В целом краткосрочная ситуация по нефти нейтрально-негативная, исходя из фундаментальной и технической оценок. Не учитывая геополитические нюансы, потенциал роста нефти ограничен, в то время как падение более вероятно. Безусловно, что ФРС может повлиять на товарные рынки, ослабляя доллар увеличением количественного смягчении, но пока это не предвидится, хотя очень малая вероятность существует. При сворачивании смягчения возникнет большее негативное давление на нефть. Положительным фактором может служить резкое увеличение спроса со стороны Китая и Индии, но на это вопрос нет однозначного ответа.
На что намекают спекулянты, торгующие Brent…
Данный рисунок представляет собой наложение недельных графиков цены нефти Brent и отчетности по длинным позициям не коммерческих (спекулятивных) участников деривативного рынка. Спекулянты оказывают существенное влияние на поведение цены, поэтому такая информация очень полезна для принятия торговых и иных действий.
Обычно нужно обращать внимание на экстремальные значения как по длинным, так и по коротким позициям, поскольку именно в таких точках мы наблюдаем разворотные движения в нефти. Причем важнее даже не разница между длинными и короткими позициями, сколько абсолютные уровни. Количество крупных игроков достаточно ограничено, и поэтому абсолютный прирост или абсолютное количество контрактов имеют предел. Как показано зеленой линией, количество длинных позиций растет с ростом цены на нефть, но после прироста порядка 50000 контрактов происходит торможение, и часть игроков ликвидирует позиции, что приводит к снижению цены. Отметим также, что уровень в +240 тыс. по длинным позициям является рекордным, что может говорить о потенциальном пике в нефти. На нижнем графике мы видим, как пики и низы соотносятся с ценой. Как только короткие позиции накапливаются и достигают высоких значений, так это становится локальным низом на графике нефти и наоборот, малые значения по коротким позициям могут сигнализировать формирование пика в цене по нефти. Очевидно, что последняя тенденция характеризуется снижением длинных позиций и ростом коротких, что свидетельствует о снижении цен по нефти. Учитывая, что короткие позиции еще могут продвинуться к пику значений, а длинных позиций существенно больше и может быть ликвидировано порядка 50000 контрактов, то напрашивается вывод, что еще существует потенциал снижения. Можно предположить, что синяя линия на верхнем графике цены (200-дневная средняя) будет поддержкой и неким ориентиром, то есть в районе 102 долларов за баррель
… и WTI?
Этот рисунок аналогичен верхнему, но по нефти WTI. Что характерно, так это небольшая активность по коротким позициям и аккумулирование длинных. Возможно, это связано с тем, что Brent торгуется с премией к WTI, и спекулянты проявляют бОльшую активность в коротких позициях в Brent и, возможно, в виде арбитража, то есть короткие по Brent и длинные по WTI. Как следствие, мы наблюдаем сокращение спрэда от двухзначных значений до 4-5 долл. в настоящее время. В целом и по WTI наблюдается сокращение рекордных длинных позиций, что сказывается на цене. Можно так же, как и в случае с Brent, предположить, что 200-дневная средняя будет поддержкой, то есть в районе 98 долларов за баррель
В Кушинге все еще полно нефти…
Особое внимание необходимо уделить запасам нефти в Кушинге, штат Оклахома, основному и важному терминалу, где пересекается множество трубопроводов и где находятся крупные хранилища.
Белыми линиями показаны границы наибольшего и наименьшего значений за последние 5 лет. Пунктирная линия − среднее 5-летнее значение. Коричневая линия, которая показывает запасы нефти, вернулась к среднему 5-летнему значению, но это скорее связано с летним периодом (автомобильным сезоном в США): за последнюю декаду наименьшее значение обычно приходится на сентябрь-октябрь, а потом запасы снова растут.
И запасы будут увеличиваться
На основании этого рисунка можно предположить, что запасы в Кушинге снова вырастут, поскольку период сентябрь-октябрь характерен наименьшими значениями.
Здесь мы видим запасы нефти США за исключением стратегических. Как видно из рисунка, запасы находятся у верхней границы 5-летнего диапазона и сократились в летнем периоде.
Общие запасы, в том числе и в США, находятся на исторически высоком уровне, что было обусловлено недавним глобальным кризисом, когда наблюдалось резкое падение спроса.
Нельзя сказать, что нефть в недостатке на данном этапе. Ниже рассмотрим, что происходит со спросом
Спрос в США цикличный
Данный график показывает спрос со стороны США на сырую нефть. Не считая 2008 г., спрос характерен цикличностью и сложно сказать, что есть регрессия роста. Только летом нынешнего года спрос поднялся на предкризисные уровни, цена нефти выросла, но теперь снова видна тенденция к снижению. Также необходимо отметить, что много перерабатывающих предприятий закрываются на техническое обслуживание, что снижает спрос в осенний период. ОПЕК также обычно сокращают экспорт в это время. Но последние новости свидетельствуют о том, что ОПЕК собираются увеличить экспорт на 1%, хотя специалисты считают, что экспорт будет снижаться к концу октября, поскольку перерабатывающие предприятия просто сокращают импорт.
Как показывают стрелки на графике ОПЭК, четвертый квартал обычно характеризуется снижением поставок в США.
Запасы в плавучих хранилищах таят загадку
Настоящий рисунок интересен поведением цены и связью с хранением нефти в плавучих хранилищах (танкерах).
Голубая линия показывает объем хранения в Персидском заливе, коричневая – в Юго-Восточной Азии, зеленая – в Западной Африке, фиолетовая – суммарный объем трех упомянутых регионов, поскольку именно в этих местах находятся наибольшие значения. Интересно, что большой объем в Юго-Восточной Азии и Персидском заливе совпадает в принципе с локальными пиками в нефти. Можно предположить, что покупатели, набрав определенный объем в танкеры, прекращают покупки нефти и используют хранилища для своих нужд, таким образом, цена нефти снижается. Некоторые же могут хеджировать свои запасы, продавая фьючерсы, и оказывают негативное давление на цены. А что же Китай и Индия? Картинка ниже.
Особенно это касается Китая и Индии
Как видно, запасы Индии и Китая нельзя назвать существенными в сравнении с региональными данными, суммарно они приравниваются к запасам Западной Африке, но тем не менее очевиден приличный прирост для Китая (зеленая линия). По Китаю можно сказать, что данные достаточно волатильные, возможно спекулятивный компонент играет свою роль. Остается вопрос – есть ли хранения в других регионах, принадлежащие Индии и Китаю?
Совпадение или нет, но рост нефти с начала лета совпадает и с сильным приростом запасов по Китаю и падение цены в последнее время совпадает с сокращением запасов
Дисбаланс на мировом рынке нефти будет сохраняться
Из прогноза Минэнерго США по производству и потреблению нефти и жидкого топлива очевидно, что предложение немного превышает спрос, при этом рост потребления является довольно анемичным. Обращает на себя внимание увеличение производства со стороны США и падение со стороны ОПЕК, что говорит о тенденции снижения зависимости от импорта. На стороне потребления очень малый рост со стороны США в 2014 г., снижение потребления в Европе. Китай, страны Азии и страны вне ОЭСР (за исключением бывшего СССР) продолжают увеличивать потребление, но не реактивными темпами
При перепроизводстве нефти цена реагирует негативным образом
Рисунок показывает график нефти Brent и общий месячный объем производства странами ОПЕК по состоянию на начало сентября, который составляет 40% от общего мирового объема.
Очевидно, что при перепроизводстве нефти и продолжительном росте производства, цена реагирует негативным образом. В 2013 году наблюдается небольшой рост, что также может сказаться негативно на цены. ОПЕК, судя по последним новостям, увеличил экспорт перед сезоном ухода перерабатывающих предприятий на техническое обслуживание. В целом уровень производства близок к историческому пику.
Heatmap по Brent, по месяцам (5-летняя средняя)
На фоне не особо сильных фундаментальных и технических факторов данный рисунок представляет интерес.
Верхняя строка – изменения в текущем году. Пока сентябрь соответствовал среднему сезонному падению.
Вторая строка показывает величину максимального роста цены по нефти по месяцам за последние 5 лет (трейлинг).
Третья строка – средние значения изменения цены нефти Brent за последние 5 лет (трейлинг).
Третья строка – наибольшие падения цены на Brent за последние 5 лет (трейлинг).
Heatmap по Brent, по годам
Этот рисунок показывает сезональное распределение по отдельным годам.
Первая строка – средние изменения по месяцам.
Вторая– средние изменения за 5 лет (трейлинг).
Нефть WTI «обжила» для себя удобный диапазон 75-115 долл./барр.
С точки зрения технического анализа недельного графика нефти WTI вырисовывается своеобразная структура. Экспоненциальный рост 2007-2008 гг. перешел в такое же крутое падение в 2009 г. Обычно это сопровождается затухающими колебаниями, что мы и наблюдаем. Нефть «обжила» для себя удобный диапазон 75-115 долл./барр., образовав сперва консолидирующий треугольник, показанный зеленым фоном, и даже сумела технически выйти, но локальные сопротивления оказались сильными. Плюс играет роль того, что было высказано выше.
Поддержкой на недельном графике является зеленая линия, откуда произошел положительный пробой в районе 98 долларов за баррель. Более серьезная поддержка на уровне 200-дневной средней в районе 90-91 долларов. С точки зрения торговли, отскоки вверх ближе к 106-110 могут быть рассмотрены как возможность для короткой позиции.
Без геополитической премии, Brent будет ближе к 100 долл./барр.
В целом график по Brent похож на WTI за исключением формы консолидационной формации.
Думаю, что правильно рассматривать консолидацию в виде прямоугольника с краткосрочными выбросами вверх и вниз. Исходя из этого, можно сказать, что сильное сопротивление в районе 120 долл./барр., поддержка - 98 долл./барр.
С теоретической точки зрения, пробой вверх или вниз будет иметь расчетный импульс величиной в 20-22 долл., то есть в положительном случае будет тестирован уровень 140-145, в негативном случае - район 80 долл./барр.
Не секрет, что новая рецессия или системный кризис вызовет падение, а новый виток геополитической напряженности может вытолкнуть на новые высоты.
В последнее время ситуация по Сирии стабилизируется, и поэтому геополитическая премия сокращается. По некоторым оценкам, с которыми я вполне согласен, премия составляет порядка 10-15 долл./ барр. Если геополитическая наценка нивелируется, то можно увидеть Brent ближе к 100 долл./барр. Думается, что отскок в район 112-115 или новый негативный импульс можно использовать для позиционирования в короткую позицию
https://www.psbank.ru/Informer (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На что намекают спекулянты, торгующие Brent…
Данный рисунок представляет собой наложение недельных графиков цены нефти Brent и отчетности по длинным позициям не коммерческих (спекулятивных) участников деривативного рынка. Спекулянты оказывают существенное влияние на поведение цены, поэтому такая информация очень полезна для принятия торговых и иных действий.
Обычно нужно обращать внимание на экстремальные значения как по длинным, так и по коротким позициям, поскольку именно в таких точках мы наблюдаем разворотные движения в нефти. Причем важнее даже не разница между длинными и короткими позициями, сколько абсолютные уровни. Количество крупных игроков достаточно ограничено, и поэтому абсолютный прирост или абсолютное количество контрактов имеют предел. Как показано зеленой линией, количество длинных позиций растет с ростом цены на нефть, но после прироста порядка 50000 контрактов происходит торможение, и часть игроков ликвидирует позиции, что приводит к снижению цены. Отметим также, что уровень в +240 тыс. по длинным позициям является рекордным, что может говорить о потенциальном пике в нефти. На нижнем графике мы видим, как пики и низы соотносятся с ценой. Как только короткие позиции накапливаются и достигают высоких значений, так это становится локальным низом на графике нефти и наоборот, малые значения по коротким позициям могут сигнализировать формирование пика в цене по нефти. Очевидно, что последняя тенденция характеризуется снижением длинных позиций и ростом коротких, что свидетельствует о снижении цен по нефти. Учитывая, что короткие позиции еще могут продвинуться к пику значений, а длинных позиций существенно больше и может быть ликвидировано порядка 50000 контрактов, то напрашивается вывод, что еще существует потенциал снижения. Можно предположить, что синяя линия на верхнем графике цены (200-дневная средняя) будет поддержкой и неким ориентиром, то есть в районе 102 долларов за баррель
… и WTI?
Этот рисунок аналогичен верхнему, но по нефти WTI. Что характерно, так это небольшая активность по коротким позициям и аккумулирование длинных. Возможно, это связано с тем, что Brent торгуется с премией к WTI, и спекулянты проявляют бОльшую активность в коротких позициях в Brent и, возможно, в виде арбитража, то есть короткие по Brent и длинные по WTI. Как следствие, мы наблюдаем сокращение спрэда от двухзначных значений до 4-5 долл. в настоящее время. В целом и по WTI наблюдается сокращение рекордных длинных позиций, что сказывается на цене. Можно так же, как и в случае с Brent, предположить, что 200-дневная средняя будет поддержкой, то есть в районе 98 долларов за баррель
В Кушинге все еще полно нефти…
Особое внимание необходимо уделить запасам нефти в Кушинге, штат Оклахома, основному и важному терминалу, где пересекается множество трубопроводов и где находятся крупные хранилища.
Белыми линиями показаны границы наибольшего и наименьшего значений за последние 5 лет. Пунктирная линия − среднее 5-летнее значение. Коричневая линия, которая показывает запасы нефти, вернулась к среднему 5-летнему значению, но это скорее связано с летним периодом (автомобильным сезоном в США): за последнюю декаду наименьшее значение обычно приходится на сентябрь-октябрь, а потом запасы снова растут.
И запасы будут увеличиваться
На основании этого рисунка можно предположить, что запасы в Кушинге снова вырастут, поскольку период сентябрь-октябрь характерен наименьшими значениями.
Здесь мы видим запасы нефти США за исключением стратегических. Как видно из рисунка, запасы находятся у верхней границы 5-летнего диапазона и сократились в летнем периоде.
Общие запасы, в том числе и в США, находятся на исторически высоком уровне, что было обусловлено недавним глобальным кризисом, когда наблюдалось резкое падение спроса.
Нельзя сказать, что нефть в недостатке на данном этапе. Ниже рассмотрим, что происходит со спросом
Спрос в США цикличный
Данный график показывает спрос со стороны США на сырую нефть. Не считая 2008 г., спрос характерен цикличностью и сложно сказать, что есть регрессия роста. Только летом нынешнего года спрос поднялся на предкризисные уровни, цена нефти выросла, но теперь снова видна тенденция к снижению. Также необходимо отметить, что много перерабатывающих предприятий закрываются на техническое обслуживание, что снижает спрос в осенний период. ОПЕК также обычно сокращают экспорт в это время. Но последние новости свидетельствуют о том, что ОПЕК собираются увеличить экспорт на 1%, хотя специалисты считают, что экспорт будет снижаться к концу октября, поскольку перерабатывающие предприятия просто сокращают импорт.
Как показывают стрелки на графике ОПЭК, четвертый квартал обычно характеризуется снижением поставок в США.
Запасы в плавучих хранилищах таят загадку
Настоящий рисунок интересен поведением цены и связью с хранением нефти в плавучих хранилищах (танкерах).
Голубая линия показывает объем хранения в Персидском заливе, коричневая – в Юго-Восточной Азии, зеленая – в Западной Африке, фиолетовая – суммарный объем трех упомянутых регионов, поскольку именно в этих местах находятся наибольшие значения. Интересно, что большой объем в Юго-Восточной Азии и Персидском заливе совпадает в принципе с локальными пиками в нефти. Можно предположить, что покупатели, набрав определенный объем в танкеры, прекращают покупки нефти и используют хранилища для своих нужд, таким образом, цена нефти снижается. Некоторые же могут хеджировать свои запасы, продавая фьючерсы, и оказывают негативное давление на цены. А что же Китай и Индия? Картинка ниже.
Особенно это касается Китая и Индии
Как видно, запасы Индии и Китая нельзя назвать существенными в сравнении с региональными данными, суммарно они приравниваются к запасам Западной Африке, но тем не менее очевиден приличный прирост для Китая (зеленая линия). По Китаю можно сказать, что данные достаточно волатильные, возможно спекулятивный компонент играет свою роль. Остается вопрос – есть ли хранения в других регионах, принадлежащие Индии и Китаю?
Совпадение или нет, но рост нефти с начала лета совпадает и с сильным приростом запасов по Китаю и падение цены в последнее время совпадает с сокращением запасов
Дисбаланс на мировом рынке нефти будет сохраняться
Из прогноза Минэнерго США по производству и потреблению нефти и жидкого топлива очевидно, что предложение немного превышает спрос, при этом рост потребления является довольно анемичным. Обращает на себя внимание увеличение производства со стороны США и падение со стороны ОПЕК, что говорит о тенденции снижения зависимости от импорта. На стороне потребления очень малый рост со стороны США в 2014 г., снижение потребления в Европе. Китай, страны Азии и страны вне ОЭСР (за исключением бывшего СССР) продолжают увеличивать потребление, но не реактивными темпами
При перепроизводстве нефти цена реагирует негативным образом
Рисунок показывает график нефти Brent и общий месячный объем производства странами ОПЕК по состоянию на начало сентября, который составляет 40% от общего мирового объема.
Очевидно, что при перепроизводстве нефти и продолжительном росте производства, цена реагирует негативным образом. В 2013 году наблюдается небольшой рост, что также может сказаться негативно на цены. ОПЕК, судя по последним новостям, увеличил экспорт перед сезоном ухода перерабатывающих предприятий на техническое обслуживание. В целом уровень производства близок к историческому пику.
Heatmap по Brent, по месяцам (5-летняя средняя)
На фоне не особо сильных фундаментальных и технических факторов данный рисунок представляет интерес.
Верхняя строка – изменения в текущем году. Пока сентябрь соответствовал среднему сезонному падению.
Вторая строка показывает величину максимального роста цены по нефти по месяцам за последние 5 лет (трейлинг).
Третья строка – средние значения изменения цены нефти Brent за последние 5 лет (трейлинг).
Третья строка – наибольшие падения цены на Brent за последние 5 лет (трейлинг).
Heatmap по Brent, по годам
Этот рисунок показывает сезональное распределение по отдельным годам.
Первая строка – средние изменения по месяцам.
Вторая– средние изменения за 5 лет (трейлинг).
Нефть WTI «обжила» для себя удобный диапазон 75-115 долл./барр.
С точки зрения технического анализа недельного графика нефти WTI вырисовывается своеобразная структура. Экспоненциальный рост 2007-2008 гг. перешел в такое же крутое падение в 2009 г. Обычно это сопровождается затухающими колебаниями, что мы и наблюдаем. Нефть «обжила» для себя удобный диапазон 75-115 долл./барр., образовав сперва консолидирующий треугольник, показанный зеленым фоном, и даже сумела технически выйти, но локальные сопротивления оказались сильными. Плюс играет роль того, что было высказано выше.
Поддержкой на недельном графике является зеленая линия, откуда произошел положительный пробой в районе 98 долларов за баррель. Более серьезная поддержка на уровне 200-дневной средней в районе 90-91 долларов. С точки зрения торговли, отскоки вверх ближе к 106-110 могут быть рассмотрены как возможность для короткой позиции.
Без геополитической премии, Brent будет ближе к 100 долл./барр.
В целом график по Brent похож на WTI за исключением формы консолидационной формации.
Думаю, что правильно рассматривать консолидацию в виде прямоугольника с краткосрочными выбросами вверх и вниз. Исходя из этого, можно сказать, что сильное сопротивление в районе 120 долл./барр., поддержка - 98 долл./барр.
С теоретической точки зрения, пробой вверх или вниз будет иметь расчетный импульс величиной в 20-22 долл., то есть в положительном случае будет тестирован уровень 140-145, в негативном случае - район 80 долл./барр.
Не секрет, что новая рецессия или системный кризис вызовет падение, а новый виток геополитической напряженности может вытолкнуть на новые высоты.
В последнее время ситуация по Сирии стабилизируется, и поэтому геополитическая премия сокращается. По некоторым оценкам, с которыми я вполне согласен, премия составляет порядка 10-15 долл./ барр. Если геополитическая наценка нивелируется, то можно увидеть Brent ближе к 100 долл./барр. Думается, что отскок в район 112-115 или новый негативный импульс можно использовать для позиционирования в короткую позицию
https://www.psbank.ru/Informer (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter