Чего ожидают от рынка физические лица, чего ждут от нововведения профессиональные участники торгов? Изменится ли рынок с переходом на технологии расчетов Т+2? На эти и многие другие вопросы ответили управляющий директор по фондовому рынку Московской Биржи Анна Кузнецова и управляющий директор ФК "Открытие" Юрий Минцев.
Аудио- и видеозапись конференции, а также фотогалерея доступны здесь.
Вступительное слово ведущего
Здравствуйте, уважаемые пользователи. Сегодня портал Quote.rbc.ru проводит интернет-конференцию совместно с Московской Биржей. Я надеюсь, что эти интернет-конференции станут для нас уже традицией. Так вот, сегодня мы говорим о переходе российского рынка на новую технологию торгов ценными бумагами, на технологию торгов Т+. И сегодня у нас в гостях Анна Кузнецова – управляющий директор по фондовым рынкам Московской Биржи. Здравствуйте, Анна. И Юрий Минцев - управляющий директор ФК "Открытие". Здравствуйте, Юрий.
Мне кажется символичным, что в 2013г. мы, имеется в виду мы - портал Quote, финансово-экономический портал, и Московская Биржа проводим цикл конференций совместно, посвященный новым продуктам, новым проектам, новым технологиям, которые появляются на русском фондовом рынке, поскольку, если мне не изменяет память, то ровно 20 лет назад - в 1993г. в России началась торговля ценными бумагами в широком смысле этого слова. Опять же, если я все правильно помню, это были торги по ГКО, как раз они были запущены в 1993г., и Федеральная комиссия по ценным бумагам была образована именно в этом году, так что 20 лет у нас по большому счету русскому фондовому рынку - опять же в широком смысле этого слова, и мы можем посмотреть, какие шаги этот рынок сделал за последние годы, особенно за последний год, когда произошло объединение бирж. И объединенная биржа начала выходить на рынок с новыми проектами, с новыми технологиями, и вот одна из таких – это новый режим торговли Т+, Т+2.
Соответственно, есть более свежий повод поговорить о том, зачем это нужно, как это работает и что из этого получится, поскольку буквально на днях в понедельник в этот, 8 июля биржа приступила к реализации второго этапа развития этого проекта. Мы знаем, что сам режим был запущен 25 марта, а 8 августа в режиме Т+2 торгуются 50 корпоративных ценных бумаг. Все бумаги ОФЗ, которые существуют на русском рынке. И не за горами, менее чем через два месяца – 2 сентября, когда к торгам по этой технологии, в этом режиме будут допущены все акции, которые существуют на русском рынке, в том числе и неликвидные, РДР и все ОФЗ. То есть по большому счету значительная часть всего спектра торгуемых на российском рынке бумаг будет торговаться в режиме Т+2, и этот рынок по большому счету станет для биржи основным, ключевым. Так вот, в преддверии этого события я хотел бы, чтобы наши уважаемые гости-эксперты рассказали нашим зрителям, слушателям о том, как это рынок работает, зачем все это было придумано и каковы его перспективы развития.
Вопрос: Зачем нужна новая технология Т+2? Почему не торговалась в Т0? Зачем этот новый проект был запущен?
А.Кузнецова: Я бы начала с того, что этот проект позволяет снять существующую на сегодняшний день на русском рынке неэффективность, связанную, по сути, с перемаржированием. Биржа требует с участников 100%-ного обеспечения в деньгах и в бумагах. Если в бумагах во многих случаях эта неэффективность, может быть, легче решалась, то в деньгах несколько сложнее. Соответственно, в рамках торгов с частичным депонированием c циклом расчетов Т+2 мы решаем проблему 100%-ного депонирования. Следующий момент связан по сути с имеющимися на рынке "плечами" и списком бумаг, с которыми инвесторы могли работать.
Мы знаем о том, что на рынке достаточно активно проводится маржинальная торговля. Однако список бумаг, с которыми можно заключать маржинальные сделки, он уже на сегодняшний день примерно в два раза по сравнению с тем списком бумаг, по которому с частичным депонированием биржа и центральный контрагент позволят заключать такого рода сделочки. И, наверное, третья причина, тоже достаточно важная, заключается в том, каким выглядит русский рынок на общемировом биржевом пространстве. Изучая опыт других бирж, мы нашли только две биржи в мире, которые работают в режим Т0 - это Россия и Саудовская Аравия. Бесспорно, мы долго можем оставаться с теми же правилами и с теми же обычаями, которые у нас возникли. Бесспорно, наш рынок достаточно сильный, поскольку он позволяет войти в двадцатку крупнейших бирж мира на рынке акций и в десятку крупнейших бирж мира на рынке облигаций. Тем не менее, если мы хотим этот рынок развивать и усиливать, нам, бесспорно, нужно переходить к той практике, которая есть в мире. Это, соответственно, третья причина, по которой биржа приняла решение изменять цикл расчетов на фондовом рынке.
Ю.Минцев: Я бы добавил четвертую часть. Дело в том, что когда биржа только объявляла о том, что будет переход на технологию Т+ и так далее и раздавались голоса: ну ведь это же уменьшает надежность рынка, ну потому что 100%-е преддепонирование, тут же с тобой рассчитались и такого, чтобы не рассчитались, быть не может. Но 2008г. показал нам, что это не совсем так. Для того чтобы в течение дня функционировал режим Т0 с полным преддепом и нормальными расчетами, вечером существовал режим РЕПО, который приносил на рынок очень большие риски. То есть, с одной стороны, в одном режиме торгов - шесть часов торгуем очень все надежно, но для того, чтобы провести расчеты, существует режим торгов РЕПО, который в 2008г. чуть наш рынок не похоронил. И в том числе, конечно, вот введение режима Т+2 - это, собственно говоря, опять же, с моей точки зрения, повышение надежности рынка, повышение доверия к этой системе. Вот лично я добавил бы такую четвертую вещь.
А.Кузнецова: Да, я с этим бесспорно согласна, потому что текущее междилерское РЕПО по сути не имеет контролируемого системного риска - это двухсторонние лимиты участников друг на друга. А переход на РЕПО с центральным контрагентом вводит контроль этого риска центральным контрагентом.
Вопрос: Конечно, люди из Лондона, Сингапура и Нью-Йорка, наверное, смотрят с неким подозрением на крупную торговую площадку, которая не предлагает современных технологий, современных режимов, в которых работают все мировые рынки уже, как я понимаю, достаточно давно. Соответственно, понятно, зачем надо. Давайте посмотрим все-таки, что случилось, когда это началось. 25 марта пошли торги, мы начали получать поток. Мы посмотрели, имеются ввиду люди, которые сидят вне биржи: аналитики, технологи - на Quote посмотрели, как это все работает. Какие бумаги торгуются, какова активность. Так вот все-таки, что хорошего случилось 25 марта? Каковы промежуточные итоги запуска этой новой технологии? Как себя чувствуют участники рынка? Как себя чувствуют клиенты? Все ли хорошо работает?
А.Кузнецова: 25 марта мы по сути предоставили в боевом режиме возможность совершать операции в режимах Т+2. В тестовом режиме такая возможность появилась для участников с января этого года. Текущий период параллельно в обращение дан нам для того, чтобы мы могли адаптировать свои системы, свои регламенты, порядок взаимодействия с клиентом, чтобы клиент мог попробовать, потренироваться. Чтобы биржа за этот период получила обратную связь, реализовала дополнительные сервисы, которые необходимы для полноценного безболезненного перехода всем рынкам в торги из Т0 в Т+2. Какие результаты мы получили? На сегодняшний день объем торгов в режиме Т+2 составляет примерно 10% от объема торгов акциями в режимах Т0. Этот объем находится на уровне 2,5-3 млрд руб. в день, и подключены к режимам Т+2 на сегодняшний день 180 участников. Заключали сделки примерно 120 из них. Соответственно, клиентский доступ дали практически все, кто заключал сделки, но большое количество клиентов работает на рынке у, наверное, пяти участников. В основном участники на сегодняшний день тестируются, подготавливаются к переходу на Т0. Я думаю, что ближе к сентябрю интенсивность этой работы будет увеличиваться.
Вопрос: С чем связано, что вот это период тестирования такой длительный? Вы говорите, с января запущен тестовый доступ. Сейчас все еще люди размышляют. Не готов рынок к этому, участники не готовы. Почему как бы так вяло все это выглядит? Или я ошибаюсь?
А.Кузнецова: Я думаю, что вы ошибаетесь. Это выглядит достаточно активно. Долгий период связан с тем, что этот проект – это не просто очередное биржевое нововведение, это не просто предоставление нового сервиса, это по сути новая модель рынка касается того, кто будет участником торгов, кто будет участником клиринга. И до настоящего времени по сути сервис, который мы предоставляли участникам, заключался в том, что брокер выступал таким IT и де-юре юридически провайдеров клиента на рынок. Модель рынка Т+2, где появляется риск в отношениях между биржей или клиринговым центром и участником предполагает уже другие взаимоотношения. Поэтому это не только слом сознания и слом технологий, это еще и перелом всего рынка. На это процесс естественно нужно время.
Допустим, мы берем какого-нибудь не очень большого брокера, который в биржевом рейтинге по объему торгов находится примерно на 300-м месте. Этот биржевой брокер для себя должен принять то или иное решение, он пойдет в режим Т+2, он будет вкладываться в инфраструктуру и будет по-прежнему оставаться и торговым клиринговым членом или он для себя принимает решение о том, что он хотел бы остаться брокером второго уровня и готов обслуживаться через более крупного участника. На это необходимо время, необходимо поменять не только IT-составляющую, то есть фронт офисной, бэк-офисной системы. Я говорю сейчас не только про биржу, но и про участника. Необходимо также поменять договорные взаимоотношения, то есть это на нашей стороне касается правил доступа, правил клиринга, правил торгов, так и на стороне брокера – это касается регламентов обслуживания. Для этого нужно время, можно было бы поступить по-другому, например выдать всю необходимую конфигурацию на тесте и ждать те же самые полгода для того, чтобы участники подготовили свои системы. Мы приняли решение пойти по иному пути, а именно – сначала дать тестовый период, потом все включить в боевом режиме и дать возможность-время на адаптацию.
Ю.Минцев: Я бы хотел добавить, что изначально планировалось, что Т0 будет отключен 1 июля, но собственно говоря наверное в связи с тем, что участники торгов не успевали все сделать, да это перенесли на сентябрь.
А.Кузнецова: Да, вы все правильно говорите. Не все участники готовы. Здесь несколько причин – система интернет-трейдинга их, в общем-то, ограниченное количество, система бэк-офисных более широкая линейка. Они тоже не все доработаны. Потом, если мы вспомним многообразие российских участников, у нас есть и розничные участники, есть банки, есть иностранные участники. То естественно всем необходимо время и у каждого как бы свой род, свой план по доработке системы.
Вопрос: Если мы уж заговорили о режиме Т0, скажите мне, пожалуйста, я опять же вижу, что режим Т0 будет отключен, но отключен не для всех классов активов, в нем продолжат торговаться облигации и паи, почему не перешли в режим Т+ эти классы активов и как это будет выглядеть на практике? Если мы уж расстаемся с режимом Т0, что будет с корпоративными облигациями и с паями?
А.Кузнецова: В соответствии с текущими решениями Комитет по ценным бумагам с фиксированными доходами, действительно мы договорились сначала поторговать в режимах Т+2 ОФЗ и после некоторого периода уже эксплуатации после 2 сентября вернуться к построению карты и порядка перевода облигаций из режима Т0 в Т+2. Я рассчитываю, что через некоторое время может к концу этого года, может быть к началу следующего года мы всеми ценными бумагами перейдем к торгам в режим Т+2.
Ю.Минцев: Я просто считаю, что, конечно, лучше было бы переводить и облигации, ну потому что есть ОФЗ – это тоже бумаги с фиксированной доходностью. И люди торгуют и ОФЗ, и корпоративными облигациями и понятно, что лучше было бы это наверное это сделать, чтобы и ОФЗ и облигации торговались в одном режиме.
Вопрос: Во всяком случае, я вот буквально сейчас читал график перехода, может быть, какую-то ошибку я и допустил. Но, в любом случае, как я понимаю, все ценные бумаги будут переведены в режим Т+2 так или иначе до конца этого года или в начале следующего года, и корпоративные, и паи тоже. Юрий, может быть, вы какие-то итоги от себя подведете - как маркет-мейкер, как участник рынка? Как это все работало с марта по сей день? Нравится вам?
Ю.Минцев: На мой взгляд, работало очень неплохо. Собственно говоря, почему мы и просили: "Дайте нам какое-то время поторговать, не отключайте Т0" - потому что, действительно, было очень большое волнение по поводу того, что мы перестраиваемся на совершенно новое отношение и с биржей, и с клиентами. Поэтому с 25 марта мы запустили очень небольшое количество клиентов для того, чтобы люди, которые согласились, что они понимают, что это, собственно говоря, начало и так далее. Понятно, что, поработав, они - мы увидели – какие-то набили шишки, и поправили что-то. И я очень рад, что биржа дала этот тестовый период, хотя, на мой взгляд, он мог быть короче, но это другой вопрос.
Вопрос: Клиенты как отнеслись к новой технологии? Они довольны, все устраивает?
Ю.Минцев: Я бы так сказал: если мы говорим о клиентах - физических лицах, то отношение очень настороженное. Они боятся всего нового. Более того, есть такой класс - частные доверительные управляющие, которые тоже говорят: "Ох, нам же роботов переписывать", и все такое. Поэтому мы сейчас очень много ведем разъяснительной работы, говорим: "Ребята, для вас не меняется ничего, а какое-то время у вас будет возможность торговать акциями с шестым плечом". Кого-то это привлекает. Но, действительно, мы довольно много сейчас тратим денег, чтобы организовывать на мероприятия для клиентов, где разъяснять, что изменится, как будет работать и так далее. Понятно, что мы, как брокер, сделали так, чтобы клиент особо не ощущал того, что он продал сегодня Газпром, а деньги выведет только на 2-й или 3-й день - на 3-й, наверное, да. Естественно, мы сделали так, что он, продав сегодня Газпром в режиме Т+, может подать поручение на вывод денег, и мы эти деньги ему выведем. Точно так же, купив акции Газпрома, и, если он захочет их вывести, например, в реестр, мы можем, не дожидаясь, пока расчеты по сделке пройдут, мы можем в тот же день, когда он совершил сделку, акции ему в реестр вывести.
Вопрос: Как все это будет работать с точки зрения технологической платформы? Какая платформа будет для Т+2? Все ли в ней учтено и насколько это будет надежно и корректно работать? Русские клиенты, особенно если это связано с технологиями, боятся всего нового, часто относятся к этому с подозрением, полагая, что все это будет "глючить" и тормозить". Вот как это будет работать?
А.Кузнецова: На сегодняшний день торги на фондовом рынке, как в Т0, как в Т+2, как и на рынке РЕПО, как с акциями, облигациями и паями, проходят в так называемой системе АСТС, это экс-система ММВБ. Мы уже говорили неоднократно, что мы занимаемся построением системы будущего, которая будет объединять все рынки, но текущий режим Т+2 будет реализован на привычной для всех системе, в которой все работали на фондовом рынке изначально.
Вопрос: Как это работает в точки зрения регламента, как это все будет происходить? Насколько я себе представляю, торги в режиме Т+2 будут состоять из большой дневной сессии, дальше будет некий аукцион закрытия. Встает вопрос, что будет с вечерней сессией. Многие люди спрашивали, будет ли интервал между дневной и вечерней сессией. Как это будет организовано? Насколько это будет удобно для людей, которые торгуют вечером.
А.Кузнецова: Мы достаточно много времени потратили в прошлом году и в начале этого года на проведение дискуссий с у частниками рынка на быть или не быть, есть или не есть место для вечерней сессии на фондовом рынке, и текущее принятое комитетом по фондовому рынку и комитетом по ценным бумагам с фиксированным доходом решение заключается в том, что вечерней сессии на фондовом рынке не будет. То есть на сегодняшний день мы есть в Standard, через некоторое время, когда Standard будет реформирован, вечерней сессии не будет. Поэтому торги в режимах Т+2, так же как торги в режиме Т0 по облигациям будут проходить с 09:30 мск до 19:00 мск.
Ю.Минцев: Мы как участники рынка выступали за то, чтобы торгов отдельными акциями на вечерней сессии не было. Мы выступаем против неликвидных рынков. Там, где нет ликвидности, а по акциям она вечером отсутствовала, наступает неудобство для одних участников и возможность нехорошо двигать этим рынком других участников. Замечу, что если мы говорим "срочный рынок", там сохранится вечерняя сессия и удовлетворить нужды спекулянтов по полной программе.
Вопрос: Как это соотносится с идеей привлечения иностранных игроков на русский рынок, которые работают, находясь в Европе, в Лондоне? Сейчас нам еще подкрутят время на час куда-нибудь, станет между нами и Лондоном пять часов, и вечер в Москве будет самый разгар торгового дня в Европе. Вы говорите, что рынок русских ценных бумаг неликвиден. То есть мы полагаем, что на него не будет приходить иностранных игроков.
А.Кузнецова: Предлагаю ваши вопросы разделить на несколько частей. Соответственно, часть первая, если нам подкрутят время, и разница во времени будет пять часов, предполагается эту проблему решать, когда она возникнет. Наша сегодняшняя сессия основная покрывает и часть Америки, летом чуть больше, зимой чуть меньше, и часть лондонских торгов. Естественно, спрос иностранных инвесторов и на эту технологию, и на новый режим, и на русский рынок есть, и я очень надеюсь, что он будет увеличиваться, естественно, любому инвестору, как внешнему, так и внутреннему, иностранному, российскому необходимо торговать тогда, когда существует ликвидность. Как Юрий уже сказал, ликвидность в вечернюю сессию не очень высокая, то есть мы как биржа технологически готовы ее реализовать, но пока бизнес-составляющая и для нас, и для участников рынка неоднозначна. Особенно для участников рынка. Для нас этот процесс, может быть. Несколько проще, потому что есть вечерние сессии на других рынках, и в любом случае вечерних процедур достаточно много, и мы работаем. А для участников это по сути дополнительные издержки для поддержания инфраструктуры, которые на не очень ликвидном рынке себя тяжело окупают.
Ю.Минцев: Обсуждался вариант, чтобы захватить чуть побольше Лондона и Америки, то есть начинать торги у наc не с 10:00 мск, а с 12:00 мск и заканчивать их не в 18:00 мск, а в 20:00 мск. Но тут возникли вопросы с банками, которые участвуют в расчетах, мы их пока не уговорили. Но, я думаю, что это дело будущего.
А.Кузнецова: Да, такой вопрос обсуждался. Я думаю, что если у нас разница во времени будет дискомфортной для дальнейшего продолжения торгового развития рынка, то один из вариантов решения - это смещение сессии. Может быть, не на 12:00 мск, может быть, просто на час.
Вопрос: Проблемы с банками - это именно те банки, которые осуществляют расчеты, да? То есть они просто не готовы работать по ночам, они в 5 часов закончили, 17 часов - расчетный день, и все, до свиданья.
Ю.Минцев: Ну конечно. Ну, в пять, ну, не важно... В общем, пока не готовы, да.
А.Кузнецова: Вопрос закрытия текущего операционного дня.
Вопрос: Давайте поговорим с вами о перспективах, о том, как этот рынок будет развиваться. Я видел опять же презентацию, в которой такой красивый график, диаграмма Ганта развития этого рынка, и указано, что уже до конца этого года будет у участников возможность конвертировать из АДР и в АДРы бумаги, будет возможность внесения иностранных ценных бумаг в обеспечение. Анна, какова перспектива всего этого? Что будет до конца этого года? Какие вы планируете новые мероприятия по развитию этого проекта в будущем году?
А.Кузнецова: Я надеюсь, что в этом году мы уже показали хорошее delivery, хорошую поставку анонсированных нами ранее планов. В марте начались торги в Т+2, в июне появилась возможность вносить валюту в обеспечение 100%-ном объеме. С 8 июля, с понедельника, появились дополнительные сервисы, такие как возможность торговать более широким списком ценных бумаг, возможность заключать адресные сделки РЕПО с акциями, возможность переносить клиентов в биржевыми сделками РЕПО. С 22 июля предполагается введение кода Y1/Y2, то есть расчеты по сделкам РЕПО первая нога завтра, вторая нога послезавтра, а сделка заключается сегодня. Соответственно, на сентябрь запланирована самая главная задача, бесспорно, - это отключение Т0. И подготовиться к этому необходимо и нам, и участникам путем качественного тестирования всех процессов, потому что до настоящего времени такого масштабного изменения на нашем рынке не было. Дополнительно предполагается в сентябре представить участникам возможность заключать аукционные сделки РЕПО, и на конец III - начало IV квартала мы планируем реализовать достаточно комфортный с точки зрения сроков сервис по возможности конвертации локальных бумаг в расписки, и наоборот.
Вопрос: Юрий, вы как маркет-мейкер, чего ждете от рынка, от нового режима, от нового рынка? Что бы вам хотелось увидеть, как вам видятся его перспективы в будущем году?
Ю.Минцев: Я бы все-таки называл себя не маркет-мейкером, а брокером. Я жду того, что моим клиентам будет комфортнее торговать; что там будет ликвидность; что котировки не будут "убегать" из "стакана", как только ты туда что-то ставишь; и купить какую-то акцию – не Газпром, не Сбербанк, а пониже: ЛУКОЙЛ, "Сургутнефтегаз" - на 50 млн руб., чтобы это не становилось страшной головной болью. Я согласен с планами биржи, что, если дать возможность иностранцам торговать здесь привычно, при этом риск-отделы иностранных институциональных инвесторов скажут: "Да, можно с центродепе хранить бумаги", я считаю, что есть вероятность, что сюда придут иностранцы и будут торговать здесь не АДР-ками, а локальными акциями. На мой взгляд, вообще развитие рынка АДР за рубежом – это мы все вместе проглядели, не должно было этого быть. Я не буду сейчас обсуждать причины, почему это произошло и кто в этом виноват конкретно лично, но мне кажется, что надо эту вещь менять, надо, чтобы через 10 дет про АДР-ки ничто не знал, надо, чтобы все торговалось здесь, в России. Но, в любом случае, Газпром в Лондоне, Газпром на Московской Бирже - все равно ликвидность размывается, большинству клиентов это неудобно.
Поэтому я считаю, что это очень хороший шаг в том направлении, чтобы ликвидность по одной акции концентрировалась в одном "стакане" с одной технологией расчетов. Вот это нужно моим клиентам, я бы очень хотел, чтобы это было. Понятно, что в технологии Т+ для брокера тоже есть преимущества. Я объясню очень просто: есть у нас клиент, у него большое количество денег, он хочет поставить заявку с плечом. При этом мы должны, даже если эта сделка не произойдет, у нас должны быть эти деньги на бирже, которые он поставил с плечом, что очень неудобно, что вызывает дополнительные издержки для того, чтобы обеспечить эти деньги, хотя клиент сделку не совершил и комиссию нам не заплатит. Вот режим торгов Т+ решает эту проблему. Он сейчас может поставить, сделка не произошла, нам через два дня рассчитываться не надо, и в этот день нам собирать ликвидность с рынка тоже не нужно. Поэтому для брокеров это режим тоже комфортный.
Вопрос: Несколько вопросов технических, которые пришли от наших пользователей. Уже Анна коснулась истории про обеспечение в иностранной валюте. Здесь все понятно. 100%-е обеспечение. Правильно я понимаю?
А.Кузнецова: Да, в иностранной валюте. На сегодняшний день мы принимаем в обеспечение валюту, рубли и доллары. Мы принимаем в обеспечение ОФЗ. И мы принимаем в обеспечение те акции, которые допущены к торгам с частичным обеспечением. Соответственно, список достаточно широкий и по сути он позволяет всем инвесторам, и всем клиентам реализовывать новые стратегии, которые до этого было может быть сложно или невозможно использовать. Соответственно, Вы задавали вопрос в отношении иностранных ценных бумаг. Да действительно, мы прорабатываем такую возможность, грубо говоря подход к иностранным бумагам делится на три части: первая часть – это иностранные эмитенты, например такие как Polymetall, который недавно вышел на русский рынок. Такие эмитенты как Qiwi. И второе направление, которое также нам интересно, – это прием обеспечения расписок российских эмитентов, которые в том числе обращаются на внешних рынках. И третье направление – это госбумаги, ведущих стран, таких как трежерис, бонды немецкие. Мы прорабатываем эти вопросы. Мы рассчитываем, что к концу года какую часть бумаг перечисленных мы сможем уже принимать в обеспечение.
Вопрос: Каким образом будут обрабатываться корпоративные события в рамках Т+2?
А.Кузнецова: Я думаю, что вы говорите в первую очередь о дивидендах. Потому что все остальные процедуры они не отличаются от тех действий, которые биржа осуществляет в Т0. Применительно к дивидендам мы приняли соответствующее решение не передавать дивиденды по своп-сделкам. Соответственно, если инвестор хотел бы попасть в отсечку для участия либо в собрании, либо при получении дивидендов, ему сделку нужно заключить за два рабочих дня до этой даты.
Вопрос: Будет ли сохранена передача дивидендов по сделкам РЕПО?
А.Кузнецова: В настоящее время этот вопрос регулируется Законом о рынке ценных бумаг. Соответственно, закон не меняется.
Заключительное слово ведущего
Хорошо, спасибо. Я думаю, что мы все, что хотели, в рамках нашей конференции достаточно коротко обсудили. Я думаю, что получилась достаточно содержательная беседа. И наши пользователи сегодня, и зрители, потому что мы ведем сегодня прямую видеотрансляцию, они получили сегодня представление о том, что это за рынок новый - не рынок, а, так скажем, новая система торгов, новый режим торгов, как это будет работать, в чем преимущество этого нового режима для российского фондового рынка. Я напомню, что у нас сегодня в гостях были Анна Кузнецова, управляющий директор по фондовому рынку Московской Биржи, и Юрий Минцев, управляющий директор ФК "Открытие". Спасибо, до свидания.
Аудио- и видеозапись конференции, а также фотогалерея доступны здесь.
Вступительное слово ведущего
Здравствуйте, уважаемые пользователи. Сегодня портал Quote.rbc.ru проводит интернет-конференцию совместно с Московской Биржей. Я надеюсь, что эти интернет-конференции станут для нас уже традицией. Так вот, сегодня мы говорим о переходе российского рынка на новую технологию торгов ценными бумагами, на технологию торгов Т+. И сегодня у нас в гостях Анна Кузнецова – управляющий директор по фондовым рынкам Московской Биржи. Здравствуйте, Анна. И Юрий Минцев - управляющий директор ФК "Открытие". Здравствуйте, Юрий.
Мне кажется символичным, что в 2013г. мы, имеется в виду мы - портал Quote, финансово-экономический портал, и Московская Биржа проводим цикл конференций совместно, посвященный новым продуктам, новым проектам, новым технологиям, которые появляются на русском фондовом рынке, поскольку, если мне не изменяет память, то ровно 20 лет назад - в 1993г. в России началась торговля ценными бумагами в широком смысле этого слова. Опять же, если я все правильно помню, это были торги по ГКО, как раз они были запущены в 1993г., и Федеральная комиссия по ценным бумагам была образована именно в этом году, так что 20 лет у нас по большому счету русскому фондовому рынку - опять же в широком смысле этого слова, и мы можем посмотреть, какие шаги этот рынок сделал за последние годы, особенно за последний год, когда произошло объединение бирж. И объединенная биржа начала выходить на рынок с новыми проектами, с новыми технологиями, и вот одна из таких – это новый режим торговли Т+, Т+2.
Соответственно, есть более свежий повод поговорить о том, зачем это нужно, как это работает и что из этого получится, поскольку буквально на днях в понедельник в этот, 8 июля биржа приступила к реализации второго этапа развития этого проекта. Мы знаем, что сам режим был запущен 25 марта, а 8 августа в режиме Т+2 торгуются 50 корпоративных ценных бумаг. Все бумаги ОФЗ, которые существуют на русском рынке. И не за горами, менее чем через два месяца – 2 сентября, когда к торгам по этой технологии, в этом режиме будут допущены все акции, которые существуют на русском рынке, в том числе и неликвидные, РДР и все ОФЗ. То есть по большому счету значительная часть всего спектра торгуемых на российском рынке бумаг будет торговаться в режиме Т+2, и этот рынок по большому счету станет для биржи основным, ключевым. Так вот, в преддверии этого события я хотел бы, чтобы наши уважаемые гости-эксперты рассказали нашим зрителям, слушателям о том, как это рынок работает, зачем все это было придумано и каковы его перспективы развития.
Вопрос: Зачем нужна новая технология Т+2? Почему не торговалась в Т0? Зачем этот новый проект был запущен?
А.Кузнецова: Я бы начала с того, что этот проект позволяет снять существующую на сегодняшний день на русском рынке неэффективность, связанную, по сути, с перемаржированием. Биржа требует с участников 100%-ного обеспечения в деньгах и в бумагах. Если в бумагах во многих случаях эта неэффективность, может быть, легче решалась, то в деньгах несколько сложнее. Соответственно, в рамках торгов с частичным депонированием c циклом расчетов Т+2 мы решаем проблему 100%-ного депонирования. Следующий момент связан по сути с имеющимися на рынке "плечами" и списком бумаг, с которыми инвесторы могли работать.
Мы знаем о том, что на рынке достаточно активно проводится маржинальная торговля. Однако список бумаг, с которыми можно заключать маржинальные сделки, он уже на сегодняшний день примерно в два раза по сравнению с тем списком бумаг, по которому с частичным депонированием биржа и центральный контрагент позволят заключать такого рода сделочки. И, наверное, третья причина, тоже достаточно важная, заключается в том, каким выглядит русский рынок на общемировом биржевом пространстве. Изучая опыт других бирж, мы нашли только две биржи в мире, которые работают в режим Т0 - это Россия и Саудовская Аравия. Бесспорно, мы долго можем оставаться с теми же правилами и с теми же обычаями, которые у нас возникли. Бесспорно, наш рынок достаточно сильный, поскольку он позволяет войти в двадцатку крупнейших бирж мира на рынке акций и в десятку крупнейших бирж мира на рынке облигаций. Тем не менее, если мы хотим этот рынок развивать и усиливать, нам, бесспорно, нужно переходить к той практике, которая есть в мире. Это, соответственно, третья причина, по которой биржа приняла решение изменять цикл расчетов на фондовом рынке.
Ю.Минцев: Я бы добавил четвертую часть. Дело в том, что когда биржа только объявляла о том, что будет переход на технологию Т+ и так далее и раздавались голоса: ну ведь это же уменьшает надежность рынка, ну потому что 100%-е преддепонирование, тут же с тобой рассчитались и такого, чтобы не рассчитались, быть не может. Но 2008г. показал нам, что это не совсем так. Для того чтобы в течение дня функционировал режим Т0 с полным преддепом и нормальными расчетами, вечером существовал режим РЕПО, который приносил на рынок очень большие риски. То есть, с одной стороны, в одном режиме торгов - шесть часов торгуем очень все надежно, но для того, чтобы провести расчеты, существует режим торгов РЕПО, который в 2008г. чуть наш рынок не похоронил. И в том числе, конечно, вот введение режима Т+2 - это, собственно говоря, опять же, с моей точки зрения, повышение надежности рынка, повышение доверия к этой системе. Вот лично я добавил бы такую четвертую вещь.
А.Кузнецова: Да, я с этим бесспорно согласна, потому что текущее междилерское РЕПО по сути не имеет контролируемого системного риска - это двухсторонние лимиты участников друг на друга. А переход на РЕПО с центральным контрагентом вводит контроль этого риска центральным контрагентом.
Вопрос: Конечно, люди из Лондона, Сингапура и Нью-Йорка, наверное, смотрят с неким подозрением на крупную торговую площадку, которая не предлагает современных технологий, современных режимов, в которых работают все мировые рынки уже, как я понимаю, достаточно давно. Соответственно, понятно, зачем надо. Давайте посмотрим все-таки, что случилось, когда это началось. 25 марта пошли торги, мы начали получать поток. Мы посмотрели, имеются ввиду люди, которые сидят вне биржи: аналитики, технологи - на Quote посмотрели, как это все работает. Какие бумаги торгуются, какова активность. Так вот все-таки, что хорошего случилось 25 марта? Каковы промежуточные итоги запуска этой новой технологии? Как себя чувствуют участники рынка? Как себя чувствуют клиенты? Все ли хорошо работает?
А.Кузнецова: 25 марта мы по сути предоставили в боевом режиме возможность совершать операции в режимах Т+2. В тестовом режиме такая возможность появилась для участников с января этого года. Текущий период параллельно в обращение дан нам для того, чтобы мы могли адаптировать свои системы, свои регламенты, порядок взаимодействия с клиентом, чтобы клиент мог попробовать, потренироваться. Чтобы биржа за этот период получила обратную связь, реализовала дополнительные сервисы, которые необходимы для полноценного безболезненного перехода всем рынкам в торги из Т0 в Т+2. Какие результаты мы получили? На сегодняшний день объем торгов в режиме Т+2 составляет примерно 10% от объема торгов акциями в режимах Т0. Этот объем находится на уровне 2,5-3 млрд руб. в день, и подключены к режимам Т+2 на сегодняшний день 180 участников. Заключали сделки примерно 120 из них. Соответственно, клиентский доступ дали практически все, кто заключал сделки, но большое количество клиентов работает на рынке у, наверное, пяти участников. В основном участники на сегодняшний день тестируются, подготавливаются к переходу на Т0. Я думаю, что ближе к сентябрю интенсивность этой работы будет увеличиваться.
Вопрос: С чем связано, что вот это период тестирования такой длительный? Вы говорите, с января запущен тестовый доступ. Сейчас все еще люди размышляют. Не готов рынок к этому, участники не готовы. Почему как бы так вяло все это выглядит? Или я ошибаюсь?
А.Кузнецова: Я думаю, что вы ошибаетесь. Это выглядит достаточно активно. Долгий период связан с тем, что этот проект – это не просто очередное биржевое нововведение, это не просто предоставление нового сервиса, это по сути новая модель рынка касается того, кто будет участником торгов, кто будет участником клиринга. И до настоящего времени по сути сервис, который мы предоставляли участникам, заключался в том, что брокер выступал таким IT и де-юре юридически провайдеров клиента на рынок. Модель рынка Т+2, где появляется риск в отношениях между биржей или клиринговым центром и участником предполагает уже другие взаимоотношения. Поэтому это не только слом сознания и слом технологий, это еще и перелом всего рынка. На это процесс естественно нужно время.
Допустим, мы берем какого-нибудь не очень большого брокера, который в биржевом рейтинге по объему торгов находится примерно на 300-м месте. Этот биржевой брокер для себя должен принять то или иное решение, он пойдет в режим Т+2, он будет вкладываться в инфраструктуру и будет по-прежнему оставаться и торговым клиринговым членом или он для себя принимает решение о том, что он хотел бы остаться брокером второго уровня и готов обслуживаться через более крупного участника. На это необходимо время, необходимо поменять не только IT-составляющую, то есть фронт офисной, бэк-офисной системы. Я говорю сейчас не только про биржу, но и про участника. Необходимо также поменять договорные взаимоотношения, то есть это на нашей стороне касается правил доступа, правил клиринга, правил торгов, так и на стороне брокера – это касается регламентов обслуживания. Для этого нужно время, можно было бы поступить по-другому, например выдать всю необходимую конфигурацию на тесте и ждать те же самые полгода для того, чтобы участники подготовили свои системы. Мы приняли решение пойти по иному пути, а именно – сначала дать тестовый период, потом все включить в боевом режиме и дать возможность-время на адаптацию.
Ю.Минцев: Я бы хотел добавить, что изначально планировалось, что Т0 будет отключен 1 июля, но собственно говоря наверное в связи с тем, что участники торгов не успевали все сделать, да это перенесли на сентябрь.
А.Кузнецова: Да, вы все правильно говорите. Не все участники готовы. Здесь несколько причин – система интернет-трейдинга их, в общем-то, ограниченное количество, система бэк-офисных более широкая линейка. Они тоже не все доработаны. Потом, если мы вспомним многообразие российских участников, у нас есть и розничные участники, есть банки, есть иностранные участники. То естественно всем необходимо время и у каждого как бы свой род, свой план по доработке системы.
Вопрос: Если мы уж заговорили о режиме Т0, скажите мне, пожалуйста, я опять же вижу, что режим Т0 будет отключен, но отключен не для всех классов активов, в нем продолжат торговаться облигации и паи, почему не перешли в режим Т+ эти классы активов и как это будет выглядеть на практике? Если мы уж расстаемся с режимом Т0, что будет с корпоративными облигациями и с паями?
А.Кузнецова: В соответствии с текущими решениями Комитет по ценным бумагам с фиксированными доходами, действительно мы договорились сначала поторговать в режимах Т+2 ОФЗ и после некоторого периода уже эксплуатации после 2 сентября вернуться к построению карты и порядка перевода облигаций из режима Т0 в Т+2. Я рассчитываю, что через некоторое время может к концу этого года, может быть к началу следующего года мы всеми ценными бумагами перейдем к торгам в режим Т+2.
Ю.Минцев: Я просто считаю, что, конечно, лучше было бы переводить и облигации, ну потому что есть ОФЗ – это тоже бумаги с фиксированной доходностью. И люди торгуют и ОФЗ, и корпоративными облигациями и понятно, что лучше было бы это наверное это сделать, чтобы и ОФЗ и облигации торговались в одном режиме.
Вопрос: Во всяком случае, я вот буквально сейчас читал график перехода, может быть, какую-то ошибку я и допустил. Но, в любом случае, как я понимаю, все ценные бумаги будут переведены в режим Т+2 так или иначе до конца этого года или в начале следующего года, и корпоративные, и паи тоже. Юрий, может быть, вы какие-то итоги от себя подведете - как маркет-мейкер, как участник рынка? Как это все работало с марта по сей день? Нравится вам?
Ю.Минцев: На мой взгляд, работало очень неплохо. Собственно говоря, почему мы и просили: "Дайте нам какое-то время поторговать, не отключайте Т0" - потому что, действительно, было очень большое волнение по поводу того, что мы перестраиваемся на совершенно новое отношение и с биржей, и с клиентами. Поэтому с 25 марта мы запустили очень небольшое количество клиентов для того, чтобы люди, которые согласились, что они понимают, что это, собственно говоря, начало и так далее. Понятно, что, поработав, они - мы увидели – какие-то набили шишки, и поправили что-то. И я очень рад, что биржа дала этот тестовый период, хотя, на мой взгляд, он мог быть короче, но это другой вопрос.
Вопрос: Клиенты как отнеслись к новой технологии? Они довольны, все устраивает?
Ю.Минцев: Я бы так сказал: если мы говорим о клиентах - физических лицах, то отношение очень настороженное. Они боятся всего нового. Более того, есть такой класс - частные доверительные управляющие, которые тоже говорят: "Ох, нам же роботов переписывать", и все такое. Поэтому мы сейчас очень много ведем разъяснительной работы, говорим: "Ребята, для вас не меняется ничего, а какое-то время у вас будет возможность торговать акциями с шестым плечом". Кого-то это привлекает. Но, действительно, мы довольно много сейчас тратим денег, чтобы организовывать на мероприятия для клиентов, где разъяснять, что изменится, как будет работать и так далее. Понятно, что мы, как брокер, сделали так, чтобы клиент особо не ощущал того, что он продал сегодня Газпром, а деньги выведет только на 2-й или 3-й день - на 3-й, наверное, да. Естественно, мы сделали так, что он, продав сегодня Газпром в режиме Т+, может подать поручение на вывод денег, и мы эти деньги ему выведем. Точно так же, купив акции Газпрома, и, если он захочет их вывести, например, в реестр, мы можем, не дожидаясь, пока расчеты по сделке пройдут, мы можем в тот же день, когда он совершил сделку, акции ему в реестр вывести.
Вопрос: Как все это будет работать с точки зрения технологической платформы? Какая платформа будет для Т+2? Все ли в ней учтено и насколько это будет надежно и корректно работать? Русские клиенты, особенно если это связано с технологиями, боятся всего нового, часто относятся к этому с подозрением, полагая, что все это будет "глючить" и тормозить". Вот как это будет работать?
А.Кузнецова: На сегодняшний день торги на фондовом рынке, как в Т0, как в Т+2, как и на рынке РЕПО, как с акциями, облигациями и паями, проходят в так называемой системе АСТС, это экс-система ММВБ. Мы уже говорили неоднократно, что мы занимаемся построением системы будущего, которая будет объединять все рынки, но текущий режим Т+2 будет реализован на привычной для всех системе, в которой все работали на фондовом рынке изначально.
Вопрос: Как это работает в точки зрения регламента, как это все будет происходить? Насколько я себе представляю, торги в режиме Т+2 будут состоять из большой дневной сессии, дальше будет некий аукцион закрытия. Встает вопрос, что будет с вечерней сессией. Многие люди спрашивали, будет ли интервал между дневной и вечерней сессией. Как это будет организовано? Насколько это будет удобно для людей, которые торгуют вечером.
А.Кузнецова: Мы достаточно много времени потратили в прошлом году и в начале этого года на проведение дискуссий с у частниками рынка на быть или не быть, есть или не есть место для вечерней сессии на фондовом рынке, и текущее принятое комитетом по фондовому рынку и комитетом по ценным бумагам с фиксированным доходом решение заключается в том, что вечерней сессии на фондовом рынке не будет. То есть на сегодняшний день мы есть в Standard, через некоторое время, когда Standard будет реформирован, вечерней сессии не будет. Поэтому торги в режимах Т+2, так же как торги в режиме Т0 по облигациям будут проходить с 09:30 мск до 19:00 мск.
Ю.Минцев: Мы как участники рынка выступали за то, чтобы торгов отдельными акциями на вечерней сессии не было. Мы выступаем против неликвидных рынков. Там, где нет ликвидности, а по акциям она вечером отсутствовала, наступает неудобство для одних участников и возможность нехорошо двигать этим рынком других участников. Замечу, что если мы говорим "срочный рынок", там сохранится вечерняя сессия и удовлетворить нужды спекулянтов по полной программе.
Вопрос: Как это соотносится с идеей привлечения иностранных игроков на русский рынок, которые работают, находясь в Европе, в Лондоне? Сейчас нам еще подкрутят время на час куда-нибудь, станет между нами и Лондоном пять часов, и вечер в Москве будет самый разгар торгового дня в Европе. Вы говорите, что рынок русских ценных бумаг неликвиден. То есть мы полагаем, что на него не будет приходить иностранных игроков.
А.Кузнецова: Предлагаю ваши вопросы разделить на несколько частей. Соответственно, часть первая, если нам подкрутят время, и разница во времени будет пять часов, предполагается эту проблему решать, когда она возникнет. Наша сегодняшняя сессия основная покрывает и часть Америки, летом чуть больше, зимой чуть меньше, и часть лондонских торгов. Естественно, спрос иностранных инвесторов и на эту технологию, и на новый режим, и на русский рынок есть, и я очень надеюсь, что он будет увеличиваться, естественно, любому инвестору, как внешнему, так и внутреннему, иностранному, российскому необходимо торговать тогда, когда существует ликвидность. Как Юрий уже сказал, ликвидность в вечернюю сессию не очень высокая, то есть мы как биржа технологически готовы ее реализовать, но пока бизнес-составляющая и для нас, и для участников рынка неоднозначна. Особенно для участников рынка. Для нас этот процесс, может быть. Несколько проще, потому что есть вечерние сессии на других рынках, и в любом случае вечерних процедур достаточно много, и мы работаем. А для участников это по сути дополнительные издержки для поддержания инфраструктуры, которые на не очень ликвидном рынке себя тяжело окупают.
Ю.Минцев: Обсуждался вариант, чтобы захватить чуть побольше Лондона и Америки, то есть начинать торги у наc не с 10:00 мск, а с 12:00 мск и заканчивать их не в 18:00 мск, а в 20:00 мск. Но тут возникли вопросы с банками, которые участвуют в расчетах, мы их пока не уговорили. Но, я думаю, что это дело будущего.
А.Кузнецова: Да, такой вопрос обсуждался. Я думаю, что если у нас разница во времени будет дискомфортной для дальнейшего продолжения торгового развития рынка, то один из вариантов решения - это смещение сессии. Может быть, не на 12:00 мск, может быть, просто на час.
Вопрос: Проблемы с банками - это именно те банки, которые осуществляют расчеты, да? То есть они просто не готовы работать по ночам, они в 5 часов закончили, 17 часов - расчетный день, и все, до свиданья.
Ю.Минцев: Ну конечно. Ну, в пять, ну, не важно... В общем, пока не готовы, да.
А.Кузнецова: Вопрос закрытия текущего операционного дня.
Вопрос: Давайте поговорим с вами о перспективах, о том, как этот рынок будет развиваться. Я видел опять же презентацию, в которой такой красивый график, диаграмма Ганта развития этого рынка, и указано, что уже до конца этого года будет у участников возможность конвертировать из АДР и в АДРы бумаги, будет возможность внесения иностранных ценных бумаг в обеспечение. Анна, какова перспектива всего этого? Что будет до конца этого года? Какие вы планируете новые мероприятия по развитию этого проекта в будущем году?
А.Кузнецова: Я надеюсь, что в этом году мы уже показали хорошее delivery, хорошую поставку анонсированных нами ранее планов. В марте начались торги в Т+2, в июне появилась возможность вносить валюту в обеспечение 100%-ном объеме. С 8 июля, с понедельника, появились дополнительные сервисы, такие как возможность торговать более широким списком ценных бумаг, возможность заключать адресные сделки РЕПО с акциями, возможность переносить клиентов в биржевыми сделками РЕПО. С 22 июля предполагается введение кода Y1/Y2, то есть расчеты по сделкам РЕПО первая нога завтра, вторая нога послезавтра, а сделка заключается сегодня. Соответственно, на сентябрь запланирована самая главная задача, бесспорно, - это отключение Т0. И подготовиться к этому необходимо и нам, и участникам путем качественного тестирования всех процессов, потому что до настоящего времени такого масштабного изменения на нашем рынке не было. Дополнительно предполагается в сентябре представить участникам возможность заключать аукционные сделки РЕПО, и на конец III - начало IV квартала мы планируем реализовать достаточно комфортный с точки зрения сроков сервис по возможности конвертации локальных бумаг в расписки, и наоборот.
Вопрос: Юрий, вы как маркет-мейкер, чего ждете от рынка, от нового режима, от нового рынка? Что бы вам хотелось увидеть, как вам видятся его перспективы в будущем году?
Ю.Минцев: Я бы все-таки называл себя не маркет-мейкером, а брокером. Я жду того, что моим клиентам будет комфортнее торговать; что там будет ликвидность; что котировки не будут "убегать" из "стакана", как только ты туда что-то ставишь; и купить какую-то акцию – не Газпром, не Сбербанк, а пониже: ЛУКОЙЛ, "Сургутнефтегаз" - на 50 млн руб., чтобы это не становилось страшной головной болью. Я согласен с планами биржи, что, если дать возможность иностранцам торговать здесь привычно, при этом риск-отделы иностранных институциональных инвесторов скажут: "Да, можно с центродепе хранить бумаги", я считаю, что есть вероятность, что сюда придут иностранцы и будут торговать здесь не АДР-ками, а локальными акциями. На мой взгляд, вообще развитие рынка АДР за рубежом – это мы все вместе проглядели, не должно было этого быть. Я не буду сейчас обсуждать причины, почему это произошло и кто в этом виноват конкретно лично, но мне кажется, что надо эту вещь менять, надо, чтобы через 10 дет про АДР-ки ничто не знал, надо, чтобы все торговалось здесь, в России. Но, в любом случае, Газпром в Лондоне, Газпром на Московской Бирже - все равно ликвидность размывается, большинству клиентов это неудобно.
Поэтому я считаю, что это очень хороший шаг в том направлении, чтобы ликвидность по одной акции концентрировалась в одном "стакане" с одной технологией расчетов. Вот это нужно моим клиентам, я бы очень хотел, чтобы это было. Понятно, что в технологии Т+ для брокера тоже есть преимущества. Я объясню очень просто: есть у нас клиент, у него большое количество денег, он хочет поставить заявку с плечом. При этом мы должны, даже если эта сделка не произойдет, у нас должны быть эти деньги на бирже, которые он поставил с плечом, что очень неудобно, что вызывает дополнительные издержки для того, чтобы обеспечить эти деньги, хотя клиент сделку не совершил и комиссию нам не заплатит. Вот режим торгов Т+ решает эту проблему. Он сейчас может поставить, сделка не произошла, нам через два дня рассчитываться не надо, и в этот день нам собирать ликвидность с рынка тоже не нужно. Поэтому для брокеров это режим тоже комфортный.
Вопрос: Несколько вопросов технических, которые пришли от наших пользователей. Уже Анна коснулась истории про обеспечение в иностранной валюте. Здесь все понятно. 100%-е обеспечение. Правильно я понимаю?
А.Кузнецова: Да, в иностранной валюте. На сегодняшний день мы принимаем в обеспечение валюту, рубли и доллары. Мы принимаем в обеспечение ОФЗ. И мы принимаем в обеспечение те акции, которые допущены к торгам с частичным обеспечением. Соответственно, список достаточно широкий и по сути он позволяет всем инвесторам, и всем клиентам реализовывать новые стратегии, которые до этого было может быть сложно или невозможно использовать. Соответственно, Вы задавали вопрос в отношении иностранных ценных бумаг. Да действительно, мы прорабатываем такую возможность, грубо говоря подход к иностранным бумагам делится на три части: первая часть – это иностранные эмитенты, например такие как Polymetall, который недавно вышел на русский рынок. Такие эмитенты как Qiwi. И второе направление, которое также нам интересно, – это прием обеспечения расписок российских эмитентов, которые в том числе обращаются на внешних рынках. И третье направление – это госбумаги, ведущих стран, таких как трежерис, бонды немецкие. Мы прорабатываем эти вопросы. Мы рассчитываем, что к концу года какую часть бумаг перечисленных мы сможем уже принимать в обеспечение.
Вопрос: Каким образом будут обрабатываться корпоративные события в рамках Т+2?
А.Кузнецова: Я думаю, что вы говорите в первую очередь о дивидендах. Потому что все остальные процедуры они не отличаются от тех действий, которые биржа осуществляет в Т0. Применительно к дивидендам мы приняли соответствующее решение не передавать дивиденды по своп-сделкам. Соответственно, если инвестор хотел бы попасть в отсечку для участия либо в собрании, либо при получении дивидендов, ему сделку нужно заключить за два рабочих дня до этой даты.
Вопрос: Будет ли сохранена передача дивидендов по сделкам РЕПО?
А.Кузнецова: В настоящее время этот вопрос регулируется Законом о рынке ценных бумаг. Соответственно, закон не меняется.
Заключительное слово ведущего
Хорошо, спасибо. Я думаю, что мы все, что хотели, в рамках нашей конференции достаточно коротко обсудили. Я думаю, что получилась достаточно содержательная беседа. И наши пользователи сегодня, и зрители, потому что мы ведем сегодня прямую видеотрансляцию, они получили сегодня представление о том, что это за рынок новый - не рынок, а, так скажем, новая система торгов, новый режим торгов, как это будет работать, в чем преимущество этого нового режима для российского фондового рынка. Я напомню, что у нас сегодня в гостях были Анна Кузнецова, управляющий директор по фондовому рынку Московской Биржи, и Юрий Минцев, управляющий директор ФК "Открытие". Спасибо, до свидания.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба