11 июля 2008 Галлион Капитал
Внешний фон позволяет сегодня рассчитывать на рост котировок российских акций. На возможных новостях о снижении налоговой нагрузки спрос вероятно будет сосредоточен в нефтегазовых компаниях. Следует также отметить, что именно данные компании являются лидерами по капитализации free float. Именно данный фактор имеет важнейшее значение для крупных российских и зарубежных игроков.
Однако, ситуация на внешних рынках, а также мировая макроэкономика и внешнеполитическая ситуация говорят в пользу сохранения высокой волатильности в обозримом будущем. При этом, на наш взгляд, угроза дефолта Fannie Mae и Freddie Mac реальна равна нулю. А внешний негатив может вызвать хоть и болезненное, но временное снижение наших бумаг и будет иметь ограниченное влияние на национальные макроэкономические индикаторы. Несмотря на сложную ситуацию в мировой экономике, рост российского ВВП превышает 8%, что является очень сильным результатом особенно для экономики размером в полтора триллиона долларов. Инфляция в 14% является намного менее важным фактором.
Единственной реальной угрозой российской макроэкономике и фондовому рынку остается значительное снижение цен на нефть. Именно данного сценария, вызванного спадом мировой экономики, опасались пессимисты. Однако, оснований для данного развития событий мы не видим. Возможная коррекция нефтяных цен до уровня 100-110 долл./барр. сохранит привлекательность российских активов и будет очень позитивна для мировых фондовых индексов. Однако, для коррекции нефтяных цен необходимо снятие риска военного удара США по Ирану и снижение опасений дальнейшей девальвации доллара.
На рынке снова появились опасения относительно дефицита в топливном балансе Газпрома (GAZP). Мы считаем данные основания беспочвенными. Газпром может без проблем довести объем добычи до 610-620 млрд. куб. м. Основная проблема Газпрома – это рост издержек. Однако, экспортные цены в Европе и внутренние тарифа растут столь быстро, что пока успех борьбы с ростом расходов не оказывает существенного влияния на инвестиционную привлекательность газового холдинга. Наша справедливая цена акций Газпрома – 23 долл.
В секторе электроэнергетики, который изрядно подешевел, для долго и среднесрочных инвестиций мы рекомендуем – ОГК-6 с целью 3,52 руб., ОГК-4 с целью 3,33 руб., ОГК-3 с целью 3,53 руб., ОГК-2 с целью 4,87 руб
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311025337_logo_rus.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Однако, ситуация на внешних рынках, а также мировая макроэкономика и внешнеполитическая ситуация говорят в пользу сохранения высокой волатильности в обозримом будущем. При этом, на наш взгляд, угроза дефолта Fannie Mae и Freddie Mac реальна равна нулю. А внешний негатив может вызвать хоть и болезненное, но временное снижение наших бумаг и будет иметь ограниченное влияние на национальные макроэкономические индикаторы. Несмотря на сложную ситуацию в мировой экономике, рост российского ВВП превышает 8%, что является очень сильным результатом особенно для экономики размером в полтора триллиона долларов. Инфляция в 14% является намного менее важным фактором.
Единственной реальной угрозой российской макроэкономике и фондовому рынку остается значительное снижение цен на нефть. Именно данного сценария, вызванного спадом мировой экономики, опасались пессимисты. Однако, оснований для данного развития событий мы не видим. Возможная коррекция нефтяных цен до уровня 100-110 долл./барр. сохранит привлекательность российских активов и будет очень позитивна для мировых фондовых индексов. Однако, для коррекции нефтяных цен необходимо снятие риска военного удара США по Ирану и снижение опасений дальнейшей девальвации доллара.
На рынке снова появились опасения относительно дефицита в топливном балансе Газпрома (GAZP). Мы считаем данные основания беспочвенными. Газпром может без проблем довести объем добычи до 610-620 млрд. куб. м. Основная проблема Газпрома – это рост издержек. Однако, экспортные цены в Европе и внутренние тарифа растут столь быстро, что пока успех борьбы с ростом расходов не оказывает существенного влияния на инвестиционную привлекательность газового холдинга. Наша справедливая цена акций Газпрома – 23 долл.
В секторе электроэнергетики, который изрядно подешевел, для долго и среднесрочных инвестиций мы рекомендуем – ОГК-6 с целью 3,52 руб., ОГК-4 с целью 3,33 руб., ОГК-3 с целью 3,53 руб., ОГК-2 с целью 4,87 руб
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311025337_logo_rus.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу