27 декабря 2013 Архив
Сегодня, 27 декабря, утром были опубликованы ИПЦ, уровень безработицы, промышленное производство, розничные продажи Японии. В 11:45 выйдет индекс цен производителей Франции. В 12:00 мы узнаем о платежном балансе Испании. В 19:30 в США будет опубликован недельный индекс ожидаемых инфляционных циклов (ECRI) и запасы природного газа. В 20 часов выйдут запасы бензина, дистиллятов и сырой нефти, подсчитанные Американским институтом нефти.
По мнению экспертов компании Factset, большинство ритейлеров из состава S&P 500 сообщат о снижении прибылей по итогам четвертого квартала:
"Розничные продавцы обычно сообщают о самых крупных за год прибылях в четвертом квартале в связи с праздничным сезоном. С учетом того, что приближается конец сезона покупок, какие компании из состава S&P 500 покажут самые высокие и низкие темпы роста прибыли?
В плане увеличения прибыли по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, только 5 из 13 розничных подотраслей в составе индекса, как ожидается, сообщат о росте прибыли в четвертом квартале. Специалисты считают, что наибольший рост из них продемонстрируют интернет-ритейлеры (66,7%) и автосалоны (10,3%). С другой стороны, розничная торговля продуктами питания (-20,2%), магазины со смешанным ассортиментом (-10,6%) и магазины одежды (-8,8%) продемонстрируют наибольшее снижение прибылей.
Предполагаемый темп роста прибыли для S&P 500 в целом за 4 квартал 2013 составляет 6,2% по итогам этой недели, что немного ниже темпов роста на прошлой неделе в 6,4%. Такая переоценка связана со снижением прогноза по прибыли Ford Motor. На 30 сентября прогнозируемые темпы роста прибыли в последнем квартале 2013 года составляли 9,5%. Все 10 секторов стали свидетелями снижения темпов роста прибылей, во главе с энергетическим.
Частичной причиной падения ожидаемых прибылей служит высокий процент негативных прогнозов, выпущенных компаниями из состава индекса на 4-й квартал. В общей сложности, 95 компаний сообщили о негативном пересмотре EPS на квартал, в то время, как только 12 компаний сообщили о позитивном. Таким образом, процент компаний с негативными прогнозами составляет 89%, что гораздо выше среднего за 5 лет показателя в 64%.
На уровне секторов ожидается, что 8 из 10 сообщат о росте квартальной прибыли по сравнению с прошлым годом, во главе с финансовым (24,4%), промышленным (14,2%) и сектором телекоммуникаций (14,0%). Энергетический сектор, как ожидается, покажет самый слабый рост прибылей (-7,9%). Рост общей выручки компаний из индекса оценивается в 0,3% против 0,9% на начало квартала.
SoberLook рассказывает о непредвиденных последствиях Абэномики в Японии:
"Как уже обсуждалось ранее, Япония продолжает бороться за создание инфляции на основе спроса. В значительной степени увеличение цен обязано подорожавшему импорту из-за снижения покупательной способности йены. В частности, в цене значительно выросли продукты питания и энергия. За пределами этих двух секторов цены остаются практически без изменений.
Опасность нынешней политики Японии, проводимой Абэ, состоит в том, что результат может оказаться совершенно противоположным тому, которого добивается правительство. С зарплатами, остающимися на прежнем уровне, этот рост цен на импортные товары довольно сильно бьет по потребителям. В результате расходы на товары и услуги отечественного производства снижаются, сдерживая цены на внутреннем рынке вместо того, чтобы увеличивать их.
Scotiabank: "Ключевым является то, что значения ИПЦ Японии продолжают демонстрировать доказательства ценового шока, обусловленного импортным продовольствием и ростом цен на энергоносители, связанным с ослаблением йены. Многие компоненты ИПЦ, не связанные с энергией и продуктами питания, либо продолжают падать, либо остаются на неизменном уровне, как это показано на графике (Рис. 2)
Большой рост демонстрируют цены на свежие продукты питания, коммунальные услуги (из-за подскочивших в результате катастрофы в Тохоку цен на электроэнергию) и стоимость перевозок (из-за воздействия растущих цен на энергоносители). ИПЦ без учета продуктов питания и энергии остается практически без изменений. Мы придерживаемся мнения, что Абэномика приведет к относительному ценовому шоку, который вынудит потребителей в условиях стагнирующих зарплат и ограниченного кредита тратить больше на товары первой необходимости (продукты питания и энергию), ограничивая расходы на остальные товары, тем самым приводя к дизинфляции в экономике.
Это совершенно другая инфляционная динамика, чем в случае повышения цен в целом в экономике. В этом случае прогноз по потребительским расходам можно назвать пессимистичным. В то же время, одним из предполагаемых положительных эффектов Абэномики является улучшение торгового баланса за счет стимулирования экспорта (благодаря снижению курса йены). Однако до сих пор рост объемов экспорта остается слабым".
Одно из грустных последствий Абэномики — воздействие на пожилых людей. Изоляция в сочетании с ростом цен делает выживание для многих японских граждан старшего поколения проблемой. По данным опроса Агентства национальной полиции, число краж в магазинах составляет 10% от всех преступлений. А число краж среди людей старше 65 лет только растет — при этом в 68% случаев были украдены именно продукты питания. Последний пакет мер по стимулированию размером 18,6 трлн. йен должен оказать поддержку пожилому населению, однако пока остается неясным, насколько устойчивыми будут эти усилия в конечном итоге".
Вячеслав Дворников приводит график, отражающий высокую волатильность Bitcoin, в разы превышающую аналогичный показатель для золота и других валют.
Dartstrade поделился таблицей, в которой видно насколько подорожали некоторые продукты и услуги в США с 1938 года. Например, в 1938 году стоимость нового дома лишь в два раза превышала размер среднегодового дохода. На покупку нового автомобиля приходилось лишь треть ежегодного среднего дохода. Значения в среднем столбце показывают потенциальные изменения цен соответственно росту доходов. В третьем столбце — реальные значения на текущий год.
Editor приводит мнение, что в последние годы «много громких имен от хедж-фондов продвигают идею о том, что непроизводственные активы (драгоценные металлы) должны быть одним из основных компонентов любого портфеля».
Эта идея оказалась мифом, так как количественное смягчение не вызвало галопирующей инфляции. Хотя на длительном горизонте золото и серебро не показывают плохих результатов, сейчас рынок драгметаллов разрушительно медвежий,. Например, $10 тыс., инвестированных в портфель 50% золота/ 50% серебра с начала 2010 года упали на 25%.
dartstrade ссылается на статью, в которой разбирается инвестиционный портфель Уоррена Баффета. Выделяется три основных направления.
1. Компании, которые могут проводить независимую ценовую политику, вне зависимости от конъюнктуры. Например, такие компании как Coca-Cola, кондитер See's Candies, American Express.
2. Компании-лидеры в той или иной отрасли: Gillette, Mars.
3. Компании, которые могут генерировать поток денежных средств клиентов, но без обязательства (или растянутое по времени обязательство) эти деньги вернуть. Например, страховые компании — страховой случай может и не наступить. Или крупный ритейлер, который благодаря отсрочке платежа поставщику по проданному товару аккумулирует бесплатный кэш, который используется вместо кредитных линий на развитие бизнеса (Wal-Mart).
Алексей Лукьяненко сообщает, что за последние шесть месяцев рейтинговое агентство Moody’s повысило рейтинг облигаций всего 172 американским компаниям, и всего 223 компании получили снижение рейтинга. Пропорция между снижением и повышением корпоративного рейтинга выросла максимально с апреля.
Компании нарастили значительный корпоративный долг благодаря рекордно низкой стоимости заимствования – 3,83% в среднем. При этом около 15% средств отчислялось на выплаты акционерам. Это рекордное значение за последние 5 лет. Таким образом, показатель ливериджа достиг максимальных значений с 2007 года.
По состоянию на 24 декабря американские компании продали облигаций в объеме $1,5 трлн. Количество понижений рейтинга от Standard & Poor’s выросло до 188. В частности, понижен рейтинг Heinz (приобретение Уоррена Баффета), а также Dell. Леверидж компаний во втором квартале вырос в 4,2 раза.
Такие масштабы и темпы увеличения корпоративных долгов приводят финансовую систему в состояние неравновесия. По многим показателям структурные риски уже достигли уровней перед ипотечным кризисом.
Тимур Нигматуллин обращает внимание на рост акций Facebook. По его мнению, драйверами выступили очень хорошие финансовые и операционные показатели компании за последние кварталы, а также недавнее включение в индекс S&P500.
Блогер указывает на высокие темпы роста совокупной выручки, которая в 3-м квартале 2013 года поднялась на 59,7% г/г, до $2,01 млрд. По его мнению, «с учетом увеличения месячной аудитории чуть более чем на 18% г/г, до 1,189 млрд., это сильный результат, доказывающий, что монетизация аудитории еще не достигла предела».
Отчетность Facebook за 3-й квартал 2013 года, приближенная к стандартам US GAAP, $ млн.
Динамика ежемесячной аудитории Facebook, млн.
По мнению автора, текущее положение Facebook заслуживает внимания на фоне реализации стратегии по привлечению бумаг иностранных компаний Московской биржей. Это не исключает прихода известных американских компаний, как Apple, Google и Facebook.
Бумс приводит результаты совместного опроса CNN и британской ORC International, которые свидетельствуют о том, что две трети американцев полагают, что нынешний состав конгресса является самым плохим в истории этой страны - согласно результатам, негативное отношение к действующему законодательному органу присутствует «у всех демографических групп вне зависимости от политических убеждений». «Худшим в истории» 113-й состав американского конгресса назвали 68% респондентов. В опросе, который проводился с 16 по 19 декабря, приняли участие 1035 человек.
Примерно 73% респондентов считают, что конгресс не способен эффективно решать возникающие проблемы этой страны.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба