Далеко не все драгоценные металлы поддержали летний порыв золота к росту. Если котировки серебра поднялись на 5,1%, то успехи платиноидов были более скромными, хотя с фундаментальной точки зрения оснований для оптимизма было больше именно у них.
Резервный банк Индии продолжает наступление на импорт золота. Очередной документ, призванный ограничить ввоз драгоценного металла на территорию страны, заставляет банки резервировать 20% под реэкспорт. Среднегодовой объем поставок золота из Индии составляет 80 тонн, показатель импорта за 2012 год находился на уровне 864,2 тонны. При новых нормативах вывоз металла должен равняться по меньшей мере 130 тонн, однако это создаст дефицит на внутреннем рынке и будет способствовать контрабанде.
Меры RBI являются предупредительными, так как в августе-сентябре традиционно увеличивается спрос на золото в связи с наступлением сезона фестивалей. К тому же муссоны, принесшие на территорию страны осадки, количество которых оказалось на 16% выше пятилетнего среднего уровня, способствуют увеличению доходов индийских фермеров, которые являются одними из основных потребителей драгоценного металла.
В целом даже пессимистичные прогнозы о том, что импорт золота в Индию во 2-м полугодии сократится до 372,5 тонны (-22% г/г), приводят к общему показателю за год в размере 902 тонны, что на 4,4% выше результата за 2012 год.
Настоящим оазисом физического спроса на золото остается Китай. Однако политика, реализуемая в стране, может ограничить объем потребления драгоценного металла. В частности, если Народный банк вслед за отменой нижней границы процентных ставок по кредитам решит отменить еще и верхнюю границу по депозитам, то у отечественных инвесторов появится хорошая альтернатива золоту для размещения денежных средств.
Что касается других активов сектора, то июньские цифры по импорту в Поднебесную продемонстрировали противоречивую динамику. В частности, ввоз платины, как и ожидалось исходя из динамики поставок на Шанхайской бирже золота, вырос до 307,8 тыс. унций, превысив отметку 300 тыс. в четвертый раз за всю историю. Если европейский спрос на платину остается под давлением из-за проблем автомобильной промышленности, то рост объема потребления в Поднебесной обеспечен в основном ювелирной отраслью.
Импорт серебра сократился на 10% г/г, до 199,5 тонны, а ввоз палладия упал до четырехмесячного минимума в 45 тыс. унций (-23% г/г). За 1-е полугодие 2013 года спрос на поставки этого драгоценного металла из-за рубежа упал на 8%. Однако, по мнению Barclays, в июле-декабре ситуация стабилизируется в связи с ужесточением законодательства о выбросах углекислого газа. Благодаря этому вырастет спрос на платиноиды, используемые для производства автомобильных катализаторов.
Позитивными факторами для платины и палладия стал общемировой рост объема продаж автомобилей в 2012 году до 80 млн единиц. Показатель увеличился на 5% за год, что на фоне прироста ВВП в 3,5% свидетельствует о позитивной динамике и оказывает поддержку платиноидам.
Следует также отметить массовое закрытие коротких позиций по деривативам на палладий со стороны крупных институциональных инвесторов на неделе к 19 июля.
Источник: CFTC.
Напомню, сокращение шортов по золоту на 23,9% стало одним из факторов, обусловившим рост котировок. Объем коротких позиций по палладию уменьшился на 65,5%, в результате чего показатель близок к минимальному уровню за последние несколько лет.
На мой взгляд, сужение спреда между золотом и платиноидами предоставляет неплохую возможность для формирования комбинированных стратегий. Публикация сильной статистики по США приведет к росту давления на золото и даст основания для открытия шортов. Целью комбинированной стратегии по платине (лонг)/золоту (шорт) являются отметки $150-180 за унцию. Целевой ориентир по стратегии золото (шорт)/палладий (лонг) составляет $460-500 за унцию.
Резервный банк Индии продолжает наступление на импорт золота. Очередной документ, призванный ограничить ввоз драгоценного металла на территорию страны, заставляет банки резервировать 20% под реэкспорт. Среднегодовой объем поставок золота из Индии составляет 80 тонн, показатель импорта за 2012 год находился на уровне 864,2 тонны. При новых нормативах вывоз металла должен равняться по меньшей мере 130 тонн, однако это создаст дефицит на внутреннем рынке и будет способствовать контрабанде.
Меры RBI являются предупредительными, так как в августе-сентябре традиционно увеличивается спрос на золото в связи с наступлением сезона фестивалей. К тому же муссоны, принесшие на территорию страны осадки, количество которых оказалось на 16% выше пятилетнего среднего уровня, способствуют увеличению доходов индийских фермеров, которые являются одними из основных потребителей драгоценного металла.
В целом даже пессимистичные прогнозы о том, что импорт золота в Индию во 2-м полугодии сократится до 372,5 тонны (-22% г/г), приводят к общему показателю за год в размере 902 тонны, что на 4,4% выше результата за 2012 год.
Настоящим оазисом физического спроса на золото остается Китай. Однако политика, реализуемая в стране, может ограничить объем потребления драгоценного металла. В частности, если Народный банк вслед за отменой нижней границы процентных ставок по кредитам решит отменить еще и верхнюю границу по депозитам, то у отечественных инвесторов появится хорошая альтернатива золоту для размещения денежных средств.
Что касается других активов сектора, то июньские цифры по импорту в Поднебесную продемонстрировали противоречивую динамику. В частности, ввоз платины, как и ожидалось исходя из динамики поставок на Шанхайской бирже золота, вырос до 307,8 тыс. унций, превысив отметку 300 тыс. в четвертый раз за всю историю. Если европейский спрос на платину остается под давлением из-за проблем автомобильной промышленности, то рост объема потребления в Поднебесной обеспечен в основном ювелирной отраслью.
Импорт серебра сократился на 10% г/г, до 199,5 тонны, а ввоз палладия упал до четырехмесячного минимума в 45 тыс. унций (-23% г/г). За 1-е полугодие 2013 года спрос на поставки этого драгоценного металла из-за рубежа упал на 8%. Однако, по мнению Barclays, в июле-декабре ситуация стабилизируется в связи с ужесточением законодательства о выбросах углекислого газа. Благодаря этому вырастет спрос на платиноиды, используемые для производства автомобильных катализаторов.
Позитивными факторами для платины и палладия стал общемировой рост объема продаж автомобилей в 2012 году до 80 млн единиц. Показатель увеличился на 5% за год, что на фоне прироста ВВП в 3,5% свидетельствует о позитивной динамике и оказывает поддержку платиноидам.
Следует также отметить массовое закрытие коротких позиций по деривативам на палладий со стороны крупных институциональных инвесторов на неделе к 19 июля.
Источник: CFTC.
Напомню, сокращение шортов по золоту на 23,9% стало одним из факторов, обусловившим рост котировок. Объем коротких позиций по палладию уменьшился на 65,5%, в результате чего показатель близок к минимальному уровню за последние несколько лет.
На мой взгляд, сужение спреда между золотом и платиноидами предоставляет неплохую возможность для формирования комбинированных стратегий. Публикация сильной статистики по США приведет к росту давления на золото и даст основания для открытия шортов. Целью комбинированной стратегии по платине (лонг)/золоту (шорт) являются отметки $150-180 за унцию. Целевой ориентир по стратегии золото (шорт)/палладий (лонг) составляет $460-500 за унцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба