6 ноября 2013 Архив
Экономика США, возможно, одной из первых в мире избежала последней рецессии, но эксперты уже пытаются предугадать, когда начнется следующая. По их прогнозам, это случится раньше, чем вы думаете.
Подавляющее большинство экономистов полагает, что у крупнейшей экономики мира есть, по меньшей мере, еще два года, прежде чем начнется шестимесячный период отрицательного роста (таково официальное определение рецессии). Дальше 2015 года почти никто не загадывает: согласно опросу экономистов, следующая рецессия может начаться в любой период с конца 2015 по 2018 год.
Эти прогнозы основаны на предположении, что США и в дальнейшем будут успешно избегать дефолта. Министерство финансов страны предупредило, что дефолт может не только привести к катастрофическим последствиям для финансовых рынков, но и ударить по рынку труда, потребительским расходам и экономическому росту. В случае, если дефолта удастся избежать, вероятность рецессии отодвинется на 2016 год и составит 50%. Таков прогноз старшего экономиста банка «Ренессанс Капитал» Чарльза Робертсона.
Экономика США пережила спад в период с конца 2007-го по июнь 2009-го года, вызванный мировым финансовым кризисом.
«Бен Бернанке упразднил бизнес-цикл и создал нирвану бесконечного роста», - добавил Робертсон.
Будучи председателем Федеральной резервной системы США, Бернанке развернул программу покупки активов, которая помогла сохранить уровень заимствований США на относительно низком уровне из-за скупки государственных облигаций. Считается, что именно благодаря ей замедление темпов экономического роста оказалось менее серьезным, чем могло бы быть.
Тем не менее, потребительские расходы, которые считаются ведущим индикатором экономического роста США, не выросли, вопреки прогнозам многих экономистов. В сентябре банки, в том числе JP Morgan и Barclays, понизили свои прогнозы по росту валового внутреннего продукта США в третьем квартале после гораздо более медленного, чем ожидалось, роста розничных продаж – всего на 0,2% в августе.
Американцы столкнулись с инфляцией стоимости услуг, таких как медицинское обслуживание, и менее четкими гарантиями в сфере занятости. В августе потребительские цены выросли на 1,5% в годовом исчислении. История свидетельствует, что рецессия в США происходит в среднем каждые 6-7 лет, начиная с 1947 года, а раз в восемь лет случаются большие кризисы, такие как Великая Депрессия.
К 2016 году австралийский доллар подешевеет на 25% ?
Падение цен на сырье и драгоценные металлы и уменьшение диапазона доходности государственных облигаций может привести к тому, что австралийский доллар потеряет до четверти своей текущей стоимости к 2016 году. Такое заявление сделал старший валютный аналитик Societe Generale Кит Юкс.
«Если США, как ожидается, ужесточит свою валютную политику, а коррекция экономики Китая продолжит влиять на цены на сырьевые товары, то курс австралийского доллара начнет падать», - отметил он. По подсчетам эксперта, если австралийская валюта подешевеет на 25%, она будет стоить около $0,72.
В качестве примера товара, который подвержен коррекции, Юкс назвал медь. Societe Generale прогнозирует, что в 2016 году цены на красный металл должны упасть на 14% примерно до $6000 за тонну.
«В результате рыночная стоимость валютной пары австралийский доллар/доллар США снизится примерно на 9%», - считает Юкс. Австралия является шестым по объемам производителем меди в мире и экспортирует около 2 миллионов тонн этого металла в год.
Помимо этого, эксперт считает, что сужение спрэда доходности американских и австралийских государственных облигаций с пятилетним сроком погашения также будет оказывать давление на валюту.
«Экономисты прогнозируют, что в 2017 году процентная ставка ФРС США превысит ставку Резервного банка Австралии, и если спрэд доходности гособлигаций с пятилетним сроком погашения к концу 2016 года сузится до 50 базисных пунктов, то валютная пара австралийский доллар/доллар США потеряет от 17% до 25%, по сравнению с сегодняшним уровнем", - подчеркнул Юкс. В настоящее время спрэд доходности американских и австралийских государственных облигаций с пятилетним сроком погашения составляет 206 базисных пунктов.
Австралийский доллар испытывает на себе понижательное давление после выступления главы Резервного банка Австралии Гленна Стивенса, который сказал, что текущий уровень австралийского доллара не отвечает сложившимся экономическим условиям. Он также прогнозирует существенное падение национальной валюты, ссылаясь на ухудшение условий международной торговли.
Однако, по мнению Юкса, настоящее падение австралийского доллара еще впереди, учитывая рост цен на сырьевые товары после их оглушительного снижения в июле, а также падение доходности облигаций США. Оба этих обстоятельства являются благоприятными для австралийской валюты.
Старший валютный стратег в Credit Agricole Митул Котеча ожидает падения австралийского доллара в среднесрочной перспективе по аналогичным причинам, однако, на его взгляд, падение на четверть - слишком смелый прогноз. По его мнению, обесценивание национальной валюты будет происходить постепенно, и ее стоимость в 2016 году составит $0,85.
ТОП 5 заблуждений в отношении ФРС
Федеральная резервная система США обладает невероятной властью, и предпринимаемые ею шаги имеют серьезные последствия для мировой экономики. Весь мир ждет от ФРС решения свернуть программу финансового стимулирования национальной экономики, которая включает ежемесячную покупку облигаций на $85 млрд.
По мере того, как ФРС захватывает внимание мировых СМИ, появляется все больше людей, которые считают себя экспертами по политике этого учреждения. Это привело к появлению заблуждений в отношении того, какое место ФРС занимает в мировой экономике и каковы ее реальные полномочия.
Старший эксперт по экономике развитых стран в Bank of America Merrill Lynch Этан Харрис отметил резкое изменение рыночных ожиданий в отношении ФРС за последние 6 месяцев. Если весной считалось, что ФРС будет поддерживать национальную экономику "до бесконечности", то к осени начало преобладать мнение, что программу валютного стимулирования "свернут вне зависимости от экономических показателей", хотя в последнее время опять растет число тех, кто считает, что ФРС не прекратит покупать облигации. Эти колебания частично отражают бесконечное множество преувеличенных слухов о политике ФРС.
Харрис собрал пять распространенных заблуждений о деятельности ФРС:
1. Джанет Йеллен - сторонница мягкой политики и будет как можно дольше оттягивать момент сворачивания программы валютного стимулирования. Возможно, она и не приемлет крайних мер, но ее политика вполне укладывается в русло ФРС. Более того, она столкнется с большим числом радикально настроенных членов правления ФРС, чем Бернанке в этом году. В целом BofA Merrill Lynch не ожидает радикальных изменений в политике ФРС, если Йеллен станет ее новым председателем.
2. ФРС упустила отличную возможность свернуть программу валютного стимулирования. Да, члены ФРС не в восторге от постоянно растущего баланса, но нет, они не стремятся прекратить покупать облигации. Когда они соглашались на третий раунд валютного стимулирования и связали политику с экономикой, то прекрасно осознавали, как это скажется на балансе ФРС. Федеральная резервная система может прекратить стимулировать экономику в любой момент, когда это будет оправдано техническими показателями.
3. ФРС теперь знает, что может свернуть программу валютного стимулирования без особого ущерба для рынков. BofA Merrill Lynch считает, что этим летом наблюдалась обычная паника вокруг возможного отказа ФРС от своей инициативы. Более того, если сворачивание валютного стимулирования произойдет одновременно с улучшением экономических показателей, а не просто на фоне прогнозов их улучшения, это понравится рынкам больше.
4. ФРС не может свернуть валютное стимулирование в условиях неопределенных финансовых перспектив, то есть, на это могут потребоваться годы. Баталии вокруг государственного бюджета - одно из препятствий, стоящих перед экономикой США. Если они разгорятся вновь, это может заставить ФРС колебаться, но если они в целом не окажут негативного влияния на экономический рост, то не помешают ФРС отказаться от своей программы.
5. Экономика США полностью зависит от действий ФРС и никогда не сможет существовать без ее поддержки. Чрезвычайно мягкая политика ФРС способствовала устойчивому росту экономики в кризисных условиях и заметно улучшила состояние национальной экономики. Крупнейшие угрозы банкротства уже позади, а банки постепенно выходят на докризисный уровень функционирования. BofA Merrill Lynch не ожидает от Вашингтона введения новых мер жесткой экономии и прогнозирует, что американская экономика выйдет из критического состояния в следующем году.
"Призванием ФРС была и остается забота о национальной экономике", - подчеркнул Харрис. Он считает, что если ВВП будет расти, то ФРС свернет программу валютного стимулирования, а если уровень инфляции останется низким, то Федеральная резервная система будет действовать постепенно.
Подавляющее большинство экономистов полагает, что у крупнейшей экономики мира есть, по меньшей мере, еще два года, прежде чем начнется шестимесячный период отрицательного роста (таково официальное определение рецессии). Дальше 2015 года почти никто не загадывает: согласно опросу экономистов, следующая рецессия может начаться в любой период с конца 2015 по 2018 год.
Эти прогнозы основаны на предположении, что США и в дальнейшем будут успешно избегать дефолта. Министерство финансов страны предупредило, что дефолт может не только привести к катастрофическим последствиям для финансовых рынков, но и ударить по рынку труда, потребительским расходам и экономическому росту. В случае, если дефолта удастся избежать, вероятность рецессии отодвинется на 2016 год и составит 50%. Таков прогноз старшего экономиста банка «Ренессанс Капитал» Чарльза Робертсона.
Экономика США пережила спад в период с конца 2007-го по июнь 2009-го года, вызванный мировым финансовым кризисом.
«Бен Бернанке упразднил бизнес-цикл и создал нирвану бесконечного роста», - добавил Робертсон.
Будучи председателем Федеральной резервной системы США, Бернанке развернул программу покупки активов, которая помогла сохранить уровень заимствований США на относительно низком уровне из-за скупки государственных облигаций. Считается, что именно благодаря ей замедление темпов экономического роста оказалось менее серьезным, чем могло бы быть.
Тем не менее, потребительские расходы, которые считаются ведущим индикатором экономического роста США, не выросли, вопреки прогнозам многих экономистов. В сентябре банки, в том числе JP Morgan и Barclays, понизили свои прогнозы по росту валового внутреннего продукта США в третьем квартале после гораздо более медленного, чем ожидалось, роста розничных продаж – всего на 0,2% в августе.
Американцы столкнулись с инфляцией стоимости услуг, таких как медицинское обслуживание, и менее четкими гарантиями в сфере занятости. В августе потребительские цены выросли на 1,5% в годовом исчислении. История свидетельствует, что рецессия в США происходит в среднем каждые 6-7 лет, начиная с 1947 года, а раз в восемь лет случаются большие кризисы, такие как Великая Депрессия.
К 2016 году австралийский доллар подешевеет на 25% ?
Падение цен на сырье и драгоценные металлы и уменьшение диапазона доходности государственных облигаций может привести к тому, что австралийский доллар потеряет до четверти своей текущей стоимости к 2016 году. Такое заявление сделал старший валютный аналитик Societe Generale Кит Юкс.
«Если США, как ожидается, ужесточит свою валютную политику, а коррекция экономики Китая продолжит влиять на цены на сырьевые товары, то курс австралийского доллара начнет падать», - отметил он. По подсчетам эксперта, если австралийская валюта подешевеет на 25%, она будет стоить около $0,72.
В качестве примера товара, который подвержен коррекции, Юкс назвал медь. Societe Generale прогнозирует, что в 2016 году цены на красный металл должны упасть на 14% примерно до $6000 за тонну.
«В результате рыночная стоимость валютной пары австралийский доллар/доллар США снизится примерно на 9%», - считает Юкс. Австралия является шестым по объемам производителем меди в мире и экспортирует около 2 миллионов тонн этого металла в год.
Помимо этого, эксперт считает, что сужение спрэда доходности американских и австралийских государственных облигаций с пятилетним сроком погашения также будет оказывать давление на валюту.
«Экономисты прогнозируют, что в 2017 году процентная ставка ФРС США превысит ставку Резервного банка Австралии, и если спрэд доходности гособлигаций с пятилетним сроком погашения к концу 2016 года сузится до 50 базисных пунктов, то валютная пара австралийский доллар/доллар США потеряет от 17% до 25%, по сравнению с сегодняшним уровнем", - подчеркнул Юкс. В настоящее время спрэд доходности американских и австралийских государственных облигаций с пятилетним сроком погашения составляет 206 базисных пунктов.
Австралийский доллар испытывает на себе понижательное давление после выступления главы Резервного банка Австралии Гленна Стивенса, который сказал, что текущий уровень австралийского доллара не отвечает сложившимся экономическим условиям. Он также прогнозирует существенное падение национальной валюты, ссылаясь на ухудшение условий международной торговли.
Однако, по мнению Юкса, настоящее падение австралийского доллара еще впереди, учитывая рост цен на сырьевые товары после их оглушительного снижения в июле, а также падение доходности облигаций США. Оба этих обстоятельства являются благоприятными для австралийской валюты.
Старший валютный стратег в Credit Agricole Митул Котеча ожидает падения австралийского доллара в среднесрочной перспективе по аналогичным причинам, однако, на его взгляд, падение на четверть - слишком смелый прогноз. По его мнению, обесценивание национальной валюты будет происходить постепенно, и ее стоимость в 2016 году составит $0,85.
ТОП 5 заблуждений в отношении ФРС
Федеральная резервная система США обладает невероятной властью, и предпринимаемые ею шаги имеют серьезные последствия для мировой экономики. Весь мир ждет от ФРС решения свернуть программу финансового стимулирования национальной экономики, которая включает ежемесячную покупку облигаций на $85 млрд.
По мере того, как ФРС захватывает внимание мировых СМИ, появляется все больше людей, которые считают себя экспертами по политике этого учреждения. Это привело к появлению заблуждений в отношении того, какое место ФРС занимает в мировой экономике и каковы ее реальные полномочия.
Старший эксперт по экономике развитых стран в Bank of America Merrill Lynch Этан Харрис отметил резкое изменение рыночных ожиданий в отношении ФРС за последние 6 месяцев. Если весной считалось, что ФРС будет поддерживать национальную экономику "до бесконечности", то к осени начало преобладать мнение, что программу валютного стимулирования "свернут вне зависимости от экономических показателей", хотя в последнее время опять растет число тех, кто считает, что ФРС не прекратит покупать облигации. Эти колебания частично отражают бесконечное множество преувеличенных слухов о политике ФРС.
Харрис собрал пять распространенных заблуждений о деятельности ФРС:
1. Джанет Йеллен - сторонница мягкой политики и будет как можно дольше оттягивать момент сворачивания программы валютного стимулирования. Возможно, она и не приемлет крайних мер, но ее политика вполне укладывается в русло ФРС. Более того, она столкнется с большим числом радикально настроенных членов правления ФРС, чем Бернанке в этом году. В целом BofA Merrill Lynch не ожидает радикальных изменений в политике ФРС, если Йеллен станет ее новым председателем.
2. ФРС упустила отличную возможность свернуть программу валютного стимулирования. Да, члены ФРС не в восторге от постоянно растущего баланса, но нет, они не стремятся прекратить покупать облигации. Когда они соглашались на третий раунд валютного стимулирования и связали политику с экономикой, то прекрасно осознавали, как это скажется на балансе ФРС. Федеральная резервная система может прекратить стимулировать экономику в любой момент, когда это будет оправдано техническими показателями.
3. ФРС теперь знает, что может свернуть программу валютного стимулирования без особого ущерба для рынков. BofA Merrill Lynch считает, что этим летом наблюдалась обычная паника вокруг возможного отказа ФРС от своей инициативы. Более того, если сворачивание валютного стимулирования произойдет одновременно с улучшением экономических показателей, а не просто на фоне прогнозов их улучшения, это понравится рынкам больше.
4. ФРС не может свернуть валютное стимулирование в условиях неопределенных финансовых перспектив, то есть, на это могут потребоваться годы. Баталии вокруг государственного бюджета - одно из препятствий, стоящих перед экономикой США. Если они разгорятся вновь, это может заставить ФРС колебаться, но если они в целом не окажут негативного влияния на экономический рост, то не помешают ФРС отказаться от своей программы.
5. Экономика США полностью зависит от действий ФРС и никогда не сможет существовать без ее поддержки. Чрезвычайно мягкая политика ФРС способствовала устойчивому росту экономики в кризисных условиях и заметно улучшила состояние национальной экономики. Крупнейшие угрозы банкротства уже позади, а банки постепенно выходят на докризисный уровень функционирования. BofA Merrill Lynch не ожидает от Вашингтона введения новых мер жесткой экономии и прогнозирует, что американская экономика выйдет из критического состояния в следующем году.
"Призванием ФРС была и остается забота о национальной экономике", - подчеркнул Харрис. Он считает, что если ВВП будет расти, то ФРС свернет программу валютного стимулирования, а если уровень инфляции останется низким, то Федеральная резервная система будет действовать постепенно.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба