19 августа 2013 UFS IC | Русал | ОАО "Газпром" | Сбербанк (SBER) | Роснефть | Северсталь Козлов Алексей, Балакирев Илья, Милостнова Анна
Дефицит торгового баланса Японии в июле вырос до ¥1,024 трлн. Это произошло за счет опережающего роста импорта, который по итогам второго месяца лета увеличился на 19,6% против ожиданий роста на 16%, месяцем ранее показатель увеличился на 11,8%. Объем экспорта поднялся на 12,2%, при ожиданиях роста на 12,8% и увеличении в июне на 7,4%.
Соотношение единой европейской валюты и доллара в конце прошедшей недели оставалось стабильным. В настоящий момент валютная пара евро/доллар находится на уровне 1,3333. Полагаем, в течение сегодняшнего дня соотношение двух основных мировых валют будет находиться в диапазоне 1,3250–1,3350.
Компании, занимающиеся добычей нефти в Мексиканском заливе, эвакуируют часть персонала из-за надвигающегося шторма. Угроза шторма оказала поддержку котировкам черного золота, в результате стоимость Brent к настоящему моменту выросла до уровня $110,47 за баррель, что на $0,84, или на 0,77%, выше уровня утра пятницы. Полагаем, что в течение сегодняшнего дня стоимость североморской смеси будет постепенно снижаться и находиться в диапазоне $109,20–110,80 за баррель.
В пятницу, 16 августа, стало известно, что Министерство финансов России отложило покупку валюты на открытом рынке на конец III квартала. По сути, ведомство взяло паузу, в конце сентября станет известно, предпримет ли Федеральная резервная система шаги по началу постепенного сворачивания выкупа активов, что кардинальным образом может сказаться на динамике валютного рынка. Таким образом, Минфин отчасти снял давление на рубль. Вкупе с растущей стоимостью Brent это оказало поддержку рублю в конце прошлой недели. На этом фоне соотношение доллара и рубля снизилось в пятницу до 32,81 рубля за доллар и на закрытии торгов 16 августа составило 32,93 рубля за доллар. 19 августа давление на российскую валюту может несколько возрасти. Полагаем, сегодня пара доллар/рубль будет находиться в диапазоне 32,80–33,05 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах 43,60–44,00 рубля за евро.
Индекс S&P 500 по итогам пятничных торгов просел на 0,33%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка в настоящий момент дорожает на 0,06%. Азиатские индексы не показывают единой динамики: NIKKEI поднимается на 0,14%, гонконгский Hang Seng сокращается на 0,10%; Shanghai Composite уменьшается на 0,20%; KOSPI снижается на 0,37%; австралийский S&P/ASX 200 повышается на 0,11%, индийский SENSEX теряет 1,23%.
Индекс ММВБ в ходе торгов в пятницу снизился на 0,79%, опустившись до отметки 1380,31 пункта. Слабые данные по экономике России по итогам июня и I полугодия, возросшая оценка рисков оказали давление на котировки акций российских эмитентов. Сегодня снижение российских индексов акций может продолжиться, Индекс ММВБ будет находиться в диапазоне 1360–1390 пунктов
Роснефть претендует на Nasiriya (умеренно позитивно)
«Роснефть» стала уже третьей российской компанией, претендующей на реализацию нефтяного проекта Nasiriya в Ираке. Госкомпания получила право на участие в тендере, предполагающем освоение нефтяного месторождения и строительство крупнейшего в Ираке НПЗ мощностью 14 млн тонн нефти. До этого аналогичную процедуру прошли ЛУКОЙЛ и «Зарубежнефть», но пока не решено, будет ли «Роснефть» входить с ними в консорциум.
Потенциально проект привлекательный, но его судьба во многом зависит от экономической и социально-политической обстановки в регионе. Если «Роснефть» действительно будет участвовать в тендере и ей удастся его выиграть, скорее всего, речь будет идти о консорциуме нескольких компаний. Вряд ли ЛУКОЙЛу, «Зарубежнефти» и «Роснефти» есть смысл конкурировать за данный проект, разумнее разделить риски и вложения. Кроме того, высока вероятность привлечения крупного зарубежного партнера. Возможно, это будет Shell, ВР или CNPC – компании, с которыми «Роснефть» уже активно сотрудничает. Первые две обладают ценными технологиями и возможностями для финансирования проекта, китайская же компания может обеспечить устойчивый рынок сбыта для мощностей нового НПЗ.
Мы умеренно позитивно оцениваем участие «Роснефти» в данном проекте, но только в том случае, если госкомпании удастся решить проблемы финансирования проекта и рынков сбыта. Если «Роснефть» решит финансировать такой крупный проект за свой счет, мы будем оценивать этот факт негативно, с учетом той долговой нагрузки, которая уже есть у компании после приобретения ТНК-ВР.
РУСАЛ: ждем убытков по итогам второго квартала (умеренно негативно)
Сегодня РУСАЛ должен опубликовать отчетность за 2К13 и 1П13 по МСФО. Во втором квартале цены на алюминий продолжили снижаться. Биржевые контракты на LSE потеряли более 8%. При этом компания продолжила постепенно сокращать мощности. Однако структура выпуска постепенно смешается в сторону более маржинальной продукции. В результате мы ждем снижения выручки по итогам квартала приблизительно на 7% – до $2,5 млрд. При этом ожидаем, что EBITDA сократится на 28-30% - до приблизительно $175 млн. Скорректированная чистая прибыль будет весьма символической, мы ожидаем ее в районе $30 млн. На уровне номинальной чистой прибыли, скорее всего, будет убыток в районе $200-250 млн, за счет курсовых разниц переоценки пакета в Норникеле, проданного Millhouse, снижения прибыли самого Норникеля и, возможно, переоценки запасов отдельных гринфилд-активов.
Квартал был тяжелым, и результаты ожидаются довольно слабые. Это базовый сценарий и он, на наш взгляд, по большей части уже учтен в котировках. Если события действительно будут развиваться в таком ключе, реакция не будет продолжительной. Однако пока не известны величины премий, то есть реальные цены реализации для РУСАЛа, которые, как мы знаем, существенно выше, чем цена на LSE. В 1К13, несмотря на падение цен на биржевой алюминий, цена реализации для РУСАЛа росла. Если компании удастся удержать цену, несмотря на обвал биржевых контрактов на алюминий, результаты будут лучше, чем мы ожидаем и могут превзойти консенсус-прогнозы рынка
Акрон продолжает развивать калийный проект (умеренно позитивно)
Заместитель гендиректора Верхнекамской калийной компании (ВКК, входит в «Акрон») Д. Клейн сообщил, что она продолжает освоение Талицкого участка Верхнекамского месторождения калийно-магниевых солей в Пермском крае (запустить ГОК компания планирует в 2016 году, выйти на полную мощность в 2 млн тонн — в 2018 году; инвестиции оцениваются в $2 млрд). «Акрон» не намерен сдвигать сроки проекта из-за ожидающегося на рынке обвала цен в связи с распадом Белорусской калийной компании. «Акрон» не раскрывает цены калия, заложенные в ТЭО проекта разработки Талицкого участка. Источник, близкий к компании, говорит, что она рассматривает возможность снижения капзатрат на проект на 2013-2014 годы. По словам другого источника в отрасли, «Акрон» наряду с другими производителями сложных удобрений, наметившими собственные калийные проекты, рассчитывает на повышение цен в долгосрочной перспективе.
Руководство «Уралкалия» ожидает снижения мировых цен на калий примерно на четверть, до $300 за тонну в ближайшее время, что должно привести к пересмотру параметров новых калийных проектов в отрасли. Сразу после того, как стало известно о прекращении поставок «Уралкалия» через БКК, рынок переоценил риски всех химических компаний отрасли, и бумаги как российских, так и зарубежных производителей сильно просели. Снижение мировых цен на калий может вынудить некоторых производителей отказаться от разработки своих калийных проектов в силу их экономической нецелесообразности. Индийские и китайские потребители калия уже сейчас добиваются скидок даже по текущим контрактам, однако пока рано судить о долгосрочных перспективах рынка калия. Мы считаем, что тот негатив, который сейчас присутствует в котировках «Акрона», завышен, и оцениваем сообщение о продолжении освоения Талицкого участка умеренно позитивно для бумаг компании.
Индекс ММВБ – коррекционное снижение. MACD выглядит нейтрально. ADX указывает на отсутствие тренда, DMI+ и DMI- сошлись, ADX в нижней части шкалы и направлен вниз. Индикатор, основанный на динамике ADX, 18 июля сформировал сигнал вниз.
Индекс ММВБ – коррекционное снижение. MACD сформировал сигнал вниз. DMI+ находится ниже DMI-, ADX в верхней части шкалы, что говорит о наличии локального нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 13 августа сформировал сигнал к снижению. Рекомендация: Вне рынка.
Сбербанк – в рамках умеренно нисходящего тренда. MACD сформировал сигнал вниз. ADX указывает на наличие нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 13 августа дал сигнал к снижению. Поддержка: 91,35. Сопротивление: 97,65. Рекомендация: Вне рынка
Газпром – вышел из коррекционного канала, в качестве уровня поддержки тестируется пройденная верхняя граница нисходящего ценового коридора. MACD сформировал сигнал вниз. ADX указывает на прекращение восходящего локального тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, выглядит нейтрально. Поддержка: 128,50. Сопротивление: 136,00. Рекомендация: Держать
Северсталь – формирует восходящий тренд, развивается коррекция внутри восходящего канала. MACD сформировал сигнал вниз. ADX указывает на наличие нисходящего локального тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, выглядит нейтрально. Поддержка: 264,7. Сопротивление: 284,0. Рекомендация: Держать.
Роснефть – вернулась в рамки нисходящего канала. MACD сформировал сигнал вниз. ADX указывает на наличие локального нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, сформировал множество сигналов к покупке. Поддержка – 223,00. Сопротивление – 235,00. Рекомендация: Вне рынка
Соотношение единой европейской валюты и доллара в конце прошедшей недели оставалось стабильным. В настоящий момент валютная пара евро/доллар находится на уровне 1,3333. Полагаем, в течение сегодняшнего дня соотношение двух основных мировых валют будет находиться в диапазоне 1,3250–1,3350.
Компании, занимающиеся добычей нефти в Мексиканском заливе, эвакуируют часть персонала из-за надвигающегося шторма. Угроза шторма оказала поддержку котировкам черного золота, в результате стоимость Brent к настоящему моменту выросла до уровня $110,47 за баррель, что на $0,84, или на 0,77%, выше уровня утра пятницы. Полагаем, что в течение сегодняшнего дня стоимость североморской смеси будет постепенно снижаться и находиться в диапазоне $109,20–110,80 за баррель.
В пятницу, 16 августа, стало известно, что Министерство финансов России отложило покупку валюты на открытом рынке на конец III квартала. По сути, ведомство взяло паузу, в конце сентября станет известно, предпримет ли Федеральная резервная система шаги по началу постепенного сворачивания выкупа активов, что кардинальным образом может сказаться на динамике валютного рынка. Таким образом, Минфин отчасти снял давление на рубль. Вкупе с растущей стоимостью Brent это оказало поддержку рублю в конце прошлой недели. На этом фоне соотношение доллара и рубля снизилось в пятницу до 32,81 рубля за доллар и на закрытии торгов 16 августа составило 32,93 рубля за доллар. 19 августа давление на российскую валюту может несколько возрасти. Полагаем, сегодня пара доллар/рубль будет находиться в диапазоне 32,80–33,05 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах 43,60–44,00 рубля за евро.
Индекс S&P 500 по итогам пятничных торгов просел на 0,33%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка в настоящий момент дорожает на 0,06%. Азиатские индексы не показывают единой динамики: NIKKEI поднимается на 0,14%, гонконгский Hang Seng сокращается на 0,10%; Shanghai Composite уменьшается на 0,20%; KOSPI снижается на 0,37%; австралийский S&P/ASX 200 повышается на 0,11%, индийский SENSEX теряет 1,23%.
Индекс ММВБ в ходе торгов в пятницу снизился на 0,79%, опустившись до отметки 1380,31 пункта. Слабые данные по экономике России по итогам июня и I полугодия, возросшая оценка рисков оказали давление на котировки акций российских эмитентов. Сегодня снижение российских индексов акций может продолжиться, Индекс ММВБ будет находиться в диапазоне 1360–1390 пунктов
Роснефть претендует на Nasiriya (умеренно позитивно)
«Роснефть» стала уже третьей российской компанией, претендующей на реализацию нефтяного проекта Nasiriya в Ираке. Госкомпания получила право на участие в тендере, предполагающем освоение нефтяного месторождения и строительство крупнейшего в Ираке НПЗ мощностью 14 млн тонн нефти. До этого аналогичную процедуру прошли ЛУКОЙЛ и «Зарубежнефть», но пока не решено, будет ли «Роснефть» входить с ними в консорциум.
Потенциально проект привлекательный, но его судьба во многом зависит от экономической и социально-политической обстановки в регионе. Если «Роснефть» действительно будет участвовать в тендере и ей удастся его выиграть, скорее всего, речь будет идти о консорциуме нескольких компаний. Вряд ли ЛУКОЙЛу, «Зарубежнефти» и «Роснефти» есть смысл конкурировать за данный проект, разумнее разделить риски и вложения. Кроме того, высока вероятность привлечения крупного зарубежного партнера. Возможно, это будет Shell, ВР или CNPC – компании, с которыми «Роснефть» уже активно сотрудничает. Первые две обладают ценными технологиями и возможностями для финансирования проекта, китайская же компания может обеспечить устойчивый рынок сбыта для мощностей нового НПЗ.
Мы умеренно позитивно оцениваем участие «Роснефти» в данном проекте, но только в том случае, если госкомпании удастся решить проблемы финансирования проекта и рынков сбыта. Если «Роснефть» решит финансировать такой крупный проект за свой счет, мы будем оценивать этот факт негативно, с учетом той долговой нагрузки, которая уже есть у компании после приобретения ТНК-ВР.
РУСАЛ: ждем убытков по итогам второго квартала (умеренно негативно)
Сегодня РУСАЛ должен опубликовать отчетность за 2К13 и 1П13 по МСФО. Во втором квартале цены на алюминий продолжили снижаться. Биржевые контракты на LSE потеряли более 8%. При этом компания продолжила постепенно сокращать мощности. Однако структура выпуска постепенно смешается в сторону более маржинальной продукции. В результате мы ждем снижения выручки по итогам квартала приблизительно на 7% – до $2,5 млрд. При этом ожидаем, что EBITDA сократится на 28-30% - до приблизительно $175 млн. Скорректированная чистая прибыль будет весьма символической, мы ожидаем ее в районе $30 млн. На уровне номинальной чистой прибыли, скорее всего, будет убыток в районе $200-250 млн, за счет курсовых разниц переоценки пакета в Норникеле, проданного Millhouse, снижения прибыли самого Норникеля и, возможно, переоценки запасов отдельных гринфилд-активов.
Квартал был тяжелым, и результаты ожидаются довольно слабые. Это базовый сценарий и он, на наш взгляд, по большей части уже учтен в котировках. Если события действительно будут развиваться в таком ключе, реакция не будет продолжительной. Однако пока не известны величины премий, то есть реальные цены реализации для РУСАЛа, которые, как мы знаем, существенно выше, чем цена на LSE. В 1К13, несмотря на падение цен на биржевой алюминий, цена реализации для РУСАЛа росла. Если компании удастся удержать цену, несмотря на обвал биржевых контрактов на алюминий, результаты будут лучше, чем мы ожидаем и могут превзойти консенсус-прогнозы рынка
Акрон продолжает развивать калийный проект (умеренно позитивно)
Заместитель гендиректора Верхнекамской калийной компании (ВКК, входит в «Акрон») Д. Клейн сообщил, что она продолжает освоение Талицкого участка Верхнекамского месторождения калийно-магниевых солей в Пермском крае (запустить ГОК компания планирует в 2016 году, выйти на полную мощность в 2 млн тонн — в 2018 году; инвестиции оцениваются в $2 млрд). «Акрон» не намерен сдвигать сроки проекта из-за ожидающегося на рынке обвала цен в связи с распадом Белорусской калийной компании. «Акрон» не раскрывает цены калия, заложенные в ТЭО проекта разработки Талицкого участка. Источник, близкий к компании, говорит, что она рассматривает возможность снижения капзатрат на проект на 2013-2014 годы. По словам другого источника в отрасли, «Акрон» наряду с другими производителями сложных удобрений, наметившими собственные калийные проекты, рассчитывает на повышение цен в долгосрочной перспективе.
Руководство «Уралкалия» ожидает снижения мировых цен на калий примерно на четверть, до $300 за тонну в ближайшее время, что должно привести к пересмотру параметров новых калийных проектов в отрасли. Сразу после того, как стало известно о прекращении поставок «Уралкалия» через БКК, рынок переоценил риски всех химических компаний отрасли, и бумаги как российских, так и зарубежных производителей сильно просели. Снижение мировых цен на калий может вынудить некоторых производителей отказаться от разработки своих калийных проектов в силу их экономической нецелесообразности. Индийские и китайские потребители калия уже сейчас добиваются скидок даже по текущим контрактам, однако пока рано судить о долгосрочных перспективах рынка калия. Мы считаем, что тот негатив, который сейчас присутствует в котировках «Акрона», завышен, и оцениваем сообщение о продолжении освоения Талицкого участка умеренно позитивно для бумаг компании.
Индекс ММВБ – коррекционное снижение. MACD выглядит нейтрально. ADX указывает на отсутствие тренда, DMI+ и DMI- сошлись, ADX в нижней части шкалы и направлен вниз. Индикатор, основанный на динамике ADX, 18 июля сформировал сигнал вниз.
Индекс ММВБ – коррекционное снижение. MACD сформировал сигнал вниз. DMI+ находится ниже DMI-, ADX в верхней части шкалы, что говорит о наличии локального нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 13 августа сформировал сигнал к снижению. Рекомендация: Вне рынка.
Сбербанк – в рамках умеренно нисходящего тренда. MACD сформировал сигнал вниз. ADX указывает на наличие нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 13 августа дал сигнал к снижению. Поддержка: 91,35. Сопротивление: 97,65. Рекомендация: Вне рынка
Газпром – вышел из коррекционного канала, в качестве уровня поддержки тестируется пройденная верхняя граница нисходящего ценового коридора. MACD сформировал сигнал вниз. ADX указывает на прекращение восходящего локального тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, выглядит нейтрально. Поддержка: 128,50. Сопротивление: 136,00. Рекомендация: Держать
Северсталь – формирует восходящий тренд, развивается коррекция внутри восходящего канала. MACD сформировал сигнал вниз. ADX указывает на наличие нисходящего локального тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, выглядит нейтрально. Поддержка: 264,7. Сопротивление: 284,0. Рекомендация: Держать.
Роснефть – вернулась в рамки нисходящего канала. MACD сформировал сигнал вниз. ADX указывает на наличие локального нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, сформировал множество сигналов к покупке. Поддержка – 223,00. Сопротивление – 235,00. Рекомендация: Вне рынка
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба