Китайский ВВП демонстрирует замедление уже второй квартал подряд. Во II квартале экономика страны выросла на 7.5% по сравнению с 7.7% в первом квартале. На этом фоне появились опасения, что ВВП не достигнет целевой отметки правительства по годовому приросту на уровне 7.5% - впервые за последние 15 лет.
«Думаю, вторая половина года будет еще слабее, - говорит Джу Хайбин, экономист JP Morgan. – Скорее всего, потолком роста экономики станет уровень 7%. Крупного стимулирования не будет, однако есть вероятность локальных стимулов, например, поддержка отдельных секторов».
Тем не менее, есть и признаки стабилизации. По сравнению с первым кварталом, экономика КНР во втором квартале выросла на 1.7%. Кроме того, розничные продажи в июне увеличились на 13.3% по сравнению с 12.8% в мае. Financial Times
В продолжение темы Zerohedge демонстрирует на своих графиках, насколько значительны китайские данные. Значение ВВП совпало с прогнозами, промпроизводство оказалось ниже ожиданий, а розничные продажи – выше.
Графики ВВП, промышленного производства и розничных продаж в КНР
Интересна реакция остальных рынков на статистику из Поднебесной. Фьючерсы S&P 500 тестировали новые максимумы, а золото выросло до $1295. Zerohedge.com
Fitch понизило рейтинг Франции с «AAA» до «AA+» из-за неясных экономических перспектив. По версии S&P, рейтинг Франции также находится на уровне «AA+», а Moody’s оценивает его на уровне Aa1 с негативным прогнозом.
Опрошенные Reuters экономисты ожидают, что в текущем году вторая экономика еврозоны сократится на 0.3%, а в 2014 – вырастет на 0.6%. В 2012 году был зафиксирован нулевой прирост ВВП.
По словам Николаса Спиро, директора Spiro Sovereign Strategy, Франция является напоминанием о том, что кризис в еврозоне еще не завершен. «Несмотря на то, что Франция не испытывает проблем с кредитами, ее слабые фундаментальные показатели противоречат низкой стоимости заимствования», - отмечает эксперт. CNBC
Что такое «ловушка ликвидности» и как в нее попал Бернанке? Ланс Робертс из Street Talk Line blog выдвигает версию, что раздутый баланс ФРС и низкие процентные ставки привели к так называемой «ловушке ликвидности». Это такая ситуация, когда вливания ликвидности в банковскую систему приводят к падению процентных ставок и не могут стимулировать экономику.
Влияние программ QE на резервы банков
В сентябре 2008 года резервы основных банков США составляли $9 млрд, после коллапса Lehman Brothers они взлетели до $2.07 трлн и ежегодно растут на $400 млрд.
Кроме того, физические лица и корпорации накапливают средства, что ведет к слабости кредитного рынка и рынка недвижимости, при этом экономическая активность остается слабой. Кроме того, это приводит к стагнации в зарплатах. Низкая оборачиваемость денег и есть ключевой фактор «ловушки ликвидности».
Графики: общая масса ликвидности в экономике США, оборачиваемость денег, «разрыв» в передаче прибылей компаний работникам, депозиты домохозяйств.
Именно такая ситуация наблюдалась в последние 30 лет в Японии: низкие ставки и крайне слабый рост экономики. Zerohedge.com
«Ловушка ликвидности» в Японии
Пора ли покупать подешевевшее золото?
Индия ужесточает доступ к ликвидности. ЦБ страны вчера принял решение повысить две процентные ставки денежного рынка на 2 пункта до 10.25%, тем самым ограничив доступ ликвидности. Это было сделано с целью укрепить курс рупии, который находится на рекордном минимуме.
Тенденция ужесточения денежно-кредитной политики ясно прослеживается в этом году. Бразилия уже трижды повышала процентную базовую ставку, а Китай своими мерами привел к тому, что межбанковские ставки заимствования взлетели этим летом до рекордных значений.
По мнению Джахангира Азиза из JP Morgan, этот шаг центробанка ясно показывает желание регулятора подействовать на валюту. «Кроме того, эти меры являются лишь предпосылкой для повышения ставок», - отмечает эксперт.
Тем не менее, министр финансов Индии заявил, что данный шаг не стоит воспринимать как прелюдию к изменению процентных ставок – это лишь ограничение спекуляции и стабилизация рупии. Bloomberg
Достигло ли дна подешевевшее золото и пора ли его покупать? За последние шесть дней котировки драгметалла выросли на 5.8%. Прошлая неделя была самой удачной по росту с 2011 года. Стоит добавить, что до этого четыре недели подряд желтый металл дешевел.
График золота за 2013 год
Некоторые эксперты склоняются к тому, что это может быть началом нового тренда. «Мы находимся в процессе поиска дна», - говорит Джефф Николс, управляющий директор из American Metals Advisors.
Цены на золото достигли своего максимума в 2011 году - $1900, однако с начала этого года котировки просели на 24%, так как инвесторы опасаются за планы ФРС сократить программы стимулирования. В этом случае золото теряет свое преимущество как инструмент борьбы с инфляцией. Однако на прошлой неделе Федрезерв приободрил инвесторов, заявив, что не будет спешить с exit strategy. На этом фоне золото может показать отскок. CNN
Тем временем, настоящее ралли на американском рынке происходит не в индексе S&P 500, который прибавил 19% с начала года. Рост индекса компаний с малой капитализацией Russell 2000 составил 22%, однако и это еще не предел. Индекс Russell Microcap Growth Index вырос с начала года на 28% - в него входят компании со средней капитализацией около $540 млн.
Графики роста американских индексов компаний с малой капитализацией
Джонатан Крински, аналитик Miller Tabak, отмечает, что рост индекса Russell 2000 достиг уже экстремальных значений. Так, индекс уже на 15% превысил 200-дневную скользящую среднюю, что является максимумом с мая 2011 года. BusinessInsider
Сравнение Russell 2000 и его 200-дневной DMA
«Думаю, вторая половина года будет еще слабее, - говорит Джу Хайбин, экономист JP Morgan. – Скорее всего, потолком роста экономики станет уровень 7%. Крупного стимулирования не будет, однако есть вероятность локальных стимулов, например, поддержка отдельных секторов».
Тем не менее, есть и признаки стабилизации. По сравнению с первым кварталом, экономика КНР во втором квартале выросла на 1.7%. Кроме того, розничные продажи в июне увеличились на 13.3% по сравнению с 12.8% в мае. Financial Times
В продолжение темы Zerohedge демонстрирует на своих графиках, насколько значительны китайские данные. Значение ВВП совпало с прогнозами, промпроизводство оказалось ниже ожиданий, а розничные продажи – выше.
Графики ВВП, промышленного производства и розничных продаж в КНР
Интересна реакция остальных рынков на статистику из Поднебесной. Фьючерсы S&P 500 тестировали новые максимумы, а золото выросло до $1295. Zerohedge.com
Fitch понизило рейтинг Франции с «AAA» до «AA+» из-за неясных экономических перспектив. По версии S&P, рейтинг Франции также находится на уровне «AA+», а Moody’s оценивает его на уровне Aa1 с негативным прогнозом.
Опрошенные Reuters экономисты ожидают, что в текущем году вторая экономика еврозоны сократится на 0.3%, а в 2014 – вырастет на 0.6%. В 2012 году был зафиксирован нулевой прирост ВВП.
По словам Николаса Спиро, директора Spiro Sovereign Strategy, Франция является напоминанием о том, что кризис в еврозоне еще не завершен. «Несмотря на то, что Франция не испытывает проблем с кредитами, ее слабые фундаментальные показатели противоречат низкой стоимости заимствования», - отмечает эксперт. CNBC
Что такое «ловушка ликвидности» и как в нее попал Бернанке? Ланс Робертс из Street Talk Line blog выдвигает версию, что раздутый баланс ФРС и низкие процентные ставки привели к так называемой «ловушке ликвидности». Это такая ситуация, когда вливания ликвидности в банковскую систему приводят к падению процентных ставок и не могут стимулировать экономику.
Влияние программ QE на резервы банков
В сентябре 2008 года резервы основных банков США составляли $9 млрд, после коллапса Lehman Brothers они взлетели до $2.07 трлн и ежегодно растут на $400 млрд.
Кроме того, физические лица и корпорации накапливают средства, что ведет к слабости кредитного рынка и рынка недвижимости, при этом экономическая активность остается слабой. Кроме того, это приводит к стагнации в зарплатах. Низкая оборачиваемость денег и есть ключевой фактор «ловушки ликвидности».
Графики: общая масса ликвидности в экономике США, оборачиваемость денег, «разрыв» в передаче прибылей компаний работникам, депозиты домохозяйств.
Именно такая ситуация наблюдалась в последние 30 лет в Японии: низкие ставки и крайне слабый рост экономики. Zerohedge.com
«Ловушка ликвидности» в Японии
Пора ли покупать подешевевшее золото?
Индия ужесточает доступ к ликвидности. ЦБ страны вчера принял решение повысить две процентные ставки денежного рынка на 2 пункта до 10.25%, тем самым ограничив доступ ликвидности. Это было сделано с целью укрепить курс рупии, который находится на рекордном минимуме.
Тенденция ужесточения денежно-кредитной политики ясно прослеживается в этом году. Бразилия уже трижды повышала процентную базовую ставку, а Китай своими мерами привел к тому, что межбанковские ставки заимствования взлетели этим летом до рекордных значений.
По мнению Джахангира Азиза из JP Morgan, этот шаг центробанка ясно показывает желание регулятора подействовать на валюту. «Кроме того, эти меры являются лишь предпосылкой для повышения ставок», - отмечает эксперт.
Тем не менее, министр финансов Индии заявил, что данный шаг не стоит воспринимать как прелюдию к изменению процентных ставок – это лишь ограничение спекуляции и стабилизация рупии. Bloomberg
Достигло ли дна подешевевшее золото и пора ли его покупать? За последние шесть дней котировки драгметалла выросли на 5.8%. Прошлая неделя была самой удачной по росту с 2011 года. Стоит добавить, что до этого четыре недели подряд желтый металл дешевел.
График золота за 2013 год
Некоторые эксперты склоняются к тому, что это может быть началом нового тренда. «Мы находимся в процессе поиска дна», - говорит Джефф Николс, управляющий директор из American Metals Advisors.
Цены на золото достигли своего максимума в 2011 году - $1900, однако с начала этого года котировки просели на 24%, так как инвесторы опасаются за планы ФРС сократить программы стимулирования. В этом случае золото теряет свое преимущество как инструмент борьбы с инфляцией. Однако на прошлой неделе Федрезерв приободрил инвесторов, заявив, что не будет спешить с exit strategy. На этом фоне золото может показать отскок. CNN
Тем временем, настоящее ралли на американском рынке происходит не в индексе S&P 500, который прибавил 19% с начала года. Рост индекса компаний с малой капитализацией Russell 2000 составил 22%, однако и это еще не предел. Индекс Russell Microcap Growth Index вырос с начала года на 28% - в него входят компании со средней капитализацией около $540 млн.
Графики роста американских индексов компаний с малой капитализацией
Джонатан Крински, аналитик Miller Tabak, отмечает, что рост индекса Russell 2000 достиг уже экстремальных значений. Так, индекс уже на 15% превысил 200-дневную скользящую среднюю, что является максимумом с мая 2011 года. BusinessInsider
Сравнение Russell 2000 и его 200-дневной DMA
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба