19 августа 2013 КИТ Финанс Брокер Шагардин Дмитрий
Внимание на "минутки" FOMC
В понедельник, 19 августа, на открытии торгов в Москве складывается нейтральный внешний фон. Азиатские торги проходят в вялотекущем режиме – рынки развивающихся стран падают на фоне роста японских индексов. Индекс MSCI Asia снижается на символические 0,25%. Фьючерсы на американские индексы торгуются у нулевой отметки. Аналогичную динамику показывают фьючерсы на британский FTSE.
Нефть Brent на ближневосточных волнениях закрепилась выше $110 за баррель.
Китайский регулятор начинает расследование по поводу действий брокера Everbright Secuities, спровоцировавшего сильнейшие движение на рынке акций за последние четыре года. Напомним, что 16 августа Shanghai Composite Index за две минуты вырос на 5,6%, однако к концу дня потерял 1%.
Ключевым событием недели станет публикация “минуток” FOMC – стенограммы последнего заседания Комитета по открытым рынкам ФРС США. Инвесторы будут вчитываться в каждое слово документа в надежде прояснить ситуацию с “Fed Tapering”, т.е. начала сокращения объема выкупа активов в рамках программы QE3.
Fed Tapering
Неприятный сюрприз для рынков, в первую очередь для развивающихся, этой осенью преподнесет Федрезерв. На неделе Bloomberg News опубликовали результаты августовского опроса экономистов по поводу ожиданий сокращения объема выкупа активов в рамках программы QE3. 65% опрошенных экономистов считают, что ФРС объявит о начале цикла сокращения объема QE на ближайшем заседании 17-18 сентября. Объем сокращения, согласно ожиданиям, будет небольшим - с $85 млрд в месяц до $75 млрд. Кроме этого, респонденты считают, что регулятор полностью выйдет из программы количественного смягчения к июню 2014 года. Напомним, что согласно июльскому опросу, только 50% опрошенных экономистов ожидали сокращения QE3 на сентябрьском заседании. Ставки на сворачивание QE растут, вместе с этим растут и доходности трежериз, что де факто означает удорожание стоимости фондирования.
И в первую очередь от этого удорожания пострадают развивающиеся экономики, существенно нарастившие объем долга частного сектора после 2008 года. Сегодня Emerging Markets находятся в стадии делевериджа – кредитный цикл в стадии торможении и темпы роста экономик замедляются. Надо задуматься о смягчении политики и поддержки экономики, но тут ФРС заявляет о том, что эпоха дешевых денег завершается. А это предполагает удорожание доллара США в долгосрочной перспективе.
Индекс S&P 500 показывает 90% корреляцию с объемом активов на балансе ФРС. Что будет с рынками, когда они лишатся “дозы” новой ликвидности? Одно можно сказать точно – осень будет очень непростым временем для финансовых рынков. Здесь может сыграть идея покупки волатильности.
Российский рынок
По итогам прошлой недели индекс ММВБ закрылся на уровне 1382 пункта, завершив торговую неделю с потерями в 0,4%. При этом, долларовый индекс РТС подрос на 0,5% до 1333 пунктов. Российский рубль против доллара и евро существенных изменений не претерпел. Отечественный фондовый рынок и национальная валюта проигнорировали 4%-ый рост нефтяных котировок.
Лидеры роста и падения
Главными аутсайдерами прошедшей пятидневки стали акции банковского сектора - наибольшее падение отмечено в акциях Росбанка (-11%) и Сбербанка (-1,8%). Лидерами падения в нефтегазовой отрасли были Роснефть (-1.2%) и Татнефть (-1.6%), Транснефть (-1.0%) и Лукойл (-0,8%). При этом позитивную динамику продемонстрировали акции Новатэка (+4,5%), Газпромнефти (+2,6%) и Газпрома (+1,7%).
Продолжили свой рост акции металлургического сектора. В лидеры выбрались акции Полюс Золото (+5,3%), НорНикеля (+1.8%), ММК (+0,67%).
В целом, сектор металлургии в последнее время показывает опережающую динамику. Главным триггером восстановления сектора стали позитивные нотки из Китая. Опубликованный в начале месяца индекс деловой активности в металлургическом секторе страны (PMI Steel) показал существенный рост в июле, закрепившись выше 50 пунктов. Восстановление циклических секторов в Китае вселяет некоторую уверенность по поводу хороших перспектив на второе полугодие и поддерживает цены на промышленные металлы. Мы рекомендуем покупать акции китайских компании, и обратить особое внимание на банковский сектор.
Спред между развитыми и развивающимися рынками
С точки зрения глобальных тенденции отмечаем сокращение спреда между фондовыми индексами США и развивающимися рынками (emerging markets), к которым относится и Россия. Спред сужается преимущественно за счет падения американских индексов.
Напомним, что с начала 2013 года индекс MSCI USA вырос на 16,5%, при этом MSCI Emerging Markets снизился на 8,9%. Стабильную восходящую динамику с конца июня показывают европейские индикаторы – с начала года прирост по MSCI Europe составляет 10,3%. Однако, несмотря на опережающую динамику Emerging Markets в последние недели, глобальная игра в стиле “покупай DM/продавай EM” продолжается.
Эта дивергенция подтверждается динамикой притоков/оттоков в фонды ETF. С начала 2013 года около $95 млрд было направлено в фонды
ETF, ориентированные на американские акции. При этом, фонды ETF развивающихся стран продемонстрировали отток в $8,4 млрд, согласно данным Bloomberg.
Инвесторы направляют средства в американские фонды акций ETF каждый месяц, начиная с ноября 2012 года. В июле был зафиксирован максимальный приток в $32 млрд – максимальное значение с 2008 года. Из фондом акций развивающихся стран деньги выводятся в течение 5 из последних 6 месяцев – годовой отток стал максимальным с 2000 года.
Причин для разворота подобных тенденций сегодня нет.
http://www.brokerkf.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В понедельник, 19 августа, на открытии торгов в Москве складывается нейтральный внешний фон. Азиатские торги проходят в вялотекущем режиме – рынки развивающихся стран падают на фоне роста японских индексов. Индекс MSCI Asia снижается на символические 0,25%. Фьючерсы на американские индексы торгуются у нулевой отметки. Аналогичную динамику показывают фьючерсы на британский FTSE.
Нефть Brent на ближневосточных волнениях закрепилась выше $110 за баррель.
Китайский регулятор начинает расследование по поводу действий брокера Everbright Secuities, спровоцировавшего сильнейшие движение на рынке акций за последние четыре года. Напомним, что 16 августа Shanghai Composite Index за две минуты вырос на 5,6%, однако к концу дня потерял 1%.
Ключевым событием недели станет публикация “минуток” FOMC – стенограммы последнего заседания Комитета по открытым рынкам ФРС США. Инвесторы будут вчитываться в каждое слово документа в надежде прояснить ситуацию с “Fed Tapering”, т.е. начала сокращения объема выкупа активов в рамках программы QE3.
Fed Tapering
Неприятный сюрприз для рынков, в первую очередь для развивающихся, этой осенью преподнесет Федрезерв. На неделе Bloomberg News опубликовали результаты августовского опроса экономистов по поводу ожиданий сокращения объема выкупа активов в рамках программы QE3. 65% опрошенных экономистов считают, что ФРС объявит о начале цикла сокращения объема QE на ближайшем заседании 17-18 сентября. Объем сокращения, согласно ожиданиям, будет небольшим - с $85 млрд в месяц до $75 млрд. Кроме этого, респонденты считают, что регулятор полностью выйдет из программы количественного смягчения к июню 2014 года. Напомним, что согласно июльскому опросу, только 50% опрошенных экономистов ожидали сокращения QE3 на сентябрьском заседании. Ставки на сворачивание QE растут, вместе с этим растут и доходности трежериз, что де факто означает удорожание стоимости фондирования.
И в первую очередь от этого удорожания пострадают развивающиеся экономики, существенно нарастившие объем долга частного сектора после 2008 года. Сегодня Emerging Markets находятся в стадии делевериджа – кредитный цикл в стадии торможении и темпы роста экономик замедляются. Надо задуматься о смягчении политики и поддержки экономики, но тут ФРС заявляет о том, что эпоха дешевых денег завершается. А это предполагает удорожание доллара США в долгосрочной перспективе.
Индекс S&P 500 показывает 90% корреляцию с объемом активов на балансе ФРС. Что будет с рынками, когда они лишатся “дозы” новой ликвидности? Одно можно сказать точно – осень будет очень непростым временем для финансовых рынков. Здесь может сыграть идея покупки волатильности.
Российский рынок
По итогам прошлой недели индекс ММВБ закрылся на уровне 1382 пункта, завершив торговую неделю с потерями в 0,4%. При этом, долларовый индекс РТС подрос на 0,5% до 1333 пунктов. Российский рубль против доллара и евро существенных изменений не претерпел. Отечественный фондовый рынок и национальная валюта проигнорировали 4%-ый рост нефтяных котировок.
Лидеры роста и падения
Главными аутсайдерами прошедшей пятидневки стали акции банковского сектора - наибольшее падение отмечено в акциях Росбанка (-11%) и Сбербанка (-1,8%). Лидерами падения в нефтегазовой отрасли были Роснефть (-1.2%) и Татнефть (-1.6%), Транснефть (-1.0%) и Лукойл (-0,8%). При этом позитивную динамику продемонстрировали акции Новатэка (+4,5%), Газпромнефти (+2,6%) и Газпрома (+1,7%).
Продолжили свой рост акции металлургического сектора. В лидеры выбрались акции Полюс Золото (+5,3%), НорНикеля (+1.8%), ММК (+0,67%).
В целом, сектор металлургии в последнее время показывает опережающую динамику. Главным триггером восстановления сектора стали позитивные нотки из Китая. Опубликованный в начале месяца индекс деловой активности в металлургическом секторе страны (PMI Steel) показал существенный рост в июле, закрепившись выше 50 пунктов. Восстановление циклических секторов в Китае вселяет некоторую уверенность по поводу хороших перспектив на второе полугодие и поддерживает цены на промышленные металлы. Мы рекомендуем покупать акции китайских компании, и обратить особое внимание на банковский сектор.
Спред между развитыми и развивающимися рынками
С точки зрения глобальных тенденции отмечаем сокращение спреда между фондовыми индексами США и развивающимися рынками (emerging markets), к которым относится и Россия. Спред сужается преимущественно за счет падения американских индексов.
Напомним, что с начала 2013 года индекс MSCI USA вырос на 16,5%, при этом MSCI Emerging Markets снизился на 8,9%. Стабильную восходящую динамику с конца июня показывают европейские индикаторы – с начала года прирост по MSCI Europe составляет 10,3%. Однако, несмотря на опережающую динамику Emerging Markets в последние недели, глобальная игра в стиле “покупай DM/продавай EM” продолжается.
Эта дивергенция подтверждается динамикой притоков/оттоков в фонды ETF. С начала 2013 года около $95 млрд было направлено в фонды
ETF, ориентированные на американские акции. При этом, фонды ETF развивающихся стран продемонстрировали отток в $8,4 млрд, согласно данным Bloomberg.
Инвесторы направляют средства в американские фонды акций ETF каждый месяц, начиная с ноября 2012 года. В июле был зафиксирован максимальный приток в $32 млрд – максимальное значение с 2008 года. Из фондом акций развивающихся стран деньги выводятся в течение 5 из последних 6 месяцев – годовой отток стал максимальным с 2000 года.
Причин для разворота подобных тенденций сегодня нет.
http://www.brokerkf.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter