13 ноября 2013 UFS IC | Мегафон | X5 Retail Group | ОАО "Газпром нефть" | Роснефть Козлов Алексей, Милостнова Анна, Балакирев Илья
Валовой внутренний продукт Российской Федерации по итогам третьей четверти 2013 года в годовом выражении вырос на 1,2%, эксперты ожидали роста экономики России в III квартале на 1,4%. Тремя месяцами ранее рост ВВП страны составил 1,2%. Таким образом, Россия продемонстрировала слабые результаты, что может вызвать обеспокоенность инвесторов. Впрочем, снижение интереса участников торгов к российским инструментам уже отразилось на котировках российской валюты, которая за последние 4 суток подешевела на 1,5% с уровня 32,40 до отметки 32,90 рубля за доллар. Напомним, в понедельник Европейский банк реконструкции и развития понизил прогноз роста российской экономики на 2013 год с 1,8% до 1,3%, и на 2014 год с уровня 3,0% до 2,5%. При этом вчера стало известно, что в октябре Россия вновь побила рекорд объема производства нефти, добыв за месяц 44,77 млн тонн черного золота, таким образом, добыча составила 10,5 млн тонн в сутки. Между тем, добыча нефти странами ОПЕК продолжает превышать прогнозируемый спрос. Организация стран экспортеров нефти оставила прогноз спроса на свою нефть в 2014 году на уровне 29,57 млн баррелей в сутки, в то время как добыча в октябре составила 29,89 млн баррелей в сутки. В целом предложение нефти в мире будет возрастать: по оценкам Международного энергетического агентства /EIA/ США могут находиться в 2016-2020 годах на первом месте по извлечению нефти за счет достижения пика добычи сланцевой нефти, однако запасы этого вида углеводорода не столь велики, и в дальнейшем объемы добычи будут сокращаться. Однако резких изменений цен на нефть ждать не стоит, по всей вероятности, если исключить локальные колебания и инфляцию, цены будут расти умеренными темпами.
По словам главы Федерального резервного банка Далласа Ричарда Фишера, третий этап количественного смягчения ФРС необходимо начинать сворачивать уже в декабре текущего года. Это гораздо более ранние сроки, чем предполагали в последнее время игроки. Выходящие статистические данные в последние недели были слабыми, что вселило в участников торгов уверенность в том, что стимулирующие меры Федрезерв будет сохранять ближайшие полгода. Если игроки поверят в более раннее сворачивание QE3, это может оказать сильное давление на рынки.
Между тем, давление на рынки уже оказали результаты ноябрьского пленума ЦК Коммунистической партии Китая. Точнее сказать, не результаты, а отсутствие результатов: лидеры Поднебесной не смогли представить убедительный план реформ экономики страны, который позволил бы дать экономике КНР второе дыхание и обеспечить поддержание высоких темпов роста страны. Подобная ситуация отрицательно сказалась на настроениях инвесторов.
Соотношение единой европейской валюты и доллара в ходе вчерашних торгов немного выросло. В настоящее время валютная пара евро/доллар находится на уровне 1,3446. Полагаем, в течение сегодняшнего дня пара будет торговаться в пределах значений 1,3400–1,3460.
Североморская смесь нефти Brent в настоящее время торгуется на уровне $106,10 за баррель, что на $0,07, или на 0,07% ниже уровня утра понедельника. При этом котировки Brent во вторник колебались в диапазоне $105,51-107,38 за баррель. Light Sweet подешевела за минувшие сутки на 1,70%, снизившись на $1,61, и достигла значения $93,22 за баррель. Спред между Brent и легкой нефтью расширился до $12,88. Полагаем, в течение сегодняшнего дня стоимость североморской смеси будет находиться в диапазоне $105,10–106,60 за баррель.
По итогам вчерашнего дня российская валюта ослабла к доллару на 7 копеек и завершила торги на уровне 32,90 рубля за доллар. Ухудшение ожиданий инвесторов по поводу восстановления глобальной экономики, а также низкие темпы роста российской экономики, снизило интерес инвесторов к валюте РФ. Полагаем, сегодня соотношение рубля и доллара будет находиться в диапазоне значений 32,80–33,05 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах 44,00–44,40 рубля за евро.
Индекс S&P 500 в ходе вчерашних торгов сократился на 0,24%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка в настоящий момент дешевеет на 0,31%. Азиатские индексы сегодня в минусе: NIKKEI понижается на 0,21%; гонконгский Hang Seng падает на 1,30%; Shanghai Composite уменьшается на 0,89%; KOSPI теряет 1,32%; австралийский S&P/ASX 200 снижается на 1,37%; индийский SENSEX повышается на 0,19%.
Индекс ММВБ вчера по отношению к закрытию основной торговой сессии 11 ноября вырос на 1,14% до значения 1500,41 пункта. Внешний фон сегодня негативный, фьючерс на индекс S&P 500 снижается, азиатские индексы также показывают слабую динамику, нефть дешевеет, все это может оказать давление на котировки российских акций. Полагаем, индекс ММВБ сегодня будет находиться в диапазоне 1480–1505 пунктов.
Х5 Retail Group умножает прибыль (позитивно)
Чистая прибыль X5 Retail Group за 9 месяцев 2013 года по МСФО выросла на 41,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила $208,8 млн, говорится в сообщении компании. По результатам 3 квартала размер чистой прибыли вырос в 5,8 раза по сравнению с 3 кварталом 2012 года - до $70 млн.
За 3 квартал и 9 месяцев 2013 года чистая выручка X5 увеличилась на 4,3% и 5,9% соответственно по сравнению с аналогичными периодами прошлого года, и составила $3 770,6 млн и $12 152,3 млн.
Валовая прибыль X5 выросла на 14,6% за квартал и на 10,3% за девять месяцев - до $945,1 млн и $2,96 млн соответственно. Валовая маржа компании за третий квартал и девять месяцев 2013 года составила 25,1% и 24,4% соответственно.
Показатель EBITDA за 9 месяцев вырос на 10,5% и составил $855,6 млн, рентабельность по EBITDA составила 7% против 6,7% годом ранее. В 3 квартале показатель EBITDA увеличился на 27,3%, до $280 млн долларов, рентабельность достигла 7,4% против 6,1% годом ранее.
В целом результаты Х5 уже традиционно не отличаются особым позитивом. Рост выручки продолжает замедляться (+4,3% по итогам 3К13), за счет сокращения роста торговых площадей и отрицательной динамики сопоставимых продаж. Все это выглядит совершенно невзрачно на фоне великолепных показателей Магнита и позитивных трендов, наблюдаемых в Дикси.
Тем не менее, на этот раз Х5 есть чем порадовать инвесторов – несмотря на по-прежнему слабые операционные показатели, финансовые результаты 3К13 выглядят прекрасно. Прибыль за квартал выросла почти в 6 раз до $70 млн, в 3К13 улучшились показатели рентабельности по всем направлениям. От части сказалась динамика валютных курсов и грамотная ценовая политика, к тому же, пока рано говорить о зарождении нового тренда «на повышение эффективности бизнеса». Тем не менее, если слабые операционные данные ни для кого не новость, бурный рост прибыли не был ожидаем, и может стать сильным, хотя и локальным драйвером в бумагах компании. ожидаем позитивной реакции в котировках Х5 Retail Group.
Газпром нефть: удачный квартал (позитивно)
"Газпром нефть" за 9 месяцев 2013 года нарастила добычу углеводородов с учетом доли в совместных предприятиях на 4% - до 339,04 млн барр. н. э. (46,15 млн тонн н.э.). Об этом говорится в материалах компании. Увеличение обусловлено продолжающимся ростом добычи на Приобском месторождении, месторождениях Оренбургского региона и "СеверЭнергии", а также успешным применением высокотехнологичных операций на зрелых месторождениях компании.
Объем переработки на собственных НПЗ и НПЗ совместных предприятий снизился на 1,8% - до 32,09 млн т.
Объем продаж через премиальные каналы вырос на 3,6% - до 17,75 млн т.
Объем продаж через АЗС врос на 13,4% - до 6,68 млн т.
Чистая прибыль "Газпром нефти" по МСФО за 9 месяцев 2013 года выросла на 0,4% год-к-году - до 135,154 млрд рублей. Об этом говорится в материалах компании. Выручка компании до вычета экспортных пошлин и аналогичных платежей за январь-сентябрь 2013 года снизилась на 0,7% - до 1,117 трлн рублей. Показатель EBITDA вырос на 2,6% - до 236,28 млрд рублей.
Результаты компании сильные, как мы и ожидали, и даже превосходят наши прогнозы и консенсус рынка. Позитивная ценовая конъюнктура, запаздывающее снижение пошлин и ослабление рубля послужили хорошую службу всем нефтяным компаниям в 3К13. По показателю EBITDA на баррель добычи ($27.1) "Газпром нефти" удалось обогнать отчитавшуюся ранее "Роснефть" ($23.9), что в целом ожидаемо. Стоит дождаться результатов ЛУКОЙЛа, чтобы понять, насколько изменилась расстановка сил на этом поприще.
Итоги квартала мы оцениваем позитивно для Газпром нефти. В то же время, 4К13 вновь будет менее благоприятным из-за эффекта «ножниц Кудрина» и укрепления рубля. Мы ожидаем что сильная отчетность окажет поддержку бумагам, однако она будет не слишком выраженной, так как позитивные ожидания уже в значительной степени заложены в котировки.
Роснефть не спешит продаваться (нейтрально)
Приватизация «Роснефти» может быть перенесена, сообщил вчера первый вице-премьер Игорь Шувалов: «Мы должны будем с партнерами обсудить, какой лучший способ приватизации и в какое время. Если раньше мы думали, что это может быть 2015 г., то сейчас эксперты говорят, что, может быть, лучше отложить до 2016 г.»
Отсрочка приватизации Роснефти полностью вписывается в наши прогнозы. В текущих условиях продавать компанию нет никакого резона, а учитывая масштабы проектов, которые Роснефть предпринимает в последнее время, не исключено, что все больший вес набирает мысль «такая корова нужна самому». Поэтому мы не ждем очередного SPO Роснефти в ближайшее время, если только на рынке не произойдут существенные изменения. При текущей конъюнктуре позицию компании можно оценить скорее позитивно, так как вынужденная продажа пакета в рынок оказала бы давление на котировки. В то же время, приватизация может частично ослабить долговую нагрузку компании, что было бы расценено инвесторами позитивно.
Пока события развиваются предсказуемо, поэтому мы не ожидаем выраженной реакции в котировках. Локальным драйвером для бумаг Роснефти скорее могут стать новые контракты во Вьетнаме.
Прохоров интересуется РБК (спекулятивно)
Кипрская структура группы «Онэксим» — Renaissance Securities Limited — стала владельцем 6,3% акций медиахолдинга РБК, сообщает ИТАР-ТАСС со ссылкой на материалы ОАО «РБК». На момент раскрытия информации кипрский офшор уже владел 1,36% медиахолдинга.
Ранее источник сообщал ИТАР-ТАСС, что «Онэксим» Михаила Прохорова выкупил пакет акций РБК у основателей компании Германа Каплуна, Александра Моргульчика и Дмитрия Белика. Свои акции продали также экс- гендиректор РБК-ТВ Артем Инютин и бывший заместитель гендиректора РБК Сергей Лукин. Цена сделки в два раза превысила рыночную.
Появление стратегического инвестора в холдинге, который последние годы с трудом «удерживается на плаву», определенно может стать позитивным сигналом для инвесторов. Вы то же время, явной возможности заработать для миноритариев не представляется, так как пока идет скупка небольших пакетов и никаких оферт не ожидается. Кроме того, есть риски, что Онэксим, получив контроль, существенным образом изменит облик медийного холдинга для нужд основного акционера, возможно, не в пользу миноритарных акционеров. Тем не менее, не исключаем роста спекулятивного интереса к бумагам РБК.
Волатильность на угольном рынке пугает инвесторов (спекулятивно)
Внешний фон вокруг угольных компаний за прошедшую неделю сформировался достаточно негативный. Спотовые цены на коксующийся уголь после хорошей попытки восстановления в октябре вновь снизились, несмотря на довольно сильную статистику из Китая. Фьючерсные контракты отражают довольно оптимистичные ожидания на вторую половину следующего года и более далекую перспективу, но до конца года и на начало 2014 ожидания роста сменились нейтарльными или негативными.
В начале текущей недели негатива добавила волна дефолтов угольных компаний на Украине, а также широкий ряд претензий прокуратуры к нормам эксплуатации шахт на Кузбассе. Также начали отчитываться металлургические компании (НЛМК), и их результаты указывают на довольно слабый спрос на сырье на внутреннем рынке.
Все это оказало давление на котировки российских угольщиков, которое усугубилось техническими факторами.
Однако негатив может оказаться непродолжительным, поскольку основан на косвенных фаткорах и пока не подтверждается «изнутри». На наш взгляд, рынок излишне негативно смотрит на российских угольщиков. Хорошие макроэкономические данные могут поддержать рынки угля в ближайшей перспективе. При этом, крупнейшие угольные компании в России все больше продукции поставляют на экспорт (рост поставок за январь-октябрь на 10,4%), в особенности в страны ЮВА, где цены ощутимо выше, чем на внутреннем рынке.
Позитив может прийти и со стороны внутренних факторов. Так Мечел сообщает о том, что уже до конца ноября может договориться о ковенантных каникулах. Как сообщает Блумберг со ссылкой на вице-президента компании по финансам, угрозы технического дефолта нет, несмотря на рост доходности по облигациям эмитента.
Мы ожидаем, что в бумагах угольных компаний в ближайшей перспективе сохранится высокая волатильность, но не исключаем при этом, что снижение может смениться не менее бурным отскоком.
Операторы заплатят за непредоставление услуги MNP в срок (нейтрально)
Вчера Госдума утвердила в первом чтении поправки в закон «О связи», вводящие экономические санкции для сотовых операторов, которые не подчинятся вступающей в силу с 1 декабря 2013 г. норме о введении в действие услуги переноса номера. Авторы законопроекта предлагают обязать оператора, не оказавшего абоненту в установленный законом срок услугу по переносу номера в сеть другого оператора (MNP), обслуживать этого абонента бесплатно до тех пор, пока услуга MNP не будет, наконец, оказана. Проект разработан «с целью введения ответственности оператора за несоблюдение установленных требований законодательства», гласит пояснительная записка.
На протяжении не одного месяца операторы «большой тройки» всячески пытались вынудить Правительство отложить срок внедрения MNP на весну 2014 года, ссылаясь то на отсутствие регламентирующих документов, то на технические недоработки. Но тщетно – власти отказались пойти им на уступки. На текущий момент лучше всех к внедрению услуги MNP готов МегаФон. Но проблема в том, что даже если МегаФон к 1 декабря будет полностью готов предоставить абоненту возможность смены оператора, другой оператор-реципиент может быть еще не готов. Но санкции будут применены только к оператору-донору.
Не думаем, что сообщение вызовет негативную реакцию в бумагах сотовых операторов, так как последствия внедрения MNP уже учтены в котировках. Кроме того, сегодня МегаФон отчитается за третий квартал. Согласно нашим ожиданиям, рублевая выручка оператора покажет рост на 6,0% в квартальном сопоставлении (+7,6% относительно 3К12), что может оказать поддержку акциям МегаФона в ближайшие дни.
По словам главы Федерального резервного банка Далласа Ричарда Фишера, третий этап количественного смягчения ФРС необходимо начинать сворачивать уже в декабре текущего года. Это гораздо более ранние сроки, чем предполагали в последнее время игроки. Выходящие статистические данные в последние недели были слабыми, что вселило в участников торгов уверенность в том, что стимулирующие меры Федрезерв будет сохранять ближайшие полгода. Если игроки поверят в более раннее сворачивание QE3, это может оказать сильное давление на рынки.
Между тем, давление на рынки уже оказали результаты ноябрьского пленума ЦК Коммунистической партии Китая. Точнее сказать, не результаты, а отсутствие результатов: лидеры Поднебесной не смогли представить убедительный план реформ экономики страны, который позволил бы дать экономике КНР второе дыхание и обеспечить поддержание высоких темпов роста страны. Подобная ситуация отрицательно сказалась на настроениях инвесторов.
Соотношение единой европейской валюты и доллара в ходе вчерашних торгов немного выросло. В настоящее время валютная пара евро/доллар находится на уровне 1,3446. Полагаем, в течение сегодняшнего дня пара будет торговаться в пределах значений 1,3400–1,3460.
Североморская смесь нефти Brent в настоящее время торгуется на уровне $106,10 за баррель, что на $0,07, или на 0,07% ниже уровня утра понедельника. При этом котировки Brent во вторник колебались в диапазоне $105,51-107,38 за баррель. Light Sweet подешевела за минувшие сутки на 1,70%, снизившись на $1,61, и достигла значения $93,22 за баррель. Спред между Brent и легкой нефтью расширился до $12,88. Полагаем, в течение сегодняшнего дня стоимость североморской смеси будет находиться в диапазоне $105,10–106,60 за баррель.
По итогам вчерашнего дня российская валюта ослабла к доллару на 7 копеек и завершила торги на уровне 32,90 рубля за доллар. Ухудшение ожиданий инвесторов по поводу восстановления глобальной экономики, а также низкие темпы роста российской экономики, снизило интерес инвесторов к валюте РФ. Полагаем, сегодня соотношение рубля и доллара будет находиться в диапазоне значений 32,80–33,05 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах 44,00–44,40 рубля за евро.
Индекс S&P 500 в ходе вчерашних торгов сократился на 0,24%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка в настоящий момент дешевеет на 0,31%. Азиатские индексы сегодня в минусе: NIKKEI понижается на 0,21%; гонконгский Hang Seng падает на 1,30%; Shanghai Composite уменьшается на 0,89%; KOSPI теряет 1,32%; австралийский S&P/ASX 200 снижается на 1,37%; индийский SENSEX повышается на 0,19%.
Индекс ММВБ вчера по отношению к закрытию основной торговой сессии 11 ноября вырос на 1,14% до значения 1500,41 пункта. Внешний фон сегодня негативный, фьючерс на индекс S&P 500 снижается, азиатские индексы также показывают слабую динамику, нефть дешевеет, все это может оказать давление на котировки российских акций. Полагаем, индекс ММВБ сегодня будет находиться в диапазоне 1480–1505 пунктов.
Х5 Retail Group умножает прибыль (позитивно)
Чистая прибыль X5 Retail Group за 9 месяцев 2013 года по МСФО выросла на 41,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила $208,8 млн, говорится в сообщении компании. По результатам 3 квартала размер чистой прибыли вырос в 5,8 раза по сравнению с 3 кварталом 2012 года - до $70 млн.
За 3 квартал и 9 месяцев 2013 года чистая выручка X5 увеличилась на 4,3% и 5,9% соответственно по сравнению с аналогичными периодами прошлого года, и составила $3 770,6 млн и $12 152,3 млн.
Валовая прибыль X5 выросла на 14,6% за квартал и на 10,3% за девять месяцев - до $945,1 млн и $2,96 млн соответственно. Валовая маржа компании за третий квартал и девять месяцев 2013 года составила 25,1% и 24,4% соответственно.
Показатель EBITDA за 9 месяцев вырос на 10,5% и составил $855,6 млн, рентабельность по EBITDA составила 7% против 6,7% годом ранее. В 3 квартале показатель EBITDA увеличился на 27,3%, до $280 млн долларов, рентабельность достигла 7,4% против 6,1% годом ранее.
В целом результаты Х5 уже традиционно не отличаются особым позитивом. Рост выручки продолжает замедляться (+4,3% по итогам 3К13), за счет сокращения роста торговых площадей и отрицательной динамики сопоставимых продаж. Все это выглядит совершенно невзрачно на фоне великолепных показателей Магнита и позитивных трендов, наблюдаемых в Дикси.
Тем не менее, на этот раз Х5 есть чем порадовать инвесторов – несмотря на по-прежнему слабые операционные показатели, финансовые результаты 3К13 выглядят прекрасно. Прибыль за квартал выросла почти в 6 раз до $70 млн, в 3К13 улучшились показатели рентабельности по всем направлениям. От части сказалась динамика валютных курсов и грамотная ценовая политика, к тому же, пока рано говорить о зарождении нового тренда «на повышение эффективности бизнеса». Тем не менее, если слабые операционные данные ни для кого не новость, бурный рост прибыли не был ожидаем, и может стать сильным, хотя и локальным драйвером в бумагах компании. ожидаем позитивной реакции в котировках Х5 Retail Group.
Газпром нефть: удачный квартал (позитивно)
"Газпром нефть" за 9 месяцев 2013 года нарастила добычу углеводородов с учетом доли в совместных предприятиях на 4% - до 339,04 млн барр. н. э. (46,15 млн тонн н.э.). Об этом говорится в материалах компании. Увеличение обусловлено продолжающимся ростом добычи на Приобском месторождении, месторождениях Оренбургского региона и "СеверЭнергии", а также успешным применением высокотехнологичных операций на зрелых месторождениях компании.
Объем переработки на собственных НПЗ и НПЗ совместных предприятий снизился на 1,8% - до 32,09 млн т.
Объем продаж через премиальные каналы вырос на 3,6% - до 17,75 млн т.
Объем продаж через АЗС врос на 13,4% - до 6,68 млн т.
Чистая прибыль "Газпром нефти" по МСФО за 9 месяцев 2013 года выросла на 0,4% год-к-году - до 135,154 млрд рублей. Об этом говорится в материалах компании. Выручка компании до вычета экспортных пошлин и аналогичных платежей за январь-сентябрь 2013 года снизилась на 0,7% - до 1,117 трлн рублей. Показатель EBITDA вырос на 2,6% - до 236,28 млрд рублей.
Результаты компании сильные, как мы и ожидали, и даже превосходят наши прогнозы и консенсус рынка. Позитивная ценовая конъюнктура, запаздывающее снижение пошлин и ослабление рубля послужили хорошую службу всем нефтяным компаниям в 3К13. По показателю EBITDA на баррель добычи ($27.1) "Газпром нефти" удалось обогнать отчитавшуюся ранее "Роснефть" ($23.9), что в целом ожидаемо. Стоит дождаться результатов ЛУКОЙЛа, чтобы понять, насколько изменилась расстановка сил на этом поприще.
Итоги квартала мы оцениваем позитивно для Газпром нефти. В то же время, 4К13 вновь будет менее благоприятным из-за эффекта «ножниц Кудрина» и укрепления рубля. Мы ожидаем что сильная отчетность окажет поддержку бумагам, однако она будет не слишком выраженной, так как позитивные ожидания уже в значительной степени заложены в котировки.
Роснефть не спешит продаваться (нейтрально)
Приватизация «Роснефти» может быть перенесена, сообщил вчера первый вице-премьер Игорь Шувалов: «Мы должны будем с партнерами обсудить, какой лучший способ приватизации и в какое время. Если раньше мы думали, что это может быть 2015 г., то сейчас эксперты говорят, что, может быть, лучше отложить до 2016 г.»
Отсрочка приватизации Роснефти полностью вписывается в наши прогнозы. В текущих условиях продавать компанию нет никакого резона, а учитывая масштабы проектов, которые Роснефть предпринимает в последнее время, не исключено, что все больший вес набирает мысль «такая корова нужна самому». Поэтому мы не ждем очередного SPO Роснефти в ближайшее время, если только на рынке не произойдут существенные изменения. При текущей конъюнктуре позицию компании можно оценить скорее позитивно, так как вынужденная продажа пакета в рынок оказала бы давление на котировки. В то же время, приватизация может частично ослабить долговую нагрузку компании, что было бы расценено инвесторами позитивно.
Пока события развиваются предсказуемо, поэтому мы не ожидаем выраженной реакции в котировках. Локальным драйвером для бумаг Роснефти скорее могут стать новые контракты во Вьетнаме.
Прохоров интересуется РБК (спекулятивно)
Кипрская структура группы «Онэксим» — Renaissance Securities Limited — стала владельцем 6,3% акций медиахолдинга РБК, сообщает ИТАР-ТАСС со ссылкой на материалы ОАО «РБК». На момент раскрытия информации кипрский офшор уже владел 1,36% медиахолдинга.
Ранее источник сообщал ИТАР-ТАСС, что «Онэксим» Михаила Прохорова выкупил пакет акций РБК у основателей компании Германа Каплуна, Александра Моргульчика и Дмитрия Белика. Свои акции продали также экс- гендиректор РБК-ТВ Артем Инютин и бывший заместитель гендиректора РБК Сергей Лукин. Цена сделки в два раза превысила рыночную.
Появление стратегического инвестора в холдинге, который последние годы с трудом «удерживается на плаву», определенно может стать позитивным сигналом для инвесторов. Вы то же время, явной возможности заработать для миноритариев не представляется, так как пока идет скупка небольших пакетов и никаких оферт не ожидается. Кроме того, есть риски, что Онэксим, получив контроль, существенным образом изменит облик медийного холдинга для нужд основного акционера, возможно, не в пользу миноритарных акционеров. Тем не менее, не исключаем роста спекулятивного интереса к бумагам РБК.
Волатильность на угольном рынке пугает инвесторов (спекулятивно)
Внешний фон вокруг угольных компаний за прошедшую неделю сформировался достаточно негативный. Спотовые цены на коксующийся уголь после хорошей попытки восстановления в октябре вновь снизились, несмотря на довольно сильную статистику из Китая. Фьючерсные контракты отражают довольно оптимистичные ожидания на вторую половину следующего года и более далекую перспективу, но до конца года и на начало 2014 ожидания роста сменились нейтарльными или негативными.
В начале текущей недели негатива добавила волна дефолтов угольных компаний на Украине, а также широкий ряд претензий прокуратуры к нормам эксплуатации шахт на Кузбассе. Также начали отчитываться металлургические компании (НЛМК), и их результаты указывают на довольно слабый спрос на сырье на внутреннем рынке.
Все это оказало давление на котировки российских угольщиков, которое усугубилось техническими факторами.
Однако негатив может оказаться непродолжительным, поскольку основан на косвенных фаткорах и пока не подтверждается «изнутри». На наш взгляд, рынок излишне негативно смотрит на российских угольщиков. Хорошие макроэкономические данные могут поддержать рынки угля в ближайшей перспективе. При этом, крупнейшие угольные компании в России все больше продукции поставляют на экспорт (рост поставок за январь-октябрь на 10,4%), в особенности в страны ЮВА, где цены ощутимо выше, чем на внутреннем рынке.
Позитив может прийти и со стороны внутренних факторов. Так Мечел сообщает о том, что уже до конца ноября может договориться о ковенантных каникулах. Как сообщает Блумберг со ссылкой на вице-президента компании по финансам, угрозы технического дефолта нет, несмотря на рост доходности по облигациям эмитента.
Мы ожидаем, что в бумагах угольных компаний в ближайшей перспективе сохранится высокая волатильность, но не исключаем при этом, что снижение может смениться не менее бурным отскоком.
Операторы заплатят за непредоставление услуги MNP в срок (нейтрально)
Вчера Госдума утвердила в первом чтении поправки в закон «О связи», вводящие экономические санкции для сотовых операторов, которые не подчинятся вступающей в силу с 1 декабря 2013 г. норме о введении в действие услуги переноса номера. Авторы законопроекта предлагают обязать оператора, не оказавшего абоненту в установленный законом срок услугу по переносу номера в сеть другого оператора (MNP), обслуживать этого абонента бесплатно до тех пор, пока услуга MNP не будет, наконец, оказана. Проект разработан «с целью введения ответственности оператора за несоблюдение установленных требований законодательства», гласит пояснительная записка.
На протяжении не одного месяца операторы «большой тройки» всячески пытались вынудить Правительство отложить срок внедрения MNP на весну 2014 года, ссылаясь то на отсутствие регламентирующих документов, то на технические недоработки. Но тщетно – власти отказались пойти им на уступки. На текущий момент лучше всех к внедрению услуги MNP готов МегаФон. Но проблема в том, что даже если МегаФон к 1 декабря будет полностью готов предоставить абоненту возможность смены оператора, другой оператор-реципиент может быть еще не готов. Но санкции будут применены только к оператору-донору.
Не думаем, что сообщение вызовет негативную реакцию в бумагах сотовых операторов, так как последствия внедрения MNP уже учтены в котировках. Кроме того, сегодня МегаФон отчитается за третий квартал. Согласно нашим ожиданиям, рублевая выручка оператора покажет рост на 6,0% в квартальном сопоставлении (+7,6% относительно 3К12), что может оказать поддержку акциям МегаФона в ближайшие дни.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба