Фунт стерлингов. Экономическая эквилибристика

Фунт стерлинга за последнее время укрепил свои позиции на валютном рынке, несмотря на все беспокойство инвесторов в отношении замедления темпов развития экономики Великобритании, что создает существенное понижательное давление на британскую валюту. Кроме того, и ухудшающаяся ситуация на рынке жилья и кредитования, которая не находит свое разрешение ни с помощью правительства, ни с помощью Центрального Банка не позволяет британцу чувствовать себя уверенно. Тем не менее, высокий уровень инфляции в регионе продолжает поддерживать курс фунта, как и сохраняющаяся активность потребителей, несмотря на все затруднения в экономике. А также и данные по ВВП Великобритании за I квартал продемонстрировали положительные темпы развития экономики, оказав поддержку фунту. Однако промышленный сектор страны предоставляет неоднозначную статистику, что вызывает беспокойство участников рынка. Кроме того, и прошедшее заседание Банка Англии в очередной раз подтвердило, что ожидания повышения процентных ставок стали невысокими на фоне нестабильных показателей развития экономики Великобритании. Таким образом ситуация для фунта сложилась достаточно неоднозначная и не слишком благоприятная, и любые негативные показатели заставляют инвесторов выдвигать предположения о более значительной степени ухудшения ситуации в Великобритании, несмотря на предшествующие позитивные данные, что соответственно заставляет фунт стерлинга периодически находится на грани снижения.

Важные события предстоящей недели в Великобритании

Судя по рисунку 1, пара фунт/доллар продолжает находиться в устойчивом боковом тренде, фиксируя спады и подъемы экономик США и Великобритании. По сути, с расстановками сил с момента нашего последнего рассмотрения британца, ничего не изменилось - не смотря на довольно нерадостные экономические данные из Англии, прогнозирующие скорее развитие рецессии, чем восстановление после серьезного спада, фунт продолжает активно бороться за свои позиции. Очевидно, что основную роль в этом играет тот факт, что, не смотря на сильнейший спад в развитии экономики, который в ближайшем будущем обещает достигнуть своего пика, Банк Англии продолжает удерживать процентную ставку на уровне 5%, не делая заявлений о возможном ее скором снижении в виду текущей ситуации в стране. Более того, большинство стран также испытывают подобное состояние рецессии и их валюты торгуются в боковых движениях, говорящих о замешательстве инвесторов. Это позволяет относительно слабому фунту сейчас не упасть до исторических минимумов. Ну и, конечно же, факт активного развития цен на энергоносители постепенно отвел большие объемы капиталов в сырьевой рынок, тем самым не давая возможности развиваться серьезным бычьим или медвежьим тенденциям, тем более в паре GBPUSD, где явного лидера ситуации в долгосрочной перспективе пока выделить чрезвычайно сложно.

Это касается экономических данных, то основной проблемой Великобритании, как и раньше, остается развивающаяся рецессия. Инфляция продолжает расти, приближаясь к отметке в 4% (глава Банка Мервин Кинг уже писал объяснительное письмо министру финансов, говоря о том, что инфляция может вырасти до 4%, но это явление временное), а показатели производства, сферы услуг, рынка труда и недвижимости демонстрируют продолжающийся спад. В этой ситуации Банку Англии сложно принять правильное решение относительно ужесточения процентных ставок в регионе, тем более учитывая, что настроения покупателей также далеко не всегда позитивны. Поэтому пока он занял наблюдательную позицию, дожидаясь спада обесценивания денег, что приблизительно планируется на начало-середину 2009 года, после чего появится возможность более гибко пользоваться кредитно-денежной политикой страны, провоцируя рост производственного сектора. Посмотрим, насколько оправданы будут такие действия в условиях постоянного роста цен на нефть, тем более что серьезного снижения цен рынок пока очевидно не планирует. Тем не менее, в такой ситуации по номиналу фунт все же остается высокодоходным, что хоть и опосредованно, но его поддерживает.

Начало лета ознаменовалось новой проблемой для Великобритании - банки. Кроме того, что мы увидели спад одобренных ипотечных кредитов, а также некоторое снижение интересов потребителей в этой сфере, один из крупных банков страны Bradford & Bingley объявил сначала об уходе своего вице-президента, а потом о вливаниях ликвидности в него, демонстрируя тем самым свои понесенные потери в связи с разыгравшимся внутри страны кризисом ипотечного кредитования. Подобные события вызвали смуту в рядах трейдеров и аналитиков, так как проблемы крупного банка, несомненно, принесут трудности и более мелким его соратникам. Последствия этого понятны. Негатива добавляет и тот факт, что в стране отмечается постоянный рост процентных ставок по ипотечным кредитам, даже не смотря на то, что Банк Англии трижды снижал процентную ставку в регионе за последние полгода. Это говорит о том, что кредитующим компаниям Великобритании не хватает средств для своего основного рода деятельности, а также демонстрирует их общее опасение о дальнейшем развитии проблемы.

Несколько изменилась ситуация и в сфере розничной торговли. Статистикой отмечен переток средств из сферы услуг в потребление. Особенно это стало заметно по продовольствию, когда супермаркеты Англии в июне получили серьезный прирост. Очевидно, что англичане начинают приспосабливаться к общему росту цен и предпочитают уже покупать продукты в магазинах, а не пользоваться сервисом ресторанов и кафе. Такая ситуация может спровоцировать еще один виток повышения безработицы на фоне банкротства наиболее слабоконкурентных заведений общепита. Не говоря уже о том, что сокращаются сбережения жителей страны, что серьезно пошатнет, в конечном счете, экономику, которая не прекращает опираться на эти средства.

Единственной сферой деятельности Великобритании, для которой падение фунта оказывает благоприятное воздействие, - это экспорт. Дешевеющая национальная валюта позволяет быть конкурентоспособными производителям. Но этот факт вряд ли сможет серьезным образом помочь валюте нашего номера, так как сложно назвать Англию одним из крупных экспортеров.

Поэтому сейчас наше внимание должно быть сфокусировано в основном на инфляционных ожиданиях Туманного Альбиона, развитию его промышленного производства, а также сферы недвижимости. Еще одним интересным фактором будет индексы потребления, так как они покажут общие настроения внутри страны.

Долгосрочные тенденции развития фунта

Текущие долгосрочные тенденции

GBPUSD - движение против фунта от 2008.03.20;

GBPJPY - движение против фунта от 2007.11.13;

GBPCHF - движение против фунта от 2007.11.09;

GBPAUD - движение против фунта от 2007.09.11;

GBPCAD - движение против фунта от 2008.06.12;

NZDGBP - движение против фунта от 2008.04.14;

EURGBP - движение против фунта от 2007.05.30.

Комментарии

С технической точки зрения перспективы фунта неутешительные. В долгосрочной перспективе все семь представленных валют, борющихся с британцем, показывают свои силы, не собираясь уступать. Оно и понятно, противоборство евро и доллара заставляют их идти вверх по своим кросс-курсам. И хотя у американца пока не очень хорошо получается превратить желаемое в реальность - его результат в борьбе против британца пока в минусе (-155) на фоне растущих цен на энергоносители, евро уверенно держит позицию, заработав за год чуть более 1000 пунктов. Низкодоходные иена и франк также довольно уверенно противостоят фунту, особенно в моменты общего спада настроений инвесторов рисковать, что свойственно для современного Форекса. Заметим, что их результаты примерно равны выигрышной позиции сырьевых валют, которые также являют высокодоходными по уровню процентной ставки, однако их поддержка гораздо более сильная в лице нефти и золота.

Общая картина развития экономики Великобритании практически не изменяется, основное внимание уделяется индексу потребительских цен, который продолжает повышаться. Однако тот факт, что к концу года он составит порядка 4% уже заложено в курсе. Движение на данной новости может начаться только в том случае, если Банк Англии начнет действовать раньше предполагаемого срока, снижая инфляцию. Пока же таких данных у нас не имеется, поэтому, очевидно, в ближайшей перспективе мы будем продолжать колебаться в боковом движении по GBPUSD. Поэтому нашей основной рекомендацией для долгосрочных трейдеров будет покупка и продажа от границ канала.