Бюджетные проблемы в США продолжают будоражить умы участников рынка на мировых площадках, довольно четко высвечивая зависимость последних от тех событий, которые происходят за океаном. Российские инвесторы пытались каким-то образом себя приободрить тем фактом, что большинство «голубых фишек» остались примерно на тех же самых уровнях, что и несколько дней назад.
Технически рынок пока не меняется, поскольку обороты продолжают оставаться на низких уровнях относительно тех среднедневных объемов, которые были показаны в первой половине сентября. Конечно, существуют те или иные локальные корпоративные новостные всплески по ряду эмитентов (ТНК-ВР, Алроса, ГМК и т.д.), но пока компромисс по поводу бюджета на новый финансовый год в США не будет найден, американские индексы будут демонстрировать мощный импульс вниз. Сейчас для индекса S&P500 важно удержаться выше уровня в 1665 пунктов; в противном случае растущий тренд сменится «медвежьим».
Будем надеяться, что, в отличие от бюджетных проблем, хотя историю с согласованием потолка госдолга удастся решить в максимально короткие сроки. Вчера вот спикер палаты представителей Джон Бейнер заявил о том, что не допустит дефолта страны по долговым обязательствам и даже готов идти на встречу в рамках переговоров. Сигналы к обычному позитивному решению ситуации уже даны, поскольку и республиканцы, и демократы, пусть негласно, но находятся в одной лодке.
Макроэкономическая статистика сегодня будет неполной из-за отсутствия на рабочих местах тех сотрудников, которые эту самую статистику публикуют. Данные от Bureau of labor statistic из-за отсутствия финансирования со стороны государства пока не обнародуются.
На валютных рынках рубль пока держит оборону с целевой зоной 31,9-32, ниже которой опускаться будет сложно, но если по бюджету и госдолгу договориться не удастся, то чем черт не шутит – может быть, и минимумы по паре будут обновлены.
По итогам торгов четверга индекс ММВБ вырос на 0,15% до уровня в 1 456,49 пунктов, индекс РТС поднялся на 0,41% до уровня в 1 427,81 пунктов. Объем торгов на Московской Бирже по итогам дня составил 351,84 млрд. руб.
Торги в четверг стартовали ростом основных фондовых индексов на нейтральном внешнем фоне. Азиатские рынки отреагировали незначительным снижением индекса Nikkei, что привело рынок в боковик, который был вызван, с одной стороны, проблемами американского бюджета, а с другой – налоговой реформой правительства страны, о начале которой было недавно объявлено. Итак, в апреле 2014-го года налог на продажи будет повышен с 5% до 8%; будет снижен корпоративный налог, что позволит сэкономить около $14 млрд. Эту меру японское правительство планирует использовать как финансовую «подушку» для преодоления последствий повышения налога на продажи. Правда, планов по налоговой амнистии представлено не было, что вызвало некоторые опасения инвесторов, которые решили занять выжидательную позицию, что сказалось на слабом изменении значения индекса Nikkei. После позитивного начала торгов активность покупателей на рынке снизилась. В результате индекс ММВБ опустился к уровню поддержки в 1450 пунктов и большую часть дня пребывал в узком "боковике". Позитивные данные с рынка труда в США временно вернули покупки и подняли ММВБ выше на 10 пунктов до отметки в 1 465,61 пунктов, но под закрытие торгов справедливость восторжествовала.
На нефтяных рынках цены снижаются из-за опасений по поводу возможного падения спроса на сырье в США и замедления темпов роста экономики в связи с бюджетным кризисом.
Если проблемы с бюджетом не удастся уладить в ближайшее время, то начнутся опасения по поводу падения темпов роста экономики США, то рынок перейдет от выжидательной позиции к активной по снижению.
Цена ноябрьских фьючерсов на смесь марки Brent снизилась на 0,13% до уровня в $108,86 за баррель. Стоимость ноябрьских фьючерсов на нефть марки WTI сократилась на 0,17% до уровня в $103,13 за баррель.
На американском рынке торги закрылись существенным снижением ведущих индексов: индекс Dow Jones закрылся ниже отметки в 15 000 пунктов впервые более чем за месяц.
Организации госсектора США все еще парализованы из-за бюджетного кризиса, который стал результатом отсутствия договоренности конгрессменов о бюджете страны на новый финансовый год. Понятно, что, лишившись финансирования, закрылись национальные парки, музеи образовательные учреждения и прочие организации бюджетной сферы. Встреча конгрессменов с президентом США, по итогам которой многие надеялись обрести надежду на скорое разрешение бюджетного кризиса, но так и не обрели таковую. Программа медстрахования Obamacare остается главным пунктом разногласий, поэтому правительство Обамы так и не смогло ничего сделать для предотвращения четвертого дня.
Котировки акций производителя электрокаров Tesla вчера теряли (-4,2%) после информации об аварии в городе Сиэтле штата Вашингтон с участие автомобиля модели Model S. Столкнувшись с «крупным металлическим объектом», автомобиль, получивший серьезные повреждения, загорелся, что поставило вопрос о безопасности автомобилей Tesla.
Компании IT-сектора также отметились снижением котировок. Акции Priceline подешевели на 1,7%, котировки Yahoo опустились на 0,8%, Netflix сократилась на 2,7%, а акции Facebook потеряли в цене 2,2%.
По итогам торгов индекс Dow Jones опустился на 0,9% до уровня в 14 996,48 пунктов, индекс S&P снизился на 0,9% до уровня в 1 678,66 пунктов, индекс NASDAQ просел на 1,07% до уровня в 3 774,34 пунктов.
На азиатских рынках индексы региона преимущественно снижаются на фоне растущих опасений инвесторов относительно продолжительного бюджетного кризиса в США. Торги на бирже Шанхая по-прежнему не проводятся в связи с праздниками.
Участники рынка в Азии продолжают испытывать все большую напряженность из-за неопределенных последствий бюджетных переговоров по вопросу повышения потолка по госдолгу. Многие начинают нервничать, поэтому следует ожидать большей волатильности торгов.
Возможный дефолт может привести к самому серьезному экономическому спаду со времен Великой депрессии, поэтому конгресс так или иначе должен повысить потолок госдолга, поскольку средств на исполнение обязательств хватит только до 17 октября. Республиканцы пока горой стоят против, требуя сократить расходы. Заморозка кредитных рынков вкупе с резким падением стоимости курса доллара никому сейчас не нужна.
К этой минуте японский Nikkei 225 снизился на 0,07% до уровня в 14 147,60 пунктов, индекс TOPIX вырос на 0,22% до уровня в 1 171,45 пунктов. Австралийский ASX200 торговался в минусе на 0,38% до уровня в 5 215,20 пунктов. Южнокорейский KOSPI потерял 0,1% до уровня в 1 997,97 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе хорошо подросли акции ЛУКОЙЛа (+0,42%), Татнефти (+0,4%), НОВАТЭКа (+1,13%), Сургутнефтегаза (+0,77%), привилегированные акции Транснефти (+0,3%) и привилегированные акции Башнефти (+1,59%). Добыча нефти и газа в РФ в сентябре увеличилась во многом благодаря показателям Башнефти и Газпрома, Добыча нефти в РФ в отчетном месяце выросла по сравнению с сентябрем 2012-го года на 1,1% до уровня в 10,48 млн. баррелей в сутки. Добыча газа в отчетном месяце выросла на 6,5% до 1,77 млрд. куб. м в сутки.
Акции Газпрома подешевели на 0,76%, Газпром нефти – на 0,22%, РН Холдинга – на 0,17%, Роснефти – на 0,08%. Новость о возможном увеличении доли в Национальном нефтяном консорциуме Роснефтью была встречена позитивно.
2. В машиностроительном секторе привилегированные акции АВТОВАЗа просели на 3,54% на фоне публикации негативных производственных результатов. Продажи компании за девять месяцев 2013-го года сократились по сравнению с тем же периодом 2012-го года на 12% до уровня в 397,5 тыс. автомобилей Lada. Продажи в России снизились на 14% до уровня в 343,37 тыс. автомобилей.
3. В других секторах в лидерах роста были РДР Русала, которые подорожали на 5,4%. На 3,95% выросли акции МегаФона, на 1,36% росли бумаги ТМК, на 1,26% прибавили бумаги Аэрофлота, 1,29% прибавили бумаги АЛРОСы.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем бокового движения с небольшим снижением на фоне отсутствия достижения компромисса между Конгрессом и администрацией президента США по проекту бюджета. Только после достижения соглашения по бюджету рынки начнут показывать рост, а пока интересными для покупки остаются акции эмитентов с богатым новостным фоном – Сбербанка, ГМК, РН-холдинга, Алросы.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Банк Санкт-Петербург"
Сегодня международное рейтинговое агентство Fitch присвоило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента банку «Санкт-Петербург» на уровне «BB-« со стабильным прогнозом. Также агентство присвоило рейтинг «В+(EXP)» ожидаемым субординированным облигациям участия в займе.
Во многом присвоение рейтинга дефолта связано с высоким рейтингом финансовой устойчивости банка по причине большой филиальной сети в Санкт-Петербурге, низкого аппетита к риску и умеренных темпов роста бизнеса вкупе с эффективным управлением ликвидностью и слабыми рыночными рисками.
Тем не менее, хотелось бы отметить, что уровень капитализации банка «Санкт-Петербург» растет умеренными темпами, несмотря на высокий уровень проблемных активов в портфеле и слабую динамику ряда показателей. Конечно, часть проблемных активов в виде, прежде всего, невозвратных или слабообеспеченных кредитов покрывается резервами на случай убытков, но подобная тенденция несколько настораживает.
Если резко ухудшится операционная среда на рынке, то это может привести к сильному снижению качества активов и, как следствие, капитализации банка. В этом случае банку потребуется дополнительный капитал, что может отразиться на рейтингах банка в дальнейшем.
Мы считаем данную новость нейтральной для бумаг банка «Санкт-Петербург», поскольку большой вероятности повышения рейтингов в дальнейшем пока не наблюдается. Если будут улучшены показатели прибыли и вырастет капитализация, тогда рейтинг будет изменен.
Цена: 44
Цель: 49,4
Рекомендация: Держать
ОАО "Аэрофлот"
Сегодня Аэрофлот обнародовал свои планы по выходу на внебиржевой листинг в Лондоне и Нью-Йорке до конца 2013-го года.
Отметим, что свою просьбу по размещению до 277,6 млн. бумаг на площадках в Лондоне и Нью-Йорке Аэрофлот подал в ЦБ 25 сентября, поэтому, согласно действующему законодательству, решение от ЦБ должно быть выдано до 25 октября, а запуск процедуры листинга возможен через 1,5-2 месяца после получения разрешения, т.е. примерно в конце декабря - начале января. В качестве банка-депозитария Аэрофлот выбрал Deutsche Bank Trust Company, Americas. Весь пакет документов к обращениям за разрешениями к иностранным регуляторам подготовлен.
Выбор Аэрофлотом торговых площадок в пользу Лондона и Нью-Йорка связан с растущим спросом к бумагам компании со стороны американских инвесторов, ради которых и запускается программа АДР 1 уровня. Участие Лондона диктуется тем фактом, что большая часть потенциальных инвесторов находится там, поэтому и запрос на внебиржевое размещение будет отправлен и туда.
Отметим, что по сравнению с прежней программой глобальных депозитарных расписок во Франкфурте-на-Майне соотношение одной депозитарной расписки к акциям будет меняться – если раньше пропорция характеризовалась уровнем 1:100, то сейчас из-за роста их стоимости такое соотношение только снизит привлекательность, поэтому принято решение установить пропорцию 1:5. Скорее всего, существенного изменения в показателе free-float бумаг Аэрофлота не произойдет, и с текущего уровня в 30% увеличения не будет, поскольку основной торговой площадкой для бумаг компании будет биржа ММВБ.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Аэрофлота в среднесрочной перспективе, поскольку запуск процедуры внебиржевого листинга даст возможность иностранным инвесторам компании игнорировать ограничения на покупку ценных бумаг за рубли, приобретая АДРы компании через банк-депозитарий, что снизит и валютные риски. Поскольку на Московской бирже объем торгов акциями Аэрофлота увеличился за последний года почти на 60%, это говорит о росте спроса на бумаги, а, значит, является одной из причин запускам внебиржевого листинга и появления возможностей для повышения капитализации компании в преддверии ее приватизации.
Цена: 55,01
Цель: 71,14
Рекомендация: Накапливать
Технически рынок пока не меняется, поскольку обороты продолжают оставаться на низких уровнях относительно тех среднедневных объемов, которые были показаны в первой половине сентября. Конечно, существуют те или иные локальные корпоративные новостные всплески по ряду эмитентов (ТНК-ВР, Алроса, ГМК и т.д.), но пока компромисс по поводу бюджета на новый финансовый год в США не будет найден, американские индексы будут демонстрировать мощный импульс вниз. Сейчас для индекса S&P500 важно удержаться выше уровня в 1665 пунктов; в противном случае растущий тренд сменится «медвежьим».
Будем надеяться, что, в отличие от бюджетных проблем, хотя историю с согласованием потолка госдолга удастся решить в максимально короткие сроки. Вчера вот спикер палаты представителей Джон Бейнер заявил о том, что не допустит дефолта страны по долговым обязательствам и даже готов идти на встречу в рамках переговоров. Сигналы к обычному позитивному решению ситуации уже даны, поскольку и республиканцы, и демократы, пусть негласно, но находятся в одной лодке.
Макроэкономическая статистика сегодня будет неполной из-за отсутствия на рабочих местах тех сотрудников, которые эту самую статистику публикуют. Данные от Bureau of labor statistic из-за отсутствия финансирования со стороны государства пока не обнародуются.
На валютных рынках рубль пока держит оборону с целевой зоной 31,9-32, ниже которой опускаться будет сложно, но если по бюджету и госдолгу договориться не удастся, то чем черт не шутит – может быть, и минимумы по паре будут обновлены.
По итогам торгов четверга индекс ММВБ вырос на 0,15% до уровня в 1 456,49 пунктов, индекс РТС поднялся на 0,41% до уровня в 1 427,81 пунктов. Объем торгов на Московской Бирже по итогам дня составил 351,84 млрд. руб.
Торги в четверг стартовали ростом основных фондовых индексов на нейтральном внешнем фоне. Азиатские рынки отреагировали незначительным снижением индекса Nikkei, что привело рынок в боковик, который был вызван, с одной стороны, проблемами американского бюджета, а с другой – налоговой реформой правительства страны, о начале которой было недавно объявлено. Итак, в апреле 2014-го года налог на продажи будет повышен с 5% до 8%; будет снижен корпоративный налог, что позволит сэкономить около $14 млрд. Эту меру японское правительство планирует использовать как финансовую «подушку» для преодоления последствий повышения налога на продажи. Правда, планов по налоговой амнистии представлено не было, что вызвало некоторые опасения инвесторов, которые решили занять выжидательную позицию, что сказалось на слабом изменении значения индекса Nikkei. После позитивного начала торгов активность покупателей на рынке снизилась. В результате индекс ММВБ опустился к уровню поддержки в 1450 пунктов и большую часть дня пребывал в узком "боковике". Позитивные данные с рынка труда в США временно вернули покупки и подняли ММВБ выше на 10 пунктов до отметки в 1 465,61 пунктов, но под закрытие торгов справедливость восторжествовала.
На нефтяных рынках цены снижаются из-за опасений по поводу возможного падения спроса на сырье в США и замедления темпов роста экономики в связи с бюджетным кризисом.
Если проблемы с бюджетом не удастся уладить в ближайшее время, то начнутся опасения по поводу падения темпов роста экономики США, то рынок перейдет от выжидательной позиции к активной по снижению.
Цена ноябрьских фьючерсов на смесь марки Brent снизилась на 0,13% до уровня в $108,86 за баррель. Стоимость ноябрьских фьючерсов на нефть марки WTI сократилась на 0,17% до уровня в $103,13 за баррель.
На американском рынке торги закрылись существенным снижением ведущих индексов: индекс Dow Jones закрылся ниже отметки в 15 000 пунктов впервые более чем за месяц.
Организации госсектора США все еще парализованы из-за бюджетного кризиса, который стал результатом отсутствия договоренности конгрессменов о бюджете страны на новый финансовый год. Понятно, что, лишившись финансирования, закрылись национальные парки, музеи образовательные учреждения и прочие организации бюджетной сферы. Встреча конгрессменов с президентом США, по итогам которой многие надеялись обрести надежду на скорое разрешение бюджетного кризиса, но так и не обрели таковую. Программа медстрахования Obamacare остается главным пунктом разногласий, поэтому правительство Обамы так и не смогло ничего сделать для предотвращения четвертого дня.
Котировки акций производителя электрокаров Tesla вчера теряли (-4,2%) после информации об аварии в городе Сиэтле штата Вашингтон с участие автомобиля модели Model S. Столкнувшись с «крупным металлическим объектом», автомобиль, получивший серьезные повреждения, загорелся, что поставило вопрос о безопасности автомобилей Tesla.
Компании IT-сектора также отметились снижением котировок. Акции Priceline подешевели на 1,7%, котировки Yahoo опустились на 0,8%, Netflix сократилась на 2,7%, а акции Facebook потеряли в цене 2,2%.
По итогам торгов индекс Dow Jones опустился на 0,9% до уровня в 14 996,48 пунктов, индекс S&P снизился на 0,9% до уровня в 1 678,66 пунктов, индекс NASDAQ просел на 1,07% до уровня в 3 774,34 пунктов.
На азиатских рынках индексы региона преимущественно снижаются на фоне растущих опасений инвесторов относительно продолжительного бюджетного кризиса в США. Торги на бирже Шанхая по-прежнему не проводятся в связи с праздниками.
Участники рынка в Азии продолжают испытывать все большую напряженность из-за неопределенных последствий бюджетных переговоров по вопросу повышения потолка по госдолгу. Многие начинают нервничать, поэтому следует ожидать большей волатильности торгов.
Возможный дефолт может привести к самому серьезному экономическому спаду со времен Великой депрессии, поэтому конгресс так или иначе должен повысить потолок госдолга, поскольку средств на исполнение обязательств хватит только до 17 октября. Республиканцы пока горой стоят против, требуя сократить расходы. Заморозка кредитных рынков вкупе с резким падением стоимости курса доллара никому сейчас не нужна.
К этой минуте японский Nikkei 225 снизился на 0,07% до уровня в 14 147,60 пунктов, индекс TOPIX вырос на 0,22% до уровня в 1 171,45 пунктов. Австралийский ASX200 торговался в минусе на 0,38% до уровня в 5 215,20 пунктов. Южнокорейский KOSPI потерял 0,1% до уровня в 1 997,97 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе хорошо подросли акции ЛУКОЙЛа (+0,42%), Татнефти (+0,4%), НОВАТЭКа (+1,13%), Сургутнефтегаза (+0,77%), привилегированные акции Транснефти (+0,3%) и привилегированные акции Башнефти (+1,59%). Добыча нефти и газа в РФ в сентябре увеличилась во многом благодаря показателям Башнефти и Газпрома, Добыча нефти в РФ в отчетном месяце выросла по сравнению с сентябрем 2012-го года на 1,1% до уровня в 10,48 млн. баррелей в сутки. Добыча газа в отчетном месяце выросла на 6,5% до 1,77 млрд. куб. м в сутки.
Акции Газпрома подешевели на 0,76%, Газпром нефти – на 0,22%, РН Холдинга – на 0,17%, Роснефти – на 0,08%. Новость о возможном увеличении доли в Национальном нефтяном консорциуме Роснефтью была встречена позитивно.
2. В машиностроительном секторе привилегированные акции АВТОВАЗа просели на 3,54% на фоне публикации негативных производственных результатов. Продажи компании за девять месяцев 2013-го года сократились по сравнению с тем же периодом 2012-го года на 12% до уровня в 397,5 тыс. автомобилей Lada. Продажи в России снизились на 14% до уровня в 343,37 тыс. автомобилей.
3. В других секторах в лидерах роста были РДР Русала, которые подорожали на 5,4%. На 3,95% выросли акции МегаФона, на 1,36% росли бумаги ТМК, на 1,26% прибавили бумаги Аэрофлота, 1,29% прибавили бумаги АЛРОСы.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем бокового движения с небольшим снижением на фоне отсутствия достижения компромисса между Конгрессом и администрацией президента США по проекту бюджета. Только после достижения соглашения по бюджету рынки начнут показывать рост, а пока интересными для покупки остаются акции эмитентов с богатым новостным фоном – Сбербанка, ГМК, РН-холдинга, Алросы.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Банк Санкт-Петербург"
Сегодня международное рейтинговое агентство Fitch присвоило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента банку «Санкт-Петербург» на уровне «BB-« со стабильным прогнозом. Также агентство присвоило рейтинг «В+(EXP)» ожидаемым субординированным облигациям участия в займе.
Во многом присвоение рейтинга дефолта связано с высоким рейтингом финансовой устойчивости банка по причине большой филиальной сети в Санкт-Петербурге, низкого аппетита к риску и умеренных темпов роста бизнеса вкупе с эффективным управлением ликвидностью и слабыми рыночными рисками.
Тем не менее, хотелось бы отметить, что уровень капитализации банка «Санкт-Петербург» растет умеренными темпами, несмотря на высокий уровень проблемных активов в портфеле и слабую динамику ряда показателей. Конечно, часть проблемных активов в виде, прежде всего, невозвратных или слабообеспеченных кредитов покрывается резервами на случай убытков, но подобная тенденция несколько настораживает.
Если резко ухудшится операционная среда на рынке, то это может привести к сильному снижению качества активов и, как следствие, капитализации банка. В этом случае банку потребуется дополнительный капитал, что может отразиться на рейтингах банка в дальнейшем.
Мы считаем данную новость нейтральной для бумаг банка «Санкт-Петербург», поскольку большой вероятности повышения рейтингов в дальнейшем пока не наблюдается. Если будут улучшены показатели прибыли и вырастет капитализация, тогда рейтинг будет изменен.
Цена: 44
Цель: 49,4
Рекомендация: Держать
ОАО "Аэрофлот"
Сегодня Аэрофлот обнародовал свои планы по выходу на внебиржевой листинг в Лондоне и Нью-Йорке до конца 2013-го года.
Отметим, что свою просьбу по размещению до 277,6 млн. бумаг на площадках в Лондоне и Нью-Йорке Аэрофлот подал в ЦБ 25 сентября, поэтому, согласно действующему законодательству, решение от ЦБ должно быть выдано до 25 октября, а запуск процедуры листинга возможен через 1,5-2 месяца после получения разрешения, т.е. примерно в конце декабря - начале января. В качестве банка-депозитария Аэрофлот выбрал Deutsche Bank Trust Company, Americas. Весь пакет документов к обращениям за разрешениями к иностранным регуляторам подготовлен.
Выбор Аэрофлотом торговых площадок в пользу Лондона и Нью-Йорка связан с растущим спросом к бумагам компании со стороны американских инвесторов, ради которых и запускается программа АДР 1 уровня. Участие Лондона диктуется тем фактом, что большая часть потенциальных инвесторов находится там, поэтому и запрос на внебиржевое размещение будет отправлен и туда.
Отметим, что по сравнению с прежней программой глобальных депозитарных расписок во Франкфурте-на-Майне соотношение одной депозитарной расписки к акциям будет меняться – если раньше пропорция характеризовалась уровнем 1:100, то сейчас из-за роста их стоимости такое соотношение только снизит привлекательность, поэтому принято решение установить пропорцию 1:5. Скорее всего, существенного изменения в показателе free-float бумаг Аэрофлота не произойдет, и с текущего уровня в 30% увеличения не будет, поскольку основной торговой площадкой для бумаг компании будет биржа ММВБ.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Аэрофлота в среднесрочной перспективе, поскольку запуск процедуры внебиржевого листинга даст возможность иностранным инвесторам компании игнорировать ограничения на покупку ценных бумаг за рубли, приобретая АДРы компании через банк-депозитарий, что снизит и валютные риски. Поскольку на Московской бирже объем торгов акциями Аэрофлота увеличился за последний года почти на 60%, это говорит о росте спроса на бумаги, а, значит, является одной из причин запускам внебиржевого листинга и появления возможностей для повышения капитализации компании в преддверии ее приватизации.
Цена: 55,01
Цель: 71,14
Рекомендация: Накапливать
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба