Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
Затишье перед бурей » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

Затишье перед бурей

Сегодня мы ожидаем спокойного бокового дня по причине ожидания инвесторами результатов заседания комитета по открытым рынкам ФРС, которые могут повлиять на настроения инвесторов вплоть до конца календарного года. Сейчас большинство инвесторов уже заложило в котировки тот факт, что ничего регулятор менять не будет до весны 2014-го года
30 октября 2013 Риком-Траст Абелев Олег
Проходящая в последние торговые дни вялость у инвесторов на российском рынке сегодня должна пройти окончательно, просто потому, что завтрашний день российский рынок будет проводить уже при другом внешнем фоне. Дело в том, что сегодня вечером состоится объявление результатов двухдневного заседания комитета по открытым рынкам ФРС, по итогам которого станет ясно, стоит надеяться участникам рынка на сокращение программы количественного смягчения еще в этом календарном году, или ФРС сочтет, что темпы роста американской экономики недостаточно мощны, передвинув эти сроки на 2014-й год.

Честно говоря, больше шансов сейчас остается на то, что регулятор все же не будет испытывать судьбу, особенно после приснопамятных проблем с госдолгом и shutdown’ом, который продолжался почти 2,5 недели. По всей видимости, индексы потребительских настроений, которые в последнее время в США явно оказываются хуже прогнозируемых значений, станут одним из определяющих факторов для ФРС при принятии решения не сворачивать раньше времени механизм QEIII.

Все попытки американских инвесторов хоть как-то притормозить покупки в преддверии важного события наталкиваются на сильное желание покупать, особенно на фоне весьма неплохого сезона корпоративных отчетов, который сейчас находится в самом разгаре. Кто-то считает, что пребывание индекса S&P500 возле уровней в 1770 пунктов – не что иное, как спекулятивный пузырь, тем более, что темпы роста прибылей у отчитывающихся компаний хоть и превосходят прогнозные, но явно уступают темпам роста капитализации тех же самых компаний. Это говорит о том, что инвесторы в США даже не смотрят на соответствие прибылей и рыночных цен, будучи всецело поглощены ожиданиями того, что помощь экономике свернута не будет. Многие компании в США уже не могут резко сокращать свои затраты, что раньше обеспечивало темпы роста прибылей, чего не все инвесторы понимают. Монетарная политика ФРС выступает в роли иглы для наркомана, который знает, чем все закончится, но ничего не может с собой поделать. В качестве наркотика для рынка выступают программа QE и активные спекуляции крупнейших инвестиционных банков в США.

Забавно будет, если ФРС вдруг возьмет и сделает все наоборот: напомним, что в сентябре все уже ждали сокращения программы QEIII, но этого не произошло и при более благоприятном внешнем фоне; теперь же фон более суровый, но если ФРС снова пойдет вопреки мнению рынка, нас ждет сильнейшая коррекция по всем фронтам, начиная с американских площадок. Любые заявления о конкретных сроках и суммах могут вызвать подобный эффект.

Сегодня в России рынок будет выглядеть спокойно именно по причине ожидания грядущего события – вряд ли кто-то будет активно формировать позиции.

Торги во вторник стартовали разнонаправленным движением основных фондовых индексов на умеренно негативном внешнем фоне. После разнонаправленного начала торгов давление «медведей» на российском рынке существенно увеличилось, после чего индекс ММВБ направился к поддержке в 1 500 пунктов, но сумел притормозить на отметке в 1506,72 пунктов. До публикации американских макроэкономических данных рынок находился в «боковом диапазоне» 1512-1516 пунктов, а после этого смог подняться до 1520,95 пунктов.

На нефтяных рынках цены на нефть снижаются на фоне увеличившегося объема оптовых запасов сырья на американских складах за прошлую неделю.

По данным Американского института нефти, запасы нефти выросли на 2,4 млн. баррелей до уровня в 382,2 млн. баррелей, что является максимальным показателем с июня текущего года. Запасы горючего увеличились на 740 тыс. баррелей. Снижение потребительского спроса, по всей видимости, будет и дальше продолжать оказывать влияние на цены.

Цена декабрьских фьючерсов на смесь марки Brent уменьшилась на 0,2% до уровня в $108,79 за баррель. Стоимость декабрьских фьючерсов на легкую нефть марки WTI снизилась на 0,5% до уровня в $97,71 за баррель.

На американских рынках торги завершились заметным ростом основных индексов в среднем на 0,5%. Напомним, что за последнюю неделю индекс S&P 500 почти все дни подряд обновлял свой исторический максимум, в том числе и вчера, почти добравшись до уровня в 1 772 пункта, что почти на 30 пунктов превышает исторический максимум, который был преодолен на прошлой неделе. Продолжается активное побитие рекордов и по индексу NASDAQ.

Активному росту биржи вчера способствовали заседания Комитета по операциям на открытом рынке ФРС США. Двухдневная встреча стартовала вчера, а завершится уже сегодня вечером после закрытия российского рынка акций, когда и станет известно об окончательном решении по программе количественного смягчения. Пока большинство участников рынка придерживаются мнения о том, что существенного снижения программы QE3 в текущем году уже не будет, особенно после последних проблем американской экономикой с бюджетом и госдолгом.

Понятно, что теперь регулятору понадобится некоторое время, чтобы оценить степень влияния прошедшего shutdown’а на состояние американской экономики, что будет еще одной причиной в пользу несворачивания программ ФРС. Теперь сокращение стимулирующей программы может стартовать не ранее весны-лета 2014-го года.

Продолжает радовать инвесторов в США публикация квартальных результатов крупных корпораций. Вчера перед открытием торговой сессии свои показатели за III квартал 2013-го года обнародовал финский концерн Nokia, которая смогла резко сократить убытки – почти в 11 раз с почти 1 млрд. евро в 2012-м году. Рост бумаг составил 10,4% по итогам сессии.

Фармацевтическая компания Pfizer сообщила о снижении прибыли и выручки в III квартале 2013-го года в годовом исчислении, но в сегменте лекарств от рака доход фирмы вырос на 24%, что привело к росту цен на акции Pfizer до 1,7%.

По итогам торгов индекс Dow Jones вырос на 0,72% до уровня в 15 680,35 пунктов, индекс S&P повысился на 0,56% до уровня в 1 771,95 пунктов, индекс NASDAQ поднялся на 0,31% до уровня в 3 952,34 пунктов.

На азиатском рынке индексы региона преимущественно растут в ходе торгов на фоне надежд инвесторов на сохранение объема выкупа активов ФРС без изменений по итогам очередного заседания.

Азиатские инвесторы также придерживаются мнения о том, что ФРС будет дожидаться марта будущего года, прежде чем уменьшать поддержку экономики. В этом случае для большинства инвесторов в Азии подобный сценарий будет крайне позитивным. Индексы могли бы вырасти еще больше, если бы не статистика из Японии, где объем промышленного производства в стране в сентябре вырос на 1,5% в месячном исчислении и на 5,4% - в годовом, что оказалось хуже прогноза.

К этой минуте японский Nikkei 225 повысился на 1,05% до уровня в 14 476,84 пунктов, TOPIX вырос на 1% до уровня в 1 205,40 пунктов. Южнокорейский KOSPI уменьшился на 0,02% до уровня в 2 051,46 пунктов. Индекс SSE Composite вырос на 0,76% до уровня в 2 145,07 пунктов. Сингапурский Straits Times вырос на 0,26% до уровня в 3 217,23 пунктов. Гонконгский Hang Seng вырос на 0,86% до уровня в 23 043,39 пунктов.

Теперь к российскому рынку акций:

1. В нефтяном секторе хорошо росли акции Газпрома (+0,38%), ЛУКОЙЛа (+0,43%), Татнефти (+0,24%), привилегированные акции Транснефти (+0,14%), а также обыкновенные и привилегированные акции Башнефти, которые выросли на 1,89% и 4,82% соответственно. Вчера совет директоров компании одобрил обратный выкуп акций (в объеме около 2,45% от УК) у компании United Platform S.A. из Люксембурга.

Остальные компании сектора завершили день снижением. НОВАТЭК просел на 0,02%, Сургутнефтегаз – на 0,1%, Газпром нефть – на 1,89%, Роснефть – на 0,06%. Чистая прибыль компании по МСФО за 9 месяцев 2013-го года составила 417 млрд. руб., зато в III квартале прибыль по сравнению со II кварталом 2013-го года выросла в восемь раз. Правда, инвесторы увидели и рост чистого долга компании по МСФО на 2,5% до уровня в 1,9 трлн. руб. по сравнению с 1,86 трлн. руб. на конец I полугодия 2013-го года.

2. В других секторах бумаги вели себя разнонаправлено: хорошо росли бумаги Протека (+2,85%), а также АЛРОСы и АФК Система, прибавивших по итогам дня на 2,56% и 2,53% соответственно. Акрон поднялся на 1,75%, Магнит – на 1,52%, АВТОВАЗ – на 1,69%, привилегированные акции Сбербанка – на 1,27%.

Хуже других бумаг смотрелись бумаги МРСК Урала, подешевевшие на 3,62%. Около 3,5% потеряли бумаги Аптечной сети 36,6 и около 1,71% - привилегированные акции АВТОВАЗа.

ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем спокойного бокового дня по причине ожидания инвесторами результатов заседания комитета по открытым рынкам ФРС, которые могут повлиять на настроения инвесторов вплоть до конца календарного года. Сейчас большинство инвесторов уже заложило в котировки тот факт, что ничего регулятор менять не будет до весны 2014-го года. Технически индекс ММВБ продолжает бороться с уровнем в 1500 пунктов внизу и 1540 пунктов вверху. Завтрашний день может стать решающим в этой борьбе

Рекомендации по бумагам

Транснефть ап

Сегодня стало известно, что бывший глава МВД РФ Владимир Рушайло назначен вице-президентом Транснефти по безопасности.

С сегодняшнего дня г-н Рушайло приступил к исполнению обязанностей вице-президента по вопросам безопасности, поскольку эта должность долгое время была вакантна. Компания считает необходимым применять комплексный подход к решению вопросов обеспечения безопасности, и назначение г-на Рушайло соответствует этим целям.

Проблема безопасности в последнее время встает перед Транснефтью все чаще, поскольку количество несанкционированных врезок в трубопроводы увеличивается в ряде регионов страны. Например, в Дагестане уже достаточно давно наблюдаются подобные вещи. Сейчас применяются комплексные меры борьбы с врезками, но пока их явно недостаточно, поскольку в цепочке хищения нефти задействована также подпольная система переработки и теневого сбыта.

Мы считаем данные новости позитивными для бумаг Транснефти, поскольку борьба с хищениями нефти будет более эффективной при использовании опыта г-на Рушайло, бывшего главой МВД и человека, способного внести в систему борьбы с хищениями комплексный подход.
Цена: 82080
Цель: 84200
Рекомендация: Держать

ОАО "Ростелеком"

Сегодня комитет по стратегии совета директоров Ростелекома одобрил и рекомендовал утвердить проект стратегии развития компании до 2018-го года. Основными направлениями развития группы должно стать развитие широкополосного доступа в Интернет (ШПД), платного телевидения и контент-услуг.

Дата заседания совета директоров, на котором стратегия должны быть окончательно утверждена, пока не назначена, но известно, что на рассмотрение правительства проект стратегии Ростелекома должен быть представлен до 1 декабря, следовательно, до этого времени совет директоров компании должен состояться.

Стоит отметить, что в целом проект стратегии развития группы был позитивно воспринят членами комитета, поскольку основные ориентиры стратегии были четко сформулированы, исходя из основных преимуществах компании. В будущем следование данной стратегии позволит компании получить очевидный рост на уровне сопоставимых с зарубежных компаний и повысить рентабельность.

Очевидно, что смещение приоритетов развития от фиксированной связи в сторону услуг широкополосного доступа и проводного бизнеса диктуются желанием монетизировать доход от строительства сетей фиксированного ШПД и активного развития контента.

Поставлена четкая задача повысить значения мультипликаторов, на основании которых оценивается компания для соответствия уровню сопоставимых с Ростелекомом зарубежных компаний. Если сейчас показатель EV/EBITDA у компании составляет примерно 4х, то планируется его увеличение до 8х, то есть повышение стоимости компании в 2 раза по отношению к размеру денежного потока.

В целях достижения более мощных позиций компании на рынке ШПД в Интернет Ростелекому теперь предстоит более активно разворачивать свои сети, что и выражается в весьма амбициозных планах компании: уже в 2014-м году темпы строительства планируется увеличить в 2 раза по сравнению с 2013-м годом, чтобы построить около 2 млн. портов ШПД.

Мобильный бизнес пока не рассматривается Ростелекомом в качестве приоритетного, поскольку одновременное развитие и услуг ШПД, и мобильного сегментов самостоятельно потребует значительных инвестиций от компании.

Мы считаем данную стратегию развития позитивной для котировок Ростелекома в долгосрочной перспективе, поскольку при удачном стечении обстоятельств компания может создать или СП, или консорциум с другой стороной для одновременного развития и мобильного сегмента, и сегмента услуг ШПД. Компания уже ведет переговоры с «Tele2 Россия» о работе либо по модели «виртуального оператора» на сетях друг друга, либо по созданию СП на базе «Tele2 Россия», куда Ростелеком передаст свои мобильные активы. СП может быть создано уже в 2014-м году, консультантами выступают JP Morgan, Credit Suisse и PwC. Возможно также и приобретение банка, имеющего опыт работы на розничном рынке, со стороны Ростелекома для создания системы онлайн-платежей и микрокредитования с целью существенного снижения операционных затрат. Пример в лице МТС уже есть.
Цена: 117,21
Цель: 141,4
Рекомендация: Накапливать

http://analytic.ricom.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу