25 декабря 2013 Архив
В то время как 2013 год подходит к концу, усилия самых крупных экономик – возможно, за исключением еврозоны – оправдывают ожидания. Все экономические проблемы в мировой экономике сейчас в первую очередь имеют политический характер.
После 25-летней стагнации Япония пытается оздоровить свою экономику политикой «количественного смягчения» беспрецедентных масштабов. Это рискованный эксперимент: ускорение темпов экономического роста может привести к росту процентных ставок и сделать погашение государственного долга непомерно дорогим. Однако премьер-министр Синдзо Абэ готов скорее принять этот риск, нежели обречь страну на медленную смерть. Европейский Союз, наоборот, идёт как раз к стагнации, из которой Япония пытается отчаянно вылезти. В этой игре многое поставлено на карту: национальные государства могут потерять десятилетие (и даже больше), а ЕС видится эфемерным, неполноценным сообществом, которое может развалиться в любой момент.
В модели, где евро – краеугольный камень, заложены фатальные ошибки. Создание общего Центробанка без общего министерства финансов означает, что государственные облигации номинированы в валюте, которая не контролируется ни одним из государств-членов, и это подвергает государства-члены риску дефолта. В результате глобального экономического кризиса 2008 года многие страны еврозоны оказались по уши в долгах, и в конце концов блок раскололся на кредиторов и должников.
Германия – от мотора к тормозу
Эта ошибка могла бы, в конце концов, оказаться оправданной, если бы облигации отдельных государств были заменены евробондами. К сожалению, канцлер Германии Ангела Меркель – вследствие радикальных перемен в отношении немцев к европейской интеграции – это исключила. До объединения Европы Германия была основным мотором, инициатором интеграции; сейчас же, после объединения, немецкие налогоплательщики стонут от ответственности за должников и стараются освободиться от этой проблемы.
После финансовой катастрофы 2008 года Меркель стала настаивать на том, что каждая страна способна сама позаботиться о своих финансовых институтах и имеет возможность самостоятельно погасить свои государственные облигации. Но таким образом Германия повторяет трагические ошибки Франции после Первой мировой войны. Настойчивость Аристида Бриана в вопросе немецких репараций привела к возвышению Гитлера; политика Ангелы Меркель вызвала усиление националистических экстремистских движений по всей остальной Европе.
Нынешние правила в отношении евро незыблемы, потому что Германия делает всё возможное, чтобы удержать единую валюту – и поэтому рынок и европейские инстанции накажут любую страну, которая эти правила нарушит. Европейские финансовые власти молчаливо признали контрпродуктивность политики жёсткой экономии и прекратили вводить дальнейшие бюджетные ограничения. Это дало странам-должникам небольшой глоток свежего воздуха, и финансовые рынки стабилизировались, несмотря на отсутствие перспектив роста.
США будут быстро выходить из кризиса
В отличие от Европы, США, как самая крупная экономика в мире, будет быстрее выходить из кризиса. Добыча сланцевого газа дает США конкурентное преимущество в целом и в нефтехимической промышленности – в частности. Банковский сектор и домохозяйства добились определённого успеха в вопросе освобождения от задолженности, количественное смягчение заставило цены на активы расти. Ситуация на рынке жилья улучшилась; также падает безработица в строительном секторе, а в вопросе дефицита бюджета также наметились определённые положительные тенденции.
Противоречия в Китае
Китайское правительство было право в том, что экономический рост имеет приоритет перед структурными реформами, поскольку структурные реформы в сочетании с политикой жёсткой экономии могут привести страну к дефляции. Но всё же в нынешней политике Китая имеются неразрешённые противоречия. Успешные изменения к лучшему в Китае зависят не только от экономических, но и от политических реформ: от этого зависит доверие китайского населения к нынешней политической элите.
Однако главной нерешённой проблемой года является отсутствие функционирующего мирового порядка. Разногласия между пятью членами Совета безопасности ООН усугубили гуманитарные катастрофы в таких странах, как например, Сирия – не говоря уже о том, что они вообще отодвинули на второй план такие проблемы, как глобальное потепление. И, в отличие от проблем национального государства, которые рано или поздно всегда можно решить, отсутствие единого мирового порядка и взаимопонимания между странами может продолжаться вечно.
После 25-летней стагнации Япония пытается оздоровить свою экономику политикой «количественного смягчения» беспрецедентных масштабов. Это рискованный эксперимент: ускорение темпов экономического роста может привести к росту процентных ставок и сделать погашение государственного долга непомерно дорогим. Однако премьер-министр Синдзо Абэ готов скорее принять этот риск, нежели обречь страну на медленную смерть. Европейский Союз, наоборот, идёт как раз к стагнации, из которой Япония пытается отчаянно вылезти. В этой игре многое поставлено на карту: национальные государства могут потерять десятилетие (и даже больше), а ЕС видится эфемерным, неполноценным сообществом, которое может развалиться в любой момент.
В модели, где евро – краеугольный камень, заложены фатальные ошибки. Создание общего Центробанка без общего министерства финансов означает, что государственные облигации номинированы в валюте, которая не контролируется ни одним из государств-членов, и это подвергает государства-члены риску дефолта. В результате глобального экономического кризиса 2008 года многие страны еврозоны оказались по уши в долгах, и в конце концов блок раскололся на кредиторов и должников.
Германия – от мотора к тормозу
Эта ошибка могла бы, в конце концов, оказаться оправданной, если бы облигации отдельных государств были заменены евробондами. К сожалению, канцлер Германии Ангела Меркель – вследствие радикальных перемен в отношении немцев к европейской интеграции – это исключила. До объединения Европы Германия была основным мотором, инициатором интеграции; сейчас же, после объединения, немецкие налогоплательщики стонут от ответственности за должников и стараются освободиться от этой проблемы.
После финансовой катастрофы 2008 года Меркель стала настаивать на том, что каждая страна способна сама позаботиться о своих финансовых институтах и имеет возможность самостоятельно погасить свои государственные облигации. Но таким образом Германия повторяет трагические ошибки Франции после Первой мировой войны. Настойчивость Аристида Бриана в вопросе немецких репараций привела к возвышению Гитлера; политика Ангелы Меркель вызвала усиление националистических экстремистских движений по всей остальной Европе.
Нынешние правила в отношении евро незыблемы, потому что Германия делает всё возможное, чтобы удержать единую валюту – и поэтому рынок и европейские инстанции накажут любую страну, которая эти правила нарушит. Европейские финансовые власти молчаливо признали контрпродуктивность политики жёсткой экономии и прекратили вводить дальнейшие бюджетные ограничения. Это дало странам-должникам небольшой глоток свежего воздуха, и финансовые рынки стабилизировались, несмотря на отсутствие перспектив роста.
США будут быстро выходить из кризиса
В отличие от Европы, США, как самая крупная экономика в мире, будет быстрее выходить из кризиса. Добыча сланцевого газа дает США конкурентное преимущество в целом и в нефтехимической промышленности – в частности. Банковский сектор и домохозяйства добились определённого успеха в вопросе освобождения от задолженности, количественное смягчение заставило цены на активы расти. Ситуация на рынке жилья улучшилась; также падает безработица в строительном секторе, а в вопросе дефицита бюджета также наметились определённые положительные тенденции.
Противоречия в Китае
Китайское правительство было право в том, что экономический рост имеет приоритет перед структурными реформами, поскольку структурные реформы в сочетании с политикой жёсткой экономии могут привести страну к дефляции. Но всё же в нынешней политике Китая имеются неразрешённые противоречия. Успешные изменения к лучшему в Китае зависят не только от экономических, но и от политических реформ: от этого зависит доверие китайского населения к нынешней политической элите.
Однако главной нерешённой проблемой года является отсутствие функционирующего мирового порядка. Разногласия между пятью членами Совета безопасности ООН усугубили гуманитарные катастрофы в таких странах, как например, Сирия – не говоря уже о том, что они вообще отодвинули на второй план такие проблемы, как глобальное потепление. И, в отличие от проблем национального государства, которые рано или поздно всегда можно решить, отсутствие единого мирового порядка и взаимопонимания между странами может продолжаться вечно.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба