1 октября 2013 Pro Finance Service
Вашингтон снова затянул старую песню про бюджет и долговой лимит, да на новый лад, отмечают аналитики Merrill Lynch.
"Страсти накалились до бела, закулисные переговоры в этот раз не ведутся, а обе стороны уверены, что противникам есть, что терять, поэтому их нужно дожимать. В этих вероятность роспуска правительства была более 50%". - считают в банке.
Чтобы пояснить ситуцию, BofA дает ответы на некоторые злободневные вопросы.
Можно ли было избежать роспуска правительства в последнюю минуту?
Да, можно, хотя шансы все равно стремились к нулю.
Как это повлияет на экономику?
Даже если работа правительства будет приостановлена, но ненадолго - возмущение общественности и давление рынков вынудят стороны прийти к соглашению. Приостановка на несколько дней, скорее всего, не окажет заметного влияния на экономику и выльется в незначительное падение на рынках. Но чем дольше правительство будет бездействовать, тем сильнее это отразится на показателях четвертого квартала: пара дней останутся незамеченными; две недели отнимут от темпов роста 0.5%, а один месяц полномасштабного политического кризиса - 2%.
Каковы непреднамеренные последствия роспуска?
Скорее всего, он приведет к росту дефицита бюджета. Останавливать и заново запускать программы - дорогое удовольствие. Более того, негативное влияние на рост экономики приведет к сокращению налоговых поступлений. И, как ни странно, это никак не влияет на реализацию Обамовской программы здравоохранения. Однако, не исключено, что возникнут задержки с публикацией экономической статистики: в 1996 году декабрьский отчет по уровню занятости задержали на две недели из-за отзыва правительства.
Каковы последствия для рынков капитала?
Сначала возникнет угроза нарастания антирисковых настроений, а затем хлынет новая волна интереса к риску. Но четко определить временные рамки этих изменений очень сложно. Более того, нельзя сбрасывать со счетов вероятность развития трех опасных тенденций: (1) кризис продлится достаточно долго и повредит экономике (таким образом, ралли на выходе из тупика будет слабее спада), (2) будет объявлен технический дефолт по гос. облигациям США, и (3) чтобы убедить Конгресс в том, что он совершает роковую ошибку потребуется глубокая рыночная коррекция
Экономисты о дальнейших действиях австралийского ЦБ
St George Bank: по нашему мнению, в качестве главного инструмента, призванного помочь австралийской экономике, РБА видит девальвацию аусси. Принимая во внимание его сохраняющуюся переоцененность, мы остаемся при мнении о том, что австралийский ЦБ понизит ключевую ставку на 25 базисных пунктов на своем ноябрьском заседании;
Westpac: мы продолжаем ожидать понижения ключевой ставки на 25 базисных пунктов на ноябрьском заседании РБА, однако публикация протоколов сегодняшнего заседания австралийского ЦБ может внести коррективы в шаги прогнозы. В любом случае, РБА не совершит никакой ошибки, если отложит понижение ставки и до декабря, пытаясь получить больше информации о доверии потребителей и бизнеса
Доллар продолжает оставаться в минусе против большинства основных валют
Несмотря на то, что доллар несколько скорректировался с минимумов сегодняшнего дня, он продолжает оставаться в минусе против большинства основных валют, обновив против них целый ряд многонедельных/многомесячных минимумов. «Частичный паралич правительства США является негативным фактором для американской валюты», - считает Алвин Тан, глава валютной стратегии Societe Generale в Лондоне. – «Фискальные проблемы страны серьезно затрудняют для ФРС сворачивание стимулирующих мер, и, похоже, что, чем дольше печатаются деньги, тем сложнее будет это прекратить». «По мнению участников рынка, проблемы в Вашингтоне означают, что из-за экономических рисков ФРС будет вынуждена следовать стимулирующим курсом дольше, нежели предполагалось», - соглашается Грекг Гиббс, старший валютный стратег RBS в Сингапуре. Тем временем, некоторые регуляторы могут посчитать, что рост их национальных валют против доллара стал чрезмерным. «Если евро/доллар прорвется выше $1.36, ЕЦБ может почувствовать себя некомфортно, и вслед за этим последует целый ряд комментариев его представителей», - отмечает Кристиан Лоуренс, стратег Rabobank в Лондоне. – «Например, господин Драги вполне может намекнуть на проведение новой LTRO, благодаря чему рынок начнет закладывать подобную вероятность в цену всякий раз, как господин Драги будет об этом упоминать»
Быкам по евро/доллару стоит сохранять осторожность
Евро/доллар на фоне прекращения работы правительства в США сегодня, наконец, пробил верхнюю границу краткосрочного диапазона, однако продвижение выше, как и ожидалось, столкнулось с трудностями. Встретив отпор со стороны оферов на подходе к тридцать шестой фигуре, единая европейская валюта скорректировалась к бидам около $1.3530/20. Дилеры отмечают, что стабилизация здесь может воодушевить быков на новые попытки развить наступление, но пока не видят факторов, которые бы смогли обеспечить устойчивость такового. С сомнением о перспективах роста евро/доллара, тем временем, говорят и стратеги Bank of Tokyo. В банке отмечают, что техническая картина и последние новости из США дают повод ожидать сохранения давления на американскую валюту в краткосрочной перспективе, но евро/доллар, по их мнению, вряд ли сможет уйти выше максимумов этого года в районе $1.3711, принимая во внимание куда более сложную политическую ситуацию в Европе, а также близость заседания ЕЦБ
Проблемы в США продолжают оказывать давление на луни
На торгах во вторник аусси/доллар растет, благодаря решению РБА сохранить ключевую ставку на текущем уровне, а вот дела у других товарных валют, таких как луни и киви, не так хороши. Канадский доллар дешевеет сегодня против большинства основных валют после того, как большая часть госслужащих в США была отправлена в бессрочный неоплачиваемый отпуск в результате неспособности конгрессменов согласовать бюджет. Маячащие в трехнедельной перспективе переговоры по вопросу повышения потолка заимствований еще больше усугубляют ситуацию. «Неопределенность относительно экспорта канадских товаров в США в ближайшие месяцы, да и перспектив американской экономики, оказывает сильное давление на луни», - отмечает Дэвид Уатт, главный канадский экономист HSBC. – «Думаю, в обозримой перспективе луни будет выглядеть слабее своих товарных собратьев и следовать динамике доллара, благодаря тесным экономическим связям между США и Канадой».
Citi о последствиях повышения налога с продаж в Японии
Валютные стратеги Citigroup отмечают, что, в то время как намеченное на апрель повышение налога с продаж в Японии (впервые с 1997 года) c 5% до 8% тревожит медведей по иене, последние могут надеяться на вмешательство центробанка. В Citi полагают, что Банк Японии постарается сгладить эффект подобных действий за счет новых стимулирующих мер, которые могут быть объявлены уже в мае следующего года. Это, в свою очередь, даст больший простор для маневра ФРС - в случае падения доходности по японским десятилетним облигациям ниже 0.6% японские инвесторы, вероятно, проявят больший интерес к американским бумагам, и у FOMC будет возможность для более внушительного сокращения QE. Кроме того, в Citigroup полагают, что покупатели в ожидании введения налога могут проявить большую активность, что обещает рост импорта и, в конечном счете, усиление давления на иену.
JPMorgan: нисходящий тренд по фунту пока остается в силе
В то время как на фоне некоторого улучшения характера статистики из Великобритании и общего ослабления спроса на американскую валюту быки по фунт/доллару спешат развить наступление, валютные стратеги JPMorgan советуют с осторожностью отнестись к ралли. Восстановление фунта отчасти стало следствием разочарования, постигшего участников рынка, ожидавших серьезных шагов по смягчению политики Банка Англии после того, как Марк Карни возьмет бразды правления в свои руки. Тем не менее, ситуация в экономике улучшилась не настолько, чтобы можно было ожидать устойчивого роста фунт/доллара. С технической же точки зрения о сломе долгосрочного нисходящего тренда можно будет говорить лишь при уверенном рывке выше $1.6325/79, и в JPMorgan ожидают формирования очередной вершины в ближайшем будущем. В банке рекомендуют использовать попытки роста к $1.63 для продаж со стопом на $1.64 (стратеги ранее открыли шорт от $1.6110) и расчетом на прорыв ниже $1.5750 и снижение в направлении $1.5132
CitiFX советует покупать австралийский доллар
Валютные стратеги CitiFX отмечают, что австралийский доллар в свете спада оптимизма инвесторов относительно перспектив мировой экономики и цен на сырье подвергся весьма жесткой распродаже и выглядит недооцененным, в частности в паре с новозеландской валютой. Последние изменения в технической картине, в том числе потенциальное двойное основание, дают дополнительный повод быть быком по аусси/киви, и в CitiFX рекомендуют занимать длинные позиции от $1.1348 со стопом на $1.1195 и первоначальной целью на $1.16, при этом стратеги компании не исключают движения и к $1.20.
Неприятные сюрпризы грозят евро падением
BNP Paribas рекомендует продавать евро/доллар.
Аналитики BNP Paribas уверены, что неблагоприятная экономическая статистика и пессимистичный настрой центрального банка на этой неделе окажет давление на единую валюту, а текущее рыночное позиционирование будет способствовать развитию нисходящей динамики. "ЕЦБ, скорее всего, продлжит настраивать рынки на сохранение стимулов и низких процентных ставок на заседании в среду, более того, ЦБ, скорее всего намекнет на расширение стимулирующих программ в случае нежелательного ужесточения финансовых условий. Члены управляющего совета также могут отметить угрозу снижения темпов экономического роста, чтобы таким образом продемонстрировать свое неудовольствие ростом валютного курса; в целом, послание ЕЦБ будет прямо или косвенно построено на контрастах между текущей позицией Европейского центрального банка и ФРС", - отметили в BNPP. В связи с этим BNPP держит короткую позицию по евро/доллару от уровня 1,3510 с целью на 1.28 и стопом на уровне
http://www.profinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
"Страсти накалились до бела, закулисные переговоры в этот раз не ведутся, а обе стороны уверены, что противникам есть, что терять, поэтому их нужно дожимать. В этих вероятность роспуска правительства была более 50%". - считают в банке.
Чтобы пояснить ситуцию, BofA дает ответы на некоторые злободневные вопросы.
Можно ли было избежать роспуска правительства в последнюю минуту?
Да, можно, хотя шансы все равно стремились к нулю.
Как это повлияет на экономику?
Даже если работа правительства будет приостановлена, но ненадолго - возмущение общественности и давление рынков вынудят стороны прийти к соглашению. Приостановка на несколько дней, скорее всего, не окажет заметного влияния на экономику и выльется в незначительное падение на рынках. Но чем дольше правительство будет бездействовать, тем сильнее это отразится на показателях четвертого квартала: пара дней останутся незамеченными; две недели отнимут от темпов роста 0.5%, а один месяц полномасштабного политического кризиса - 2%.
Каковы непреднамеренные последствия роспуска?
Скорее всего, он приведет к росту дефицита бюджета. Останавливать и заново запускать программы - дорогое удовольствие. Более того, негативное влияние на рост экономики приведет к сокращению налоговых поступлений. И, как ни странно, это никак не влияет на реализацию Обамовской программы здравоохранения. Однако, не исключено, что возникнут задержки с публикацией экономической статистики: в 1996 году декабрьский отчет по уровню занятости задержали на две недели из-за отзыва правительства.
Каковы последствия для рынков капитала?
Сначала возникнет угроза нарастания антирисковых настроений, а затем хлынет новая волна интереса к риску. Но четко определить временные рамки этих изменений очень сложно. Более того, нельзя сбрасывать со счетов вероятность развития трех опасных тенденций: (1) кризис продлится достаточно долго и повредит экономике (таким образом, ралли на выходе из тупика будет слабее спада), (2) будет объявлен технический дефолт по гос. облигациям США, и (3) чтобы убедить Конгресс в том, что он совершает роковую ошибку потребуется глубокая рыночная коррекция
Экономисты о дальнейших действиях австралийского ЦБ
St George Bank: по нашему мнению, в качестве главного инструмента, призванного помочь австралийской экономике, РБА видит девальвацию аусси. Принимая во внимание его сохраняющуюся переоцененность, мы остаемся при мнении о том, что австралийский ЦБ понизит ключевую ставку на 25 базисных пунктов на своем ноябрьском заседании;
Westpac: мы продолжаем ожидать понижения ключевой ставки на 25 базисных пунктов на ноябрьском заседании РБА, однако публикация протоколов сегодняшнего заседания австралийского ЦБ может внести коррективы в шаги прогнозы. В любом случае, РБА не совершит никакой ошибки, если отложит понижение ставки и до декабря, пытаясь получить больше информации о доверии потребителей и бизнеса
Доллар продолжает оставаться в минусе против большинства основных валют
Несмотря на то, что доллар несколько скорректировался с минимумов сегодняшнего дня, он продолжает оставаться в минусе против большинства основных валют, обновив против них целый ряд многонедельных/многомесячных минимумов. «Частичный паралич правительства США является негативным фактором для американской валюты», - считает Алвин Тан, глава валютной стратегии Societe Generale в Лондоне. – «Фискальные проблемы страны серьезно затрудняют для ФРС сворачивание стимулирующих мер, и, похоже, что, чем дольше печатаются деньги, тем сложнее будет это прекратить». «По мнению участников рынка, проблемы в Вашингтоне означают, что из-за экономических рисков ФРС будет вынуждена следовать стимулирующим курсом дольше, нежели предполагалось», - соглашается Грекг Гиббс, старший валютный стратег RBS в Сингапуре. Тем временем, некоторые регуляторы могут посчитать, что рост их национальных валют против доллара стал чрезмерным. «Если евро/доллар прорвется выше $1.36, ЕЦБ может почувствовать себя некомфортно, и вслед за этим последует целый ряд комментариев его представителей», - отмечает Кристиан Лоуренс, стратег Rabobank в Лондоне. – «Например, господин Драги вполне может намекнуть на проведение новой LTRO, благодаря чему рынок начнет закладывать подобную вероятность в цену всякий раз, как господин Драги будет об этом упоминать»
Быкам по евро/доллару стоит сохранять осторожность
Евро/доллар на фоне прекращения работы правительства в США сегодня, наконец, пробил верхнюю границу краткосрочного диапазона, однако продвижение выше, как и ожидалось, столкнулось с трудностями. Встретив отпор со стороны оферов на подходе к тридцать шестой фигуре, единая европейская валюта скорректировалась к бидам около $1.3530/20. Дилеры отмечают, что стабилизация здесь может воодушевить быков на новые попытки развить наступление, но пока не видят факторов, которые бы смогли обеспечить устойчивость такового. С сомнением о перспективах роста евро/доллара, тем временем, говорят и стратеги Bank of Tokyo. В банке отмечают, что техническая картина и последние новости из США дают повод ожидать сохранения давления на американскую валюту в краткосрочной перспективе, но евро/доллар, по их мнению, вряд ли сможет уйти выше максимумов этого года в районе $1.3711, принимая во внимание куда более сложную политическую ситуацию в Европе, а также близость заседания ЕЦБ
Проблемы в США продолжают оказывать давление на луни
На торгах во вторник аусси/доллар растет, благодаря решению РБА сохранить ключевую ставку на текущем уровне, а вот дела у других товарных валют, таких как луни и киви, не так хороши. Канадский доллар дешевеет сегодня против большинства основных валют после того, как большая часть госслужащих в США была отправлена в бессрочный неоплачиваемый отпуск в результате неспособности конгрессменов согласовать бюджет. Маячащие в трехнедельной перспективе переговоры по вопросу повышения потолка заимствований еще больше усугубляют ситуацию. «Неопределенность относительно экспорта канадских товаров в США в ближайшие месяцы, да и перспектив американской экономики, оказывает сильное давление на луни», - отмечает Дэвид Уатт, главный канадский экономист HSBC. – «Думаю, в обозримой перспективе луни будет выглядеть слабее своих товарных собратьев и следовать динамике доллара, благодаря тесным экономическим связям между США и Канадой».
Citi о последствиях повышения налога с продаж в Японии
Валютные стратеги Citigroup отмечают, что, в то время как намеченное на апрель повышение налога с продаж в Японии (впервые с 1997 года) c 5% до 8% тревожит медведей по иене, последние могут надеяться на вмешательство центробанка. В Citi полагают, что Банк Японии постарается сгладить эффект подобных действий за счет новых стимулирующих мер, которые могут быть объявлены уже в мае следующего года. Это, в свою очередь, даст больший простор для маневра ФРС - в случае падения доходности по японским десятилетним облигациям ниже 0.6% японские инвесторы, вероятно, проявят больший интерес к американским бумагам, и у FOMC будет возможность для более внушительного сокращения QE. Кроме того, в Citigroup полагают, что покупатели в ожидании введения налога могут проявить большую активность, что обещает рост импорта и, в конечном счете, усиление давления на иену.
JPMorgan: нисходящий тренд по фунту пока остается в силе
В то время как на фоне некоторого улучшения характера статистики из Великобритании и общего ослабления спроса на американскую валюту быки по фунт/доллару спешат развить наступление, валютные стратеги JPMorgan советуют с осторожностью отнестись к ралли. Восстановление фунта отчасти стало следствием разочарования, постигшего участников рынка, ожидавших серьезных шагов по смягчению политики Банка Англии после того, как Марк Карни возьмет бразды правления в свои руки. Тем не менее, ситуация в экономике улучшилась не настолько, чтобы можно было ожидать устойчивого роста фунт/доллара. С технической же точки зрения о сломе долгосрочного нисходящего тренда можно будет говорить лишь при уверенном рывке выше $1.6325/79, и в JPMorgan ожидают формирования очередной вершины в ближайшем будущем. В банке рекомендуют использовать попытки роста к $1.63 для продаж со стопом на $1.64 (стратеги ранее открыли шорт от $1.6110) и расчетом на прорыв ниже $1.5750 и снижение в направлении $1.5132
CitiFX советует покупать австралийский доллар
Валютные стратеги CitiFX отмечают, что австралийский доллар в свете спада оптимизма инвесторов относительно перспектив мировой экономики и цен на сырье подвергся весьма жесткой распродаже и выглядит недооцененным, в частности в паре с новозеландской валютой. Последние изменения в технической картине, в том числе потенциальное двойное основание, дают дополнительный повод быть быком по аусси/киви, и в CitiFX рекомендуют занимать длинные позиции от $1.1348 со стопом на $1.1195 и первоначальной целью на $1.16, при этом стратеги компании не исключают движения и к $1.20.
Неприятные сюрпризы грозят евро падением
BNP Paribas рекомендует продавать евро/доллар.
Аналитики BNP Paribas уверены, что неблагоприятная экономическая статистика и пессимистичный настрой центрального банка на этой неделе окажет давление на единую валюту, а текущее рыночное позиционирование будет способствовать развитию нисходящей динамики. "ЕЦБ, скорее всего, продлжит настраивать рынки на сохранение стимулов и низких процентных ставок на заседании в среду, более того, ЦБ, скорее всего намекнет на расширение стимулирующих программ в случае нежелательного ужесточения финансовых условий. Члены управляющего совета также могут отметить угрозу снижения темпов экономического роста, чтобы таким образом продемонстрировать свое неудовольствие ростом валютного курса; в целом, послание ЕЦБ будет прямо или косвенно построено на контрастах между текущей позицией Европейского центрального банка и ФРС", - отметили в BNPP. В связи с этим BNPP держит короткую позицию по евро/доллару от уровня 1,3510 с целью на 1.28 и стопом на уровне
http://www.profinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter