13 декабря 2013 Архив
Сейчас, когда уже вышли данные о занятости в несельскохозяйственном секторе США, а ралли, вызванное покрытием коротких позиций, осталось позади, внимание игроков вновь сосредоточилось на предстоящем заседании FOMC, новых экономических прогнозах ФРС, прощальной конференции Бена Бернанке, а также на вопросе о том, как эти события повлияют на динамику золота. Согласно ожиданиям аналитика TD Securities Барта Мелека, американский центробанк сохранит процентные ставки без изменений и, скорее всего, ясно даст понять, что экономика США готова к началу постепенного сокращения программы выкупа активов (85 млрд долл. в месяц) уже в декабре. Однако ключевым фактором, на который игроки на рынке золота лишь сейчас обратили пристальное внимание и который побудил некоторых трейдеров к закрытию коротких позиций, являются, по мнению аналитиков, ожидания, что глава ФРС и члены FOMC сделают попытку убедить всех в том, что текущая монетарная политика нулевых процентных ставок будет оставаться в силе так долго, как это необходимо.
Хотя этот факт означает, что у золота сохраняется потенциал снижения, поскольку влияние сокращения программы стимулирования на кривую доходности американских Treasuries, скорее всего, еще не полностью заложено в цены, Б.Мелек полагает, что массовый исход инвесторов с рынка золота вряд ли возможен. В связи с этим он ожидает, что в течение ближайших трех месяцев средняя цена желтого металла составит 1195 долл./унция. При этом по мере приближения середины 2014г. котировки золота будут все больше снижаться, а затем вырастут на фоне сохранения политики нулевых процентных ставок, прогнозирует эксперт.
И действительно, именно ожидаемое участниками рынка продление политики нулевых процентных ставок на более долгий срок (возможно, до 2016г. включительно), скорее всего, и вызвало недавнюю активность по покрытию коротких позиций и, как следствие, ценовое ралли. Котировки золота выросли с уровней немногим выше 1212 долл./унция почти до 1268 долл./унция.
Доходность на ближнем конце кривой практически не изменилась, в то время как на отрезке с 3 до 30 лет наблюдалось снижение, несмотря на то что показатель занятости в несельскохозяйственном секторе США (non-farm payrolls) оказался существенно выше, чем ожидалось, составив 203 тыс. В последовавшие за выходом указанных данных дни это помешало росту альтернативных издержек до ожидаемых некоторыми экспертами уровней. По всей видимости, накануне выхода данных ряд инвесторов на рынке золота активно открывал короткие позиции, однако, когда цены на этот металл прервали начавшуюся ранее тенденцию к снижению, а доходность снизилась, этим игрокам пришлось закрывать позиции. Таким образом, по крайней мере на некоторое время золото перестало восприниматься как надежная ставка на снижение.
Политика нулевых процентных ставок будет главным драйвером рынка золота после того, как начнется сокращение программы стимулирования, поскольку темпы и масштабы сокращения, без всякого сомнения, будут зависеть от ситуации в экономике США, говорит Б.Мелек. И наоборот, рынок будет ориентирован на низкий уровень краткосрочных процентных ставок в течение продолжительного периода. С течением времени такое положение приведет к замедлению роста реальной доходности. Кроме того, оно сдержит рост альтернативных издержек, поскольку, с одной стороны, позитивно отреагирует инфляция, а с другой - под давление попадет номинальная доходность на ближнем конце кривой. Так что, скорее всего, после начала сокращения программы выкупа активов цены на золото будут снижаться. Однако их обвал маловероятен, успокаивает аналитик. Ради рынка золота давайте надеяться, что FOMC и ФРС оправдают наши чаяния, заключил Б.Мелек.
Хотя этот факт означает, что у золота сохраняется потенциал снижения, поскольку влияние сокращения программы стимулирования на кривую доходности американских Treasuries, скорее всего, еще не полностью заложено в цены, Б.Мелек полагает, что массовый исход инвесторов с рынка золота вряд ли возможен. В связи с этим он ожидает, что в течение ближайших трех месяцев средняя цена желтого металла составит 1195 долл./унция. При этом по мере приближения середины 2014г. котировки золота будут все больше снижаться, а затем вырастут на фоне сохранения политики нулевых процентных ставок, прогнозирует эксперт.
И действительно, именно ожидаемое участниками рынка продление политики нулевых процентных ставок на более долгий срок (возможно, до 2016г. включительно), скорее всего, и вызвало недавнюю активность по покрытию коротких позиций и, как следствие, ценовое ралли. Котировки золота выросли с уровней немногим выше 1212 долл./унция почти до 1268 долл./унция.
Доходность на ближнем конце кривой практически не изменилась, в то время как на отрезке с 3 до 30 лет наблюдалось снижение, несмотря на то что показатель занятости в несельскохозяйственном секторе США (non-farm payrolls) оказался существенно выше, чем ожидалось, составив 203 тыс. В последовавшие за выходом указанных данных дни это помешало росту альтернативных издержек до ожидаемых некоторыми экспертами уровней. По всей видимости, накануне выхода данных ряд инвесторов на рынке золота активно открывал короткие позиции, однако, когда цены на этот металл прервали начавшуюся ранее тенденцию к снижению, а доходность снизилась, этим игрокам пришлось закрывать позиции. Таким образом, по крайней мере на некоторое время золото перестало восприниматься как надежная ставка на снижение.
Политика нулевых процентных ставок будет главным драйвером рынка золота после того, как начнется сокращение программы стимулирования, поскольку темпы и масштабы сокращения, без всякого сомнения, будут зависеть от ситуации в экономике США, говорит Б.Мелек. И наоборот, рынок будет ориентирован на низкий уровень краткосрочных процентных ставок в течение продолжительного периода. С течением времени такое положение приведет к замедлению роста реальной доходности. Кроме того, оно сдержит рост альтернативных издержек, поскольку, с одной стороны, позитивно отреагирует инфляция, а с другой - под давление попадет номинальная доходность на ближнем конце кривой. Так что, скорее всего, после начала сокращения программы выкупа активов цены на золото будут снижаться. Однако их обвал маловероятен, успокаивает аналитик. Ради рынка золота давайте надеяться, что FOMC и ФРС оправдают наши чаяния, заключил Б.Мелек.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба