18 декабря 2013 Алго Капитал Ткачук Роман
С начала недели мы наблюдаем ралли в электроэнергетическом секторе – за две недели ряд бумаг подорожали на 10-20%. Мы считаем это движение коррекцией к снижению с начала года: с января отраслевой индекс MICEX PWR упал более чем на 50% , опустившись до 4-летних минимумов. Нынешнее движение является снятием локальной перепроданности. Мы не ожидаем, что коррекция вверх перерастёт в полноценный рост бумаг сектора, и рекомендуем использовать её для закрытия длинных позиций.
Ситуация в секторе по-прежнему тяжёлая: компаниям необходима модернизация, но жёсткое регулирование тарифов государством не дают этого сделать. Пока не видно факторов, которые могут изменить положение дел. Министерство экономического развития проводит жёсткую политику контроля тарифов. Министерство экономического развития РФ предлагает на 2014-2016 гг. установить предел роста тарифов для инфраструктурных монополий на уровне инфляция "минус" - т.е. для расчётов применять значение инфляции предшествующего года со специальным понижающим коэффициентом 0.7.
У целого ряда компаний сектора (особенно среди тепловых генераций) серьёзные финансовые проблемы. ТГК-2 в сентябре объявила дефолт по своим облигациям и с большим трудом договорилась с кредиторами о реструктуризации задолженности.
Мы рекомендуем воздержаться от вложений в компании сектора. Из интересных идей можем отметить, разве что «Э.ОН.Россия» и «Энел-ОГК-5». Эти компания не подвержены рискам государственного регулирования и обладают неплохими активами. «Э.ОН.Россия», кроме того, выплачивает высокие дивиденды (в 2012 году размер выплат акционерам составил 11% годовых), а «Энел-ОГК-5» планирует увеличить выплаты акционерам. В будущем стоит присмотреться к «РусГидро». Это самая эффективная российская генерирующая компания, исходя из стоимости КВатта электроэнергии, но пока она занята решением операционных (есть ряд проблем связанных с неэффективностью госуправления) и стихийных (последствия аварии на Саяно-Шушенской ГЭС и стихийного бедствия в Дальневосточном округе) проблем.
Сегодня российский фондовый рынок открылся с небольшим гэпом вверх (+0.15% по индексу ММВБ и +0.1% по индексу РТС). В дальнейшем на российском фондовом рынке мы наблюдаем спокойные торги на невысоких объёмах. Индекс ММВБ “прилип” к уровню 1480 пунктов и вряд ли сдвинется оттуда до конца сессии. Рынки притаились в ожидании итогов заседания ФРС США. Они станут известны только поздно ночью, а значит, отыгрывать мы будем их только завтра утром. Открывать позиции сейчас – значит “играть в угадайку”. Но “горячие головы” могут попробовать сыграть в long, сделав ставку на перенос старта QE Exit на следующий год
В лидерах роста сегодня акции «ПИКа» (PIKK RM, +3.4%), растущие второй день на фоне информации о продаже пакета компании Сулейманом Керимовым – покупателем может выступить Александр Мамут. Растут также бумаги АФК «Система» (AFKS RM, +1.7%), компания сейчас активно занимается реструктуризацией и готовит свой главный актив – «Башнефть» – к выходу на SPO в Лондоне. Сегодня топ-менеджмент «Башнефти» объявил о реорганизации компании. В результате разделения активов «Системы-Инвест» 100%-ной дочке «Башнефти» - «Башнефть-Инвесту» - достанется 16.8% обыкновенных акций компании, а также долг «Системы-Инвест» перед «Башнефтью», составляющий около $1.2 млрд. После раздела активов «Башнефть-Инвест» будет присоединена к «Башнефти», что приведет к погашению 20.2% обыкновенных акций «Башнефти» до 1 июля 2014 года. Акционеры, не согласные с реорганизацией, могут представить свои бумаги к выкупу - привилегированные акции по 1403 рублей, обыкновенные по 1983 рублей. Низкая оценка “префов” при выкупе оказывает сегодня давление на них (BANEP RM, -2.8%).
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Ситуация в секторе по-прежнему тяжёлая: компаниям необходима модернизация, но жёсткое регулирование тарифов государством не дают этого сделать. Пока не видно факторов, которые могут изменить положение дел. Министерство экономического развития проводит жёсткую политику контроля тарифов. Министерство экономического развития РФ предлагает на 2014-2016 гг. установить предел роста тарифов для инфраструктурных монополий на уровне инфляция "минус" - т.е. для расчётов применять значение инфляции предшествующего года со специальным понижающим коэффициентом 0.7.
У целого ряда компаний сектора (особенно среди тепловых генераций) серьёзные финансовые проблемы. ТГК-2 в сентябре объявила дефолт по своим облигациям и с большим трудом договорилась с кредиторами о реструктуризации задолженности.
Мы рекомендуем воздержаться от вложений в компании сектора. Из интересных идей можем отметить, разве что «Э.ОН.Россия» и «Энел-ОГК-5». Эти компания не подвержены рискам государственного регулирования и обладают неплохими активами. «Э.ОН.Россия», кроме того, выплачивает высокие дивиденды (в 2012 году размер выплат акционерам составил 11% годовых), а «Энел-ОГК-5» планирует увеличить выплаты акционерам. В будущем стоит присмотреться к «РусГидро». Это самая эффективная российская генерирующая компания, исходя из стоимости КВатта электроэнергии, но пока она занята решением операционных (есть ряд проблем связанных с неэффективностью госуправления) и стихийных (последствия аварии на Саяно-Шушенской ГЭС и стихийного бедствия в Дальневосточном округе) проблем.
Сегодня российский фондовый рынок открылся с небольшим гэпом вверх (+0.15% по индексу ММВБ и +0.1% по индексу РТС). В дальнейшем на российском фондовом рынке мы наблюдаем спокойные торги на невысоких объёмах. Индекс ММВБ “прилип” к уровню 1480 пунктов и вряд ли сдвинется оттуда до конца сессии. Рынки притаились в ожидании итогов заседания ФРС США. Они станут известны только поздно ночью, а значит, отыгрывать мы будем их только завтра утром. Открывать позиции сейчас – значит “играть в угадайку”. Но “горячие головы” могут попробовать сыграть в long, сделав ставку на перенос старта QE Exit на следующий год
В лидерах роста сегодня акции «ПИКа» (PIKK RM, +3.4%), растущие второй день на фоне информации о продаже пакета компании Сулейманом Керимовым – покупателем может выступить Александр Мамут. Растут также бумаги АФК «Система» (AFKS RM, +1.7%), компания сейчас активно занимается реструктуризацией и готовит свой главный актив – «Башнефть» – к выходу на SPO в Лондоне. Сегодня топ-менеджмент «Башнефти» объявил о реорганизации компании. В результате разделения активов «Системы-Инвест» 100%-ной дочке «Башнефти» - «Башнефть-Инвесту» - достанется 16.8% обыкновенных акций компании, а также долг «Системы-Инвест» перед «Башнефтью», составляющий около $1.2 млрд. После раздела активов «Башнефть-Инвест» будет присоединена к «Башнефти», что приведет к погашению 20.2% обыкновенных акций «Башнефти» до 1 июля 2014 года. Акционеры, не согласные с реорганизацией, могут представить свои бумаги к выкупу - привилегированные акции по 1403 рублей, обыкновенные по 1983 рублей. Низкая оценка “префов” при выкупе оказывает сегодня давление на них (BANEP RM, -2.8%).
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу