12 ноября 2013 Gran Capital | Архив
На этой неделе Европейский Центральный Банк объявил о снижении ключевой процентной ставки до рекордных 0,25%, значение которого придерживается ФРС со времен старта программ количественного смягчения. ЕЦБ достаточно долго держался от понижения ставок, что же заставило господина Драги изменить свое видение ситуации?
Ответ простой, отсутствие роста. В начале недели Еврокомиссия уже опубликовала доклад, в котором понизила прогноз роста зоны обращения единой валюты на 2014 год, в то время как безработица в регионе продолжает расти, а инфляция, которой на пресс-конференции непосредственно после оглашения решений о процентной ставке было уделено особое внимание, сохраняется на опасно низких уровнях. Кроме того, по итогам заседания было принято решение понизить маржинальную ставку до 0,75%, ставку по депозитам оставили на нулевом уровне (но если бы можно было, понизили бы и ее). Инфляция в Еврозоне, о которой упоминалось выше, снизилась до таких темпов, что рискует превратиться в дефляцию, что крайне негативно для экономики, и чего любой центральный банк будет стараться всячески избежать.
Итак, на начало ноября мы имеем крайне высокий, по некоторым странам угрожающий социальными волнениями, уровень безработицы, установившуюся на опасных уровнях инфляцию, рискующую превратиться в дефляцию, а так же отсутствие экономического роста. Все это очень напоминает ситуацию в крупнейшей экономике мира, США. Монетарные власти под руководством Бена Бернанке не просто начали использовать инструменты сверхмягкой денежной политики раньше, чем их коллеги из Европы, они подкрепляли свои действия денежными вливаниями, роскошь, который наднациональный ЕЦБ не имеет. Насколько эффективны были эти меры, пока сказать трудно. На первоначальном этапе эффект был синергетическим, восстановление наблюдалось по всем фронтам, и самые острые проблемы были решены. Однако по мере продолжения, эффективность осуществляемых мер пошла на убыль. И хотя в США на этой же неделе был пересмотрен прогноз роста ВВП в положительную сторону, многие аналитики отметили, негативную тенденцию снижения потребительских расходов и капитальных вложений со стороны крупных компаний. Традиционно эти два столпа были локомотивами американского роста. При этом данные по безработице за октябрь показали увеличение числа незанятых людей до уровня в 7,3%, против 7,2% в сентябре. Желаемых темпов инфляции добиться так же не удается. То есть по сути американцы провели эксперимент, доказывающий, что одними низкими ставками ничего не добьешься, при этом начали осуществлять такую политику в Новом Свете уже достаточно давно. ЕЦБ же пришел к этому только сейчас, когда недостаточность принимаемых мер стала очевидна уже для всех.
Таким образом, ЕЦБ оказался в чрезвычайно непростой ситуации. Без проведения структурных реформ, направленных на стимулирование потребительских расходов и увеличения темпов потребительского кредитования, а так же без завершения начавшихся преобразований в банковском секторе, экономике Еврозоны преодолеть трудности не получится. А желания проводить структурные реформы пока не видно.
Ответ простой, отсутствие роста. В начале недели Еврокомиссия уже опубликовала доклад, в котором понизила прогноз роста зоны обращения единой валюты на 2014 год, в то время как безработица в регионе продолжает расти, а инфляция, которой на пресс-конференции непосредственно после оглашения решений о процентной ставке было уделено особое внимание, сохраняется на опасно низких уровнях. Кроме того, по итогам заседания было принято решение понизить маржинальную ставку до 0,75%, ставку по депозитам оставили на нулевом уровне (но если бы можно было, понизили бы и ее). Инфляция в Еврозоне, о которой упоминалось выше, снизилась до таких темпов, что рискует превратиться в дефляцию, что крайне негативно для экономики, и чего любой центральный банк будет стараться всячески избежать.
Итак, на начало ноября мы имеем крайне высокий, по некоторым странам угрожающий социальными волнениями, уровень безработицы, установившуюся на опасных уровнях инфляцию, рискующую превратиться в дефляцию, а так же отсутствие экономического роста. Все это очень напоминает ситуацию в крупнейшей экономике мира, США. Монетарные власти под руководством Бена Бернанке не просто начали использовать инструменты сверхмягкой денежной политики раньше, чем их коллеги из Европы, они подкрепляли свои действия денежными вливаниями, роскошь, который наднациональный ЕЦБ не имеет. Насколько эффективны были эти меры, пока сказать трудно. На первоначальном этапе эффект был синергетическим, восстановление наблюдалось по всем фронтам, и самые острые проблемы были решены. Однако по мере продолжения, эффективность осуществляемых мер пошла на убыль. И хотя в США на этой же неделе был пересмотрен прогноз роста ВВП в положительную сторону, многие аналитики отметили, негативную тенденцию снижения потребительских расходов и капитальных вложений со стороны крупных компаний. Традиционно эти два столпа были локомотивами американского роста. При этом данные по безработице за октябрь показали увеличение числа незанятых людей до уровня в 7,3%, против 7,2% в сентябре. Желаемых темпов инфляции добиться так же не удается. То есть по сути американцы провели эксперимент, доказывающий, что одними низкими ставками ничего не добьешься, при этом начали осуществлять такую политику в Новом Свете уже достаточно давно. ЕЦБ же пришел к этому только сейчас, когда недостаточность принимаемых мер стала очевидна уже для всех.
Таким образом, ЕЦБ оказался в чрезвычайно непростой ситуации. Без проведения структурных реформ, направленных на стимулирование потребительских расходов и увеличения темпов потребительского кредитования, а так же без завершения начавшихся преобразований в банковском секторе, экономике Еврозоны преодолеть трудности не получится. А желания проводить структурные реформы пока не видно.
http://grancapital.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба