18 ноября 2013 Алго Капитал Рожанковский Владимир
После выхода пятничной «разгромной» макростатистики по Штатам, включавшей данные по индексу деловой активности штата Нью-Йорк (отчётливо отрицательное значение против резко-позитивного прогноза), промпроизводства (ожидаемое падение) и коэффициента использования промышленных мощностей за октябрь – опрометчивая фраза министра финансов Джейкоба Лью, сказанная в среду о том, что «Штаты-де стоят во главе глобального роста в 4-м квартале», выглядит не просто фривольной демагогией, но, прежде всего, показателем того факта, что даже финансовые чиновники наивысшего ранга плохо представляют себе реальную картину в американской экономике. Это – весьма прискорбный вывод, ибо на своей инаугурационной речи новоиспеченная руководительница ФРС Джанет Йеллен всеми силами хотела дать понять, что не будет сидеть сложа руки. Правильно — надо двигаться! Вопрос: в какую сторону?
Похоже, вопрос сворачивания QE действительно откладывается минимум на полгода, имея в виду наступление жёсткого периода парламентских дебатов по утверждению окончательного варианта федерального бюджета и очередного повышения «потолка» госдолга в декабре 2013 – феврале 2014 года. Рынки, в принципе, уже и так заложили в цены акций именно такой сценарий, но вопрос теперь может стоять уже совсем по-другому: хватит ли Федрезерву текущих объёмов монетарных интервенций в размере $85 млрд в месяц для сохранения текущего шаткого равновесия или (чем чёрт не шутит!) он вновь удивит инвесторов, объявив на одном из своих грядущих заседаний не о начале сворачивания, а… наоборот, о намерении расширить программы QE3 и QE4 новыми объёмами стимулирования. Пока такой сценарий большинству кажется фарсом, но если ситуация в мировой экономике (Китай на очередном пленуме Компартии, состоявшемся на прошлой неделе, также воздержался как от конкретных программ роста, так и от экономических прогнозов, а еврозона вновь начала «спотыкаться» в своём хвалёном восстановлении) принципиально не изменится в лучшую стороны, то подобные примеры беспрецедентной «мягкости» могут возникнуть внезапно и без предупреждения.
Очередная попытка российских инвесторов ментально уйти от перипетий западных рынков и поиграть «в свою игру» также в очередной раз закончилась ничем: акции большинства «голубых фишек», включая «Роснефть» и «Сбербанк», всю неделю фактически топтались на месте, а испортившие всем настроение истории обвалов в акциях «Мечела» и ТКС в очередной раз проиллюстрировали «призрачность всего в этом мире бушующем». Выходит, пока альтернативы игре в восстановлении золота на фоне «несворачиваемости» федрезервовских QE и осторожному подбору недооценённых американских акций, в частности, перепроданному на октябрьском законодательном конфликте в Вашингтоне секторе здравоохранения, по сути, нет и, как говорится, неизвестно, когда будет.
Текущая неделя не будет слишком богатой на ключевые данные, которые могли бы задать тон настроениям на рынке или конкретизировать возможности ФРС по началу сворачивания программ QE. Между тем, данные по розничной торговле за октябрь, индексы PMI в еврозоне, Гемании и Китае, а также один из наиболее детально отслеживаемый нами индикатор покупки нерезидентами ценных бумаг США (Fed's TIC Flows) определённо заслуживают самого пристального внимания и будут способны оказывать краткосрочное влияние на индексы.
В понедельник, 18 ноября, рано утром еврозона опубликует сальдо расчетного счета платежного баланса ЕЦБ за сентябрь. Перед началом европейских торгов Испания выдаст публикацию данных Банка Испании по проблемным кредитам за сентябрь. Через полчаса в еврозоне будет обнародовано сальдо баланса внешней торговли за сентябрь. Мы ожидаем, что цифра окажется немного лучше ожиданий. В 14:00 GMT в CША выйдет массив данных от ФРС по чистому объёму покупок долгосрочных американских ценных бумаг иностранными инвесторами за сентябрь. Мы полагаем, что итоговая цифра вновь окажется отрицательной. В 15:00 GMT США отчитается по индексу рынка жилья от NAHB за ноябрь. В 17:15 GMT ожидается выступление с речью члена FOMC Уильяма Дадли. В 23:00 GMT Австралия опубликует индекс ведущих экономических индикаторов от Conference Board за сентябрь.
Вторник, 19 ноября, начнётся с данных в 10:00 GMT германского индекс настроений в деловой среде от института ZEW за ноябрь. Мы ожидаем, что цифра несколько превзойдёт прогнозы. В 10:00 GMT еврозона опубликует тот же индекс настроений в деловой среде от института ZEW за ноябрь. В 15:00 и 19:15 GMT в США с речами выступят члены FOMC Уильям Дадли и Чарльз Эванс. Вечером, в 21:30 GMT, в США выйдут данные API по изменению запасов сырой нефти. Поздно ночью, в 23:50 GMT, Япония раскроет сальдо торгового баланса за октябрь, который, по нашему мнению, также преподнесёт положительный сюрприз. Приблизительно в это же время в США с публичной речью выступил председатель совета управляющих ФРС Бен Бернанке.
В среду, 20 ноября, рано утром Китай выпустит индекс опережающих индикаторов за октябрь, а Япония - индекс активности во всех отраслях экономики за сентябрь. В 07:00 GMT Германия опубликует индекс производственных цен за октябрь, который вряд ли преподнесёт какой-либо сюрприз. В 09:30 GMT Британия проведёт публикацию протокола последнего заседания MPC Банка Англии, а также парламентские слушания по вопросам инфляции за 3-й квартал. В 13:30 GMT США выпустят индекс потребительских цен за октябрь. В 13:30 GMT в США выйдут розничные продажи за октябрь, которые имеют высокий риск оказаться хуже консенсус-прогноза и предстать в виде отрицательного значения. В 15:00 GMT в США будут опубликованы продажи жилья на вторичном рынке за октябрь, а также изменение объёма запасов на коммерческих складах за сентябрь. В 15:00 ожидается публичное выступление члена FOMC Уильяма Дадли. В 15:30 GMT в США традиционно будут опубликованы данные Минэнерго по запасам сырой нефти за ноябрь. В 17:10 GMT в США ожидается речь члена FOMC Джеймса Булларда, а в 19:00 GMT - публикация протокола последнего заседания FOMC ФРС.
В четверг, 21 ноября, рано утром Китай представит суду инвесторов индекс PMI для производственной сферы от HSBC за ноябрь. Мы ожидаем, что цифра выйдет чуть лучше консенсус-прогноза. В 08:30 GMT Германия представит индекс деловой активности в производственном секторе и секторе услуг за ноябрь. Чуть позднее еврозона покажет сводный индекс деловой активности в производственном секторе и секторе услуг за ноябрь. В 13:30 GMT в США выйдет индекс цен производителей за октябрь. В 13:30 министерство труда США опубликует число первичных обращений за пособиями по безработице за ноябрь, а спустя полчаса - индекс деловой активности в производственном секторе за ноябрь. В 15:00 GMT в США выйдет производственный индекс ФРБ Филадельфии за ноябрь, который может стать своего рода фактором примирения между разнонаправленными индексами ФРБ Чикаго и Нью-Йорка, выходившими на прошедшей неделе.
В 15:00 GMT еврозона выпустит индикатор потребительской уверенности за ноябрь.
В пятницу, 22 ноября рано утром, состоится публикация ежемесячного отчёта Банка Японии за ноябрь. В 07:00 GMT Германия выпустит данные по ВВП (окончательное значение) за 3-й квартал, которые скорее всего окажутся чуть лучше консенсус-прогноза. После этого Германия опубликует индикатор условий деловой среды и оценки текущей ситуации от IFO за ноябрь, а также индикатор экономических ожиданий от IFO за ноябрь. Наконец, под занавес недели, но перед началом заокеанских торгов, в 15:00 GMT, США опубликует уровень вакансий и текучести рабочей силы от Бюро статистики труда (отчёт JOLTs) за сентябрь.
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Похоже, вопрос сворачивания QE действительно откладывается минимум на полгода, имея в виду наступление жёсткого периода парламентских дебатов по утверждению окончательного варианта федерального бюджета и очередного повышения «потолка» госдолга в декабре 2013 – феврале 2014 года. Рынки, в принципе, уже и так заложили в цены акций именно такой сценарий, но вопрос теперь может стоять уже совсем по-другому: хватит ли Федрезерву текущих объёмов монетарных интервенций в размере $85 млрд в месяц для сохранения текущего шаткого равновесия или (чем чёрт не шутит!) он вновь удивит инвесторов, объявив на одном из своих грядущих заседаний не о начале сворачивания, а… наоборот, о намерении расширить программы QE3 и QE4 новыми объёмами стимулирования. Пока такой сценарий большинству кажется фарсом, но если ситуация в мировой экономике (Китай на очередном пленуме Компартии, состоявшемся на прошлой неделе, также воздержался как от конкретных программ роста, так и от экономических прогнозов, а еврозона вновь начала «спотыкаться» в своём хвалёном восстановлении) принципиально не изменится в лучшую стороны, то подобные примеры беспрецедентной «мягкости» могут возникнуть внезапно и без предупреждения.
Очередная попытка российских инвесторов ментально уйти от перипетий западных рынков и поиграть «в свою игру» также в очередной раз закончилась ничем: акции большинства «голубых фишек», включая «Роснефть» и «Сбербанк», всю неделю фактически топтались на месте, а испортившие всем настроение истории обвалов в акциях «Мечела» и ТКС в очередной раз проиллюстрировали «призрачность всего в этом мире бушующем». Выходит, пока альтернативы игре в восстановлении золота на фоне «несворачиваемости» федрезервовских QE и осторожному подбору недооценённых американских акций, в частности, перепроданному на октябрьском законодательном конфликте в Вашингтоне секторе здравоохранения, по сути, нет и, как говорится, неизвестно, когда будет.
Текущая неделя не будет слишком богатой на ключевые данные, которые могли бы задать тон настроениям на рынке или конкретизировать возможности ФРС по началу сворачивания программ QE. Между тем, данные по розничной торговле за октябрь, индексы PMI в еврозоне, Гемании и Китае, а также один из наиболее детально отслеживаемый нами индикатор покупки нерезидентами ценных бумаг США (Fed's TIC Flows) определённо заслуживают самого пристального внимания и будут способны оказывать краткосрочное влияние на индексы.
В понедельник, 18 ноября, рано утром еврозона опубликует сальдо расчетного счета платежного баланса ЕЦБ за сентябрь. Перед началом европейских торгов Испания выдаст публикацию данных Банка Испании по проблемным кредитам за сентябрь. Через полчаса в еврозоне будет обнародовано сальдо баланса внешней торговли за сентябрь. Мы ожидаем, что цифра окажется немного лучше ожиданий. В 14:00 GMT в CША выйдет массив данных от ФРС по чистому объёму покупок долгосрочных американских ценных бумаг иностранными инвесторами за сентябрь. Мы полагаем, что итоговая цифра вновь окажется отрицательной. В 15:00 GMT США отчитается по индексу рынка жилья от NAHB за ноябрь. В 17:15 GMT ожидается выступление с речью члена FOMC Уильяма Дадли. В 23:00 GMT Австралия опубликует индекс ведущих экономических индикаторов от Conference Board за сентябрь.
Вторник, 19 ноября, начнётся с данных в 10:00 GMT германского индекс настроений в деловой среде от института ZEW за ноябрь. Мы ожидаем, что цифра несколько превзойдёт прогнозы. В 10:00 GMT еврозона опубликует тот же индекс настроений в деловой среде от института ZEW за ноябрь. В 15:00 и 19:15 GMT в США с речами выступят члены FOMC Уильям Дадли и Чарльз Эванс. Вечером, в 21:30 GMT, в США выйдут данные API по изменению запасов сырой нефти. Поздно ночью, в 23:50 GMT, Япония раскроет сальдо торгового баланса за октябрь, который, по нашему мнению, также преподнесёт положительный сюрприз. Приблизительно в это же время в США с публичной речью выступил председатель совета управляющих ФРС Бен Бернанке.
В среду, 20 ноября, рано утром Китай выпустит индекс опережающих индикаторов за октябрь, а Япония - индекс активности во всех отраслях экономики за сентябрь. В 07:00 GMT Германия опубликует индекс производственных цен за октябрь, который вряд ли преподнесёт какой-либо сюрприз. В 09:30 GMT Британия проведёт публикацию протокола последнего заседания MPC Банка Англии, а также парламентские слушания по вопросам инфляции за 3-й квартал. В 13:30 GMT США выпустят индекс потребительских цен за октябрь. В 13:30 GMT в США выйдут розничные продажи за октябрь, которые имеют высокий риск оказаться хуже консенсус-прогноза и предстать в виде отрицательного значения. В 15:00 GMT в США будут опубликованы продажи жилья на вторичном рынке за октябрь, а также изменение объёма запасов на коммерческих складах за сентябрь. В 15:00 ожидается публичное выступление члена FOMC Уильяма Дадли. В 15:30 GMT в США традиционно будут опубликованы данные Минэнерго по запасам сырой нефти за ноябрь. В 17:10 GMT в США ожидается речь члена FOMC Джеймса Булларда, а в 19:00 GMT - публикация протокола последнего заседания FOMC ФРС.
В четверг, 21 ноября, рано утром Китай представит суду инвесторов индекс PMI для производственной сферы от HSBC за ноябрь. Мы ожидаем, что цифра выйдет чуть лучше консенсус-прогноза. В 08:30 GMT Германия представит индекс деловой активности в производственном секторе и секторе услуг за ноябрь. Чуть позднее еврозона покажет сводный индекс деловой активности в производственном секторе и секторе услуг за ноябрь. В 13:30 GMT в США выйдет индекс цен производителей за октябрь. В 13:30 министерство труда США опубликует число первичных обращений за пособиями по безработице за ноябрь, а спустя полчаса - индекс деловой активности в производственном секторе за ноябрь. В 15:00 GMT в США выйдет производственный индекс ФРБ Филадельфии за ноябрь, который может стать своего рода фактором примирения между разнонаправленными индексами ФРБ Чикаго и Нью-Йорка, выходившими на прошедшей неделе.
В 15:00 GMT еврозона выпустит индикатор потребительской уверенности за ноябрь.
В пятницу, 22 ноября рано утром, состоится публикация ежемесячного отчёта Банка Японии за ноябрь. В 07:00 GMT Германия выпустит данные по ВВП (окончательное значение) за 3-й квартал, которые скорее всего окажутся чуть лучше консенсус-прогноза. После этого Германия опубликует индикатор условий деловой среды и оценки текущей ситуации от IFO за ноябрь, а также индикатор экономических ожиданий от IFO за ноябрь. Наконец, под занавес недели, но перед началом заокеанских торгов, в 15:00 GMT, США опубликует уровень вакансий и текучести рабочей силы от Бюро статистики труда (отчёт JOLTs) за сентябрь.
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter