5 декабря 2013 Архив
Банки на Уолл Стрит уже на следующей неделе почувствуют, насколько введение «правила Волкера» может ограничить их доходы, которые поступают от маркет-мейкинга.
Данное правило, названное именем бывшего председателя Федеральной резервной системы Пола Волкера устанавливает запрет на торговые операции банков с использованием собственных средств.
Голосование регуляторов по принятию документа запланировано на 10 декабря. Пока что окончательные условия ограничений не оговариваются. Кроме того, неизвестно, какая деятельность в сфере маркет-мейкинга останется разрешенной. Банкам также неясно, придется ли им менять свою рабочую практику или вовсе ограничивать коммерческую деятельность на некоторых менее ликвидных рынках.
Введение ограничений вполне может угрожать доходам банков JPMorgan Chase, Bank of America и Goldman Sachs Group. Сейчас «Правило Волкера» как никогда близко к принятию после того, как три года назад оно стало краеугольным камнем Закона Додда-Фрэнка от 2010 года, направленного на предотвращение глобального финансового кризиса.
Аналитики Drexel Hamilton LLC отмечают, что ограничения в сфере маркет-мейкинга, являются наиболее важной частью самого правила. Регуляторы не сообщают подробностей для того, чтобы сохранить достигнутые ими соглашения, исключив влияние извне на переговоры .
Таким образом, на кону стоит прибыль в $44 млрд., которую заработали крупнейшие банки за 12 месяцев, которые завершились 30 сентября. Этот список возглавляет JPMorgan, который получил $11,4 млрд. дохода от торговых операций.
Инвестиционный доход может быть снижен еще на $14 млрд. в результате ограничений на участие в хедж-фондах и сделках с частными акциями. В общей сложности, сумма составляет 18 % дохода компаний.
В наибольшей степени могут пострадать Goldman Sachs и Morgan Stanley, ведь одни получают до 30% своей прибыли от торговли за счет собственных средств. Например, JPMorgan за 12 месяцев до 30 сентября получил около 12% валового дохода по торговым сделкам. Для Bank of America и Citigroup Inc. данный показатель не превысил 10%.
Министр финансов Джейкоб Лью предупредил исполнительных директоров ведущих американских банков в рамках частного совещания в октябре о том, что окончательный текст «правила Волкера» будет более жестким, чем того ожидают на Уолл Стрит.
Конечный срок для завершения подготовки правила предусмотрен до конца года. Однако регуляторы сообщили представителям сектора, что сроки могут быть сдвинуты. В то же время банки будут обязаны внедрить правило до 21 июля следующего года.
Во время слушаний в Сенате в прошлом году Волкер отметил, что правило, которое носит его имя, должно предотвращать опасные торговые операции, которые могут привести к банкротству банка, а также должно изменить культуру в крупных компаниях, которые допускают конфликты интересов и поощряют «неоправданно опасное поведение».
«Это спекулятивная торговля, но ее влияние простирается далеко за пределы отдельных рисков и операций», - отметил он. - «Это уже вопрос культуры».
Банки уже закрыли или продали отдельные группы, которые занимались торговлей вне состава отделений, обслуживающих клиентов. Morgan Stanley превратила Process Driven Trading, которая была торговым отделением под управлением Питера Мюллера, в хеджевый фонд. JPMorgan закрыла свою группу по торговле сырьем, а Goldman Sachs отказалась от двух таких подразделений, которые занимались торговлей акциями и облигациями.
Такие отдельные торговые филиалы создавали до $5 млрд. дохода для шести крупнейших американских банков в 2009 году, после получения рекордных убытков в 2007 и 2008 годах. Представители Goldman Sachs заявляют, что такие группы приносили до 10 % прибыли всей компании.
Банкиры опасаются того, что окончательная версия правила будет касаться не только отдельных подразделений, а также будет влиять на клиентскую торговлю. Кроме того, правило непосредственно угрожает прибыли компаний с учетом использования инструментов с меньшим доходом и кредитным плечом.
Аналитики компании McKinsey в своем отчете в прошлом месяце заявили, что инвестиционные банки должны пойти на более активное реформирование для повышения прибыльности по мере ввода в действие новых правил и нормативов, которые будут отрицательно влиять на выручку от торговли акциями для 13 крупнейших инвестиционных банков. В прошлом году она составила 8%, но, как ожидается, уже к 2019 году она упадет до 4%, если не пойти на реформы.
Данное правило, названное именем бывшего председателя Федеральной резервной системы Пола Волкера устанавливает запрет на торговые операции банков с использованием собственных средств.
Голосование регуляторов по принятию документа запланировано на 10 декабря. Пока что окончательные условия ограничений не оговариваются. Кроме того, неизвестно, какая деятельность в сфере маркет-мейкинга останется разрешенной. Банкам также неясно, придется ли им менять свою рабочую практику или вовсе ограничивать коммерческую деятельность на некоторых менее ликвидных рынках.
Введение ограничений вполне может угрожать доходам банков JPMorgan Chase, Bank of America и Goldman Sachs Group. Сейчас «Правило Волкера» как никогда близко к принятию после того, как три года назад оно стало краеугольным камнем Закона Додда-Фрэнка от 2010 года, направленного на предотвращение глобального финансового кризиса.
Аналитики Drexel Hamilton LLC отмечают, что ограничения в сфере маркет-мейкинга, являются наиболее важной частью самого правила. Регуляторы не сообщают подробностей для того, чтобы сохранить достигнутые ими соглашения, исключив влияние извне на переговоры .
Таким образом, на кону стоит прибыль в $44 млрд., которую заработали крупнейшие банки за 12 месяцев, которые завершились 30 сентября. Этот список возглавляет JPMorgan, который получил $11,4 млрд. дохода от торговых операций.
Инвестиционный доход может быть снижен еще на $14 млрд. в результате ограничений на участие в хедж-фондах и сделках с частными акциями. В общей сложности, сумма составляет 18 % дохода компаний.
В наибольшей степени могут пострадать Goldman Sachs и Morgan Stanley, ведь одни получают до 30% своей прибыли от торговли за счет собственных средств. Например, JPMorgan за 12 месяцев до 30 сентября получил около 12% валового дохода по торговым сделкам. Для Bank of America и Citigroup Inc. данный показатель не превысил 10%.
Министр финансов Джейкоб Лью предупредил исполнительных директоров ведущих американских банков в рамках частного совещания в октябре о том, что окончательный текст «правила Волкера» будет более жестким, чем того ожидают на Уолл Стрит.
Конечный срок для завершения подготовки правила предусмотрен до конца года. Однако регуляторы сообщили представителям сектора, что сроки могут быть сдвинуты. В то же время банки будут обязаны внедрить правило до 21 июля следующего года.
Во время слушаний в Сенате в прошлом году Волкер отметил, что правило, которое носит его имя, должно предотвращать опасные торговые операции, которые могут привести к банкротству банка, а также должно изменить культуру в крупных компаниях, которые допускают конфликты интересов и поощряют «неоправданно опасное поведение».
«Это спекулятивная торговля, но ее влияние простирается далеко за пределы отдельных рисков и операций», - отметил он. - «Это уже вопрос культуры».
Банки уже закрыли или продали отдельные группы, которые занимались торговлей вне состава отделений, обслуживающих клиентов. Morgan Stanley превратила Process Driven Trading, которая была торговым отделением под управлением Питера Мюллера, в хеджевый фонд. JPMorgan закрыла свою группу по торговле сырьем, а Goldman Sachs отказалась от двух таких подразделений, которые занимались торговлей акциями и облигациями.
Такие отдельные торговые филиалы создавали до $5 млрд. дохода для шести крупнейших американских банков в 2009 году, после получения рекордных убытков в 2007 и 2008 годах. Представители Goldman Sachs заявляют, что такие группы приносили до 10 % прибыли всей компании.
Банкиры опасаются того, что окончательная версия правила будет касаться не только отдельных подразделений, а также будет влиять на клиентскую торговлю. Кроме того, правило непосредственно угрожает прибыли компаний с учетом использования инструментов с меньшим доходом и кредитным плечом.
Аналитики компании McKinsey в своем отчете в прошлом месяце заявили, что инвестиционные банки должны пойти на более активное реформирование для повышения прибыльности по мере ввода в действие новых правил и нормативов, которые будут отрицательно влиять на выручку от торговли акциями для 13 крупнейших инвестиционных банков. В прошлом году она составила 8%, но, как ожидается, уже к 2019 году она упадет до 4%, если не пойти на реформы.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба