25 декабря 2013 Saxo Bank Гарнри Питер
Наш позиционный список по наиболее ликвидным акциям обеих сторон Атлантики отразил некоторые изменения. Эти три изменения произошли в группе циклических акций, однако причины этому были разные.
Citigroup обладает уникальным брендом
Третий по величине банк в США с точки зрения рыночной капитализации в третьем квартале не показал хороших результатов, позволив своим основным конкурентам обогнать себя. Слабину показали практически все его бизнес-секторы, в то время как основные производственные показатели, такие как чистый процентный доход банка, находились под давлением прежде всего на ключевых рынках, таких как США. Цена акций недавно продемонстрировала улучшение, и по результатам оценки справедливой стоимости акции были переведены с «отрицательной» категории в «нейтральную».
Несмотря на небольшое отклонение в третьем квартале, Citigroup по-прежнему смотрит в сторону радикальных улучшений, и коэффициент достаточности капитала в очередной раз в третьем квартале показал улучшение. Это говорит о том, что банк может проявить больше решительности в случае появления возможностей в 2014 году. Доход Citigroup от акций, как ожидается, составит 8,2 процента, что по-прежнему ниже стоимости основного капитала, как и у большинства других банков. Оценка является справедливой, но в некоторой степени она занижена, если принять во внимание тот факт, что Citigroup по-прежнему является обладателем самого привлекательного бренда в мире коммерческих банков (вместе с HSBC).
BMW идут вверх
Рейтинг BMW, с позиции нашей модели, был повышен с «нейтрального» до «положительного» ввиду декабрьского повышательного импульса и улучшенных ожиданий в отношении дохода с капитала. Так, доход немецкого автоконцерна на инвестированный капитал (ROIC), как ожидается, должен составит 5,2 процента за последующие 12 месяцев, что несколько скромно относительно его стоимости капитала. Согласно прогнозам, ожидаемый ROIC этого автопроизводителя находится практически на одном уровне с аналогичными показателями Daimler и Volkswagen, которые в настоящее время равны 5,2 процента и 5,4 процента соответственно.
Ключевым фактором для BMW в следующем году будет рост автомобильного рынка в Северной Америке и особенно в Китае. BMW получает 20,0 процентов своего дохода от китайского автомобильного рынка, что делает его самым успешным автопроизводителем в плане диверсификации доходов по отношению к наиболее быстро растущим мировым автомобильным рынкам.
Chevron изменит направление
Рейтинг второй по величине интегрированной нефтегазовой компании США был понижен с нейтрального до негативного. Капиталовложения Chevron достигли своего пика в 2013 году и, как ожидается, понизятся в 2014 году, с учётом того, что большая часть капиталовложений всё ещё приходится на австралийский бизнес, в том числе проект «Горгон», являющийся одним из крупнейших в мире газовых проектов. Запуск этого проекта недавно был отсрочен примерно на шесть месяцев, учитывая задержку первой поставки до конца 2015 года.
Chevron является «дешёвой» компанией, фактически одной из 20 самых «дешёвых» компаний в списке S&P 500 на основе анализа ожидаемых данных по показателю EV/EBITDA. В большинстве случаев на любую «дешевизну» есть своя причина. Это также применимо и к Chevron. Доход компании на инвестированный капитал должен составить 10,5 процента в ближайшие 12 месяцев, что немного выше её стоимости капитала. С этой точки зрения и основываясь на рыночных оценках прибыли на инвестированный капитал (ROIC), текущий коэффициент EV/IC в 1,2 указывает на то, что акции оценены справедливо. Однако, ввиду недавнего снижения акций их рейтинг для 2014 года был понижен до негативного. В целом, нефтяные компании остаются слабыми, поскольку динамика поставок вызывает ценовое давление в отрасли. Недавнее соглашение по либерализации в сфере мексиканской нефтяной промышленности, скорее всего, ещё больше усилит давление на нефтяные цены в 2014 году.
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Citigroup обладает уникальным брендом
Третий по величине банк в США с точки зрения рыночной капитализации в третьем квартале не показал хороших результатов, позволив своим основным конкурентам обогнать себя. Слабину показали практически все его бизнес-секторы, в то время как основные производственные показатели, такие как чистый процентный доход банка, находились под давлением прежде всего на ключевых рынках, таких как США. Цена акций недавно продемонстрировала улучшение, и по результатам оценки справедливой стоимости акции были переведены с «отрицательной» категории в «нейтральную».
Несмотря на небольшое отклонение в третьем квартале, Citigroup по-прежнему смотрит в сторону радикальных улучшений, и коэффициент достаточности капитала в очередной раз в третьем квартале показал улучшение. Это говорит о том, что банк может проявить больше решительности в случае появления возможностей в 2014 году. Доход Citigroup от акций, как ожидается, составит 8,2 процента, что по-прежнему ниже стоимости основного капитала, как и у большинства других банков. Оценка является справедливой, но в некоторой степени она занижена, если принять во внимание тот факт, что Citigroup по-прежнему является обладателем самого привлекательного бренда в мире коммерческих банков (вместе с HSBC).
BMW идут вверх
Рейтинг BMW, с позиции нашей модели, был повышен с «нейтрального» до «положительного» ввиду декабрьского повышательного импульса и улучшенных ожиданий в отношении дохода с капитала. Так, доход немецкого автоконцерна на инвестированный капитал (ROIC), как ожидается, должен составит 5,2 процента за последующие 12 месяцев, что несколько скромно относительно его стоимости капитала. Согласно прогнозам, ожидаемый ROIC этого автопроизводителя находится практически на одном уровне с аналогичными показателями Daimler и Volkswagen, которые в настоящее время равны 5,2 процента и 5,4 процента соответственно.
Ключевым фактором для BMW в следующем году будет рост автомобильного рынка в Северной Америке и особенно в Китае. BMW получает 20,0 процентов своего дохода от китайского автомобильного рынка, что делает его самым успешным автопроизводителем в плане диверсификации доходов по отношению к наиболее быстро растущим мировым автомобильным рынкам.
Chevron изменит направление
Рейтинг второй по величине интегрированной нефтегазовой компании США был понижен с нейтрального до негативного. Капиталовложения Chevron достигли своего пика в 2013 году и, как ожидается, понизятся в 2014 году, с учётом того, что большая часть капиталовложений всё ещё приходится на австралийский бизнес, в том числе проект «Горгон», являющийся одним из крупнейших в мире газовых проектов. Запуск этого проекта недавно был отсрочен примерно на шесть месяцев, учитывая задержку первой поставки до конца 2015 года.
Chevron является «дешёвой» компанией, фактически одной из 20 самых «дешёвых» компаний в списке S&P 500 на основе анализа ожидаемых данных по показателю EV/EBITDA. В большинстве случаев на любую «дешевизну» есть своя причина. Это также применимо и к Chevron. Доход компании на инвестированный капитал должен составить 10,5 процента в ближайшие 12 месяцев, что немного выше её стоимости капитала. С этой точки зрения и основываясь на рыночных оценках прибыли на инвестированный капитал (ROIC), текущий коэффициент EV/IC в 1,2 указывает на то, что акции оценены справедливо. Однако, ввиду недавнего снижения акций их рейтинг для 2014 года был понижен до негативного. В целом, нефтяные компании остаются слабыми, поскольку динамика поставок вызывает ценовое давление в отрасли. Недавнее соглашение по либерализации в сфере мексиканской нефтяной промышленности, скорее всего, ещё больше усилит давление на нефтяные цены в 2014 году.
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу