Ъ", ее позиции могут поддержать в Кремле.
Шансы Норникеля заполучить месторождение становятся все более призрачными. Формально, компании сейчас не очень нужна эта площадка: слабый спрос и необходимость выплачивать высокие дивиденды ограничивают возможности Норникеля по развитию новых проектов. В то же время, это определенно «уязвляет гордость» компании, и может несколько приземлить далеко идущие планы по расширению производства на основной площадке. Кроме того, появление потенциально сильного конкурента на рынке PGM – также неприятная новость для ГМК. Мы оцениваем развитие событий вокруг Норильска-1 умеренно негативно для Норникеля. В то же время, мы сохранияем уверенно позитивный взгляд на компанию, и на текущих уровнях считаем ее бумаги привлекательными для покупок на средне- и долгосрочную перспективу
Башнефть: финансовые результаты 1К13 (нейтрально)
Выручка группы в 1К13 увеличилась в годовом сопоставлении на 5,8% до 125,6 млрд рублей. Рост выручки связан с увеличением объема экспорта продукции нефтепереработки в дальнее зарубежье по сравнению с 1К12 на 75,7%, а также ростом объема (на 5,2%) и выручки (на 15,9%) от розничных продаж нефтепродуктов на внутреннем рынке. По сравнению с 4К12 выручка от реализации сократилась на 10,2%, что объясняется сезонным снижением спроса и оптовых цен на нефтепродукты на внутреннем рынке.
Показатель EBITDA в квартальном сравнении вырос на 9,2% до 21,2 млрд рублей, однако показав снижении на 14,9% относительно уровня 1К12. Чистая прибыль группы компаний "Башнефть" по МСФО в 1 квартале 2013 года снизилась на 10% относительно 1К12 и составила 11,9 млрд рублей. В квартальном сопоставлении чистая прибыль увеличилась на 11,5%.
Капитальные затраты в 1К13 увеличились на 18,4% в годовом сравнении до 5,8 млрд рублей, что связано с реализацией крупных инвестиционных проектов в нефтепереработке.
Среди негативных моментов отчетности отметим снижение операционного денежного потока и увеличение долговой нагрузки. Свободный денежный поток получился отрицательным (-2,9 млрд рублей), однако и в первом квартале прошлого года он был незначителен: 0,9 млрд рублей. В последующих кварталах года ждем восстановления показателя. Величина чистого долга увеличилась почти на 19% относительно 1К12 до 81,8 млрд рублей, соотношение Чистый долг/EBITDA, по нашим расчѐтам, составляет 0,86х.
Показатели выручки и EBITDA вышли чуть ниже ожиданий рынка, однако Башнефти удалось увеличить рентабельность по EBITDA с 16,9% в 4К12 до 18,5% в 1К13. В целом, мы оцениваем опубликованную отчетность нейтрально для акций компании.
Индекс ММВБ - движется вниз. MACD сформировал сигнал вниз. ADX указывает на наличие нисходящего тренда, DMI+ находится ниже DMI-, ADX в нижней части шкалы и развернулся вниз. Индикатор, основанный на динамике ADX, 7 июня сформировал сигнал вверх
Индекс ММВБ - в рамках нисходящего тренда. MACD сформировал сигнал вниз. DMI+ и DMI- сошлись, ADX находиться в средней части шкалы и направлен вниз, восходящий тренд завершился, возможно развитие нисходящего. Индикатор, основанный на динамике ADX, 10 июня дал сигнал к снижению. Рекомендация: Вне рынка
Сбербанк - продолжил снижение. MACD выглядит нейтрально. ADX указывает на наличие нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, выглядит нейтрально. Поддержка: 96,50. Сопротивление: 99,50. Рекомендация: Вне рынка
Газпром – продолжил снижаться. MACD выглядит нейтрально. ADX указывает на возможное продолжение нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, выглядит нейтрально. Сопротивление: 115,00. Поддержка: 117,50. Рекомендация: Вне рынка
Северсталь – находится в рамках нисходящего канала. MACD выглядит нейтрально. ADX указывает на продолжение локального нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 7 июня дал сигнал к росту. Поддержка: 220,0. Сопротивление: 235,00. Рекомендация: Вне рынка
Роснефть – достигла сопротивления, высока вероятность снижения. MACD в процессе формирования сигнала вниз. ADX указывает на затухание локального восходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 3 июня дал сигнал к росту. Поддержка – 212,00. Сопротивление – 218,00. Рекомендация: Вне рынка
/Компиляция. 11 июня. 2013 г. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://ru.ufs-federation.com/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба