18 июня 2013 RoboForex Коваль Станислав
В преддверии заседания ФРС, на котором станут известны планы регулятора относительно третьего раунда количественного смягчения, вышел крайне интересный доклад МВФ по американской экономике. По подсчётам МВФ, из-за запуска механизмов автосеквестра и повышения ряда налогов, рост ВВП по итогам текущего года не досчитается порядка 1,25 - 1,75%. Поскольку прогноз роста на 2013 г. составляет 1,9%, то экономисты МВФ заключают, что если бы всё оставалось, как есть, то Штаты могли бы прибавить около 3%.
Оценка роста в следующем году была понижена до 2,7%, хотя ранее она находилась на уровне 3%. Кроме того, отмечается, что сокращение расходов на образование, науку и инфраструктуру не только угнетают краткосрочный рост, но и понижают потенциал среднесрочного роста. На этом фоне в МВФ ожидают, что ФРС продолжат QE3 до конца года, а постепенное замедление программы последует только лишь в 2014 г. Однако это оценка входит в прямое противоречие с тем, что ранее говорил шеф ФРС Бен Бернанке.
Напомню, он заявил, что снижение объёмов покупок ценных бумаг может произойти уже в течение нескольких ближайших заседаний ФРС. Критерием выхода из программы называется «существенное улучшение на рынке труда». Вместе с тем, параметры этого самого «существенного улучшения» не называются. Единственное, что мы знаем — это целевой уровень ФРС по безработице, который находится на уровне 6,5%. Нынешняя же безработица на 7,6% до этой отметки явно не дотягивает.
Более того, по прогнозам всё того же МВФ, безработица только лишь к 2015 г. сможет снизиться до 6,8%. Конечно же, регулятор не будет ждать и до этого времени и проводить QE3, ему необходимо увидеть начало восстановления и постепенно выйти из программы. Вот здесь на первый план выходят показатели по новым рабочим местам и числу обращений за пособиями. В целом динамика этих показателей достаточно позитивна, но, на мой взгляд, её все-таки недостаточно для устойчивого снижения безработицы.
Для стабильного улучшения ситуации с занятостью необходимо более 200k новых рабочих мест ежемесячно, только — тогда мы увидим снижение реальной безработицы. Напомню, ранее показатель сокращался за счёт уменьшения числа рабочей силы. И вот в прошлом месяце, когда люди снова начали искать работу и вливаться в трудовые массы, безработица выросла с 7,5% до 7,6%. Смогут ли они найти работу — вопрос открытый, а потому вряд ли лучшим решением сейчас будет сворачивать стимулирующие программы.
Рынок попросту замер в ожидании решения ФРС по судьбе QE3. В понедельник открылся саммит G8, на котором также будут обсуждаться проблемы мировой экономики, правда, без Бена Бернанке. Так совпало, что встреча лидеров Группы Восьми наслоилась на заседание ФРС, поэтому Бернанке и был вынужден остаться в Америке. Между тем, от решения Федрезерва будет зависеть крайне много, поэтому среди основных причин отсутствия Бернанке в Северной Ирландии — желание избежать излишнего давления.
В понедельник стало известно, что новое правительство Италии приняло решение направить 4 млрд евро на поддержку слабеющей экономики. На эти средства планируется создавать новые рабочие места (около 30 тысяч). Кроме того, произойдёт ослабление налогового бремени. Прежний премьер Марио Монти значительно усилил налоговую нагрузку, что стало одной из причин затяжной рецессии. Напомню: по итогам I квартала итальянская экономика недосчиталась 0,6%.
Власти в Риме уже заверили, что будут и дальше придерживаться цели сокращения дефицита до ранее обозначенного уровня 2,9% от объёма ВВП уже к концу этого года. Вместе с тем, сама возможность достижения данной цели основывается на чрезмерно позитивном прогнозе правительства, что по итогам 2013 г. падение экономики составит 1,3%. Для снижения дефицита может понадобиться дополнительное сокращение расходов, а это бумерангом ударит по динамике ВВП, вызвав более глубокую рецессию.
В Греции же снова разгорается парламентский кризис. Для исполнения требований перед кредиторами грекам явно не хватает денег, поэтому премьер-министр страны Антонио Самарас принял решение о закрытии государственной телерадиовещательной компании ERT. Его партнёры по коалиции отказались поддержать это решение, но Самарас на выходных в очередной раз подтвердил, что отступать не намерен, после чего конфликт вышел на новый уровень. Если компромисс не будет найден и произойдёт распад коалиции, нас ждут новые выборы.
Досрочные выборы могут поставить под вопрос реализацию экономических реформ и почти наверняка вынудят кредиторов заморозить финансирование. Естественно, на выборы придётся также тратить деньги, которых в стране нет. Именно затратность нового голосования может подтолкнуть политиков к какому-то решению, но есть существенный соблазн использовать недовольство людей. По последним опросам, порядка 65% греков выступают против внезапного закрытия госканала.
Вариантов несколько. Наименее вероятный из них — это начало выхода из QE3 прямо сейчас. Скорее всего, Бернанке снова повторит мантру про «существенное улучшение на рынке труда» и «ближайшие заседания ФРС», и дело будет отложено до осени. Ключевой здесь станет макроэкономическая динамика по итогам летних месяцев. Если какого-то прорыва не произойдёт, то уже в сентябре ФРС может всё-таки сократить объём QE3 на какой-то совершенно незначительный объём, или же продолжит печатать деньги и дальше. Соответственно, если QE3 не пойдёт под нож на следующей неделе, EUR/USD вполне может показать дальнейший рост.
Какой-то важной статистики в понедельник мы не увидели. Однако уже во вторник будут опубликованы данные немецкого индекса ZEW, который ожидается в позитиве, и это может оказать дополнительную поддержку EUR/USD. В целом, до заседания ФРС я ожидаю дальнейший рост валютной пары, а там уже всё будет зависеть от решения регулятора. Если «стрижка» QE3 всё-таки будет отложена, то тогда евро может продвинуться ещё выше, поэтому пока тренд окончательно не сломлен, лучше не идти против него.
http://www.roboforex.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Оценка роста в следующем году была понижена до 2,7%, хотя ранее она находилась на уровне 3%. Кроме того, отмечается, что сокращение расходов на образование, науку и инфраструктуру не только угнетают краткосрочный рост, но и понижают потенциал среднесрочного роста. На этом фоне в МВФ ожидают, что ФРС продолжат QE3 до конца года, а постепенное замедление программы последует только лишь в 2014 г. Однако это оценка входит в прямое противоречие с тем, что ранее говорил шеф ФРС Бен Бернанке.
Напомню, он заявил, что снижение объёмов покупок ценных бумаг может произойти уже в течение нескольких ближайших заседаний ФРС. Критерием выхода из программы называется «существенное улучшение на рынке труда». Вместе с тем, параметры этого самого «существенного улучшения» не называются. Единственное, что мы знаем — это целевой уровень ФРС по безработице, который находится на уровне 6,5%. Нынешняя же безработица на 7,6% до этой отметки явно не дотягивает.
Более того, по прогнозам всё того же МВФ, безработица только лишь к 2015 г. сможет снизиться до 6,8%. Конечно же, регулятор не будет ждать и до этого времени и проводить QE3, ему необходимо увидеть начало восстановления и постепенно выйти из программы. Вот здесь на первый план выходят показатели по новым рабочим местам и числу обращений за пособиями. В целом динамика этих показателей достаточно позитивна, но, на мой взгляд, её все-таки недостаточно для устойчивого снижения безработицы.
Для стабильного улучшения ситуации с занятостью необходимо более 200k новых рабочих мест ежемесячно, только — тогда мы увидим снижение реальной безработицы. Напомню, ранее показатель сокращался за счёт уменьшения числа рабочей силы. И вот в прошлом месяце, когда люди снова начали искать работу и вливаться в трудовые массы, безработица выросла с 7,5% до 7,6%. Смогут ли они найти работу — вопрос открытый, а потому вряд ли лучшим решением сейчас будет сворачивать стимулирующие программы.
Рынок попросту замер в ожидании решения ФРС по судьбе QE3. В понедельник открылся саммит G8, на котором также будут обсуждаться проблемы мировой экономики, правда, без Бена Бернанке. Так совпало, что встреча лидеров Группы Восьми наслоилась на заседание ФРС, поэтому Бернанке и был вынужден остаться в Америке. Между тем, от решения Федрезерва будет зависеть крайне много, поэтому среди основных причин отсутствия Бернанке в Северной Ирландии — желание избежать излишнего давления.
В понедельник стало известно, что новое правительство Италии приняло решение направить 4 млрд евро на поддержку слабеющей экономики. На эти средства планируется создавать новые рабочие места (около 30 тысяч). Кроме того, произойдёт ослабление налогового бремени. Прежний премьер Марио Монти значительно усилил налоговую нагрузку, что стало одной из причин затяжной рецессии. Напомню: по итогам I квартала итальянская экономика недосчиталась 0,6%.
Власти в Риме уже заверили, что будут и дальше придерживаться цели сокращения дефицита до ранее обозначенного уровня 2,9% от объёма ВВП уже к концу этого года. Вместе с тем, сама возможность достижения данной цели основывается на чрезмерно позитивном прогнозе правительства, что по итогам 2013 г. падение экономики составит 1,3%. Для снижения дефицита может понадобиться дополнительное сокращение расходов, а это бумерангом ударит по динамике ВВП, вызвав более глубокую рецессию.
В Греции же снова разгорается парламентский кризис. Для исполнения требований перед кредиторами грекам явно не хватает денег, поэтому премьер-министр страны Антонио Самарас принял решение о закрытии государственной телерадиовещательной компании ERT. Его партнёры по коалиции отказались поддержать это решение, но Самарас на выходных в очередной раз подтвердил, что отступать не намерен, после чего конфликт вышел на новый уровень. Если компромисс не будет найден и произойдёт распад коалиции, нас ждут новые выборы.
Досрочные выборы могут поставить под вопрос реализацию экономических реформ и почти наверняка вынудят кредиторов заморозить финансирование. Естественно, на выборы придётся также тратить деньги, которых в стране нет. Именно затратность нового голосования может подтолкнуть политиков к какому-то решению, но есть существенный соблазн использовать недовольство людей. По последним опросам, порядка 65% греков выступают против внезапного закрытия госканала.
Вариантов несколько. Наименее вероятный из них — это начало выхода из QE3 прямо сейчас. Скорее всего, Бернанке снова повторит мантру про «существенное улучшение на рынке труда» и «ближайшие заседания ФРС», и дело будет отложено до осени. Ключевой здесь станет макроэкономическая динамика по итогам летних месяцев. Если какого-то прорыва не произойдёт, то уже в сентябре ФРС может всё-таки сократить объём QE3 на какой-то совершенно незначительный объём, или же продолжит печатать деньги и дальше. Соответственно, если QE3 не пойдёт под нож на следующей неделе, EUR/USD вполне может показать дальнейший рост.
Какой-то важной статистики в понедельник мы не увидели. Однако уже во вторник будут опубликованы данные немецкого индекса ZEW, который ожидается в позитиве, и это может оказать дополнительную поддержку EUR/USD. В целом, до заседания ФРС я ожидаю дальнейший рост валютной пары, а там уже всё будет зависеть от решения регулятора. Если «стрижка» QE3 всё-таки будет отложена, то тогда евро может продвинуться ещё выше, поэтому пока тренд окончательно не сломлен, лучше не идти против него.
/Компиляция. 18 июня. 2013 г. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.roboforex.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу