Поздравляем всех участников рынка с прошедшими праздниками – Новым Годом и Рождеством – и предлагаем снова осмотреть трезвым постновогодним взглядом стартовые диспозиции участников рынка к началу очередного торгового года. Пока российские инвесторы активно потребляли мандарины и салат «Оливье», западные участники рынка стали активно фиксировать свои позиции после продолжительного роста, несмотря на возможность традиционного рождественского ралли. Дело в том, что сильная активность «быков» на последней неделе декабря, когда последнее в прошлом году заседание ФРС США подарило рынку надежду на рост, не могла продолжаться вечно и должна была быть отыграна технически, что и произошло на первой неделе нового года. Те инвесторы, которые остались на рабочих местах на Западе перед Новым годом, стали активно пользоваться возможностью для роста. В итоге индекс ММВБ не мог расти после 6 января на фоне снижения на западных площадках за несколько дней до этого.
За первые 6 календарных дней индекс ММВБ опустился до своего локального минимума рядом с уровнем в 1425 пунктов. Неуверенность относительно будущих действий ФРС США и ЕЦБ снова привела к тому, что часть участников рынка решила зафиксировать свои позиции. Оно и понятно – когда многие на западе активно покупали до Нового Года, после него они стали фиксироваться, создав соответствующий внешний фон и для российских инвесторов к моменту выхода из мини-отпуска. Во второй декаде минувшего месяца наблюдалась, а к 19 декабря индекс ММВБ вообще достиг своего локального максимума в 1509 пунктов, но сохранить растущую динамику так и не смог. В итоге удержаться после длинных выходных выше уровня в 1500 пунктов показатель так и не смог.
Нейтральная динамика на рынке сейчас преобладает, и, по всей видимости, будет преобладать, поскольку далеко не все участники рынка вернулись с новогодних каникул. Очевидно, что «настоящие» торги начнутся уже в понедельник, 13-го января. Пока же «расшевелить» рынок смогут результаты первых отчетов нового сезона отчетности, который стартует в США сегодня выходом информации от Alcoa. Большинство «голубых фишек» не смогли показать никакого системообразующего движения, то, прибавляя в пределах 1-1,5%, то теряя. Наиболее крупные и ликвидные компании на рынке вчера теряли в своей капитализации. Особенно хуже рынка выглядели акции Норникеля (-2,46%), Северстали (-1,82%) и Лукойла (-1,56%).
Объемы торгов пока остаются крайне низкими – в 2 раза меньше чем в среднем за последние месяцы, но осталось подождать до понедельника, когда большинство инвесторов должны вернуться с каникул и повысить активность торгов.
Укрепление американской валюты в период каникул продолжилось, причем настолько, что индекс доллара приблизился к своим максимальным значениям с середины ноября.
Также сегодня стоит обратить внимание на заседания Европейского центрального банка и Банка Англии. Вряд ли регуляторы что-то коренным образом изменят, но какие-то намеки в отношении нового раунда LTRO могут быть даны.
По индексу ММВБ пока технически область поддержки проходит рядом с уровнем в 1450 пунктов, поэтому его преодоление вниз будет означать ликвидацию всех длинных позиций. Когда увеличатся объемы торгов, российский рынок должен отскочить, поскольку в противном случае рынок приобретет ярко выраженный медвежий окрас.
По итогам торгов среды индекс ММВБ снизился на 0,24% до уровня в 1 462,67 пунктов, индекс РТС опустился на 0,05% до уровня в 1 388,3 пунктов.
Российский рынок начал полноценный трудовой год весьма спокойно, но позже снижение дало о себе знать, поскольку Московской Биржи синхронизироваться с западными площадками не помогли защитить от потерь отечественным рынком более 3% капитализации. Сегодня присутствует очередной большой шанс на распродажи, несмотря на масштабные слухи о грядущем олимпийском ралли. Просто пока некому осуществлять растущее ралли именно в России – на западных площадках и так хватает способов инвестирования. Российский капитал может спокойно находить себе точки приложения в других местах.
На нефтяных рынках цены демонстрируют сегодня коррекционный рост после снижения днем ранее на фоне еженедельной статистики по запасам от Минэнерго США.
Запасы нефти в США за прошлую неделю снизились на 2,68 млн. баррелей, тогда как участники рынка прогнозировали снижение на 2,75 млн. баррелей. Запасы бензина при этом выросли на 6,24 млн. баррелей до уровня в 227 млн. баррелей. Запасы дистиллятов увеличились на 5,83 млн. баррелей до уровня в 125 млн. баррелей.
Очевидно, что снижение запасов свидетельствует о снижении спроса на «черное золото» ближе к концу прошлого года и началу следующего. Таким образом, существенное снижение запасов нефти, которое рынок наблюдал в декабре, не являлось отражением ситуации на рынке. Это значит, что в новом году рынок ожидает значительного роста запасов.
Цена февральских фьючерсов на смесь марки Brent выросла на 0,22% до уровня в $107,39 за баррель. Стоимость февральских фьючерсов на легкую нефть марки WTI увеличилась на 0,25% до уровня в $92,56 за баррель.
На американском рынке торги завершились вчера «боковым» движением, преимущественно снижаясь. Только NASDAQ выбился из общей тенденции, прибавив 0,3%. Но даже, несмотря на снижение накануне, все основные американские индексы по-прежнему находятся гораздо выше психологически важных отметок, достигнутых ими в ноябре – декабре 2013-го года. Неуверенность инвесторы проявили на фоне ожидания отчетов по рынку труда США, которые должны выйти в пятницу, 10 января.
Вчера ФРС США опубликовала протокол совещания своего Комитета по операциям на открытом рынке, на котором было принято решение начать сокращение программы количественного смягчения (QE3). Несмотря на опасения игроков рынка за судьбу программы QE3, предположений о том, что программу полностью свернут к концу 2014-го года, участники рынка не оправдали. В протоколах не обнаружилось ничего нового, кроме стремления регулятора к постепенному, безболезненному сокращению QE3.
Сегодня выйдет отчет Минтруда США за последнюю неделю прошлого года, по которым рынок ожидает небольшого снижения – до 335 тыс. обращений с 339 тыс. неделей ранее.
Корпоративные новости были небогатыми – стоит отметить информационный повод от JCPenney – руководство компании оповестило об уровне продаж на рождественских каникулах. В компании остались «очень довольны» результатами, однако раскрыть детальную информацию отказались, что подорвало доверие инвесторов к бумагам компании, которые подешевели по итогам сессии ровно на 10%.
Отреагировал рынок и на новость о том, что гендиректор компании Ford Алан Малалли отказался переходить в Microsoft. Поскольку известно, что руководитель Microsoft Стив Балмер покинет компанию летом 2014-го года, г-н Малалли считался наиболее вероятным кандидатом ему на замену. На этом фоне котировки Ford выросли (+1,0%), а Microsoft – снизились (-1,8%).
По итогам торгов индекс Dow Jones снизился на 0,41% до уровня в 16 462,74 пунктов, индекс S&P снизился на 0,02% до уровня в 1 837,49 пунктов, индекс NASDAQ поднялся на 0,3% до уровня в 4 165,61 пунктов.
На азиатских рынках крупнейшие индексы региона демонстрируют преимущественно негативную динамику в четверг на фоне публикации статистики по инфляции и ценам производителей в Китае.
Цены на потребительские товары в Китае в декабре 2013-го года порадовали: рост составил 2,5% в годовом исчислении, что на 0,5% ниже показателя инфляции в ноябре. Рынок прогнозировал, что этот показатель составит 2,7%.
Инвесторы в Азии также обратили внимание на статистику по индексу цен производителей промышленной продукции в Поднебесной, который в декабре сократился на 1,4% по сравнению с тем же периодом 2012-го года и остался на уровне предыдущего месяца. Рынок ожидал снижения на 1,3%. Данные по ценам производителей в Китае ожидаемо вызывают беспокойство инвесторов.
К этой минуте японский Nikkei Stock Average 225 снизился на 1,58% до уровня в 15 867,4 пунктов, TOPIX просел на 1,09% до уровня в 1 292,04 пунктов. Южнокорейский KOSPI снизился на 0,14% до уровня в 1 956,17 пунктов. Индекс Шанхайской фондовой биржи SSE Composite повысился на 0,36% до уровня в 2 051,6 пунктов. Гонконгский Hang Seng снизился на 0,12% до уровня в 22 969,87 пунктов.
На российском рынке акций в большинстве секторов не наблюдалось практически никакой активности. Если в понедельник торги ознаменовались достаточно серьезной коррекцией, то вчера по большинству секторов котировки редко когда выходили из диапазона больше 0,5% вниз или вверх.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем чуть больших объемов торгов по сравнению с предыдущими торговыми сессиями, поскольку первый рабочий день 2014-го года должен ощутимо добавить участников рынка, но сильного роста количества сделок и объемов торгов мы ждем с понедельника, когда на рынок подтянутся основные «торговые» силы. Волатильность по-прежнему будет высока из-за крайне низкого уровня ликвидности. Данные по рынку нефти США и по количеству рабочих мест вкупе с началом сезона отчетности будут отыгрываться рынком, но уже завтра.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Газпром"
Сегодня Газпром объявил о том, что в 2014-м году планирует снизить среднюю цену реализации газа в страны дальнего зарубежья с $387 до $372 за тыс. кубометров.
Проект бюджета на 2014-й год Газпром сформировал, исходя из предположений, что стоимость нефти марки Urals уменьшится на $4 за баррель и составит $101 за баррель, а курс доллара США достигнет 33,4 рубля. Средняя цена реализации газа потребителям РФ вырастет на 273 рубля за тыс. кубометров газа благодаря вводу в действие в течение всего 2014-го года проиндексированных с 1 июля 2013 года на 15% регулируемых цен.
Газпром ожидает, что сохраняющаяся благоприятная конъюнктура и строгий контроль за операционной деятельностью дадут возможность увеличить EBITDA на конец 2013-го года примерно на 10% до $55 млрд. Возможность роста денежного потока может быть реализуема в случае получения высокого темпа роста прибыли. На протяжении последних трех лет «Газпром» входил в тройку крупнейших мировых компаний по чистой прибыли, поэтому если подобная тенденция сохранится, то есть все шансы увеличить объем EBITDA по итогам прошлого года.
Мы считаем, что Газпром может столкнуться с некоторыми затруднениями при увеличении объема EBITDA, поскольку по итогам 2013-го года только в части газового бизнеса "Газпрома" сумма налоговых выплат предполагается на уровне 1,2 трлн. рублей. В 2014-м году холдинг ожидает некоторого увеличения налоговых выплат в сегменте газового бизнеса, которые достигнут 1,3 трлн. рублей. Это может привести к снижению чистой прибыли по МСФО на 10-12% в 2013 году.
Цена: 138,8
Цель: 152,2
Рекомендация: Держать
ОАО "Ростелеком"
В последний рабочий день года акционеры «Ростелекома» на внеочередном собрании акционеров одобрили реорганизацию в форме выделения мобильных активов в ЗАО «РТ-Мобайл».
В собрании участвовали акционеры, обладающие 61,1%-м пакетом голосующих акций, из которых за реорганизацию проголосовало 85,2%. Сам «Ростелеком», владеющий 7,21%-м пакетом собственных обыкновенных акций, и его дочерняя структура ООО «Мобител», владеющий 1,93%-м акций оператора, своими пакетами не голосовали.
Согласно требованиям законодательства, те акционеры, которые не участвовали в голосовании или голосовали против реорганизации, имеют право до 13 февраля направить оператору требование о выкупе принадлежащих им акций. Выкуп будет производиться по 123,9 рубля за обыкновенную акцию и 87,8 рубля за привилегированную.
Напомним, что по закону Ростелеком может направить на выкуп не более 10% стоимости чистых активов на последнюю отчетную дату. Ростелеком выбрал в качестве такой даты 31 октября, когда стоимость чистых активов составляла 228,9 млрд. рублей. Это значит, что Ростелеком сможет направить на выкуп не более 22,9 млрд. рублей.
В ЗАО «РТ-Мобайл» должны войти активы «Ростелекома» балансовой стоимостью 19,5 млрд. рублей. Основная часть активов представлена оборудованием связи и правами на использование интеллектуальной собственности. После выделения активов Ростелеком внесет 100%-й пакет акций «РТ-Мобайл» в капитал совместного предприятия «Т2 Рус Холдинг», в котором доля госоператора составит 45%.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Ростелекома, поскольку после объединения активов доля рынка у СП по количеству абонентов составит около 16%, а новая компания будет обладать полным портфелем частот и вести коммерческие операции в большинстве регионах России.
Цена: 110,05
Цель: 141,4
Рекомендация: Держать
За первые 6 календарных дней индекс ММВБ опустился до своего локального минимума рядом с уровнем в 1425 пунктов. Неуверенность относительно будущих действий ФРС США и ЕЦБ снова привела к тому, что часть участников рынка решила зафиксировать свои позиции. Оно и понятно – когда многие на западе активно покупали до Нового Года, после него они стали фиксироваться, создав соответствующий внешний фон и для российских инвесторов к моменту выхода из мини-отпуска. Во второй декаде минувшего месяца наблюдалась, а к 19 декабря индекс ММВБ вообще достиг своего локального максимума в 1509 пунктов, но сохранить растущую динамику так и не смог. В итоге удержаться после длинных выходных выше уровня в 1500 пунктов показатель так и не смог.
Нейтральная динамика на рынке сейчас преобладает, и, по всей видимости, будет преобладать, поскольку далеко не все участники рынка вернулись с новогодних каникул. Очевидно, что «настоящие» торги начнутся уже в понедельник, 13-го января. Пока же «расшевелить» рынок смогут результаты первых отчетов нового сезона отчетности, который стартует в США сегодня выходом информации от Alcoa. Большинство «голубых фишек» не смогли показать никакого системообразующего движения, то, прибавляя в пределах 1-1,5%, то теряя. Наиболее крупные и ликвидные компании на рынке вчера теряли в своей капитализации. Особенно хуже рынка выглядели акции Норникеля (-2,46%), Северстали (-1,82%) и Лукойла (-1,56%).
Объемы торгов пока остаются крайне низкими – в 2 раза меньше чем в среднем за последние месяцы, но осталось подождать до понедельника, когда большинство инвесторов должны вернуться с каникул и повысить активность торгов.
Укрепление американской валюты в период каникул продолжилось, причем настолько, что индекс доллара приблизился к своим максимальным значениям с середины ноября.
Также сегодня стоит обратить внимание на заседания Европейского центрального банка и Банка Англии. Вряд ли регуляторы что-то коренным образом изменят, но какие-то намеки в отношении нового раунда LTRO могут быть даны.
По индексу ММВБ пока технически область поддержки проходит рядом с уровнем в 1450 пунктов, поэтому его преодоление вниз будет означать ликвидацию всех длинных позиций. Когда увеличатся объемы торгов, российский рынок должен отскочить, поскольку в противном случае рынок приобретет ярко выраженный медвежий окрас.
По итогам торгов среды индекс ММВБ снизился на 0,24% до уровня в 1 462,67 пунктов, индекс РТС опустился на 0,05% до уровня в 1 388,3 пунктов.
Российский рынок начал полноценный трудовой год весьма спокойно, но позже снижение дало о себе знать, поскольку Московской Биржи синхронизироваться с западными площадками не помогли защитить от потерь отечественным рынком более 3% капитализации. Сегодня присутствует очередной большой шанс на распродажи, несмотря на масштабные слухи о грядущем олимпийском ралли. Просто пока некому осуществлять растущее ралли именно в России – на западных площадках и так хватает способов инвестирования. Российский капитал может спокойно находить себе точки приложения в других местах.
На нефтяных рынках цены демонстрируют сегодня коррекционный рост после снижения днем ранее на фоне еженедельной статистики по запасам от Минэнерго США.
Запасы нефти в США за прошлую неделю снизились на 2,68 млн. баррелей, тогда как участники рынка прогнозировали снижение на 2,75 млн. баррелей. Запасы бензина при этом выросли на 6,24 млн. баррелей до уровня в 227 млн. баррелей. Запасы дистиллятов увеличились на 5,83 млн. баррелей до уровня в 125 млн. баррелей.
Очевидно, что снижение запасов свидетельствует о снижении спроса на «черное золото» ближе к концу прошлого года и началу следующего. Таким образом, существенное снижение запасов нефти, которое рынок наблюдал в декабре, не являлось отражением ситуации на рынке. Это значит, что в новом году рынок ожидает значительного роста запасов.
Цена февральских фьючерсов на смесь марки Brent выросла на 0,22% до уровня в $107,39 за баррель. Стоимость февральских фьючерсов на легкую нефть марки WTI увеличилась на 0,25% до уровня в $92,56 за баррель.
На американском рынке торги завершились вчера «боковым» движением, преимущественно снижаясь. Только NASDAQ выбился из общей тенденции, прибавив 0,3%. Но даже, несмотря на снижение накануне, все основные американские индексы по-прежнему находятся гораздо выше психологически важных отметок, достигнутых ими в ноябре – декабре 2013-го года. Неуверенность инвесторы проявили на фоне ожидания отчетов по рынку труда США, которые должны выйти в пятницу, 10 января.
Вчера ФРС США опубликовала протокол совещания своего Комитета по операциям на открытом рынке, на котором было принято решение начать сокращение программы количественного смягчения (QE3). Несмотря на опасения игроков рынка за судьбу программы QE3, предположений о том, что программу полностью свернут к концу 2014-го года, участники рынка не оправдали. В протоколах не обнаружилось ничего нового, кроме стремления регулятора к постепенному, безболезненному сокращению QE3.
Сегодня выйдет отчет Минтруда США за последнюю неделю прошлого года, по которым рынок ожидает небольшого снижения – до 335 тыс. обращений с 339 тыс. неделей ранее.
Корпоративные новости были небогатыми – стоит отметить информационный повод от JCPenney – руководство компании оповестило об уровне продаж на рождественских каникулах. В компании остались «очень довольны» результатами, однако раскрыть детальную информацию отказались, что подорвало доверие инвесторов к бумагам компании, которые подешевели по итогам сессии ровно на 10%.
Отреагировал рынок и на новость о том, что гендиректор компании Ford Алан Малалли отказался переходить в Microsoft. Поскольку известно, что руководитель Microsoft Стив Балмер покинет компанию летом 2014-го года, г-н Малалли считался наиболее вероятным кандидатом ему на замену. На этом фоне котировки Ford выросли (+1,0%), а Microsoft – снизились (-1,8%).
По итогам торгов индекс Dow Jones снизился на 0,41% до уровня в 16 462,74 пунктов, индекс S&P снизился на 0,02% до уровня в 1 837,49 пунктов, индекс NASDAQ поднялся на 0,3% до уровня в 4 165,61 пунктов.
На азиатских рынках крупнейшие индексы региона демонстрируют преимущественно негативную динамику в четверг на фоне публикации статистики по инфляции и ценам производителей в Китае.
Цены на потребительские товары в Китае в декабре 2013-го года порадовали: рост составил 2,5% в годовом исчислении, что на 0,5% ниже показателя инфляции в ноябре. Рынок прогнозировал, что этот показатель составит 2,7%.
Инвесторы в Азии также обратили внимание на статистику по индексу цен производителей промышленной продукции в Поднебесной, который в декабре сократился на 1,4% по сравнению с тем же периодом 2012-го года и остался на уровне предыдущего месяца. Рынок ожидал снижения на 1,3%. Данные по ценам производителей в Китае ожидаемо вызывают беспокойство инвесторов.
К этой минуте японский Nikkei Stock Average 225 снизился на 1,58% до уровня в 15 867,4 пунктов, TOPIX просел на 1,09% до уровня в 1 292,04 пунктов. Южнокорейский KOSPI снизился на 0,14% до уровня в 1 956,17 пунктов. Индекс Шанхайской фондовой биржи SSE Composite повысился на 0,36% до уровня в 2 051,6 пунктов. Гонконгский Hang Seng снизился на 0,12% до уровня в 22 969,87 пунктов.
На российском рынке акций в большинстве секторов не наблюдалось практически никакой активности. Если в понедельник торги ознаменовались достаточно серьезной коррекцией, то вчера по большинству секторов котировки редко когда выходили из диапазона больше 0,5% вниз или вверх.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем чуть больших объемов торгов по сравнению с предыдущими торговыми сессиями, поскольку первый рабочий день 2014-го года должен ощутимо добавить участников рынка, но сильного роста количества сделок и объемов торгов мы ждем с понедельника, когда на рынок подтянутся основные «торговые» силы. Волатильность по-прежнему будет высока из-за крайне низкого уровня ликвидности. Данные по рынку нефти США и по количеству рабочих мест вкупе с началом сезона отчетности будут отыгрываться рынком, но уже завтра.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Газпром"
Сегодня Газпром объявил о том, что в 2014-м году планирует снизить среднюю цену реализации газа в страны дальнего зарубежья с $387 до $372 за тыс. кубометров.
Проект бюджета на 2014-й год Газпром сформировал, исходя из предположений, что стоимость нефти марки Urals уменьшится на $4 за баррель и составит $101 за баррель, а курс доллара США достигнет 33,4 рубля. Средняя цена реализации газа потребителям РФ вырастет на 273 рубля за тыс. кубометров газа благодаря вводу в действие в течение всего 2014-го года проиндексированных с 1 июля 2013 года на 15% регулируемых цен.
Газпром ожидает, что сохраняющаяся благоприятная конъюнктура и строгий контроль за операционной деятельностью дадут возможность увеличить EBITDA на конец 2013-го года примерно на 10% до $55 млрд. Возможность роста денежного потока может быть реализуема в случае получения высокого темпа роста прибыли. На протяжении последних трех лет «Газпром» входил в тройку крупнейших мировых компаний по чистой прибыли, поэтому если подобная тенденция сохранится, то есть все шансы увеличить объем EBITDA по итогам прошлого года.
Мы считаем, что Газпром может столкнуться с некоторыми затруднениями при увеличении объема EBITDA, поскольку по итогам 2013-го года только в части газового бизнеса "Газпрома" сумма налоговых выплат предполагается на уровне 1,2 трлн. рублей. В 2014-м году холдинг ожидает некоторого увеличения налоговых выплат в сегменте газового бизнеса, которые достигнут 1,3 трлн. рублей. Это может привести к снижению чистой прибыли по МСФО на 10-12% в 2013 году.
Цена: 138,8
Цель: 152,2
Рекомендация: Держать
ОАО "Ростелеком"
В последний рабочий день года акционеры «Ростелекома» на внеочередном собрании акционеров одобрили реорганизацию в форме выделения мобильных активов в ЗАО «РТ-Мобайл».
В собрании участвовали акционеры, обладающие 61,1%-м пакетом голосующих акций, из которых за реорганизацию проголосовало 85,2%. Сам «Ростелеком», владеющий 7,21%-м пакетом собственных обыкновенных акций, и его дочерняя структура ООО «Мобител», владеющий 1,93%-м акций оператора, своими пакетами не голосовали.
Согласно требованиям законодательства, те акционеры, которые не участвовали в голосовании или голосовали против реорганизации, имеют право до 13 февраля направить оператору требование о выкупе принадлежащих им акций. Выкуп будет производиться по 123,9 рубля за обыкновенную акцию и 87,8 рубля за привилегированную.
Напомним, что по закону Ростелеком может направить на выкуп не более 10% стоимости чистых активов на последнюю отчетную дату. Ростелеком выбрал в качестве такой даты 31 октября, когда стоимость чистых активов составляла 228,9 млрд. рублей. Это значит, что Ростелеком сможет направить на выкуп не более 22,9 млрд. рублей.
В ЗАО «РТ-Мобайл» должны войти активы «Ростелекома» балансовой стоимостью 19,5 млрд. рублей. Основная часть активов представлена оборудованием связи и правами на использование интеллектуальной собственности. После выделения активов Ростелеком внесет 100%-й пакет акций «РТ-Мобайл» в капитал совместного предприятия «Т2 Рус Холдинг», в котором доля госоператора составит 45%.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Ростелекома, поскольку после объединения активов доля рынка у СП по количеству абонентов составит около 16%, а новая компания будет обладать полным портфелем частот и вести коммерческие операции в большинстве регионах России.
Цена: 110,05
Цель: 141,4
Рекомендация: Держать
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба