14 декабря 2013 Pro Finance Service
Глава Банка Японии Харухико Курода заявил в интервью Financial Times, что регулятор будет сохранять сверхмягкую денежно-кредитную политику до тех пор, пока инфляция в стране не достигнет целевого уровня в 2 процента и не стабилизируется возле него. Центральный банк намерен использовать дополнительные инструменты, если темпы роста потребительских цен начнут падать. "Мы планируем достичь целевого показателя инфляции и обеспечить его стабильность", - заявил Курода.
Заявления Куроды дают основания полагать, что текущая политика японского центрального банка будет оставаться экспансионистской еще долго после завершения двухлетнего срока, который обозначил Банк Японии для достижения целевого показателя инфляции. "Вряд ли будет позитивом, если инфляция в Японии коснется уровня в 2 процента и потом снова упадет до 1 процента или ниже", - отметил Курода.
Завершение периода дефляции в японской экономике является приоритетом и для японского правительства во главе спремьер-министром Синдзо Абэ. С момента назначении Абэ премьером весной этого года центробанк заявил о намерении выкупить японские облигации на сумму 50 триллионов иен в течение года, что позволит удвоить денежную базу к концу следующего года. По словам Куроды, нынешние темпы выкупа облигаций Банком Японии достаточны для того, чтобы своевременно добиться повышения инфляции до целевого уровня, если только экономические модели регулятора не являются ошибочными, или не произойдет непредвиденного кризиса в экономике. "Даже менее чем за два года мы можем добиться цели при необходимости", - заявил руководитель банка.
Рост потребительских цен в Японии без учета свежих продуктов питания вырос в октябре на 0,9 процента по сравнению с тем же периодом 2012 года, что является максимальным темпом за 5 лет. Этот индикатор используется центральным банком в качестве критерия инфляционного давления в экономике. Для него установлен целевой ориентир в 2 процента. "Буквально, почти половину пути мы уже прошли", - подчеркнул Курода.
В то же время, скептики утверждают, что инфляция в Японии в значительной мере является результатом ослабления иены, потому что выросла стоимость импорта, особенно цены на импортируемые нефть и газ. Курода признает роль ослабления иены в ускорении инфляции на начальном этапе. В то же время он указал на рост потребительских цен без учета продуктов питания и энергоносителей, как на сигнал того, что в основе инфляции лежит все же устойчивое повышение спроса. "В настоящее время рост потребительских цен больше отражает внутренние факторы", - оуказал Курода. Индекс потребительских цен без учета продуктов питания и энергоносителей в Японии вырос в октябре 2013 года на 0,3 процента относительно того же месяца 2012 года, что стало максимальным темпом за 15 лет.
Канадский доллар снизился в четверг
Канадский доллар снизился впервые за шесть дней, так как розничные продажи в США выросли сильнее, чем прогнозировалось в ноябре, повышая ставки на то, что Федеральной резервной системе придется урезать свою программу покупки облигаций на следующей неделе. Валюта остается низкой также после того, как руководитель Банка Канады Стивен Полоз сказал, что политики продолжают оценивать риск резкой коррекции на рынке жилья против угрозы дальнейшего движения потребительских цен в сторону дефляции. Валюта поднялась ранее до самой высокой точки за две недели по отношению к своему американскому партнеру на фоне роста цен на природный газ и нефть, составляющие значительную статью экспорта страны. Однако фактор того, что ФРС, возможно, рассмотрит вопрос о целесообразности снижения 85-ти миллиардного объема ежемесячных покупок облигаций на совещании 17-18 декабря, оказался сильнее после выхода позитивной статистики в США.
"Сильные розничные продажи согласуется с идеей более раннего сворачивания стимулов ФРС, что оборачивается сегодня в историю повышения доллара США, - сказал Дэвид Талк, главный макроэкономист в TD Securities Toronto-Dominion Bank, по телефону из Торонто. - Это (рост американского доллара) - исключительно перспектива сокращения стимулов в начале следующего года. Даже увеличивается небольшое число тех, кто ждет этого уже в декабре, на следующей неделе".
Канадский доллар упал на 0,4 процента до C$1.0635 за доллар США в 1:59 по полудни в Торонто. Ранее он коснулся C$1.0561, самого высокого уровня с 29 ноября. Сырьевой рынок продолжил рост в четверг, однако поддержки канадской валюте он так и не принес. Фьючерсы на сырую нефть выросли на 0,2 процента до $97.67 за баррель в Нью-Йорке после роста ранее на целых 0,8 процента. Природный газ с поставкой в январе подскочил на целых 2.2 процента и достиг самого высокого уровня более чем за семь месяцев.
Канадские 10-летние правительственные облигаций упали, а их доходность выросла на один базисный пункт, или 0,01 процентного пункта, до 2,66 процента. Доходность десятилетних облигаций вырастет до 2,8 процента в первом квартале 2014 года и преодолеет 3 процента во втором полугодии, согласно среднему прогнозу 19 экономистов, опрошенных Bloomberg News с 6 декабря по 11 декабря.
Стивен Полоз вновь повторил последние прогнозы центрального банка о том, что инфляция достигнет своей цели в 2 процента, цели, которую он назвал "священной", примерно через два года. При ценах ниже целевого диапазона "мы беспокоимся больше о понижательных рисках, чем о повышательных ", сказал Полоз в ходе выступления в Монреале.
Канадский доллар упал до самого низкого уровня за последние три года на прошлой неделе как раз после того, как Полоз предупредил о рисках, связанных с низкой инфляцией, на совещании центрального банка. Это инициировало спекуляции о том, что канадские процентные ставки будут оставаться на низком уровне, по крайней мере, до тех пор, пока ФРС не сделает первый шаг, начав сокращать свою масштабную программу покупки облигаций.
"Может быть, ключом к слабости канадского доллара сегодня стало выступление руководителя центрального банка Стивена Полоза, - предполагает ЭмануэллаЭнинейджер, экономист CIBC World Markets, по телефону из Торонто. - Даже если он просто повторяет некоторые из ранее обозначенных проблем - Банк Канады выражал ранее опасения по поводу риска снижения инфляции, озабоченность по поводу завышенного курса валюты – это может добавить понижательное давление на валюту".
В то же время, не стоит забывать, что рост доллара США сегодня проходил по всему спектру валютного рынка. Так что, причиной ослабления канадца могло стать просто усиление доллара, то есть смещения фокуса рынка с канадских на американские макроэкономические факторы. Доллар США вырос против большинства валют в реакции на сильные розничные продажи, которые увеличились на 0,7 процента, максимальными темпами с июня, после роста на 0,6 процента в октябре, который к тому же был пересмотрен вверх, по сравнению с первоначальными оценками. Цифры министерства торговли превысили прогноз 83 экономистов, опрошенных Bloomberg - 0,6 процента.
На этом фоне растет число тех, кто ожидает от ФРС исторического решения уже на следующей неделе. Так, опрос проведенный 6 декабря Bloomberg, показал что таковых уже 34 процента экономистов, по сравнению с 17 процентами 8 ноября.
Иена упала до минимума с октября 2008
Иена упала до самого низкого уровня с октября 2008 года по отношению к доллару, так как спрэд доходности между американскими облигациями (Treasuries) и японскими правительственными облигациями расширился до максимума с апреля 2011 года, отмечает агентство Bloomberg. Японская валюта падает седьмую неделю подряд против своего американского партнера в преддверии заседаний, которые на следующей неделе проводят Федеральная резервная система и Банк Японии. Она достигла пятилетнего минимума против евро и находится на пути к пятой подряд неделе снижения в преддверии выступления вице-президента Европейского центрального банка Виторио Констанцио и членов исполнительного совета Бенуа Кюре и Питера Прата позднее сегодня.
"Перспективы сворачивания стимулирующих программ ФРС и сохранения стимулирующей политики Банком Японии является мощным двигателем для пары доллар/иена, способствующим ослаблению японской валюты, - говорит валютный стратег Standard Chartered Plc в Сингапуре Каллум Хендерсон. - Уровень Y103.74 был целью, а теперь он не имеет значения".
Поддержку доллару оказывают растущие ожидания того, что Федеральная резервная система приступит к сокращению объемов количественного смягчения на заседании 17-18 декабря. 34 процента экспертов, опрошенных Bloomberg, полагают, что ФРС начнет сворачивание стимулов на декабрьском совещании.
ФРС проведет свое последнее заседание в 2013 году во вторник и среду на следующей неделе. Данные, опубликованные в четверг, показали, что розничные продажи в США серьезно выросли в ноябре, а рост в октябре был пересмотрен в сторону повышения. Это побудило некоторых аналитиков повысить прогноз роста ВВП в четвертом квартале на целых полпроцента до 2,2 процента в годовом исчислении.
"Ожидания, что Федрезерв начнет сокращать объемы выкупа облигаций раньше, чем прогнозировали аналитики, поддерживает курс доллара, - считает аналитик Gaitame.com Research Institute Ltd. Кумико Исикава. - Все больше экономистов ждут, что это произойдет уже на следующей неделе, остальные прогнозируют принятие решения в январе или марте".
На этом фоне казначейские десятилетние облигации США упали, а их доходность выросла до 2,88 процента, приближаясь к пикам 2013 года на 3,01 процента, установленным в сентябре. Эквивалентные японские государственные облигации торгуются с доходностью 2,19 процента пункта, что поблизости от максимума двух с половиной лет на 2,24 процента, достигнутого 5 декабря.
Банк Японии, который покупает более чем на 7 триллионов иен ($ 67400 млн) японских государственных облигаций (JGB) каждый месяц в своем стремлении поддерживать инфляцию, начнет двухдневное совещание 19 декабря. Центральный банк будет стремиться сохранить сверхмягкую денежно-кредитную политику в течение двух лет, пишет Financial Times со ссылкой на интервью с руководителем центрального банка Харухико Курода. "Даже менее чем за два года мы можем добиться цели при необходимости", - заявил глава центрального банка.
"Я вижу, сейчас многие думают, что доллар пройдет Y104 к концу года, однако я полагаю, что он может столкнуться с трудностями в достижении этого уровня", - сказал Масаси Мурата, старший валютный стратег Brown Brothers Harriman в Токио. "Если ФРС ничего не сделает, чтобы уменьшить стимулы на следующей неделе, и не даст намека, что это произойдет в ближайшее время, будет коррекция, потому что накопилось очень много коротких позиций по иене", - сказал он.
Сегодня в Европе выступит вице-президент ЕЦБ Виторио Констанцио. В ноябрьском интервью он заявлял, что отрицательные ставки по депозитам будет требоваться только в "довольно экстремальных ситуациях". Он будет выступать сегодня в Таллинне, Эстония. Другие политики из ЕЦБ - Питер Прат и Бенуа Кюре также планирует выступить отдельно в Антверпене и Париже сегодня. Прат сказал Bloomberg Television 14 ноября, что банк может ввести отрицательные ставки для борьбы с замедлением инфляции - рефляцией. Кюре заявил в этом месяце, что ЕЦБ рассмотрит вопрос о предоставлении долгосрочных кредитов банкам только тогда, когда он будет убежден в их состоянии кредитовать компании и домохозяйства.
Австралиец и новозеландец снизились
Австралийский доллар остается рядом с минимумом трех месяцев на торгах в пятницу после того, как центральный банк страны выпустил еще один призыв к более дешевой валюте, удачно поймав момент, когда рынки были как раз в настроении, чтобы продать ее. Австралиец остается сейчас возле $0.8938 после того как снижался к минимуму на $0.8913. Следующей целью для медведей является минимум 2013 года около $0.8848, который был установлен еще в августе. Его прорыв откроет территории, которые мы в последний раз наблюдали только в середине 2010 года.
Последнее снижение произошло после того, как глава резервного банка Австралии (РБА) Гленн Стивенс подтвердил, что он предпочел бы увидеть снижение местного доллара, чтобы подтолкнуть к развитию некоторые сектора экономики, связанные с экспортом. В то время как Стивенс сказал, что не имеет конкретной цели для валюты, он отметил, что полагает, что 85 центов - более разумный уровень, чем 95 центов.
Центральный банк в течение нескольких месяцев не прекращает вербальную кампанию, имеющую целью снижение валюты. И она, наконец, достигла большего успеха недавно, поскольку ожидания тэйперинга - возможного сокращения количественного смягчения уже на ближайшем заседании ФРС 17-18 декабря - выросли.
"Мы ожидаем, что РБА будет комфортно себя чувствовать с ауссии между 85 и 90 центов США", - сказал Пол Блоксем, главный экономист по Австралии и Новой Зеландии в HSBC. Он отметил, что Стивенс также дал понять, что предпочел бы видеть дальнейшее ослабление финансовых условий посредством снижения курса валюты, а не через снижение процентных ставок.
Это заставило рынок урезать шанс дополнительного смягчения денежно-кредитной политики, которое уже рассматривается как отдаленная перспектива. Межбанковские фьючерсы предполагают вероятность нового снижения ставки рефинансирования с нынешних 2,5 процента как один к трем.
"РБА, по-видимому, принял стратегическое решение в середине октября о том, что они могли бы понизить австралийца. И они должны попытаться продвинуть его ниже, поскольку они понизили свой взгляд на сырьевой сектор", - говорит Грег Гиббс, аналитик базирующегося в Сингапуре отделения Royal Bank of Scotland Group Plc. "Они отправили меседж и валюта отреагировала. После произнесения цифры 85 центов, рынок стал намного комфортнее чувствовать себя вокруг текущих уровней", - добавил он.
"Очевидно, что эти комментарии открывают возможности для дальнейшего движения вниз в AUD/USD в конце года, особенно если учесть, что рынки уже проявляют признаки снижения ликвидности, - сказала Салли Олд, стратег JPMorgan в Сиднее. - И в то время как рынок не может сразу упасть к уровню 85, тем не менее, он получил некоторую ясность среднесрочной картины по AUD/USD, благодаря объявленным намерениям политиков".
Новозеландский доллар также утратил свои позиции по отношению к доллару США, но не в такой степени как его австралийский сосед. Киви остается на $0.8232, столкнувшись с фиксацией прибыли на уровне $0.8320 в четверг, когда надежный отчет о розничных продажах в США дал американской валюты импульс. "Хорошие данные по США подтолкнули вверх американский доллар, увеличив перспективу тэйперинга на следующей неделе. Это привело к давлению на киви и аусси", - сказал старший стратег Westpac Имре Спайзер. Поддержка киви была замечена сначала на $ 0.8200 и более прочная - на 200-дневной скользящей средней на $0.8165, а максимум сессии на $0.8258 выступает первой линией сопротивления.
Местные данные показали, что производственная активность серьезно выросла, показывая лучшие уровни за четыре месяца, в то время как доверие потребителей, согласно опросу ANZ Bank, показывает всплеск настроений на ближайшее время, достигая четырехлетнего максимума. Данные лишь укрепили ожидания, что Резервный банк Новой Зеландии, скорее всего, начнет повышать ставки в следующем году, задолго до центрального банка Австралии.
Это было одной из основных причин того, что австралийский доллар упал до пятилетнего минимума NZ$1.0805, растеряв 1,1 процента за неделю. Спайзер сказал, что кросс-курс может коснуться $0.9400 (NZ$1.0638) в течение ближайших нескольких месяцев, учитывая перспективы и скорость расхождения экономического роста.
Цифры из Новой Зеландии относительно валового внутреннего продукта должны выйти на следующей неделе и, как ожидается, покажут рост примерно на 1,2 процента в третьем квартале, а годовой темп - в 3 процента. Данные текущего счета за третий квартал, как ожидается, будут содержать значительные изменения
Barclays видит Nikkei 225 на уровне 22 000
Фокус премьер-министра Японии Синдзо Абэ на возрождении доверия к стимулированию экономического роста означает рост Nikkei 225 (NKY) Stock Average до уровня 22 000 в следующем году, уровня, не наблюдавшегося с 1996 года. Таков прогноз английского банка Barclays Plc. "Чем увереннее себя ощущают люди в отношении будущего, тем с большей готовностью потребители будут тратить деньги, а бизнес - инвестировать средства, тем вероятнее, что компании будут расширять штаты и в целом активность будет расти, - говорит глава отдела торговли Азиатско-тихоокеанского региона Barclays Ник Райт. - Nikkei - это очевидный и наглядный знак, что ситуация улучшается". Готовность Абэ на беспрецедентное смягчение денежно-кредитной политики помогла сделать Nikkei 225 - впервые публикуется с 1949 году - наиболее эффективным фондовым индексом в мире в этом году, показавшего взлет на 48 процентов до уровня 15,404.59, наблюдавшегося в полдень сегодня. Это его самый значительный ежегодный прирост с 1972 года. Кроме того, в этом году более активными стали розничные инвесторы. В результате среднедневной оборот торгов акциями из Nikkei 225 вырос до 2,1 миллиарда с 1,3 миллиарда в прошлом году. "Рост акций поощряет индивидуальных инвесторов доставать деньги из под матраца и инвестировать их в нечто более стоящее", - сказал Райт.
Фунт попал под волну распродаж
Стерлинг упал в пятницу, направляясь обратно к одномесячному минимуму по отношению к евро, поскольку рост краткосрочных рыночных ставок в еврозоне увеличил разницу процентных ставок в пользу единой валюты. Фунт также упал по отношению к доллару, поскольку инвесторы урезают длинные позиции перед началом заседания Федеральной резервной системы на следующей неделе, несмотря на сильные британские данные, включая безработицу. В то время как большинство участников рынка не ожидает от ФРС тэйпернинга в этом месяце, специалисты говорят, возросшее ожидание его в будущем поднимет доходность облигаций США.
Фунт к доллару несет потери уже третий день, только что опустившись ниже на $1.6300 до $1.6290. Лишь недавно он мог похвастаться двухлетним максимумом на $1.6468. Фунт сильно пострадал от фиксации прибыли после долгого ралли, которое было вызвано всплеском оптимизма в отношении силы роста экономики Великобритании и ожиданием повышения ставок Банка Англии, который может стать первым ведущим центральным банком, который начнет увеличивать стоимость займов. Силу фунта можно будет проверить на следующей неделе данными по инфляции и безработице, а также публикацией протокола последнего заседания Банка Англии.
"Ралли стерлинг/доллар, кажется, теряет обороты", - сказали Morgan Stanley в записке для клиентов. "Уровень $1.6260 остается ключевым в среднесрочной перспективе. Нахождение пары выше этого уровня имеет важное значение для поддержания позитивной перспективы, позволяя повторное тестирование максимумов на $1.6465. Движение ниже уровня $1.6260 откроет путь для более значительной коррекции недавнего роста", - подчеркнули они.
Стерлинг незначительно изменился по отношению к доллару в реакции на правительственные данные, которые показали, что объем строительства вырос в октябре. Стоимость жилья увеличилась на 0,6 процента с октября до в среднем 238 839 фунтов, сообщили в исследовании по недвижимости Acadametrics и LSL Property Services Plc (LSL) . Строительство увеличилось на 2,2 процента после падения на 0,5 процента в сентябре, сообщило управление национальной статистики.
Британские облигации упали после выступления главы Банка Англии Марка Карни в Париже. Спенсер Дейл планируется выступить с речью на конфедерации британской промышленности в Эссексе, Англия (16.30 мск). Чиновники пообещали сохранять ключевую процентную ставку на рекордно низком уровне в 0,5 процента до снижения безработицы, которая в настоящее время находится на уровне 7,6 процента, до 7 процентов.
"Мы видели, что фунт расстался с частью завоеваний после сильного роста на прошлой неделе, - сказал Ли Хардман, валютный стратег Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ Ltd. в Лондоне. - Но мы по-прежнему уверены, что общая тенденция укрепления остается в силе, потому что восстановление экономики Великобритании будет оставаться устойчивым."
Евро вырос и торгуется на 84,23 пенсов, недалеко от своего одномесячного максимума, установленного в четверг на 84,315 пенсов. Он вырос на 1,4 процента в прошлом месяце на фоне изменения дифференциала доходностей краткосрочных облигаций Великобритании и Германии, который сузился до минимального с начала сентября уровня. Евро получает широкую поддержку из-за нежелания Европейского центрального банка ослаблять денежно-кредитную политику дальше. Также банки уклоняются от кредитования друг друга к концу года, что привело межбанковские ставки по кредитам в зоне евро до самого высокого уровня почти за 16 месяцев, поднимая евро. Репатриация средств европейскими банками, чтобы укрепить свои балансы, также помогла валюте.
Тем не менее, некоторые говорят, что евро может опуститься к концу года под влияние еще неучтенных в его цене факторов. "По мере приближения к окончанию года мы увидим прекращение роста краткосрочных ставок в еврозоне, хотя это и не будет означать их автоматического снижения. Этот факт должен ограничить силу евро", - сказал Джеффри Ю, валютный стратег-аналитик UBS. Банк ожидает, что евро/стерлинг достигнет уровня 81 пенсов в течение 12 месяцев.
Swedbank: курс евро/кроны слишком высок
Валютный стратег Swedbank Андерс Эклоф отмечает, что участники как валютного рынка, так и рынка инструментов с фиксированным доходом слишком далеко зашли в своих оценках потенциала снижения ставок Riksbank. Евро/крона на фоне общего укрепления позиций единой европейской валюты и надежд на сокращение ставки шведского центробанка на заседании шестнадцатого декабря в последние дни заметно прибавил в цене, при этом не последнюю роль сыграла и техническая картина: быкам удалось остановить коррекцию у ключевой поддержки в области 8.80/81. Впрочем, движение к 9.10 было довольно агрессивным, и поворот ниже после еще одной неудачной попытки пробиться выше данного сопротивления дает повод говорить о потенциале для некоторого снижения. Эклоф отмечает, что вчерашний рост сопровождался небольшими объемами, и советует занимать короткие позиции с расчетом на падение к 8.75 в течение ближайшего месяца.
Прогнозы Citi на 2014 год
Прошлогодние предсказания Citi оказались ошибочными относительно котировок акций и золота, но в целом совпали с динамикой валютных курсов, облигаций и товарных активов. Сегодня банк представил серию прогнозов на 2014 год:
- бычий тренд в американской валюте сохраняется, благодаря чему Индекс доллара должен достичь новых максимумов выше отметки 90;
- мы ожидаем резкого разворота евро/доллара и его снижения в область $1.18-1.22;
- доллар/иена поднимется как минимум до Y110-111. Японский фондовый рынок также должен продолжить рост;
- доверие потребителей в США, вероятно, снизится, как это происходило в 2000 и 2007 годах, что может оказать негативное влияние на американский фондовый рынок, который, как и в 2000 году, выглядит перекупленным;
- восстановление на рынке жилья США может замедлиться;
- доходность 10- и 30- летних американских бондов снизится как минимум до 2.40% и 3.50%, соответственно. Однако в последующие годы она, вероятно, вырастет;
- похоже, что золото, наконец, формирует базу для роста. Впрочем, для подтверждения данного предположения, мы бы хотели увидеть более убедительную ценовую динамику и снижение фондового рынка.
В целом в банке ожидают продолжения медленного восстановления развитых экономик, и думают, что США останутся «лучшим домом на плохой улице».
Иена – снова звезда кэрри-трейд
Приверженность Банка Японии сверхмягкой денежно-кредитной политике повысила спрос на иену для финансирования инвестиций в активы с повышенным риском и, как следствие, высокой доходностью, хотя экономисты и участники рынка считают, что торговле кэрри-трейд еще только предстоит заявить о себе во весь голос, сообщает Reuters. Рекордно низкие процентные ставки в Японии в середине 2000-х годов превратили иену в любимую валюту многих инвесторов, ориентированных на проведение операции кэрри-трейд, пока волна финансового кризиса 2008 года не повлекла за собой удешевление кредитования по всему миру.
Но поскольку ФРС США, как ожидается, в ближайшем будущем начнет отходить от стимулов, тогда как Банк Японии рассматривает возможность дополнительных смягчающих мер, иена вновь может стать ведущим источником фондирования таких операций, при условии, что волатильность на финансовых рынках останется низкой. Такая версия подтверждается возросшим количеством спекулятивных ставок на понижение японской валюты. Объем чистых коротких позиций по иене составлял на прошлой неделе в США 133 383 контракта, что стало наибольшим уровнем с июня 2007 года после 90 326 годом ранее.
"Существенное увеличение короткого позиционирования позволяет предполагать, что иена все активнее используется в качестве валюты для фондирования при проведении операций кэрри-трейд", - считает Митул Котеча из Credit Agricole в Гонконге. Однако он и другие аналитики отмечают одну особенность - в этом году против иены росли ведущие валюты, такие как евро, швейцарский франк и фунт, а не высокодоходные, как ранее. Доллар вырос более чем на 18 % к иене в 2013 году, евро - более чем на 23 %, тогда как австралийский доллар и бразильский реал выросли менее чем на 4 % к японской валюте.
"Думаю, что каждый раз, когда кто-нибудь открывает шорт по иене, кто-то другой утверждает, что это кэрри-трейд. Но, если это кэрри-трейд, то это необычно, поскольку это не валюты с высокой доходностью, включая любимцев Японии, таких как Австралия, Южная Африка, Бразилия и Турция", - говорит Марк Чэндлер, аналитик Brown Brothers Harriman в Нью-Йорке. Исключение составляет лишь киви - новозеландский доллар, который вырос более чем на 18 % к иене на фоне ожиданий, что Резервный банк Новой Зеландии поднимет процентные ставки с рекордного минимума на уровне 2,5 % годовых.
Однако эта разница в доходности остается намного ниже уровня расцвета операций кэрри-трейд, когда ставки в развитых странах были на уровне 4 процентов годовых или выше, в то время как в Японии - близки к нулю. Ожидаемая волатильность доллар/иены ползла вверх последние недели, но оставалась гораздо ниже рекордных значений года. Волатильность за месяц составила около 9 %, увеличившись с 10-месячного минимума конца октября, но гораздо ниже двухлетнего максимума на уровне 18,75 %, достигнутого 13 июня.
При этом Япония не стремится специально к ослаблению национальной валюты. Это, скорее, естественный эффект правительственной политики и попыток Банка Японии стимулировать рост экономики и достигнуть ориентира инфляции на уровне 2 процентов в течение двух лет, направленные в том числе на нивелирование негативных последствий от повышения налога с продаж в апреле следующего года. Банка Японии активно проигрывает сценарии дальнейшего ослабления монетарной политики, сообщают источники, знакомые с вопросом.
Независимо от того, удастся ли иене снова стать звездой кэрри-трейд, большинство аналитиков ожидают, что политика Банка Японии продолжит оказывать давление на валюту в ближайшие месяцы. "Слабость иены практически не оставляет сомнений - играющие на ней тяжеловесные спекулятивные силы возобновляют свою активность", - считает Эндрю Уилкинсон, главный аналитик Miller Tabak & Co в Нью-Йорке
Прогнозы PIMCO по развивающимся странам
Один из ведущих мировых игроков на рынке облигаций – фонд Pacific Investment Management Co. (PIMCO) - выпустил свои прогнозы на будущий год, о чем пишет Bloomberg. Так, китайская экономика вырастет в 2014 году более чем на 7%, считаю аналитики фонда. Рост спроса на продукцию из Китая со стороны выздоравливающих экономик еврозоны и США, скорее всего, будет сопровождаться ослаблением внутреннего спроса из-за снижения инвестиций и отказа властей от стратегии роста любой ценой. Переориентация на стимулирование внутреннего спроса и снижение зависимости от промышленного производства в ближайшие годы изменит влияние Китая на мировую экономику - медленно, но уверенно. С начала четвертого квартала 2012 года по окончание третьего квартала 2013 года ВВП Китая вырос на 7,8%. PIMCO прогнозирует, что в следующие четыре квартала показатель роста составит 6,75-7,25%. Годовые темпы инфляции в сентябре следующего года, составят 3-3,5% против 3,2% за предшествующий период.
Рост экономик других развивающихся стран - Бразилии, России, Индия и Мексики - будет стабильным. Руководство этих стран продолжит пытаться усмирить инфляцию и повысить реальные темпы роста. Волатильность финансовых рынков, вероятно, продолжит оказывать давление на некоторые развивающиеся экономики. PIMCO ожидает, что ВВП крупных развивающихся экономик, не считая Китая, вырастет примерно на 3% в 2014 году. За год по состоянию на сентябрь усредненный ВВП Бразилии, России, Индии и Мексики прибавил 2,3%. К концу аналогичного периода 2014 года он вырастет на 2,75-3,25%. Темпы инфляции составят 5,50-6,25% по сравнению с 5,9% в минувший период. Однако возвращение этих экономик к устойчивому росту потребует длительных усилий от руководства стран, направленных как на коррекцию цикличности, так и структурные реформы. При этом в большинстве этих стран на 2014-2015 годы намечены выборы, и вероятность того, что сложные решения будут отложены, остается высокой и вызывает тревогу у фонда.
Morgan Stanley о ближайших и более отдаленных перспективах евро/доллара
Валютные стратеги Morgan Stanley пока спокойно смотрят на снижение евро/доллара, отмечая, что неспособность пробиться выше максимумов октября после активного роста на протяжении нескольких дней подряд вполне закономерно была воспринята как повод для сокращения лонгов. Вместе с тем, динамика пары в последнее время, а также настрой участников рынка позволяет сохранять оптимизм, и в MS советуют использовать коррекцию для покупок от $1.3730 со стопом на $1.3660 и целью на $1.3950. В банке отмечают, что репатриация капитала пока позволяет игнорировать негативные для пары фундаментальные факторы, однако они грозят возвращением нисходящей тенденции в следующем году: прогноз Morgan Stanley на конец второго квартала составляет $1.31
Societe Generale рекомендует лонг в евро/франке
Аналитики Societe Generale отмечают, что евро/франк в последнее время не слишком радовал быков, но его спады в свете ситуации в Швейцарии и позиции SNB остаются привлекательными для покупок. Дальнейшее ослабление денежно-кредитной политики ЕЦБ в ответ на признаки ужеточения финансовых условий, наблюдавшиеся в этом месяце, может стать поводом для развития падения курса в направлении Chf1.20, однако на данный момент потенциал снижения, кажется, исчерпан. В So
Цены на золото растут после распродажи
Цены на золото растут после почти 3-процентного снижения за две предыдущие сессии, но рост пока вялый, поскольку сильны ожидания возможного сокращения стимулов ФРС уже на следующей неделе и, как следствие, оттока средств из фондов. Золото торгуется сейчас немногим выше $1.230 за тройскую унцию по сравнению с $1.223,60 на закрытие торгов в четверг. Фьючерсы на драгоценный металл коснулись $1.210.10 за унцию 6 декабря, самого низкого уровня с 5 июля, после того, как данные показали сильный рост занятости в США в ноябре. Золото, как ожидается, закроет снижением первый год за последние 13 лет, так как инвесторы, воодушевленные ростом мировой экономики, предпочитают более рискованные активы. Время, когда золото рассматривалось в качестве защиты от всевозможных рисков или инфляции, прошло.
"Очень трудно увидеть стабильный рост цен на драгоценный металл при оттоке средств из фондов ETF. Именно отток средств из ETF определяет настроение на рынке в этом году. Очень мало факторов, которые могли бы помочь сейчас золоту расти", - сказал директор по анализу сырьевых рынков Societe Generale в Азии Марк Кинан в интервью Reuters. Запасы крупнейшего в мире ETF - SPDR Gold Trust - показали вчера сильнейшее сокращение почти за два месяца. Запасы фонда не росли уже более месяца.
Сейчас на рынке доминируют настроения, обусловленные преимущественно ожиданиями будущих шагов со стороны ФРС. "Восстановление рынка труда и изменения в денежно-кредитной политике США будут толкать рынок золота вниз", - сказал аналитик Jinrui Futures Чэнь Минь, усматривающий поддержку на уровне $1.210.
В то же время инвесторы пытаются оценить, насколько сейчас сильны признаки физического спроса, который может усилиться, так как последнее снижение цен делает метал привлекательным в глазах индивидуальных инвесторов, с точки зрения долгосрочных инвестиций. Золото поддерживается "благодаря некоторому восстановлению китайского спроса", - говорит Абхишек Чинчалкар, аналитик в Мумбаи, Индия, из AnandRathi Commodities Ltd. Утверждение бюджетного соглашения в США оставляет "ФРС больше свободы для маневра, если она посчитает, что пора выключать печатный станок. Мы ожидаем, что движение в золоте будет весьма валатильным и обоюдосторонним на следующей неделе в связи с решением FOMC", - добавил он
Nordea покупает иену против аусси
Аусси/иена в последние недели метался в довольно узком диапазоне, ощущая на себе общий рост давления как на австралийскую, так и на японскую валюту. В Nordea отмечают, что в последние дни настрой в отношении пары приобрел более негативный характер, и риски прорыва нижней границы канала возросли. В банке рекомендуют продавать аусси со стопом на Y94.16 и целью на Y89.35
Промышленные цены упали в США
Как сообщило министерство труда страны США, цены производителей упали в ноябре 2013 года на 0,1% к октябрю. Снижение наблюдается третий месяц подряд из-за падения цен на автомобили и электроэнергию. Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, не ожидали изменения цен. Индекс PPI в годовом исчислении вырос на 0,8%, тогда как экономисты ждали рост на 0,7%. В октябре индекс PPI снизился на 0,2% м/м и вырос на 0,3% г/г. Цены производителей без учета продуктов питания и энергоносителей выросли в ноябре на 0,1% м/м, как и ожидалось, и на 1,3% г/г при прогнозах роста на 1,4% г/г. Цены энергоносителей, включая бензин, дизельное топливо и природный газ, снизились в ноябре на 0,4%. Пассажирские автомобили упали в цене на 0,8%. Цены на сырье упали на 2,6%, максимальными темпами с июня прошлого года. Стоимость промежуточных продуктов, таких как дизельное топливо и химическая продукция, уменьшилась на 0,5%. Слабый рост мировой экономики ограничивает спрос, конкуренция высока. Низкая инфляция позволяет Федеральной резервной системе сохранить объемы выкупа активов на нынешнем высоком уровне на ближайшем заседании, чтобы продолжить стимулирование экономики. "Очевидно, что инфляционное давление слабое – говорит старший экономист 4Cast Inc. Шон Инкремона. - Мы видим, что мировая экономика начинает медленно расти, и есть оптимизм по поводу улучшения ситуации в следующем году".
Goldman Sachs против остальных
Как пишет агентство Bloomberg, аналитик Goldman Sachs Group Inc. Томас Столпер, успешно предсказавший снижение курса доллара США к евро в нынешнем году, прогнозирует сохранение тенденции на 2014 год. Его мнение кардинальным образом отличается от того, что ждут его коллеги по цеху. Большинство экспертов видят рост доллара в следующем году. Как мы ранее уже отмечали, Goldman ждет, что курс доллара к евро будет снижаться в течение 2014 года и достигнет $1.40, что произойдет впервые с октября 2011 года. А вот 42 из 46 экономистов, опрошенных агентством Bloomberg News, прогнозируют, что доллар, наоборот, вырастет к евро почти в среднем на 8% до $1.28 за евро. Аналитики других банков, в частности, BNP Paribas, Barclays Plc и Morgan Stanley видят рост экономики США и, как следствие, тейперинг – сокращение объема покупки облигаций Федеральной резервной системой. Эти обстоятельства, по их мнению сыграют на руку доллару. Но для Столпера важнее другое. Большее значение будет иметь сохранение ставки рефинансирования на уровне, близком к нулю, а не сокращение программы стимулирования. "Сворачивание стимулов уже включено в цены, нам сложно представить, что может стать фактором роста стоимости доллара, - говорит Столпер. - Конечно, есть вероятность того, что сильный рост экономики США обернется неожиданным увеличением ставок даже выше того уровня, который ожидают многие. Тем не менее, наш базовый сценарий предполагает лишь незначительную поддержку доллара со стороны процентных ставок". Напомним, в декабре 2012 года Столпер предсказал, что евро будет стоить $1.33 к июню 2013 года. Тогда пара торговалась на уровне $1.32. 12 сентября Столпер изменил свой прогноз, ожидая ослабления доллара до $1.38 в ближайшие три месяца с ранее прогнозировавшихся $1.34
Иена скорректировалась к концу пятницы
Доллар отступил от пятилетнего максимумы против иены в пятницу, поскольку инвесторы бросились фиксировать прибыль также резко, как ранее они спешили занять шорты по японской валюте. Как сообщает Reuters, возобладало благоразумие, и игроки решили сократить риски в преддверии заседания Федеральной резервной системы на следующей неделе. ФРС может отойти от массированной скупки облигаций, проводимой в целях поддержания экономической активности, тем более по рынку пошли слухи о досрочной отставке Бена Бернанке. Хотя большинство по-прежнему склоняется к пассивности регулятора в декабре. Центральный банк проводит двухдневную встречу декабря 17-18.
"Доллар откатился и растерял все свои завоевания по отношению к иене, и это, в основном, позиционирование в преддверии заседания ФРС и фиксация прибыли на сильном тренде доллара, который мы увидели на этой неделе", - сказал Грег Мур, валютный аналитик в TD Securities в Торонто. "Если вдаваться в подробности предстоящего заседании, вокруг него слишком много неопределенности; некоторые говорят о небольшом сокращении покупки облигаций на следующей неделе, хотя это не наш сценарий. Мы все еще думаем, что ФРС будет ждать до января, чтобы сделать объявление", - добавил он. "Много длинных позиций по доллар/иене было открыто на прошлой неделе в ожидании предстоящего тэйперинга, - сказал Иэн Гуннер Gunner, портфельный менеджер Altana Hard Currency Fund. - Теперь они начинают закрываться".
В начале торгов в Нью-Йорке доллар упал на 0,2 процента до 103.17 иен после скачка до 103.92 на азиатских торгах, самого высокого уровня с октября 2008 года. По словам трейдеров, есть большие заказы на покупку на 103 иен, и если цена упадет туда, больших продаж в преддверии выходных ждать не стоит. За неделю доллар имеет незначительное завоевание всего лишь 0,2 %. Тем не менее, он растет уже седьмую неделю подряд с начала ноября. Евро также достиг пика пяти лет против иены на 142.81, но в последние часы снизился на 0,4 процента до 141.64 иены. Пока в этом году доллар вырос на 19 процентов против иены, в то время как евро вырос на 24 процентов, на ожиданиях, что Банк Японии увеличит стимулы в следующем году.
Евро в целом был устойчивым, несмотря на недавние бедные экономические данные, поскольку своп-ставки достигли двухлетнего максимума. Европейский центральный банк заявил в пятницу, что банки будут возвращать ему 22 650 000 000 евро кризисных кредитов на следующей неделе. Это превышает прогнозы аналитиков и говорит об ужесточении ликвидности в валютном блоке. Стратег Citi Валентин Маринов сказал, что это может подтолкнуть евро выше на данный момент, но данный фактор не является положительным для евро в долгосрочной перспективе, так как ужесточение ликвидности приведет к снижению кредитования и негативно скажется на росте экономики.
Иена ранее также упала до тридцатилетнего минимума против швейцарского франка. Некоторые считают, что причина лежит в возврате рынка к торговле кэрри-трейд, учитывая приверженность японского центрального банка сверхмягкой денежно-кредитной политике. Франк был также поддержан репатриацией швейцарских банков, возвращающихся деньги домой к концу года. Швейцарский франк вырос до 116,68 иены, самого высокого уровня с начала 1983 года, на азиатских торгах. Но в нью-йоркской сессии швейцарский франк откатился назад и потерял всю прибыль, лишившись 0,3 процента. Пара торгуется на 115,90 иены. "Это обусловлено операциями японских банков, финансирующими кэрри-трейд, в то время как швейцарские банки репатриируют средства и приводят свои балансы в порядок", - сказали в Morgan Stanley.
UBS: 2014 будет хорошим годом для быков по доллар/иене
Валютные стратеги UBS отмечают, что, несмотря на активный рост доллар/иены в этом году, следующий обещает оказаться не менее удачным для быков. В банке ожидают, что ФРС начнет сокращать объем QE уже в январе и закончит программу к концу 2014, что окажет поддержку доллару, позитивным событием для которого является и сланцевая революция, обеспечившая сокращение дефицита текущего счета. Кроме того, последние сигналы из Японии дают повод ожидать новых мер по смягчению политики, и в UBS полагают, что рост к свежим максимумам останется для доллар/иены путем наименьшего сопротивления - в банке придерживаются прогноза на конец 2014 на уровне Y110. В UBS отмечают, что для быков по доллару все же есть риски: рост рынкво акций может привести к популяризации доллара как валюты фондирования, а понижение порогового значения уровня безработицы ФРС до 5.5% может привести к спаду надежд на повышение ставок вплоть до 2016 года
http://www.profinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Заявления Куроды дают основания полагать, что текущая политика японского центрального банка будет оставаться экспансионистской еще долго после завершения двухлетнего срока, который обозначил Банк Японии для достижения целевого показателя инфляции. "Вряд ли будет позитивом, если инфляция в Японии коснется уровня в 2 процента и потом снова упадет до 1 процента или ниже", - отметил Курода.
Завершение периода дефляции в японской экономике является приоритетом и для японского правительства во главе спремьер-министром Синдзо Абэ. С момента назначении Абэ премьером весной этого года центробанк заявил о намерении выкупить японские облигации на сумму 50 триллионов иен в течение года, что позволит удвоить денежную базу к концу следующего года. По словам Куроды, нынешние темпы выкупа облигаций Банком Японии достаточны для того, чтобы своевременно добиться повышения инфляции до целевого уровня, если только экономические модели регулятора не являются ошибочными, или не произойдет непредвиденного кризиса в экономике. "Даже менее чем за два года мы можем добиться цели при необходимости", - заявил руководитель банка.
Рост потребительских цен в Японии без учета свежих продуктов питания вырос в октябре на 0,9 процента по сравнению с тем же периодом 2012 года, что является максимальным темпом за 5 лет. Этот индикатор используется центральным банком в качестве критерия инфляционного давления в экономике. Для него установлен целевой ориентир в 2 процента. "Буквально, почти половину пути мы уже прошли", - подчеркнул Курода.
В то же время, скептики утверждают, что инфляция в Японии в значительной мере является результатом ослабления иены, потому что выросла стоимость импорта, особенно цены на импортируемые нефть и газ. Курода признает роль ослабления иены в ускорении инфляции на начальном этапе. В то же время он указал на рост потребительских цен без учета продуктов питания и энергоносителей, как на сигнал того, что в основе инфляции лежит все же устойчивое повышение спроса. "В настоящее время рост потребительских цен больше отражает внутренние факторы", - оуказал Курода. Индекс потребительских цен без учета продуктов питания и энергоносителей в Японии вырос в октябре 2013 года на 0,3 процента относительно того же месяца 2012 года, что стало максимальным темпом за 15 лет.
Канадский доллар снизился в четверг
Канадский доллар снизился впервые за шесть дней, так как розничные продажи в США выросли сильнее, чем прогнозировалось в ноябре, повышая ставки на то, что Федеральной резервной системе придется урезать свою программу покупки облигаций на следующей неделе. Валюта остается низкой также после того, как руководитель Банка Канады Стивен Полоз сказал, что политики продолжают оценивать риск резкой коррекции на рынке жилья против угрозы дальнейшего движения потребительских цен в сторону дефляции. Валюта поднялась ранее до самой высокой точки за две недели по отношению к своему американскому партнеру на фоне роста цен на природный газ и нефть, составляющие значительную статью экспорта страны. Однако фактор того, что ФРС, возможно, рассмотрит вопрос о целесообразности снижения 85-ти миллиардного объема ежемесячных покупок облигаций на совещании 17-18 декабря, оказался сильнее после выхода позитивной статистики в США.
"Сильные розничные продажи согласуется с идеей более раннего сворачивания стимулов ФРС, что оборачивается сегодня в историю повышения доллара США, - сказал Дэвид Талк, главный макроэкономист в TD Securities Toronto-Dominion Bank, по телефону из Торонто. - Это (рост американского доллара) - исключительно перспектива сокращения стимулов в начале следующего года. Даже увеличивается небольшое число тех, кто ждет этого уже в декабре, на следующей неделе".
Канадский доллар упал на 0,4 процента до C$1.0635 за доллар США в 1:59 по полудни в Торонто. Ранее он коснулся C$1.0561, самого высокого уровня с 29 ноября. Сырьевой рынок продолжил рост в четверг, однако поддержки канадской валюте он так и не принес. Фьючерсы на сырую нефть выросли на 0,2 процента до $97.67 за баррель в Нью-Йорке после роста ранее на целых 0,8 процента. Природный газ с поставкой в январе подскочил на целых 2.2 процента и достиг самого высокого уровня более чем за семь месяцев.
Канадские 10-летние правительственные облигаций упали, а их доходность выросла на один базисный пункт, или 0,01 процентного пункта, до 2,66 процента. Доходность десятилетних облигаций вырастет до 2,8 процента в первом квартале 2014 года и преодолеет 3 процента во втором полугодии, согласно среднему прогнозу 19 экономистов, опрошенных Bloomberg News с 6 декабря по 11 декабря.
Стивен Полоз вновь повторил последние прогнозы центрального банка о том, что инфляция достигнет своей цели в 2 процента, цели, которую он назвал "священной", примерно через два года. При ценах ниже целевого диапазона "мы беспокоимся больше о понижательных рисках, чем о повышательных ", сказал Полоз в ходе выступления в Монреале.
Канадский доллар упал до самого низкого уровня за последние три года на прошлой неделе как раз после того, как Полоз предупредил о рисках, связанных с низкой инфляцией, на совещании центрального банка. Это инициировало спекуляции о том, что канадские процентные ставки будут оставаться на низком уровне, по крайней мере, до тех пор, пока ФРС не сделает первый шаг, начав сокращать свою масштабную программу покупки облигаций.
"Может быть, ключом к слабости канадского доллара сегодня стало выступление руководителя центрального банка Стивена Полоза, - предполагает ЭмануэллаЭнинейджер, экономист CIBC World Markets, по телефону из Торонто. - Даже если он просто повторяет некоторые из ранее обозначенных проблем - Банк Канады выражал ранее опасения по поводу риска снижения инфляции, озабоченность по поводу завышенного курса валюты – это может добавить понижательное давление на валюту".
В то же время, не стоит забывать, что рост доллара США сегодня проходил по всему спектру валютного рынка. Так что, причиной ослабления канадца могло стать просто усиление доллара, то есть смещения фокуса рынка с канадских на американские макроэкономические факторы. Доллар США вырос против большинства валют в реакции на сильные розничные продажи, которые увеличились на 0,7 процента, максимальными темпами с июня, после роста на 0,6 процента в октябре, который к тому же был пересмотрен вверх, по сравнению с первоначальными оценками. Цифры министерства торговли превысили прогноз 83 экономистов, опрошенных Bloomberg - 0,6 процента.
На этом фоне растет число тех, кто ожидает от ФРС исторического решения уже на следующей неделе. Так, опрос проведенный 6 декабря Bloomberg, показал что таковых уже 34 процента экономистов, по сравнению с 17 процентами 8 ноября.
Иена упала до минимума с октября 2008
Иена упала до самого низкого уровня с октября 2008 года по отношению к доллару, так как спрэд доходности между американскими облигациями (Treasuries) и японскими правительственными облигациями расширился до максимума с апреля 2011 года, отмечает агентство Bloomberg. Японская валюта падает седьмую неделю подряд против своего американского партнера в преддверии заседаний, которые на следующей неделе проводят Федеральная резервная система и Банк Японии. Она достигла пятилетнего минимума против евро и находится на пути к пятой подряд неделе снижения в преддверии выступления вице-президента Европейского центрального банка Виторио Констанцио и членов исполнительного совета Бенуа Кюре и Питера Прата позднее сегодня.
"Перспективы сворачивания стимулирующих программ ФРС и сохранения стимулирующей политики Банком Японии является мощным двигателем для пары доллар/иена, способствующим ослаблению японской валюты, - говорит валютный стратег Standard Chartered Plc в Сингапуре Каллум Хендерсон. - Уровень Y103.74 был целью, а теперь он не имеет значения".
Поддержку доллару оказывают растущие ожидания того, что Федеральная резервная система приступит к сокращению объемов количественного смягчения на заседании 17-18 декабря. 34 процента экспертов, опрошенных Bloomberg, полагают, что ФРС начнет сворачивание стимулов на декабрьском совещании.
ФРС проведет свое последнее заседание в 2013 году во вторник и среду на следующей неделе. Данные, опубликованные в четверг, показали, что розничные продажи в США серьезно выросли в ноябре, а рост в октябре был пересмотрен в сторону повышения. Это побудило некоторых аналитиков повысить прогноз роста ВВП в четвертом квартале на целых полпроцента до 2,2 процента в годовом исчислении.
"Ожидания, что Федрезерв начнет сокращать объемы выкупа облигаций раньше, чем прогнозировали аналитики, поддерживает курс доллара, - считает аналитик Gaitame.com Research Institute Ltd. Кумико Исикава. - Все больше экономистов ждут, что это произойдет уже на следующей неделе, остальные прогнозируют принятие решения в январе или марте".
На этом фоне казначейские десятилетние облигации США упали, а их доходность выросла до 2,88 процента, приближаясь к пикам 2013 года на 3,01 процента, установленным в сентябре. Эквивалентные японские государственные облигации торгуются с доходностью 2,19 процента пункта, что поблизости от максимума двух с половиной лет на 2,24 процента, достигнутого 5 декабря.
Банк Японии, который покупает более чем на 7 триллионов иен ($ 67400 млн) японских государственных облигаций (JGB) каждый месяц в своем стремлении поддерживать инфляцию, начнет двухдневное совещание 19 декабря. Центральный банк будет стремиться сохранить сверхмягкую денежно-кредитную политику в течение двух лет, пишет Financial Times со ссылкой на интервью с руководителем центрального банка Харухико Курода. "Даже менее чем за два года мы можем добиться цели при необходимости", - заявил глава центрального банка.
"Я вижу, сейчас многие думают, что доллар пройдет Y104 к концу года, однако я полагаю, что он может столкнуться с трудностями в достижении этого уровня", - сказал Масаси Мурата, старший валютный стратег Brown Brothers Harriman в Токио. "Если ФРС ничего не сделает, чтобы уменьшить стимулы на следующей неделе, и не даст намека, что это произойдет в ближайшее время, будет коррекция, потому что накопилось очень много коротких позиций по иене", - сказал он.
Сегодня в Европе выступит вице-президент ЕЦБ Виторио Констанцио. В ноябрьском интервью он заявлял, что отрицательные ставки по депозитам будет требоваться только в "довольно экстремальных ситуациях". Он будет выступать сегодня в Таллинне, Эстония. Другие политики из ЕЦБ - Питер Прат и Бенуа Кюре также планирует выступить отдельно в Антверпене и Париже сегодня. Прат сказал Bloomberg Television 14 ноября, что банк может ввести отрицательные ставки для борьбы с замедлением инфляции - рефляцией. Кюре заявил в этом месяце, что ЕЦБ рассмотрит вопрос о предоставлении долгосрочных кредитов банкам только тогда, когда он будет убежден в их состоянии кредитовать компании и домохозяйства.
Австралиец и новозеландец снизились
Австралийский доллар остается рядом с минимумом трех месяцев на торгах в пятницу после того, как центральный банк страны выпустил еще один призыв к более дешевой валюте, удачно поймав момент, когда рынки были как раз в настроении, чтобы продать ее. Австралиец остается сейчас возле $0.8938 после того как снижался к минимуму на $0.8913. Следующей целью для медведей является минимум 2013 года около $0.8848, который был установлен еще в августе. Его прорыв откроет территории, которые мы в последний раз наблюдали только в середине 2010 года.
Последнее снижение произошло после того, как глава резервного банка Австралии (РБА) Гленн Стивенс подтвердил, что он предпочел бы увидеть снижение местного доллара, чтобы подтолкнуть к развитию некоторые сектора экономики, связанные с экспортом. В то время как Стивенс сказал, что не имеет конкретной цели для валюты, он отметил, что полагает, что 85 центов - более разумный уровень, чем 95 центов.
Центральный банк в течение нескольких месяцев не прекращает вербальную кампанию, имеющую целью снижение валюты. И она, наконец, достигла большего успеха недавно, поскольку ожидания тэйперинга - возможного сокращения количественного смягчения уже на ближайшем заседании ФРС 17-18 декабря - выросли.
"Мы ожидаем, что РБА будет комфортно себя чувствовать с ауссии между 85 и 90 центов США", - сказал Пол Блоксем, главный экономист по Австралии и Новой Зеландии в HSBC. Он отметил, что Стивенс также дал понять, что предпочел бы видеть дальнейшее ослабление финансовых условий посредством снижения курса валюты, а не через снижение процентных ставок.
Это заставило рынок урезать шанс дополнительного смягчения денежно-кредитной политики, которое уже рассматривается как отдаленная перспектива. Межбанковские фьючерсы предполагают вероятность нового снижения ставки рефинансирования с нынешних 2,5 процента как один к трем.
"РБА, по-видимому, принял стратегическое решение в середине октября о том, что они могли бы понизить австралийца. И они должны попытаться продвинуть его ниже, поскольку они понизили свой взгляд на сырьевой сектор", - говорит Грег Гиббс, аналитик базирующегося в Сингапуре отделения Royal Bank of Scotland Group Plc. "Они отправили меседж и валюта отреагировала. После произнесения цифры 85 центов, рынок стал намного комфортнее чувствовать себя вокруг текущих уровней", - добавил он.
"Очевидно, что эти комментарии открывают возможности для дальнейшего движения вниз в AUD/USD в конце года, особенно если учесть, что рынки уже проявляют признаки снижения ликвидности, - сказала Салли Олд, стратег JPMorgan в Сиднее. - И в то время как рынок не может сразу упасть к уровню 85, тем не менее, он получил некоторую ясность среднесрочной картины по AUD/USD, благодаря объявленным намерениям политиков".
Новозеландский доллар также утратил свои позиции по отношению к доллару США, но не в такой степени как его австралийский сосед. Киви остается на $0.8232, столкнувшись с фиксацией прибыли на уровне $0.8320 в четверг, когда надежный отчет о розничных продажах в США дал американской валюты импульс. "Хорошие данные по США подтолкнули вверх американский доллар, увеличив перспективу тэйперинга на следующей неделе. Это привело к давлению на киви и аусси", - сказал старший стратег Westpac Имре Спайзер. Поддержка киви была замечена сначала на $ 0.8200 и более прочная - на 200-дневной скользящей средней на $0.8165, а максимум сессии на $0.8258 выступает первой линией сопротивления.
Местные данные показали, что производственная активность серьезно выросла, показывая лучшие уровни за четыре месяца, в то время как доверие потребителей, согласно опросу ANZ Bank, показывает всплеск настроений на ближайшее время, достигая четырехлетнего максимума. Данные лишь укрепили ожидания, что Резервный банк Новой Зеландии, скорее всего, начнет повышать ставки в следующем году, задолго до центрального банка Австралии.
Это было одной из основных причин того, что австралийский доллар упал до пятилетнего минимума NZ$1.0805, растеряв 1,1 процента за неделю. Спайзер сказал, что кросс-курс может коснуться $0.9400 (NZ$1.0638) в течение ближайших нескольких месяцев, учитывая перспективы и скорость расхождения экономического роста.
Цифры из Новой Зеландии относительно валового внутреннего продукта должны выйти на следующей неделе и, как ожидается, покажут рост примерно на 1,2 процента в третьем квартале, а годовой темп - в 3 процента. Данные текущего счета за третий квартал, как ожидается, будут содержать значительные изменения
Barclays видит Nikkei 225 на уровне 22 000
Фокус премьер-министра Японии Синдзо Абэ на возрождении доверия к стимулированию экономического роста означает рост Nikkei 225 (NKY) Stock Average до уровня 22 000 в следующем году, уровня, не наблюдавшегося с 1996 года. Таков прогноз английского банка Barclays Plc. "Чем увереннее себя ощущают люди в отношении будущего, тем с большей готовностью потребители будут тратить деньги, а бизнес - инвестировать средства, тем вероятнее, что компании будут расширять штаты и в целом активность будет расти, - говорит глава отдела торговли Азиатско-тихоокеанского региона Barclays Ник Райт. - Nikkei - это очевидный и наглядный знак, что ситуация улучшается". Готовность Абэ на беспрецедентное смягчение денежно-кредитной политики помогла сделать Nikkei 225 - впервые публикуется с 1949 году - наиболее эффективным фондовым индексом в мире в этом году, показавшего взлет на 48 процентов до уровня 15,404.59, наблюдавшегося в полдень сегодня. Это его самый значительный ежегодный прирост с 1972 года. Кроме того, в этом году более активными стали розничные инвесторы. В результате среднедневной оборот торгов акциями из Nikkei 225 вырос до 2,1 миллиарда с 1,3 миллиарда в прошлом году. "Рост акций поощряет индивидуальных инвесторов доставать деньги из под матраца и инвестировать их в нечто более стоящее", - сказал Райт.
Фунт попал под волну распродаж
Стерлинг упал в пятницу, направляясь обратно к одномесячному минимуму по отношению к евро, поскольку рост краткосрочных рыночных ставок в еврозоне увеличил разницу процентных ставок в пользу единой валюты. Фунт также упал по отношению к доллару, поскольку инвесторы урезают длинные позиции перед началом заседания Федеральной резервной системы на следующей неделе, несмотря на сильные британские данные, включая безработицу. В то время как большинство участников рынка не ожидает от ФРС тэйпернинга в этом месяце, специалисты говорят, возросшее ожидание его в будущем поднимет доходность облигаций США.
Фунт к доллару несет потери уже третий день, только что опустившись ниже на $1.6300 до $1.6290. Лишь недавно он мог похвастаться двухлетним максимумом на $1.6468. Фунт сильно пострадал от фиксации прибыли после долгого ралли, которое было вызвано всплеском оптимизма в отношении силы роста экономики Великобритании и ожиданием повышения ставок Банка Англии, который может стать первым ведущим центральным банком, который начнет увеличивать стоимость займов. Силу фунта можно будет проверить на следующей неделе данными по инфляции и безработице, а также публикацией протокола последнего заседания Банка Англии.
"Ралли стерлинг/доллар, кажется, теряет обороты", - сказали Morgan Stanley в записке для клиентов. "Уровень $1.6260 остается ключевым в среднесрочной перспективе. Нахождение пары выше этого уровня имеет важное значение для поддержания позитивной перспективы, позволяя повторное тестирование максимумов на $1.6465. Движение ниже уровня $1.6260 откроет путь для более значительной коррекции недавнего роста", - подчеркнули они.
Стерлинг незначительно изменился по отношению к доллару в реакции на правительственные данные, которые показали, что объем строительства вырос в октябре. Стоимость жилья увеличилась на 0,6 процента с октября до в среднем 238 839 фунтов, сообщили в исследовании по недвижимости Acadametrics и LSL Property Services Plc (LSL) . Строительство увеличилось на 2,2 процента после падения на 0,5 процента в сентябре, сообщило управление национальной статистики.
Британские облигации упали после выступления главы Банка Англии Марка Карни в Париже. Спенсер Дейл планируется выступить с речью на конфедерации британской промышленности в Эссексе, Англия (16.30 мск). Чиновники пообещали сохранять ключевую процентную ставку на рекордно низком уровне в 0,5 процента до снижения безработицы, которая в настоящее время находится на уровне 7,6 процента, до 7 процентов.
"Мы видели, что фунт расстался с частью завоеваний после сильного роста на прошлой неделе, - сказал Ли Хардман, валютный стратег Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ Ltd. в Лондоне. - Но мы по-прежнему уверены, что общая тенденция укрепления остается в силе, потому что восстановление экономики Великобритании будет оставаться устойчивым."
Евро вырос и торгуется на 84,23 пенсов, недалеко от своего одномесячного максимума, установленного в четверг на 84,315 пенсов. Он вырос на 1,4 процента в прошлом месяце на фоне изменения дифференциала доходностей краткосрочных облигаций Великобритании и Германии, который сузился до минимального с начала сентября уровня. Евро получает широкую поддержку из-за нежелания Европейского центрального банка ослаблять денежно-кредитную политику дальше. Также банки уклоняются от кредитования друг друга к концу года, что привело межбанковские ставки по кредитам в зоне евро до самого высокого уровня почти за 16 месяцев, поднимая евро. Репатриация средств европейскими банками, чтобы укрепить свои балансы, также помогла валюте.
Тем не менее, некоторые говорят, что евро может опуститься к концу года под влияние еще неучтенных в его цене факторов. "По мере приближения к окончанию года мы увидим прекращение роста краткосрочных ставок в еврозоне, хотя это и не будет означать их автоматического снижения. Этот факт должен ограничить силу евро", - сказал Джеффри Ю, валютный стратег-аналитик UBS. Банк ожидает, что евро/стерлинг достигнет уровня 81 пенсов в течение 12 месяцев.
Swedbank: курс евро/кроны слишком высок
Валютный стратег Swedbank Андерс Эклоф отмечает, что участники как валютного рынка, так и рынка инструментов с фиксированным доходом слишком далеко зашли в своих оценках потенциала снижения ставок Riksbank. Евро/крона на фоне общего укрепления позиций единой европейской валюты и надежд на сокращение ставки шведского центробанка на заседании шестнадцатого декабря в последние дни заметно прибавил в цене, при этом не последнюю роль сыграла и техническая картина: быкам удалось остановить коррекцию у ключевой поддержки в области 8.80/81. Впрочем, движение к 9.10 было довольно агрессивным, и поворот ниже после еще одной неудачной попытки пробиться выше данного сопротивления дает повод говорить о потенциале для некоторого снижения. Эклоф отмечает, что вчерашний рост сопровождался небольшими объемами, и советует занимать короткие позиции с расчетом на падение к 8.75 в течение ближайшего месяца.
Прогнозы Citi на 2014 год
Прошлогодние предсказания Citi оказались ошибочными относительно котировок акций и золота, но в целом совпали с динамикой валютных курсов, облигаций и товарных активов. Сегодня банк представил серию прогнозов на 2014 год:
- бычий тренд в американской валюте сохраняется, благодаря чему Индекс доллара должен достичь новых максимумов выше отметки 90;
- мы ожидаем резкого разворота евро/доллара и его снижения в область $1.18-1.22;
- доллар/иена поднимется как минимум до Y110-111. Японский фондовый рынок также должен продолжить рост;
- доверие потребителей в США, вероятно, снизится, как это происходило в 2000 и 2007 годах, что может оказать негативное влияние на американский фондовый рынок, который, как и в 2000 году, выглядит перекупленным;
- восстановление на рынке жилья США может замедлиться;
- доходность 10- и 30- летних американских бондов снизится как минимум до 2.40% и 3.50%, соответственно. Однако в последующие годы она, вероятно, вырастет;
- похоже, что золото, наконец, формирует базу для роста. Впрочем, для подтверждения данного предположения, мы бы хотели увидеть более убедительную ценовую динамику и снижение фондового рынка.
В целом в банке ожидают продолжения медленного восстановления развитых экономик, и думают, что США останутся «лучшим домом на плохой улице».
Иена – снова звезда кэрри-трейд
Приверженность Банка Японии сверхмягкой денежно-кредитной политике повысила спрос на иену для финансирования инвестиций в активы с повышенным риском и, как следствие, высокой доходностью, хотя экономисты и участники рынка считают, что торговле кэрри-трейд еще только предстоит заявить о себе во весь голос, сообщает Reuters. Рекордно низкие процентные ставки в Японии в середине 2000-х годов превратили иену в любимую валюту многих инвесторов, ориентированных на проведение операции кэрри-трейд, пока волна финансового кризиса 2008 года не повлекла за собой удешевление кредитования по всему миру.
Но поскольку ФРС США, как ожидается, в ближайшем будущем начнет отходить от стимулов, тогда как Банк Японии рассматривает возможность дополнительных смягчающих мер, иена вновь может стать ведущим источником фондирования таких операций, при условии, что волатильность на финансовых рынках останется низкой. Такая версия подтверждается возросшим количеством спекулятивных ставок на понижение японской валюты. Объем чистых коротких позиций по иене составлял на прошлой неделе в США 133 383 контракта, что стало наибольшим уровнем с июня 2007 года после 90 326 годом ранее.
"Существенное увеличение короткого позиционирования позволяет предполагать, что иена все активнее используется в качестве валюты для фондирования при проведении операций кэрри-трейд", - считает Митул Котеча из Credit Agricole в Гонконге. Однако он и другие аналитики отмечают одну особенность - в этом году против иены росли ведущие валюты, такие как евро, швейцарский франк и фунт, а не высокодоходные, как ранее. Доллар вырос более чем на 18 % к иене в 2013 году, евро - более чем на 23 %, тогда как австралийский доллар и бразильский реал выросли менее чем на 4 % к японской валюте.
"Думаю, что каждый раз, когда кто-нибудь открывает шорт по иене, кто-то другой утверждает, что это кэрри-трейд. Но, если это кэрри-трейд, то это необычно, поскольку это не валюты с высокой доходностью, включая любимцев Японии, таких как Австралия, Южная Африка, Бразилия и Турция", - говорит Марк Чэндлер, аналитик Brown Brothers Harriman в Нью-Йорке. Исключение составляет лишь киви - новозеландский доллар, который вырос более чем на 18 % к иене на фоне ожиданий, что Резервный банк Новой Зеландии поднимет процентные ставки с рекордного минимума на уровне 2,5 % годовых.
Однако эта разница в доходности остается намного ниже уровня расцвета операций кэрри-трейд, когда ставки в развитых странах были на уровне 4 процентов годовых или выше, в то время как в Японии - близки к нулю. Ожидаемая волатильность доллар/иены ползла вверх последние недели, но оставалась гораздо ниже рекордных значений года. Волатильность за месяц составила около 9 %, увеличившись с 10-месячного минимума конца октября, но гораздо ниже двухлетнего максимума на уровне 18,75 %, достигнутого 13 июня.
При этом Япония не стремится специально к ослаблению национальной валюты. Это, скорее, естественный эффект правительственной политики и попыток Банка Японии стимулировать рост экономики и достигнуть ориентира инфляции на уровне 2 процентов в течение двух лет, направленные в том числе на нивелирование негативных последствий от повышения налога с продаж в апреле следующего года. Банка Японии активно проигрывает сценарии дальнейшего ослабления монетарной политики, сообщают источники, знакомые с вопросом.
Независимо от того, удастся ли иене снова стать звездой кэрри-трейд, большинство аналитиков ожидают, что политика Банка Японии продолжит оказывать давление на валюту в ближайшие месяцы. "Слабость иены практически не оставляет сомнений - играющие на ней тяжеловесные спекулятивные силы возобновляют свою активность", - считает Эндрю Уилкинсон, главный аналитик Miller Tabak & Co в Нью-Йорке
Прогнозы PIMCO по развивающимся странам
Один из ведущих мировых игроков на рынке облигаций – фонд Pacific Investment Management Co. (PIMCO) - выпустил свои прогнозы на будущий год, о чем пишет Bloomberg. Так, китайская экономика вырастет в 2014 году более чем на 7%, считаю аналитики фонда. Рост спроса на продукцию из Китая со стороны выздоравливающих экономик еврозоны и США, скорее всего, будет сопровождаться ослаблением внутреннего спроса из-за снижения инвестиций и отказа властей от стратегии роста любой ценой. Переориентация на стимулирование внутреннего спроса и снижение зависимости от промышленного производства в ближайшие годы изменит влияние Китая на мировую экономику - медленно, но уверенно. С начала четвертого квартала 2012 года по окончание третьего квартала 2013 года ВВП Китая вырос на 7,8%. PIMCO прогнозирует, что в следующие четыре квартала показатель роста составит 6,75-7,25%. Годовые темпы инфляции в сентябре следующего года, составят 3-3,5% против 3,2% за предшествующий период.
Рост экономик других развивающихся стран - Бразилии, России, Индия и Мексики - будет стабильным. Руководство этих стран продолжит пытаться усмирить инфляцию и повысить реальные темпы роста. Волатильность финансовых рынков, вероятно, продолжит оказывать давление на некоторые развивающиеся экономики. PIMCO ожидает, что ВВП крупных развивающихся экономик, не считая Китая, вырастет примерно на 3% в 2014 году. За год по состоянию на сентябрь усредненный ВВП Бразилии, России, Индии и Мексики прибавил 2,3%. К концу аналогичного периода 2014 года он вырастет на 2,75-3,25%. Темпы инфляции составят 5,50-6,25% по сравнению с 5,9% в минувший период. Однако возвращение этих экономик к устойчивому росту потребует длительных усилий от руководства стран, направленных как на коррекцию цикличности, так и структурные реформы. При этом в большинстве этих стран на 2014-2015 годы намечены выборы, и вероятность того, что сложные решения будут отложены, остается высокой и вызывает тревогу у фонда.
Morgan Stanley о ближайших и более отдаленных перспективах евро/доллара
Валютные стратеги Morgan Stanley пока спокойно смотрят на снижение евро/доллара, отмечая, что неспособность пробиться выше максимумов октября после активного роста на протяжении нескольких дней подряд вполне закономерно была воспринята как повод для сокращения лонгов. Вместе с тем, динамика пары в последнее время, а также настрой участников рынка позволяет сохранять оптимизм, и в MS советуют использовать коррекцию для покупок от $1.3730 со стопом на $1.3660 и целью на $1.3950. В банке отмечают, что репатриация капитала пока позволяет игнорировать негативные для пары фундаментальные факторы, однако они грозят возвращением нисходящей тенденции в следующем году: прогноз Morgan Stanley на конец второго квартала составляет $1.31
Societe Generale рекомендует лонг в евро/франке
Аналитики Societe Generale отмечают, что евро/франк в последнее время не слишком радовал быков, но его спады в свете ситуации в Швейцарии и позиции SNB остаются привлекательными для покупок. Дальнейшее ослабление денежно-кредитной политики ЕЦБ в ответ на признаки ужеточения финансовых условий, наблюдавшиеся в этом месяце, может стать поводом для развития падения курса в направлении Chf1.20, однако на данный момент потенциал снижения, кажется, исчерпан. В So
Цены на золото растут после распродажи
Цены на золото растут после почти 3-процентного снижения за две предыдущие сессии, но рост пока вялый, поскольку сильны ожидания возможного сокращения стимулов ФРС уже на следующей неделе и, как следствие, оттока средств из фондов. Золото торгуется сейчас немногим выше $1.230 за тройскую унцию по сравнению с $1.223,60 на закрытие торгов в четверг. Фьючерсы на драгоценный металл коснулись $1.210.10 за унцию 6 декабря, самого низкого уровня с 5 июля, после того, как данные показали сильный рост занятости в США в ноябре. Золото, как ожидается, закроет снижением первый год за последние 13 лет, так как инвесторы, воодушевленные ростом мировой экономики, предпочитают более рискованные активы. Время, когда золото рассматривалось в качестве защиты от всевозможных рисков или инфляции, прошло.
"Очень трудно увидеть стабильный рост цен на драгоценный металл при оттоке средств из фондов ETF. Именно отток средств из ETF определяет настроение на рынке в этом году. Очень мало факторов, которые могли бы помочь сейчас золоту расти", - сказал директор по анализу сырьевых рынков Societe Generale в Азии Марк Кинан в интервью Reuters. Запасы крупнейшего в мире ETF - SPDR Gold Trust - показали вчера сильнейшее сокращение почти за два месяца. Запасы фонда не росли уже более месяца.
Сейчас на рынке доминируют настроения, обусловленные преимущественно ожиданиями будущих шагов со стороны ФРС. "Восстановление рынка труда и изменения в денежно-кредитной политике США будут толкать рынок золота вниз", - сказал аналитик Jinrui Futures Чэнь Минь, усматривающий поддержку на уровне $1.210.
В то же время инвесторы пытаются оценить, насколько сейчас сильны признаки физического спроса, который может усилиться, так как последнее снижение цен делает метал привлекательным в глазах индивидуальных инвесторов, с точки зрения долгосрочных инвестиций. Золото поддерживается "благодаря некоторому восстановлению китайского спроса", - говорит Абхишек Чинчалкар, аналитик в Мумбаи, Индия, из AnandRathi Commodities Ltd. Утверждение бюджетного соглашения в США оставляет "ФРС больше свободы для маневра, если она посчитает, что пора выключать печатный станок. Мы ожидаем, что движение в золоте будет весьма валатильным и обоюдосторонним на следующей неделе в связи с решением FOMC", - добавил он
Nordea покупает иену против аусси
Аусси/иена в последние недели метался в довольно узком диапазоне, ощущая на себе общий рост давления как на австралийскую, так и на японскую валюту. В Nordea отмечают, что в последние дни настрой в отношении пары приобрел более негативный характер, и риски прорыва нижней границы канала возросли. В банке рекомендуют продавать аусси со стопом на Y94.16 и целью на Y89.35
Промышленные цены упали в США
Как сообщило министерство труда страны США, цены производителей упали в ноябре 2013 года на 0,1% к октябрю. Снижение наблюдается третий месяц подряд из-за падения цен на автомобили и электроэнергию. Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, не ожидали изменения цен. Индекс PPI в годовом исчислении вырос на 0,8%, тогда как экономисты ждали рост на 0,7%. В октябре индекс PPI снизился на 0,2% м/м и вырос на 0,3% г/г. Цены производителей без учета продуктов питания и энергоносителей выросли в ноябре на 0,1% м/м, как и ожидалось, и на 1,3% г/г при прогнозах роста на 1,4% г/г. Цены энергоносителей, включая бензин, дизельное топливо и природный газ, снизились в ноябре на 0,4%. Пассажирские автомобили упали в цене на 0,8%. Цены на сырье упали на 2,6%, максимальными темпами с июня прошлого года. Стоимость промежуточных продуктов, таких как дизельное топливо и химическая продукция, уменьшилась на 0,5%. Слабый рост мировой экономики ограничивает спрос, конкуренция высока. Низкая инфляция позволяет Федеральной резервной системе сохранить объемы выкупа активов на нынешнем высоком уровне на ближайшем заседании, чтобы продолжить стимулирование экономики. "Очевидно, что инфляционное давление слабое – говорит старший экономист 4Cast Inc. Шон Инкремона. - Мы видим, что мировая экономика начинает медленно расти, и есть оптимизм по поводу улучшения ситуации в следующем году".
Goldman Sachs против остальных
Как пишет агентство Bloomberg, аналитик Goldman Sachs Group Inc. Томас Столпер, успешно предсказавший снижение курса доллара США к евро в нынешнем году, прогнозирует сохранение тенденции на 2014 год. Его мнение кардинальным образом отличается от того, что ждут его коллеги по цеху. Большинство экспертов видят рост доллара в следующем году. Как мы ранее уже отмечали, Goldman ждет, что курс доллара к евро будет снижаться в течение 2014 года и достигнет $1.40, что произойдет впервые с октября 2011 года. А вот 42 из 46 экономистов, опрошенных агентством Bloomberg News, прогнозируют, что доллар, наоборот, вырастет к евро почти в среднем на 8% до $1.28 за евро. Аналитики других банков, в частности, BNP Paribas, Barclays Plc и Morgan Stanley видят рост экономики США и, как следствие, тейперинг – сокращение объема покупки облигаций Федеральной резервной системой. Эти обстоятельства, по их мнению сыграют на руку доллару. Но для Столпера важнее другое. Большее значение будет иметь сохранение ставки рефинансирования на уровне, близком к нулю, а не сокращение программы стимулирования. "Сворачивание стимулов уже включено в цены, нам сложно представить, что может стать фактором роста стоимости доллара, - говорит Столпер. - Конечно, есть вероятность того, что сильный рост экономики США обернется неожиданным увеличением ставок даже выше того уровня, который ожидают многие. Тем не менее, наш базовый сценарий предполагает лишь незначительную поддержку доллара со стороны процентных ставок". Напомним, в декабре 2012 года Столпер предсказал, что евро будет стоить $1.33 к июню 2013 года. Тогда пара торговалась на уровне $1.32. 12 сентября Столпер изменил свой прогноз, ожидая ослабления доллара до $1.38 в ближайшие три месяца с ранее прогнозировавшихся $1.34
Иена скорректировалась к концу пятницы
Доллар отступил от пятилетнего максимумы против иены в пятницу, поскольку инвесторы бросились фиксировать прибыль также резко, как ранее они спешили занять шорты по японской валюте. Как сообщает Reuters, возобладало благоразумие, и игроки решили сократить риски в преддверии заседания Федеральной резервной системы на следующей неделе. ФРС может отойти от массированной скупки облигаций, проводимой в целях поддержания экономической активности, тем более по рынку пошли слухи о досрочной отставке Бена Бернанке. Хотя большинство по-прежнему склоняется к пассивности регулятора в декабре. Центральный банк проводит двухдневную встречу декабря 17-18.
"Доллар откатился и растерял все свои завоевания по отношению к иене, и это, в основном, позиционирование в преддверии заседания ФРС и фиксация прибыли на сильном тренде доллара, который мы увидели на этой неделе", - сказал Грег Мур, валютный аналитик в TD Securities в Торонто. "Если вдаваться в подробности предстоящего заседании, вокруг него слишком много неопределенности; некоторые говорят о небольшом сокращении покупки облигаций на следующей неделе, хотя это не наш сценарий. Мы все еще думаем, что ФРС будет ждать до января, чтобы сделать объявление", - добавил он. "Много длинных позиций по доллар/иене было открыто на прошлой неделе в ожидании предстоящего тэйперинга, - сказал Иэн Гуннер Gunner, портфельный менеджер Altana Hard Currency Fund. - Теперь они начинают закрываться".
В начале торгов в Нью-Йорке доллар упал на 0,2 процента до 103.17 иен после скачка до 103.92 на азиатских торгах, самого высокого уровня с октября 2008 года. По словам трейдеров, есть большие заказы на покупку на 103 иен, и если цена упадет туда, больших продаж в преддверии выходных ждать не стоит. За неделю доллар имеет незначительное завоевание всего лишь 0,2 %. Тем не менее, он растет уже седьмую неделю подряд с начала ноября. Евро также достиг пика пяти лет против иены на 142.81, но в последние часы снизился на 0,4 процента до 141.64 иены. Пока в этом году доллар вырос на 19 процентов против иены, в то время как евро вырос на 24 процентов, на ожиданиях, что Банк Японии увеличит стимулы в следующем году.
Евро в целом был устойчивым, несмотря на недавние бедные экономические данные, поскольку своп-ставки достигли двухлетнего максимума. Европейский центральный банк заявил в пятницу, что банки будут возвращать ему 22 650 000 000 евро кризисных кредитов на следующей неделе. Это превышает прогнозы аналитиков и говорит об ужесточении ликвидности в валютном блоке. Стратег Citi Валентин Маринов сказал, что это может подтолкнуть евро выше на данный момент, но данный фактор не является положительным для евро в долгосрочной перспективе, так как ужесточение ликвидности приведет к снижению кредитования и негативно скажется на росте экономики.
Иена ранее также упала до тридцатилетнего минимума против швейцарского франка. Некоторые считают, что причина лежит в возврате рынка к торговле кэрри-трейд, учитывая приверженность японского центрального банка сверхмягкой денежно-кредитной политике. Франк был также поддержан репатриацией швейцарских банков, возвращающихся деньги домой к концу года. Швейцарский франк вырос до 116,68 иены, самого высокого уровня с начала 1983 года, на азиатских торгах. Но в нью-йоркской сессии швейцарский франк откатился назад и потерял всю прибыль, лишившись 0,3 процента. Пара торгуется на 115,90 иены. "Это обусловлено операциями японских банков, финансирующими кэрри-трейд, в то время как швейцарские банки репатриируют средства и приводят свои балансы в порядок", - сказали в Morgan Stanley.
UBS: 2014 будет хорошим годом для быков по доллар/иене
Валютные стратеги UBS отмечают, что, несмотря на активный рост доллар/иены в этом году, следующий обещает оказаться не менее удачным для быков. В банке ожидают, что ФРС начнет сокращать объем QE уже в январе и закончит программу к концу 2014, что окажет поддержку доллару, позитивным событием для которого является и сланцевая революция, обеспечившая сокращение дефицита текущего счета. Кроме того, последние сигналы из Японии дают повод ожидать новых мер по смягчению политики, и в UBS полагают, что рост к свежим максимумам останется для доллар/иены путем наименьшего сопротивления - в банке придерживаются прогноза на конец 2014 на уровне Y110. В UBS отмечают, что для быков по доллару все же есть риски: рост рынкво акций может привести к популяризации доллара как валюты фондирования, а понижение порогового значения уровня безработицы ФРС до 5.5% может привести к спаду надежд на повышение ставок вплоть до 2016 года
http://www.profinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter