18 декабря 2013 ForexCrunch.com
Распишем возможные сценарии решения FOMC и соответствующую им ожидаемую реакцию рынков.
Выписка из решения FOMC и экономические прогнозы будут обнародованы Беном Бернанке в среду, 18-го декабря, в 19:00 по Гринвичу, а его пресс-конференция начнется в 19:30.
Ожидания
Велика вероятность, что о "сужении" QE все же объявят. Укрепление рынка труда, устойчивая инфляция, улучшение политического климата и отделение "сужения" от увеличения ставки –таковы лишь несколько причин, подкрепляющих актуальность этого шага.
Но среди аналитиков нет явного консенсуса по предстоящему решению ФРС. Например, Саймон Смит оценивает шансы “Dectaper” как 40%-ые. Никаких вариантов “покупать на слухах, продавать на фактах” не будет. Понятно, что объявление о "сужении" QE, скорее всего, укрепит доллар США, тогда как “несужение” явно ослабит его. Реакция также будет зависеть от некоторых деталей протокола заседания и пресс-конференции.
Сценарии
1. Просто "сужение" QE: ФРС объявляет, что приступает к сокращению покупки облигаций приблизительно на $15 миллиардов, никак не комментируя свои последующие шаги. Учитывая все вышеперечисленные причины, укрепляющие вероятность "сужения", и информационно-ориентированный подход ФРС, у этого сценария весьма высокая вероятность. При таком сценарии доллар заметно подрастет.
2. Сужение QE откладывается с прозрачными намеками на январь: При этом сценарии ФРС разъясняет, что они сейчас еще ближе к "сужению", чем в сентябре, и что сворачивание QE неизбежно. Такой намек, при заявленном несогласии Эстер Джордж, самого "хищного" члена совета FOMC с правом голоса, может подвинуть доллар немного вверх. Вероятность: довольно высока.
3. Никаких изменений в политике: ФРС может решить, что денежно-кредитная политика не нуждается в изменениях, и при этом не комментировать ситуацию и не давать прогнозы по "сужению". Потребность в большем количестве доказательств улучшения ситуации в экономике однажды уже вынудила ФРС отложить "сужение" – это было в сентябре. В этом случае (средняя вероятность) доллар будет падать. Прогнозы по началу "сужения" аналитики перенесут до марта-апреля, когда ФРС уже будет возглавлять Джанет Йеллен.
4. "Сужение" QE с комментариями и разъяснениями: В этом сценарии ФРС объявляет о "сужении", но также предлагает и некоторые шаги по монетарному смягчению, чтобы сбалансировать его. Сокращение процентов, выплачиваемых по резервам (IOER), является одним из вариантов. Другой вариант - изменение порогов для решения по изменению ставок. Некоторые ожидают, что ФРС снизит порог уровня безработицы с 6.5 % до 6 %, чтобы приспособиться к снижению доли рабочей силы. Однако, если верить документам ФРС, то снижение доли рабочей силы происходит за счет выхода сотрудников на пенсию, и изменение порога по безработице - более отдаленная возможность. Любой из этих вариантов может обуздать возможный рост доллара. Вероятность: средняя.
5. "Сужение" QE сопровождается "дорожной картой" с указанными сроками полного завершения QE: ФРС уже говорила о потенциальном завершении QE к середине 2014 года. Если ФРС упомянет о потенциальной дате возможного окончания программы покупки облигаций (даже позднее июня 2014 года), то это инициирует долларовое ралли. Объявление дата окончания QE было бы очень "хищным" шагом. Вероятность его низка, ведь ФРС предпочитает утверждать, что его политика лишь отвечает на вызовы времени.
Аналитики ожидают, что в целом рынки "сдвинутся" не слишком сильно. Хотя предыдущие решения Феда приводили к заметным движениям на рынке не только сразу после их обнародования, но и на последующих азиатской и европейской сессиях, а так же оказывали долгосрочное влияние на курсы валют.
А Что думаете Вы? Каковы будут действия ФРС?
Перевод: Forex.ru По материалам: ForexCrunch.com
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба