18 ноября 2013 Pro Finance Service
Индекс доллара США опустился к самому низкому уровню закрытия более чем за неделю на фоне перспективы сохранения низких ставок Федеральной резервной системы после комментариев номинированной на пост председателя центрального банка Джанет Йеллен, вновь заявившей о необходимости денежно-кредитного стимулирования. Доллар снизился на прошлой неделе против большинства основных валют. Президент ФРБ Нью-Йорка Уильям Дадли, голосующий руководитель центробанка по вопросам денежно-кредитной политики, планирует выступить сегодня. Также ожидаем комментариев со стороны Чарльза Плоссера и Нараяна Кочерлакоты. Иена торгуется вблизи двухмесячного минимума по отношению к доллару и снизилась против большинства основных валют в преддверии заседания Банк Японии на этой неделе. Индийская рупия показали рост среди азиатских валют на фоне роста местного рынка акций. "В краткосрочной перспективе доллар США может ослабнуть на фоне осознания игроками того факта того, что стимулирующие меры далеки от сворачивания", - сказал Ханс Куннен, старший экономист в St. George Bank Ltd. в Сиднее. "Данные из США будут слабыми в течение предстоящих нескольких месяцев. Любые данные, публикуемые в настоящее время, искажены после перерыва в работе американского правительства в прошлом месяце", - добавил он. Индекс доллара США, рассчитываемый агентством Bloomberg на основании стоимости американской валюты против 10 основных мировых валют, снизился на 0,1 процента до 1,015.48 в 15:10 по местному времени в Токио, минимальному уровню закрытия с 6 ноября. Доллар торгуется на уровне $ 1,3493 по отношению к евро и мало изменился с 15 ноября после того, как потерял целый процент за неделю торгов. Он отошел к 100,06 иены после касания 100,44 на прошлой неделе, самого высокого уровня с 11 сентября. Японская валюта торговалась на 135,02 к евро против 135,21 в конце прошлой недели.
Выступая 14 ноября на слушаниях в Конгрессе, Джаннет Йеллен указал на то, что она будет настаивать на сохранении беспрецедентно мягкой денежно-кредитной политики центрального банка, пока она не увидит быстрого восстановления, способного угрожать ценам активов, вызывая раздувание мыльных пузырей. Ее позиция перекликается с комментариями Дадли, который заявил 15 октября, что ФРС не хватает в настоящий момент мандата для борьбы с безработицей, нежели полномочий по контролю за инфляцией. В то же время, президент ФРБ Бостона Эрик Розенгрен указал в ходе своего сегодняшнего выступлении в Абу-Даби на то, что брокерско-дилерские операции крупных международные банков создают риски стабильности финансовой системы. Согласно среднему прогнозу экономистов, опрошенных Bloomberg News, розничные продажи в крупнейшей экономике мире застопорились в октябре после 0,1- процентного снижения в предыдущем месяце. Министерство торговли опубликует эти данные 20 ноября. Выходящий в тот же день индекс потребительских цен может показать снижение в прошлом месяце после роста на 0,2 процента в сентябре. На этом фоне экономисты прогнозируют, что ФРС будет откладывать сокращение скупки активов до марта, даже несмотря на последний отчет по занятости, который показал, что работодатели создали рабочих мест в октябре больше, чем прогнозировалось экономистами. Чиновники ФРС примут решение сократить объем ежемесячной скупки облигаций до $ 70 миллиардов на заседании 18-19 марта с нынешних темпах $ 85 миллиардов, согласно средним оценкам 32 экономистов, опрошенных Bloomberg 8 ноября.
Все это выливается в то, что рынки торгуются, отталкиваясь от формул "риск он". Индекс акций MSCI Asia Pacific поднялся на 0,8 процента, показав третьих день подряд увеличения. Индийская рупия достигла 62,6175 за доллар, что стало самым сильным ростом с 8 ноября. "Слабые данные США укрепляют ожиданиями рынка относительно сохранения параметров ультрамягкой денежно-кредитной политики", - сказал Кенго Судзуки, главный валютный аналитик Mizuho Securities в Токио. "В целом, мы видим усиление тактики "риск он", и, таким образом, иена и доллар остаются под прессингом продаж". Фьючерсные трейдеры увеличили свои ставки на снижение йены по отношению к доллару США до самого большого значения с мая, согласно последнему отчету американской Комиссии по срочному рынку, вышедшему на прошлой неделе. Короткие позиции со стороны хеджевых фондов и других крупных спекулянтов, то есть позиции на снижение курса иены - так называемые чистые шорты – составили 12 ноября 95 107, по сравнению с чистыми шортами в 73 792 неделей ранее. Иена снизилась на 1,3 процента на прошлой неделе по своему корреляционно-взвешенному индексу, рассчитываемому Bloomberg в 10 развитых валютных парах с японской валютой. Евро вырос на 0,4 процента, а доллар ослаб на 0,4 процента. Индекс волатильности валютного рынка, расситываемый JPMorgan Chase, упал на 7,76 процента с 30 октября.
Банк Японии во главе с его руководителем Харухико Куродой соберется на свое двухдневное заседание 20 ноября. Почти три четверти экономистов, опрошенных Bloomberg, ожидают, что центральный банк усилит меры монетарного стимулирования в первые шесть месяцев 2014 года. "Продажи иены, вероятно, продолжатся", - сказал Тошия Ямогучи, старший аналитик Ueda Harlow Ltd в Токио. "Рынок в настоящее время нацелил свой взор на минимумы по йене на 100,61", - добавил эксперт.
Доллар/иена испытывает недостаток драйверов для развития движения
Основные валютные пары в спокойном режиме проводят азиатскую сессию в понедельник. Курс доллар/иена сохраняет свое местоположение выше ключевого уровня 100.00, однако для развития дальнейшего восходящего движения и пробития пятничных максимумов не хватает драйверов. Согласно опубликованным данным CFTC, спекулянты за неделю, завершившуюся 12 ноября, еще больше увеличили сальдированную короткую позицию в японской валюте. «В четырех из последних пяти недель рынок очень быстро наращивал короткую позицию в иене, которая достигла экстремальных значений и находится сейчас чуть выше 7-летнего минимума», - комментируют ситуацию аналитики JPMorgan. Банк Японии проводит наиболее агрессивную стимулирующую политику в сравнении с ЕЦБ и ФРС США. На этой неделе состоится очередное заседание Банка Японии, на котором, как ожидается, программа покупки активов будет оставлена без изменений. Поскольку со стороны Страны восходящего солнца не ожидается новых факторов, способных повлиять на японскую валюту, курс доллар/иена на этой неделе будет торговаться от американских данных и высказываний в рамках публичных выступлений американских финансовых чиновников.
PFS: технические комментарии по иене
Три недели назад был опубликован наш последний технический комментарий по иене, и текущее развитие событий пока подтверждает наши ожидания ее дальнейшего ослабления против корзины основных валют. С тех пор ни техническая, ни фундаментальная картины не претерпели серьезных изменений: доллар/иена вернулся в область сентябрьских (евро/иена – октябрьских) максимумов, а фунт/иена и вовсе поднялся до рекордного за последние четыре года значения. Возвращение в область недавних максимумов всегда заставляет задуматься о возможности формирования двойной вершины и смены тренда, однако пока ход торгов ничего подобного не предвещает. На наш взгляд, ближайшие несколько дней/недель доллар/иена и евро/иена проведут, консолидируясь/корректируясь неподалеку от текущих уровней (возможны и ложные прострелы наверх), после чего продолжат рост
Доллар в начале долгого пути наверх
По словам аналитиков Societe General, то, что в контексте трех-четырех лет кажется катастрофой, вялым ростом и медленным восстановлением после рецессии, с высоты полувека выглядит совсем иначе. По мере нормализации американской экономики доллар будет расти. Индекс доллара вполне способен подняться на 10-20%. В долгосрочной перспективе Штаты, скорее всего, продолжат утверждать, что безработица на уровне 7% совершенно неприемлема, или, что нужно стимулировать рост инфляции. Если же Европе удастся стать единым целым и функционировать как цельное государство с общей инфляционной цель и безрисковой процентной ставкой, доллар может начать движение в рамках нисходящего тренда в период с 2020 по 2050 годы. Однако это слишком отдаленная перспектива. Для большинства из нас гораздо интереснее то, что будет происходит в ближайшие 2-4 года. А на этом временном отрезке мы ждем роста доллара, и восходящая динамика зарождается прямо сейчас.
Danske: покупайте доллар/иену на спадах
Доллар/иена вернулся на уровни ниже Y100, однако валютные аналитики Danske Bank отмечают, что движение носит «здоровый характер» и, пока курс остается выше Y97.60, спады стоит рассматривать как возможность для открытия новых длинных позиций. В банке полагают, что период диапазонной торговли подошел к концу, и считают, что рывок выше Y99.80 стал подтверждением потенциала для развития восходящей динамики. В банке ожидают дальнейшего роста пары к Y101.05 и Y101.54, а затем и тестирования максимумов последних пяти лет в районе Y103.74. В Danske отмечают, что, если доллар/иене удастся их обновить, быки получат повод говорить о целях в районе Y107.55
Goldman Sachs: первая стрела Абэ и семь больших фигур по доллар/иене
"Первая стрела, в частности, решительные монетарные стимулы, направленные на борьбу с дефляцией, скорее всего, будет выпущена из лука Центробанка еще раз во втором квартале 2014 года. Для этого есть ряд причин. Во-первых, чтобы сгладить некоторые неблагоприятные последствия повышения налога на потребление, которое вступает в силу в апреле 2014 года. Во-вторых, весной следующего года инфляционное давление, скорее всего, развеется (из-за эффекта базы сравнения и снижения цен на сырье)", - считают аналитики Goldman Sachs. Таким образом, Банк Японии, скорее всего, будет вынужден действовать, чтобы приблизиться к своей инфляционной цели 2%, хотя бы на шаг. Исследования и показатели инфляционных ожиданий говорят о том, что на рынках скептически относятся к способности Банка Японии достичь цели к 2015 году. На самом деле, никто не ждет, что инфляция хотя бы приблизится к 2% даже в 2023 году. Соответственно, потребуется дополнительное ослабление, чтобы поднять инфляционные ожидания и помочь Центробанку.
К концу ноября Правительственный комитет по размещению государственных пенсий планирует представить предварительные результаты своей стратегической оценки государственных пенсий. "Мы полагаем, что Комитет порекомендует увеличить диверсификацию в сторону более рисковых активов, например, на рынке жилья и акций, а также передать часть средств независимым управляющим активами". Рынок, скорее всего, сконцентрируется на рекомендациях, связанных с долей иностранных облигаций в портфеле государственного пенсионного фонда. Не исключено, что инвесторы ожидают более конкретных и радикальных планов на данном этапе.
"Мы полагаем, что агрессивное монетарное ослабление станет главным катализатором движений в паре доллар/иена. В частности, мы ждем от Банка Японии новых стимулов сразу после того, как Федрезерв начнет их сокращать (предположительно, в марте). Таким образом, расхождение в монетарной политике будет способствовать росту доллару против иены. Не последнюю роль в этом играют ожидания, а инвесторы настраиваются на вполне конкретные действия, как со стороны Банка Японии, так и со стороны Федрезерва, поэтому доллар/иена может существенно вырасти от текущих уровней задолго до объявления решения. По сути, последняя ценовая динамика весьма интересна - судя по всему, кросс более внимательно отслеживает ожидания по ставкам в США. Мы по-прежнему ждем, что доллар/иена в ближайшие 12 месяцев вырастет до уровня 107.00. Наш прогноз по ослаблению иены окажется под угрозой, если инвесторы начнут сокращать длинные позиции в паре, усомнившись дальнейших стимулах Банка Японии
Прогнозы Goldman Sachs по доллару
В Goldman Sachs по-прежнему ждут евро/доллар на уровнях 1.38, 1.40 и 1.40 через 3, 6 и 12 месяцев соответственно. Прогнозные уровни по доллар/иене на те же временные интервалы 98.00, 103.00 и 107.00.
"Дефицит платежного баланса и бюджета в сочетании со стимулирующей монетарной политикой, скорее всего, будет сдерживать курс доллара, взвешенный по торговле, в зоне недооцененности. В то же время, мы не ждем существенной девальвации американской валюты от текущих значений. Укрепление американской валюты против иены и некоторых валют развивающегося сегмента, вероятно, будет компенсировано его слабостью против европейских конкурентов. Последние могут укрепиться на фоне снижения премии за риск в Еврозоне. Рост экономической активности в США и в мире в целом до конца 2013 года, скорее всего, никак не повлияет на динамику доллара, а смягчение антирисковых настроений и отток капитала из США компенсируют влияние растущей доходности", - пояснили свой прогноз в Goldman Sachs
ШНБ сохранит фиксацию курса франка к евро
Швейцарский национальный банк (SNB) будет сдерживать рост франка вплоть до 2015 года, согласно последнему опросу Bloomberg News. Потолок в 1,20 франка за евро, установленный Национальным банком Швейцарии в сентябре 2011 года для сдерживания капитальных потоков, направлявшихся в страну из зоны евро, будет сохранен до окончания первого квартала 2015 года, согласно мнению 64 процентов группы из 11 экономистов, опрошенных Bloomberg News. Четыре экономиста ожидают, что ограничения будут сняты в 2014 году, еще четверо - что это произойдет на год позже. Один экономист полагается на 2016 и 2017 года в этом вопроса. А Аттилио Бертини, глава аналитического отдела Credito Valtellinese в Италии, вообще не ожидает снятия ограничений со стороны центрального банка. "На мой взгляд, фиксирование курса по евро-швейцарский франк на уровне 1,20 сейчас бессмысленно, но ШНБ оставит эту меру на случай будущих снижений в паре", - указал Бертини по электронной почте. Франк набирает популярность в периоды усиления неприятия риска со стороны инвесторов. Швейцарская валюта снизилась на 2,1 процента по отношению к евро в этом году, поскольку угроза распада зоны евро миновала. Снижение турбулентности на валютных рынках привело к тому, что центробанк Швейцарии не проводил интервенций по ослаблению франка на протяжении более года.
Швейцарскому национальному банку было бы целесообразно поднять потолок франка лишь один раз, пока ведущие центральные банки мира не нормализует свою политику, считает Эрнст Бальтеншпергер, почетный профессор экономики в Университете Берна. Наметившееся было восстановление экономики зоны евро растеряло всю силу в третьем квартале, а инфляция замедлилась до самого низкого уровня за четыре года, что вынудило Европейский центральный банк снизить ключевую процентную ставку до рекордно низкого уровня в начале этого месяца. "Есть реальная угроза того, что Швейцария начнет ужесточать денежную политику в полном одиночестве, что несет в себе риски резкого роста национальной валюты", - указал профессор в обзоре, подготовленном для Neue Zuercher Zeitung и опубликованном сегодня. "В то же время, пока нет ясности ни в отношении момента времени, ни в отношении формы нормализации денежно-кредитной политики".
ШНБ установил фиксированный курс, аргументируя свое решение риском дефляции и экономического спада, поскольку инвесторы скупали франки в попытке защитить свои сбережения на фоне разразившегося кризиса в 17 странах валютного союза Европы. Однако с 2011 года швейцарская экономика далека от рецессии, в отличие от ее соседей - членов валютного блока. Еврозона оправилась 18-месячной рецессии только во втором квартале этого года. Тем не менее, ценовое давление остается еле заметным, и центральный банк не наблюдает никаких признаков того, что инфляция способна выйти за его 2-процентный барьер в перспективе ближайших лет. По прогнозам экономистов, в этом году рост потребительских цен составит в среднем 1,8 процента, в 2014 году он ускорится до 1,9 процента, а в 2015 году - до 2 процентов. Такой прогноз аналогичен тому, что был сделан в прошлом месяце. Вице-президент ШНБ Жан-Пьер Дантьен сказал 14 ноября, что фиксированный курс остается "важным инструментом". SNB прогнозирует снижение потребительских цен на 0,2 процента в этом году, а в 2014 году – их рост на 0,3 процента. По данным опроса экономистов, цены также снизятся на 0,2 процента в этом году. Но они ожидают инфляцию на уровне 0,5 процента в следующем году, а в 2015 году - рост до 1 процента.
Commerzbank: быки по евро пытаются перехватить инициативу
Евро/доллар продолжает карабкаться выше, и валютные стратеги Commerzbank советуют внимательно следить за 55-дневной скользящей средней, которая сегодня проходит вблизи $1.3503. Закрытие выше нее будет сигналом об улучшении краткосрочных перспектив и смещении фокуса к уровням в районе $1.3548 и $1.3646. В отсутствие же такового от пары стоит ждать возобновления нисходящей динамики в направлении тридцать третьей фигуры, прорыв ниже которой откроет дорогу к уровням вблизи $1.31.
Доллар и йена снизились в понедельник
Доллар и йена снизились в понедельник по причине усиления высокодоходных валют на фоне роста фондовых рынков, поскольку инвесторы с воодушевлением восприняли перспективы реформирования отрасли электроэнергетики в Китае, сообщает агентство Reuters. Китайские акции показали в понедельник наибольший прирост за последние два месяца после того, как Пекин объявил о желании провести радикальные экономические и социальные реформы в ближайшие почти три десятилетия. Это вызвало всплеск оптимизма на рынках акций по всему миру. В то же время, котировки ведущих мировых валют - доллара, иены и евро – находятся под влиянием дебатов о том, насколько долго основные центральные банки будут придерживаться политики активного стимулирования, накачивая финансовую систему ликвидностью. "Финансовые рынки начали неделю на оптимистичной ноте на фоне перспектив проведения реформ в Китае и сохранение низкой инфляции в развитых странах", - говорит Том Левинсон, валютный стратег-аналитик ING. «Валюты фондирования, такие как доллар, йена и швейцарский франк снижаются, поскольку инвесторы - снова в поиске высокой доходности", - добавил он.
Доллар отошел от максимумов на прошлой неделе, поскольку ФРС подтвердила, что сохранит объем ежемесячной скупки облигаций на уровне $ 85 миллиардов в этом году. Большинство инвесторов ожидают, что ФРС начнет сворачивать монетарные стимулы только в марте 2014 года. Это означает, что финансовая система мира будет наводнена долларами. Европейский центральный банк также пообещал удерживать ставки вблизи рекордных минимумов, более того – не исключил принятие дополнительных мер поддержки экономики. Банк Японии также намерен помочь своей экономике, предоставив ей дополнительные денежно-кредитные стимулы, которые поспособствуют достижению его цели по инфляции. Банк Японии проведет очередное заседание на этой неделе и, как ожидается, сохранит свою ультрамягкую денежную политику. Наводнение рынков ликвидностью и обещание держать ставки на низком уровне продолжат оказывать давление на низкодоходные валюты, такие как доллар, иена, швейцарский франк и даже евро, в то время как такие высокодоходные валюты, как австралийский и новозеландский доллар, получат преимущество.
Индекс доллара снизился на 0,2 процента до 80,665, поскольку некоторые инвесторы урезали свои длинные позиции по доллару. Доллар снизился на 0,3 процента до 99,845 иены, а евро вырос на 0,2 процента и торговался на уровне 134,92 иены. Курс евро незначительно вырос по отношению к доллару до уровня $ 1,3515. Австралийский доллар вырос на 0,5 процента до $ 0,9417, в то время как новозеландский доллар также вырос до подобного уровня. Обе валюты отреагировали ростом на перспективу реформирования отрасли электроэнергетики в Китае.
Тем не менее, инвесторы внимательно следят за выступлениями представителей ФРС с целью выявления любых намеков на сроки сокращения объема скупки облигаций. Ключевой фокус направлен на октябрьские данные по розничным продажам в США, которые выйдут в среду. Данные по срочному рынку, опубликованные в пятницу показали, что валютные спекулянты увеличили ставку на рост доллара и стали более негативно настроены по отношению к иене. "Я думаю, что рынок сохранит торговлю "риск он", однако некоторые думают, что доллар/иена сильно вырос и пока не готов пойти выше , - сказал Масаи Мурата, старший валютный стратег Brown Brothers Harriman в Токио. "Я вижу, что некоторые люди ждут рост доллара к концу года, поэтому они хотят сохранить свои длинные позиции по доллар/иене", - добавил он
Прогнозы Goldman Sachs по евро
В Goldman Sachs по-прежнему ждут евро/доллар на уровнях 1.38, 1.40 и 1.40 через 3, 6 и 12 месяцев соответственно. Прогнозные уровни по евро/иене на те же временные интервалы 135.2, 144.2 и 149.8.
"Наш оптимистичный прогноз по евро основан на сильном платежном балансе и балансе текущего счета в Еврозоне. Он резко контрастирует с дефицитами в США и сулит евро устойчивый рост. Однако Европейский центральный банк снижает учетную ставку из-за падения инфляции, что может ослабить позиции единой валюты. Между тем, Федрезерв также не намерен повышать ставку раньше 2014 года. Следует отметить циклические улучшения в Еврозоне, которые приведут к сокращению премии за риск. Многие инвесторы уже изрядно сократили свои позиции в евро в период кризиса, при этом данные о движении капитала говорят о том, что они вновь наращивают долю европейских активов в своих портфелях . Между тем, центральные банки развивающихся стран постепенно начинают увеличивать долю евро в своих валютных резервах"
Выступая 14 ноября на слушаниях в Конгрессе, Джаннет Йеллен указал на то, что она будет настаивать на сохранении беспрецедентно мягкой денежно-кредитной политики центрального банка, пока она не увидит быстрого восстановления, способного угрожать ценам активов, вызывая раздувание мыльных пузырей. Ее позиция перекликается с комментариями Дадли, который заявил 15 октября, что ФРС не хватает в настоящий момент мандата для борьбы с безработицей, нежели полномочий по контролю за инфляцией. В то же время, президент ФРБ Бостона Эрик Розенгрен указал в ходе своего сегодняшнего выступлении в Абу-Даби на то, что брокерско-дилерские операции крупных международные банков создают риски стабильности финансовой системы. Согласно среднему прогнозу экономистов, опрошенных Bloomberg News, розничные продажи в крупнейшей экономике мире застопорились в октябре после 0,1- процентного снижения в предыдущем месяце. Министерство торговли опубликует эти данные 20 ноября. Выходящий в тот же день индекс потребительских цен может показать снижение в прошлом месяце после роста на 0,2 процента в сентябре. На этом фоне экономисты прогнозируют, что ФРС будет откладывать сокращение скупки активов до марта, даже несмотря на последний отчет по занятости, который показал, что работодатели создали рабочих мест в октябре больше, чем прогнозировалось экономистами. Чиновники ФРС примут решение сократить объем ежемесячной скупки облигаций до $ 70 миллиардов на заседании 18-19 марта с нынешних темпах $ 85 миллиардов, согласно средним оценкам 32 экономистов, опрошенных Bloomberg 8 ноября.
Все это выливается в то, что рынки торгуются, отталкиваясь от формул "риск он". Индекс акций MSCI Asia Pacific поднялся на 0,8 процента, показав третьих день подряд увеличения. Индийская рупия достигла 62,6175 за доллар, что стало самым сильным ростом с 8 ноября. "Слабые данные США укрепляют ожиданиями рынка относительно сохранения параметров ультрамягкой денежно-кредитной политики", - сказал Кенго Судзуки, главный валютный аналитик Mizuho Securities в Токио. "В целом, мы видим усиление тактики "риск он", и, таким образом, иена и доллар остаются под прессингом продаж". Фьючерсные трейдеры увеличили свои ставки на снижение йены по отношению к доллару США до самого большого значения с мая, согласно последнему отчету американской Комиссии по срочному рынку, вышедшему на прошлой неделе. Короткие позиции со стороны хеджевых фондов и других крупных спекулянтов, то есть позиции на снижение курса иены - так называемые чистые шорты – составили 12 ноября 95 107, по сравнению с чистыми шортами в 73 792 неделей ранее. Иена снизилась на 1,3 процента на прошлой неделе по своему корреляционно-взвешенному индексу, рассчитываемому Bloomberg в 10 развитых валютных парах с японской валютой. Евро вырос на 0,4 процента, а доллар ослаб на 0,4 процента. Индекс волатильности валютного рынка, расситываемый JPMorgan Chase, упал на 7,76 процента с 30 октября.
Банк Японии во главе с его руководителем Харухико Куродой соберется на свое двухдневное заседание 20 ноября. Почти три четверти экономистов, опрошенных Bloomberg, ожидают, что центральный банк усилит меры монетарного стимулирования в первые шесть месяцев 2014 года. "Продажи иены, вероятно, продолжатся", - сказал Тошия Ямогучи, старший аналитик Ueda Harlow Ltd в Токио. "Рынок в настоящее время нацелил свой взор на минимумы по йене на 100,61", - добавил эксперт.
Доллар/иена испытывает недостаток драйверов для развития движения
Основные валютные пары в спокойном режиме проводят азиатскую сессию в понедельник. Курс доллар/иена сохраняет свое местоположение выше ключевого уровня 100.00, однако для развития дальнейшего восходящего движения и пробития пятничных максимумов не хватает драйверов. Согласно опубликованным данным CFTC, спекулянты за неделю, завершившуюся 12 ноября, еще больше увеличили сальдированную короткую позицию в японской валюте. «В четырех из последних пяти недель рынок очень быстро наращивал короткую позицию в иене, которая достигла экстремальных значений и находится сейчас чуть выше 7-летнего минимума», - комментируют ситуацию аналитики JPMorgan. Банк Японии проводит наиболее агрессивную стимулирующую политику в сравнении с ЕЦБ и ФРС США. На этой неделе состоится очередное заседание Банка Японии, на котором, как ожидается, программа покупки активов будет оставлена без изменений. Поскольку со стороны Страны восходящего солнца не ожидается новых факторов, способных повлиять на японскую валюту, курс доллар/иена на этой неделе будет торговаться от американских данных и высказываний в рамках публичных выступлений американских финансовых чиновников.
PFS: технические комментарии по иене
Три недели назад был опубликован наш последний технический комментарий по иене, и текущее развитие событий пока подтверждает наши ожидания ее дальнейшего ослабления против корзины основных валют. С тех пор ни техническая, ни фундаментальная картины не претерпели серьезных изменений: доллар/иена вернулся в область сентябрьских (евро/иена – октябрьских) максимумов, а фунт/иена и вовсе поднялся до рекордного за последние четыре года значения. Возвращение в область недавних максимумов всегда заставляет задуматься о возможности формирования двойной вершины и смены тренда, однако пока ход торгов ничего подобного не предвещает. На наш взгляд, ближайшие несколько дней/недель доллар/иена и евро/иена проведут, консолидируясь/корректируясь неподалеку от текущих уровней (возможны и ложные прострелы наверх), после чего продолжат рост
Доллар в начале долгого пути наверх
По словам аналитиков Societe General, то, что в контексте трех-четырех лет кажется катастрофой, вялым ростом и медленным восстановлением после рецессии, с высоты полувека выглядит совсем иначе. По мере нормализации американской экономики доллар будет расти. Индекс доллара вполне способен подняться на 10-20%. В долгосрочной перспективе Штаты, скорее всего, продолжат утверждать, что безработица на уровне 7% совершенно неприемлема, или, что нужно стимулировать рост инфляции. Если же Европе удастся стать единым целым и функционировать как цельное государство с общей инфляционной цель и безрисковой процентной ставкой, доллар может начать движение в рамках нисходящего тренда в период с 2020 по 2050 годы. Однако это слишком отдаленная перспектива. Для большинства из нас гораздо интереснее то, что будет происходит в ближайшие 2-4 года. А на этом временном отрезке мы ждем роста доллара, и восходящая динамика зарождается прямо сейчас.
Danske: покупайте доллар/иену на спадах
Доллар/иена вернулся на уровни ниже Y100, однако валютные аналитики Danske Bank отмечают, что движение носит «здоровый характер» и, пока курс остается выше Y97.60, спады стоит рассматривать как возможность для открытия новых длинных позиций. В банке полагают, что период диапазонной торговли подошел к концу, и считают, что рывок выше Y99.80 стал подтверждением потенциала для развития восходящей динамики. В банке ожидают дальнейшего роста пары к Y101.05 и Y101.54, а затем и тестирования максимумов последних пяти лет в районе Y103.74. В Danske отмечают, что, если доллар/иене удастся их обновить, быки получат повод говорить о целях в районе Y107.55
Goldman Sachs: первая стрела Абэ и семь больших фигур по доллар/иене
"Первая стрела, в частности, решительные монетарные стимулы, направленные на борьбу с дефляцией, скорее всего, будет выпущена из лука Центробанка еще раз во втором квартале 2014 года. Для этого есть ряд причин. Во-первых, чтобы сгладить некоторые неблагоприятные последствия повышения налога на потребление, которое вступает в силу в апреле 2014 года. Во-вторых, весной следующего года инфляционное давление, скорее всего, развеется (из-за эффекта базы сравнения и снижения цен на сырье)", - считают аналитики Goldman Sachs. Таким образом, Банк Японии, скорее всего, будет вынужден действовать, чтобы приблизиться к своей инфляционной цели 2%, хотя бы на шаг. Исследования и показатели инфляционных ожиданий говорят о том, что на рынках скептически относятся к способности Банка Японии достичь цели к 2015 году. На самом деле, никто не ждет, что инфляция хотя бы приблизится к 2% даже в 2023 году. Соответственно, потребуется дополнительное ослабление, чтобы поднять инфляционные ожидания и помочь Центробанку.
К концу ноября Правительственный комитет по размещению государственных пенсий планирует представить предварительные результаты своей стратегической оценки государственных пенсий. "Мы полагаем, что Комитет порекомендует увеличить диверсификацию в сторону более рисковых активов, например, на рынке жилья и акций, а также передать часть средств независимым управляющим активами". Рынок, скорее всего, сконцентрируется на рекомендациях, связанных с долей иностранных облигаций в портфеле государственного пенсионного фонда. Не исключено, что инвесторы ожидают более конкретных и радикальных планов на данном этапе.
"Мы полагаем, что агрессивное монетарное ослабление станет главным катализатором движений в паре доллар/иена. В частности, мы ждем от Банка Японии новых стимулов сразу после того, как Федрезерв начнет их сокращать (предположительно, в марте). Таким образом, расхождение в монетарной политике будет способствовать росту доллару против иены. Не последнюю роль в этом играют ожидания, а инвесторы настраиваются на вполне конкретные действия, как со стороны Банка Японии, так и со стороны Федрезерва, поэтому доллар/иена может существенно вырасти от текущих уровней задолго до объявления решения. По сути, последняя ценовая динамика весьма интересна - судя по всему, кросс более внимательно отслеживает ожидания по ставкам в США. Мы по-прежнему ждем, что доллар/иена в ближайшие 12 месяцев вырастет до уровня 107.00. Наш прогноз по ослаблению иены окажется под угрозой, если инвесторы начнут сокращать длинные позиции в паре, усомнившись дальнейших стимулах Банка Японии
Прогнозы Goldman Sachs по доллару
В Goldman Sachs по-прежнему ждут евро/доллар на уровнях 1.38, 1.40 и 1.40 через 3, 6 и 12 месяцев соответственно. Прогнозные уровни по доллар/иене на те же временные интервалы 98.00, 103.00 и 107.00.
"Дефицит платежного баланса и бюджета в сочетании со стимулирующей монетарной политикой, скорее всего, будет сдерживать курс доллара, взвешенный по торговле, в зоне недооцененности. В то же время, мы не ждем существенной девальвации американской валюты от текущих значений. Укрепление американской валюты против иены и некоторых валют развивающегося сегмента, вероятно, будет компенсировано его слабостью против европейских конкурентов. Последние могут укрепиться на фоне снижения премии за риск в Еврозоне. Рост экономической активности в США и в мире в целом до конца 2013 года, скорее всего, никак не повлияет на динамику доллара, а смягчение антирисковых настроений и отток капитала из США компенсируют влияние растущей доходности", - пояснили свой прогноз в Goldman Sachs
ШНБ сохранит фиксацию курса франка к евро
Швейцарский национальный банк (SNB) будет сдерживать рост франка вплоть до 2015 года, согласно последнему опросу Bloomberg News. Потолок в 1,20 франка за евро, установленный Национальным банком Швейцарии в сентябре 2011 года для сдерживания капитальных потоков, направлявшихся в страну из зоны евро, будет сохранен до окончания первого квартала 2015 года, согласно мнению 64 процентов группы из 11 экономистов, опрошенных Bloomberg News. Четыре экономиста ожидают, что ограничения будут сняты в 2014 году, еще четверо - что это произойдет на год позже. Один экономист полагается на 2016 и 2017 года в этом вопроса. А Аттилио Бертини, глава аналитического отдела Credito Valtellinese в Италии, вообще не ожидает снятия ограничений со стороны центрального банка. "На мой взгляд, фиксирование курса по евро-швейцарский франк на уровне 1,20 сейчас бессмысленно, но ШНБ оставит эту меру на случай будущих снижений в паре", - указал Бертини по электронной почте. Франк набирает популярность в периоды усиления неприятия риска со стороны инвесторов. Швейцарская валюта снизилась на 2,1 процента по отношению к евро в этом году, поскольку угроза распада зоны евро миновала. Снижение турбулентности на валютных рынках привело к тому, что центробанк Швейцарии не проводил интервенций по ослаблению франка на протяжении более года.
Швейцарскому национальному банку было бы целесообразно поднять потолок франка лишь один раз, пока ведущие центральные банки мира не нормализует свою политику, считает Эрнст Бальтеншпергер, почетный профессор экономики в Университете Берна. Наметившееся было восстановление экономики зоны евро растеряло всю силу в третьем квартале, а инфляция замедлилась до самого низкого уровня за четыре года, что вынудило Европейский центральный банк снизить ключевую процентную ставку до рекордно низкого уровня в начале этого месяца. "Есть реальная угроза того, что Швейцария начнет ужесточать денежную политику в полном одиночестве, что несет в себе риски резкого роста национальной валюты", - указал профессор в обзоре, подготовленном для Neue Zuercher Zeitung и опубликованном сегодня. "В то же время, пока нет ясности ни в отношении момента времени, ни в отношении формы нормализации денежно-кредитной политики".
ШНБ установил фиксированный курс, аргументируя свое решение риском дефляции и экономического спада, поскольку инвесторы скупали франки в попытке защитить свои сбережения на фоне разразившегося кризиса в 17 странах валютного союза Европы. Однако с 2011 года швейцарская экономика далека от рецессии, в отличие от ее соседей - членов валютного блока. Еврозона оправилась 18-месячной рецессии только во втором квартале этого года. Тем не менее, ценовое давление остается еле заметным, и центральный банк не наблюдает никаких признаков того, что инфляция способна выйти за его 2-процентный барьер в перспективе ближайших лет. По прогнозам экономистов, в этом году рост потребительских цен составит в среднем 1,8 процента, в 2014 году он ускорится до 1,9 процента, а в 2015 году - до 2 процентов. Такой прогноз аналогичен тому, что был сделан в прошлом месяце. Вице-президент ШНБ Жан-Пьер Дантьен сказал 14 ноября, что фиксированный курс остается "важным инструментом". SNB прогнозирует снижение потребительских цен на 0,2 процента в этом году, а в 2014 году – их рост на 0,3 процента. По данным опроса экономистов, цены также снизятся на 0,2 процента в этом году. Но они ожидают инфляцию на уровне 0,5 процента в следующем году, а в 2015 году - рост до 1 процента.
Commerzbank: быки по евро пытаются перехватить инициативу
Евро/доллар продолжает карабкаться выше, и валютные стратеги Commerzbank советуют внимательно следить за 55-дневной скользящей средней, которая сегодня проходит вблизи $1.3503. Закрытие выше нее будет сигналом об улучшении краткосрочных перспектив и смещении фокуса к уровням в районе $1.3548 и $1.3646. В отсутствие же такового от пары стоит ждать возобновления нисходящей динамики в направлении тридцать третьей фигуры, прорыв ниже которой откроет дорогу к уровням вблизи $1.31.
Доллар и йена снизились в понедельник
Доллар и йена снизились в понедельник по причине усиления высокодоходных валют на фоне роста фондовых рынков, поскольку инвесторы с воодушевлением восприняли перспективы реформирования отрасли электроэнергетики в Китае, сообщает агентство Reuters. Китайские акции показали в понедельник наибольший прирост за последние два месяца после того, как Пекин объявил о желании провести радикальные экономические и социальные реформы в ближайшие почти три десятилетия. Это вызвало всплеск оптимизма на рынках акций по всему миру. В то же время, котировки ведущих мировых валют - доллара, иены и евро – находятся под влиянием дебатов о том, насколько долго основные центральные банки будут придерживаться политики активного стимулирования, накачивая финансовую систему ликвидностью. "Финансовые рынки начали неделю на оптимистичной ноте на фоне перспектив проведения реформ в Китае и сохранение низкой инфляции в развитых странах", - говорит Том Левинсон, валютный стратег-аналитик ING. «Валюты фондирования, такие как доллар, йена и швейцарский франк снижаются, поскольку инвесторы - снова в поиске высокой доходности", - добавил он.
Доллар отошел от максимумов на прошлой неделе, поскольку ФРС подтвердила, что сохранит объем ежемесячной скупки облигаций на уровне $ 85 миллиардов в этом году. Большинство инвесторов ожидают, что ФРС начнет сворачивать монетарные стимулы только в марте 2014 года. Это означает, что финансовая система мира будет наводнена долларами. Европейский центральный банк также пообещал удерживать ставки вблизи рекордных минимумов, более того – не исключил принятие дополнительных мер поддержки экономики. Банк Японии также намерен помочь своей экономике, предоставив ей дополнительные денежно-кредитные стимулы, которые поспособствуют достижению его цели по инфляции. Банк Японии проведет очередное заседание на этой неделе и, как ожидается, сохранит свою ультрамягкую денежную политику. Наводнение рынков ликвидностью и обещание держать ставки на низком уровне продолжат оказывать давление на низкодоходные валюты, такие как доллар, иена, швейцарский франк и даже евро, в то время как такие высокодоходные валюты, как австралийский и новозеландский доллар, получат преимущество.
Индекс доллара снизился на 0,2 процента до 80,665, поскольку некоторые инвесторы урезали свои длинные позиции по доллару. Доллар снизился на 0,3 процента до 99,845 иены, а евро вырос на 0,2 процента и торговался на уровне 134,92 иены. Курс евро незначительно вырос по отношению к доллару до уровня $ 1,3515. Австралийский доллар вырос на 0,5 процента до $ 0,9417, в то время как новозеландский доллар также вырос до подобного уровня. Обе валюты отреагировали ростом на перспективу реформирования отрасли электроэнергетики в Китае.
Тем не менее, инвесторы внимательно следят за выступлениями представителей ФРС с целью выявления любых намеков на сроки сокращения объема скупки облигаций. Ключевой фокус направлен на октябрьские данные по розничным продажам в США, которые выйдут в среду. Данные по срочному рынку, опубликованные в пятницу показали, что валютные спекулянты увеличили ставку на рост доллара и стали более негативно настроены по отношению к иене. "Я думаю, что рынок сохранит торговлю "риск он", однако некоторые думают, что доллар/иена сильно вырос и пока не готов пойти выше , - сказал Масаи Мурата, старший валютный стратег Brown Brothers Harriman в Токио. "Я вижу, что некоторые люди ждут рост доллара к концу года, поэтому они хотят сохранить свои длинные позиции по доллар/иене", - добавил он
Прогнозы Goldman Sachs по евро
В Goldman Sachs по-прежнему ждут евро/доллар на уровнях 1.38, 1.40 и 1.40 через 3, 6 и 12 месяцев соответственно. Прогнозные уровни по евро/иене на те же временные интервалы 135.2, 144.2 и 149.8.
"Наш оптимистичный прогноз по евро основан на сильном платежном балансе и балансе текущего счета в Еврозоне. Он резко контрастирует с дефицитами в США и сулит евро устойчивый рост. Однако Европейский центральный банк снижает учетную ставку из-за падения инфляции, что может ослабить позиции единой валюты. Между тем, Федрезерв также не намерен повышать ставку раньше 2014 года. Следует отметить циклические улучшения в Еврозоне, которые приведут к сокращению премии за риск. Многие инвесторы уже изрядно сократили свои позиции в евро в период кризиса, при этом данные о движении капитала говорят о том, что они вновь наращивают долю европейских активов в своих портфелях . Между тем, центральные банки развивающихся стран постепенно начинают увеличивать долю евро в своих валютных резервах"
http://www.profinance.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба