9 августа 2013 Инвесткафе Демиденко Дмитрий
Все течет, все меняется. Причем, рынок в этом отношении — лучшая иллюстрация данного утверждения. То, что было актуально вчера, сегодня пылится на полке, в приоритете новые фундаментальные факторы, определяющие динамику котировок. Если в период зарождения международного валютного рынка в современном его понимании бал правили денежная масса и инфляция, то на рубеже тысячелетий акценты сместились в пользу внешней торговли. Сейчас же инвесторы большее внимание уделяют безработице и росту ВВП.
Вместе с тем, игнорировать отдельные макроэкономические индикаторы, время которых, как кажется на первый взгляд, минуло, не стоит. Бурная реакция рынка на публикацию данных по торговому балансу Китая и затишье после выхода аналогичных показателей по США и Великобритании могут удивить. На самом деле причина заключается в большей зависимости развивающихся стран от иностранной валюты. В отличие от развитых государств, существенная часть внешней торговли которых номинирована в денежных единицах собственной страны. Не поэтому ли предстоящая публикация торгового баланса еврозоны в экономических календарях относится к факторам второго порядка?
На мой взгляд, дело заключается в отсутствии реакции в краткосрочном периоде. Долгосрочные же перспективы той или иной валюты без изучения состояния и динамики внешней торговли прогнозировать нельзя.
В этом отношении достижение отрицательным сальдо торгового баланса США минимальной отметки с октября 2009 года — значимый фактор для американского доллара.
Источник: Floating Path.
Процесс постепенного сокращения импорта, свою роль в котором сыграла сланцевая революция в США, свидетельствует о снижении объема вывоза американских долларов, роль которых во внешней торговле трудно переоценить. Если прибавить к этому отток капитала с развивающихся рынков в связи со сворачиванием QE, то среднесрочные перспективы роста спроса на гринбек за пределами США становятся очевидными.
Текущее улучшение состояния американского торгового баланса отличается от того, которое можно было наблюдать в период рецессии. Тогда реализация товаров за пределы страны снижалась. Сейчас она растет, в результате чего увеличивается чистый экспорт и, соответственно, растет ВВП.
Интересной представляется и взаимосвязь европейской и американской внешней торговли, выраженная посредством соотношения торговых балансов этих двух регионов.
Источник: FX Team, расчеты Инвесткафе.
На протяжении последних лет курс EUR/USD соответствовал динамике соотношения балансов еврозоны и США, однако начиная с осени 2012 года начались расхождения, что я связываю с запуском очередного раунда QE в Штатах. С тех пор рынок жил лишь ожиданиями расширения и сворачивания программы, игнорируя важные фундаментальные данные.
На самом деле QE — лишь ширма, за которой скрывается сила американского доллара. Можно сколько угодно спорить о преимуществах сильного евро, позволяющего потреблять более дешевую нефть, что будет способствовать восстановлению европейского региона, или о том, почему ФРС не спешит укреплять гринбек, но американские макроэкономические индикаторы выглядят лучше европейских. Даже несмотря на весь позитив последних дней. Ведь одно дело демонстрировать рост на низкой базе, другое — наращивать ВВП на высокой.
На мой взгляд, игнорировать предстоящую публикацию по внешней торговле еврозоны не следует. Сопоставление американского и европейского торговых балансов позволят оценить среднесрочные перспективы EUR/USD. Наиболее предпочтительны продажи пары на росте либо при удачном тесте предыдущего экстремума на 1,3345 с первоначальной целью 1,306-1,314.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Вместе с тем, игнорировать отдельные макроэкономические индикаторы, время которых, как кажется на первый взгляд, минуло, не стоит. Бурная реакция рынка на публикацию данных по торговому балансу Китая и затишье после выхода аналогичных показателей по США и Великобритании могут удивить. На самом деле причина заключается в большей зависимости развивающихся стран от иностранной валюты. В отличие от развитых государств, существенная часть внешней торговли которых номинирована в денежных единицах собственной страны. Не поэтому ли предстоящая публикация торгового баланса еврозоны в экономических календарях относится к факторам второго порядка?
На мой взгляд, дело заключается в отсутствии реакции в краткосрочном периоде. Долгосрочные же перспективы той или иной валюты без изучения состояния и динамики внешней торговли прогнозировать нельзя.
В этом отношении достижение отрицательным сальдо торгового баланса США минимальной отметки с октября 2009 года — значимый фактор для американского доллара.
Источник: Floating Path.
Процесс постепенного сокращения импорта, свою роль в котором сыграла сланцевая революция в США, свидетельствует о снижении объема вывоза американских долларов, роль которых во внешней торговле трудно переоценить. Если прибавить к этому отток капитала с развивающихся рынков в связи со сворачиванием QE, то среднесрочные перспективы роста спроса на гринбек за пределами США становятся очевидными.
Текущее улучшение состояния американского торгового баланса отличается от того, которое можно было наблюдать в период рецессии. Тогда реализация товаров за пределы страны снижалась. Сейчас она растет, в результате чего увеличивается чистый экспорт и, соответственно, растет ВВП.
Интересной представляется и взаимосвязь европейской и американской внешней торговли, выраженная посредством соотношения торговых балансов этих двух регионов.
Источник: FX Team, расчеты Инвесткафе.
На протяжении последних лет курс EUR/USD соответствовал динамике соотношения балансов еврозоны и США, однако начиная с осени 2012 года начались расхождения, что я связываю с запуском очередного раунда QE в Штатах. С тех пор рынок жил лишь ожиданиями расширения и сворачивания программы, игнорируя важные фундаментальные данные.
На самом деле QE — лишь ширма, за которой скрывается сила американского доллара. Можно сколько угодно спорить о преимуществах сильного евро, позволяющего потреблять более дешевую нефть, что будет способствовать восстановлению европейского региона, или о том, почему ФРС не спешит укреплять гринбек, но американские макроэкономические индикаторы выглядят лучше европейских. Даже несмотря на весь позитив последних дней. Ведь одно дело демонстрировать рост на низкой базе, другое — наращивать ВВП на высокой.
На мой взгляд, игнорировать предстоящую публикацию по внешней торговле еврозоны не следует. Сопоставление американского и европейского торговых балансов позволят оценить среднесрочные перспективы EUR/USD. Наиболее предпочтительны продажи пары на росте либо при удачном тесте предыдущего экстремума на 1,3345 с первоначальной целью 1,306-1,314.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу