Прогнозы:
• Рост цен производителей в Германии в декабре окажется слабее ожиданий;
• Золото продолжит мягкое восстановление с целевым уровнем $1270 за тройскую унцию до конца недели.
Сегодня утром вышли крайне важные данные по динамике розничных продаж в Китае за декабрь и ВВП – за 4-й квартал, которые на фоне отсутствия интересной макростатистики в США имеют потенциал стать главным драйвером глобальных индексов. Несмотря на приближение к разгару сезона квартальных отчётов американских корпораций, фондовые индексы США продолжают замедляться. О перекупленности рынка относительно реальной динамики прироста ключевых показателей деятельности компаний откровенно говорит всё большее число экспертов. Отчётность банков выглядит нехарактерно «разношёрстной», а ритейловый сектор, несмотря на опубликованные розничные продажи за декабрь, которые оказались немного лучше прогнозов, откровенно разочаровывает, особенно на фоне повсеместно анонсированного сокращения персонала, а в некоторых случаях – и предстоящего закрытия ряда потерявших прибыльность магазинов. По итогам торговой недели индекс «голубых фишек» Dow Jones прибавил всего 0.01%, высокотехнологичный Nasdaq «сделал» +0.43%, тогда как индекс широкого рынка S&P 500, наоборот, потерял 0.33%. В отраслевом разрезе сектора индекса S&P 500 за период 13 – 17 января показали уныло-нейтральную динамику. Больше всего вырос сектор здравоохранения (+0.9%). Наихудшую динамику показал сектор потребительских услуг (-1.4%). Что касается компонентов индекса Dow Jones, то за прошедшую неделю рост показали 15 из 30 входящих в состав индекса акций. Наибольшее падение было зафиксировано у акций Unitedhealth Group, Inc. (UNH, -4.36%). Лидером положительной динамики стали акции Merck & Co. (MRK, +6.02%).
В середине недели индексы продолжили свой рост. Важным оказался макроэкономический обзор от ФРС «Бежевая книга», который ретроспективно показал, что экономика 11 из 12 округов Федрезерва продемонстрировали рост в ноябре-декабре прошедшего года. В предпоследний торговый день индексы показали смешанную динамику. В течение регулярной сессии четверга был опубликован индекс состояния рынка жилья от NAHB. Как стало известно, индикатор уверенности строителей на рынке односемейных домов упал до 56 в январе, сократившись на 1 пкт по сравнению с предыдущим месяцем. Между тем, ОЭСР на прошедшей неделе сообщила, что темпы роста большинства крупных экономик должны увеличиться в первой половине 2014 года. В ноябре опережающий показатель вырос до 100.9 с 100.7 в октябре. В конце 2013 года перспективы для многих частей мировой экономики улучшились (к России, правда, это не относится). Опережающие индикаторы показали, что экономический рост может ускориться, в частности, в еврозоне, причём Германия по-прежнему будет главным двигателем восстановления экономики региона.
В пятницу торги завершились смешанной динамикой, что было связано с вышеупомянутыми слабыми квартальными отчётами, в частности, таких крупных компаний как Best Buy (BBY) и Intel Corporation (INTC), а также с выходом очередной порции статданных по США. Как стало известно, в декабре очередной опережающий индикатор экономических настроений – количество разрешений на строительство – снизилось на 3% до 986 000 запросов. Разрешения также упали и по итогам ноября. Конечно, определённую роль здесь играет сезонный фактор, однако не стоит переоценивать его значение: разрешения перестают действовать, только если застройщики не приступили к работе по истечению полугодия после их выдачи.
Корпорация Intel (INTC) опубликовала свой квартальный отчёт в четверг после закрытия рынка: квартальная выручка составила $13.83 млрд. Операционная прибыль составила $3.5 млрд, показав рост на 12% в годовом выражении. Тем не менее, чистая прибыль на одну акцию (EPS) составила $0.51, что оказалось на 6% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. К сожалению, на фоне стагнирующей рентабельности продаж прибыль на акцию не дотянула $0.01 до среднерыночного прогноза. Это вызвало весьма существенное падение акций INTC, которые в пятницу потеряли около 4%, но по итогам недели всё же остались практически неизменными.
Европейские фондовые индексы немного снизились, но остались вблизи 6-летнего максимума. Годовые темпы инфляции в 17 странах еврозоны в декабре снизились, в результате чего рост цен оказался существенно ниже установленного ЕЦБ целевого уровня. Eurostat в четверг подтвердил свою предварительную оценку, согласно которой индекс потребительских цен (CPI) в декабре вырос на 0.3% по сравнению с ноябрем и на 0.8% – в годовом выражении. В последний торговый день недели падение евро продолжилось, что было связано с публикацией отчёта, который показал, что общий объём строительства снизился на 0.6% в месячном выражении после падения на 1.1% в октябре. Офисное строительство сократилось на 1.1%, в то время как строительство жилой недвижимости, наоборот, выросло на 1%. В годовом измерении в еврозоне объёмы строительства сократились на 1.7% в ноябре после спада на 2.3% в октябре. В целом, в 28 странах ЕС объемы строительства снизились на 1.6% после 1%-ного снижения в октябре.
По итогам последнего дня прошедшей недели общеевропейский индекс Stoxx Europe 600 снизился на 0.2%, поднявшись днём ранее до самого высокого уровня с января 2008 года на фоне повышения Всемирным банком прогноза роста мировой экономики в 2014 и 2015 годах. С начала января панъевропейский бенчмарк вырос на 1.7%. Примечательно, что акции сектора горнодобывающих компаний показали наибольший рост в составе Stoxx 600 после того, как ряд крупных инвестбанков впервые за последние 2 года поднял прогноз по показателям производительности ключевых шахт.
Акции Rio Tinto (RIO) подорожали на 2.6%. Горнодобывающий гигант сократил расходы на $2 млрд в 2013 году и сумел сократить вдвое основные операционные затраты, превзойдя собственные ориентиры, установленные менеджментов в начале прошлого года. Добыча железной руды в 4-м квартале 2013 года составила 55.5 млн тонн, что оказалось на 7% выше, чем за аналогичный период прошлого года и, в целом, совпало с консенсус-прогнозом. Рыночная капитализация BHP Billiton (BHP) увеличилась на 3.9%, зафиксировав самый большой прирост с октября на фоне вышеупомянутого повышения инвестиционных оценок.
Последние данные, которые были представлены в пятницу Conference Board, показали, что в ноябре был зарегистрирован рост индекса опережающих индикаторов Испании. Так, данный индикатор вновь вырос на 0.3% до 105.4 по сравнению с результатами октября и сентября +0.2% и +0.4%, соответственно. Суммарно за 6 месяцев по ноябрь индикатор прибавил 1.5%. Четыре из шести составляющих индикатора в ноябре продемонстрировали рост, а именно: объём промышленных заказов, доходность долгосрочных гособлигаций, уровень занятости, а также индикатор, оценивающий вклад Испании в денежный агрегат М2. Отрицательный вклад внес индекс цен на акции. Индикатор, оценивающий производственное оборудование, остался на прежнем уровне.
Говоря о валютных торгах, по итогам недели все основные валюты закрылись снижением против американского доллара. Наибольшие потери понёс австралийский доллар (-2.42%). Ощутимая коррекция постигла также евро (-1.05%), швейцарский франк (-1%) и канадский доллар (-0.77%). Наименьшее падение показала патологически крепкая на фоне массивных стимулирующих программ Банка Японии иена (-0.11%). В начале недели курс евро, казалось, пребывал в нерешительности в попытке суммировать положительные и отрицательные фундаментальные факторы, которые могли бы помочь определить будущее направление движения основной валютной пары. Небольшую поддержку единой валюте оказали данные по промпроизводству еврозоны в ноябре, которое выросло самыми высокими темпами за 3 ½ года, указывая на то, что ВВП стран валютного союза в конце 2013 года, вероятно, увеличился 3-й квартал подряд. Неожиданно сильный рост производства в обрабатывающей промышленности еврозоны должен снизить сомнения в устойчивости экономического восстановления. Eurostat сообщил, что промпроизводство в ноябре выросло на 1.8% по сравнению с октябрем и на 3% – в годовом исчислении. Эти данные оказались лучше прогноза. В годовом исчислении рост стал самым высоким с августа 2011 года, когда данный индикатор показал прибавку в 5.5%. Впрочем, данные по росту промышленности пока выглядят весьма волатильными. Так, в Eurostat откорректировали предыдущую оценку, показав, что промпроизводство в октябре снизилось на 0.8%.
В середине недели давление на евро усилилось, и валюта начала снижаться. Это, в первую очередь, было связано выходом данных по Германии и пересмотром прогнозов по глобальному росту со стороны Всемирного банка. Отчёт по Германии показал, что рост ВВП замедлился в 2013 году на фоне неопределенности, вытекающей из кризиса еврозоны. Потребление домохозяйств в крупнейшей экономике еврозоны в 2013 году увеличилось на 0.9%, в то время как госрасходы выросли на 1.1%. Рост экспорта составил 0.6% в 2013 году по сравнению с 3.2% по итогам 2012 года.
Цены на нефть марки WTI по итогам недели немного выросли, достигнув при этом 2-недельного максимума на ряде факторов, в частности, продолжающемся существенном снижении коммерческих запасов нефти в США. Напомним также, что представленные ранее ОПЕК данные показали, что в прошедшем году наблюдалось умеренное снижение спроса на нефть стран, входящих в организацию, до 29.9 млн баррелей в сутки. В текущем году спрос может снизиться еще на 400 тыс. баррелей. В таких условиях перед картелем может встать вопрос о необходимости сокращения нефтедобычи, а перспектива увеличения предложения на мировых рынках в 2014 году, в частности, в связи с улучшение ситуации вокруг Ирана, может ещё больше обострить ситуацию. Февральские фьючерсы на американскую нефть марки WTI выросли до $94.10 за баррель. Цена февральских фьючерсов на североморскую нефтяную смесь марки Brent на лондонской бирже ICE, наоборот, несколько снизилась - до $106.38 за баррель.
Российский рынок
Прогнозы на текущий день:
Внешний фон перед открытием российского рынка можно оценить как умеренно-негативный.
• Мы ожидаем открытия рынка с умеренным понижением около 0.3%, в диапазоне 1480-1485 п. по индексу ММВБ. Ближайшими поддержками станут уровни 1475, 1470 п. В качестве значимых сопротивлений останутся отметки 1495, 1500 п.;
• Выхода значимой иностранной статистики сегодня не ожидается. Кроме того, в связи с праздничным днём в США рынок акций за океаном будет закрыт. Вероятно, после умеренно-негативного старта торгов индекс ММВБ перейдет в состояние консолидации.
• Во второй половине дня участники локальных торгов будут ориентироваться на характер движения европейских фондовых индексов.
В минувшую пятницу основные российские фондовые индексы ММВБ и РТС завершили торги с умеренным разнонаправленным изменением. После достаточно продолжительной стагнации, наметившейся вслед за нейтральным стартом торгов, на локальный рынок пришли покупатели. В пользу российских «быков» сыграло заметное внутридневное улучшение настроений на европейских фондовых рынках. Кроме того, к исходу первой половины дня локальный рынок получил некоторую поддержку со стороны нефтяных фьючерсов. Под влиянием улучшившегося внешнего фона индекс ММВБ сумел превысить максимальное значение предыдущего торгового дня, достигнув отметки в 1495 п. Тем не менее, во второй половине дня энтузиазм покупателей пошёл на спад. Публикация ряда статистических показателей в США, в целом, не носивших негативного характера, не стала поводом для оптимизма ни за океаном, ни в России.
Под закрытие вечерней торговой сессии мартовский фьючерс на индекс РТС (RIH4) пришёл в состояние незначительной бэквордации величиной в 3 п. или 0.2% по отношению к базовому активу. Участники срочного рынка близки к нейтральной оценке ближайших перспектив индекса РТС.
На фоне умеренного внутридневного прироста индекса ММВБ ликвидные акции закрылись преимущественно с повышением в пределах 1-2% по отношению к уровням предыдущего закрытия.
Наиболее заметным событием дня стал резкий рост акций «ИНТЕР РАО» (IRAO RM, +8.98%). Эти бумаги выросли на повышенных оборотах в связи с сообщением о том, что находящиеся в федеральной собственности 13.76% минус 9 акций ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» будут переведены на баланс принадлежащей государству компании «Роснефтегаз» в форме продажи по цене, составляющей 0.013 руб. за акцию. Эта новость позволила бумагам «ИНТЕР РАО» пробить прочный среднесрочный уровень сопротивления, располагавшийся в районе 0.01 руб. Теперь указанная отметка превратится для этих акций в значимую поддержку.
Акции «Роснефти» (ROSN RM, +2.18%) пользовались повышенным спросом на фоне сообщения компании о начале работы в новом году с опережением плановых производственных показателей. Так, с начала года объём добычи газа составил 2.3 млрд кубометров, что более чем на 13% превысило существующий план. Объёмы добычи нефти также несколько превысили плановый показатель.
В акциях «Уралкалия» (URKA RM, +1.27%) продолжились покупки, наметившиеся по факту недавнего «апгрейда» рекомендации по GDR компании до «держать» и повышения величины прогнозной стоимости GDR со стороны одного из крупнейших инвестиционных банков. Восходящее движение последних дней подтверждается возросшими торговыми оборотами в этих бумагах. В настоящее время акции «Уралкалия» сумели прочно закрепиться выше среднесрочного уровня сопротивления, располагавшегося в районе 180 руб. Следующей технической целью для этих бумаг является район 190 руб.
Заметным событием во втором эшелоне стал опережающий рост бумаг «АВТОВАЗ»-ап (AVAZP RM, +8.11%), «АВТОВАЗ»-ао (AVAZ RM, +2.66%). В пятницу эти акции ускорили наметившееся в предыдущие дни повышение. Парадоксальным поводом для начала текущей волны покупок стало недавнее сообщение эмитента о существенном падении реализации продукции «АВТОВАЗа», который продал за 2013 год 534911 автомобилей LADA. Этот показатель уменьшился на 12.1% по сравнению с 2012 годом. Компания объясняет годовое сокращение объёмов продаж неблагоприятной экономической ситуацией в стране и технологическими факторами, связанными с обновлением модельного ряда.
По-видимому, публикация слабой итоговой годовой цифры продаж «АВТОВАЗа» стала сигналом для начала покупок его акций «по факту». Эти бумаги серьезно перепроданы в среднесрочном периоде. По этой причине они имеют хороший потенциал для технического отскока вверх. Тем не менее, не стоит забывать о том, что в этих акциях периодически пропадает ликвидность.
Сильнее рынка также торговались бумаги ГМК «Норильский Никель» (GMKN RM, +1.06%), «Сбербанк»-ап (SBERP RM, +1.03%), «ФСК ЕЭС» (FEES RM, +1.99%), «Башнефть»-ао (BANE RM, +2.29%), «РУСАЛ» РДР (RUALR RM, +8.58%).
Стоит обратить внимание на опубликованные в минувшую пятницу неаудированные показатели продаж торговой сети «М.Видео» (MVID RM, -3.79%). Несмотря на 11-процентый прирост объёмов реализации бытовой техники и электроники по итогам 2014 года, рост розничных продаж в четвертом квартале замедлился до 8%. Президент ОАО «Компания «М.видео» Александр Тынкован отметил сравнительную «вялость» рынка в последнем квартале прошлого года, что выразилось в снижении потребительской активности, в особенности, в регионах. Напомним об аналогичном замедлении роста предновогодних продаж в розничной торговой сети «Магнит» и о существенном сокращении объёмов продаж продукции «АВТОВАЗа» по итогам минувшего года. Оценивая эти и некоторые другие события, можно отметить, что наметившееся замедление российской экономики начинает находить своё отражение и в сфере розничных продаж, что представляется достаточно тревожным сигналом.
Перед открытием торгов в России фьючерсы на нефть сорта Brent дешевеют на 0.1%. Азиатские фондовые индексы окрашены в «красный цвет».
Долговые рынки
Прогнозы на текущий день:
• Цены корпоративных рублёвых облигаций будут двигаться в «боковике»;
• В секторе ОФЗ понижательные настроения сохранятся;
• Ставки денежно-кредитного рынка вырастут, реагируя на очередные налоговые выплаты;
• Рубль ослабнет по отношению к доллару США.
Российский рубль продолжает страдать перепадами настроения. Вот, например, в пятницу национальная валюта зафиксировала заметное (но пока ещё не критичное) ослабление своих позиций по отношению к доллару США. Курс последнего вырос на 17.80 коп. – до уровня 33.5905 рубль/доллар. Курс единой европейской валюты при этом почти не изменился (45.478 рубль/евро; +1.7 коп.). В результате такой динамики стоимость бивалютной корзины выросла на 10.56 коп. – до 38.9399 рубля. Безусловно, сильный отпечаток на локальные торги наложил баланс сил в паре евро/доллар на международном рынке Forex, где бэнчмарк скатился вниз на 0.6% - до уровня $1.3540. Немало участников рынка в последнее время сильно усомнились в прочности позиций евро и в справедливости занимаемых позиций. Однако при этом рубль, как мы видели, к евро укрепиться не смог, потому что многие сейчас сомневаются в прочности и этого «орешка». Не в угоду рублю торгуется сейчас и нефть (баррель смеси Brent в пятницу подешевел на 0.7% - до $106.35). Налоговый период, как мы уже неоднократно говорили, - не панацея и играет в этой войне далеко не первую скрипку. В последние дни мы видим заметное снижение напряжение на денежно-кредитном рынке. «Что же в сложившейся ситуации делать», - спросите вы. Мы бы не советовали впадать в панику и дать рублю ещё 1 шанс. Мы бы определили целевой уровень «терпимости» в районе уровня 33.75 рубль/доллар, по достижении которого закрывали бы позиции. Спекулятивная составляющая играет большую роль в курсообразовании, и если рубль «поплывёт», то может принести ещё большую отрицательную переоценку.
Что касается цен корпоративных рублёвых бондов, то пока рынок в целом смотрится неплохо, активность постепенно возвращается на него, а бонды избегают сильных перепадов настроения. На предстоящей неделе своё сдерживающее влияние будет оказывать налоговый период, однако отталкиваясь от текущего уровня процентных ставок, сильного напряжения, возможно, удастся избежать.
Межбанковские ставки закрыли неделю очень неплохо, сигнализируя нам об отсутствии излишнего напряжения на денежно-кредитном рынке. Если в начале недели (в преддверие первых налоговых выплат января) они фиксировали более заметный рост, то ближе к концу недели остепенились. В итоге бэнчмарк Mosprime по кредитам «овернайт» за неделю вырос всего на 17 б.п. – до уровня 6.06% годовых. Центробанк, видя такую умиротворённую картину, резко урезал объём лимита по операциям 1-дневного аукционного РЕПО – до 90 млрд рублей с более увесистых 800 с лишним млрд рублей начала недели. Достаточно спокойная обстановка на данном фронте позволила рублёвым бондам выбиться в зону роста. Предстоящая неделя будет сложнее в плане налоговой нагрузки: уже сегодня – 1/3 суммы НДС за 4-й квартал 2013 г.; 22 января - налог на прибыль организаций. Как финиш (правда, уже на следующей неделе – 27 января) уплачиваем НДПИ и акцизы. Налоговый период по мере повышения концентрации платежей может оказать свою поддержку рублю, но пока ситуация достаточно стабильна, и на сильную отдачу непосредственно от этого фактора надеяться не приходится.
Помимо всего прочего, сегодня ожидает купонные выплаты по выпускам: РЖД 17 (7.70% годовых), РЖД 18 (10.75% годовых), РЖД 19 (8.15% годовых), ВТБ 2015 (4.00% годовых), ИНГ Банк (Евразия) 01 (7.55% годовых), ФСК ЕЭС 29 (7.10% годовых), Смоленская область 34001 (8.90% годовых).
Размещений новых выпусков корпоративных рублёвых бондов, равно как и погашений с офертами в сегодняшней повестке дня не значится.
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
• Рост цен производителей в Германии в декабре окажется слабее ожиданий;
• Золото продолжит мягкое восстановление с целевым уровнем $1270 за тройскую унцию до конца недели.
Сегодня утром вышли крайне важные данные по динамике розничных продаж в Китае за декабрь и ВВП – за 4-й квартал, которые на фоне отсутствия интересной макростатистики в США имеют потенциал стать главным драйвером глобальных индексов. Несмотря на приближение к разгару сезона квартальных отчётов американских корпораций, фондовые индексы США продолжают замедляться. О перекупленности рынка относительно реальной динамики прироста ключевых показателей деятельности компаний откровенно говорит всё большее число экспертов. Отчётность банков выглядит нехарактерно «разношёрстной», а ритейловый сектор, несмотря на опубликованные розничные продажи за декабрь, которые оказались немного лучше прогнозов, откровенно разочаровывает, особенно на фоне повсеместно анонсированного сокращения персонала, а в некоторых случаях – и предстоящего закрытия ряда потерявших прибыльность магазинов. По итогам торговой недели индекс «голубых фишек» Dow Jones прибавил всего 0.01%, высокотехнологичный Nasdaq «сделал» +0.43%, тогда как индекс широкого рынка S&P 500, наоборот, потерял 0.33%. В отраслевом разрезе сектора индекса S&P 500 за период 13 – 17 января показали уныло-нейтральную динамику. Больше всего вырос сектор здравоохранения (+0.9%). Наихудшую динамику показал сектор потребительских услуг (-1.4%). Что касается компонентов индекса Dow Jones, то за прошедшую неделю рост показали 15 из 30 входящих в состав индекса акций. Наибольшее падение было зафиксировано у акций Unitedhealth Group, Inc. (UNH, -4.36%). Лидером положительной динамики стали акции Merck & Co. (MRK, +6.02%).
В середине недели индексы продолжили свой рост. Важным оказался макроэкономический обзор от ФРС «Бежевая книга», который ретроспективно показал, что экономика 11 из 12 округов Федрезерва продемонстрировали рост в ноябре-декабре прошедшего года. В предпоследний торговый день индексы показали смешанную динамику. В течение регулярной сессии четверга был опубликован индекс состояния рынка жилья от NAHB. Как стало известно, индикатор уверенности строителей на рынке односемейных домов упал до 56 в январе, сократившись на 1 пкт по сравнению с предыдущим месяцем. Между тем, ОЭСР на прошедшей неделе сообщила, что темпы роста большинства крупных экономик должны увеличиться в первой половине 2014 года. В ноябре опережающий показатель вырос до 100.9 с 100.7 в октябре. В конце 2013 года перспективы для многих частей мировой экономики улучшились (к России, правда, это не относится). Опережающие индикаторы показали, что экономический рост может ускориться, в частности, в еврозоне, причём Германия по-прежнему будет главным двигателем восстановления экономики региона.
В пятницу торги завершились смешанной динамикой, что было связано с вышеупомянутыми слабыми квартальными отчётами, в частности, таких крупных компаний как Best Buy (BBY) и Intel Corporation (INTC), а также с выходом очередной порции статданных по США. Как стало известно, в декабре очередной опережающий индикатор экономических настроений – количество разрешений на строительство – снизилось на 3% до 986 000 запросов. Разрешения также упали и по итогам ноября. Конечно, определённую роль здесь играет сезонный фактор, однако не стоит переоценивать его значение: разрешения перестают действовать, только если застройщики не приступили к работе по истечению полугодия после их выдачи.
Корпорация Intel (INTC) опубликовала свой квартальный отчёт в четверг после закрытия рынка: квартальная выручка составила $13.83 млрд. Операционная прибыль составила $3.5 млрд, показав рост на 12% в годовом выражении. Тем не менее, чистая прибыль на одну акцию (EPS) составила $0.51, что оказалось на 6% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. К сожалению, на фоне стагнирующей рентабельности продаж прибыль на акцию не дотянула $0.01 до среднерыночного прогноза. Это вызвало весьма существенное падение акций INTC, которые в пятницу потеряли около 4%, но по итогам недели всё же остались практически неизменными.
Европейские фондовые индексы немного снизились, но остались вблизи 6-летнего максимума. Годовые темпы инфляции в 17 странах еврозоны в декабре снизились, в результате чего рост цен оказался существенно ниже установленного ЕЦБ целевого уровня. Eurostat в четверг подтвердил свою предварительную оценку, согласно которой индекс потребительских цен (CPI) в декабре вырос на 0.3% по сравнению с ноябрем и на 0.8% – в годовом выражении. В последний торговый день недели падение евро продолжилось, что было связано с публикацией отчёта, который показал, что общий объём строительства снизился на 0.6% в месячном выражении после падения на 1.1% в октябре. Офисное строительство сократилось на 1.1%, в то время как строительство жилой недвижимости, наоборот, выросло на 1%. В годовом измерении в еврозоне объёмы строительства сократились на 1.7% в ноябре после спада на 2.3% в октябре. В целом, в 28 странах ЕС объемы строительства снизились на 1.6% после 1%-ного снижения в октябре.
По итогам последнего дня прошедшей недели общеевропейский индекс Stoxx Europe 600 снизился на 0.2%, поднявшись днём ранее до самого высокого уровня с января 2008 года на фоне повышения Всемирным банком прогноза роста мировой экономики в 2014 и 2015 годах. С начала января панъевропейский бенчмарк вырос на 1.7%. Примечательно, что акции сектора горнодобывающих компаний показали наибольший рост в составе Stoxx 600 после того, как ряд крупных инвестбанков впервые за последние 2 года поднял прогноз по показателям производительности ключевых шахт.
Акции Rio Tinto (RIO) подорожали на 2.6%. Горнодобывающий гигант сократил расходы на $2 млрд в 2013 году и сумел сократить вдвое основные операционные затраты, превзойдя собственные ориентиры, установленные менеджментов в начале прошлого года. Добыча железной руды в 4-м квартале 2013 года составила 55.5 млн тонн, что оказалось на 7% выше, чем за аналогичный период прошлого года и, в целом, совпало с консенсус-прогнозом. Рыночная капитализация BHP Billiton (BHP) увеличилась на 3.9%, зафиксировав самый большой прирост с октября на фоне вышеупомянутого повышения инвестиционных оценок.
Последние данные, которые были представлены в пятницу Conference Board, показали, что в ноябре был зарегистрирован рост индекса опережающих индикаторов Испании. Так, данный индикатор вновь вырос на 0.3% до 105.4 по сравнению с результатами октября и сентября +0.2% и +0.4%, соответственно. Суммарно за 6 месяцев по ноябрь индикатор прибавил 1.5%. Четыре из шести составляющих индикатора в ноябре продемонстрировали рост, а именно: объём промышленных заказов, доходность долгосрочных гособлигаций, уровень занятости, а также индикатор, оценивающий вклад Испании в денежный агрегат М2. Отрицательный вклад внес индекс цен на акции. Индикатор, оценивающий производственное оборудование, остался на прежнем уровне.
Говоря о валютных торгах, по итогам недели все основные валюты закрылись снижением против американского доллара. Наибольшие потери понёс австралийский доллар (-2.42%). Ощутимая коррекция постигла также евро (-1.05%), швейцарский франк (-1%) и канадский доллар (-0.77%). Наименьшее падение показала патологически крепкая на фоне массивных стимулирующих программ Банка Японии иена (-0.11%). В начале недели курс евро, казалось, пребывал в нерешительности в попытке суммировать положительные и отрицательные фундаментальные факторы, которые могли бы помочь определить будущее направление движения основной валютной пары. Небольшую поддержку единой валюте оказали данные по промпроизводству еврозоны в ноябре, которое выросло самыми высокими темпами за 3 ½ года, указывая на то, что ВВП стран валютного союза в конце 2013 года, вероятно, увеличился 3-й квартал подряд. Неожиданно сильный рост производства в обрабатывающей промышленности еврозоны должен снизить сомнения в устойчивости экономического восстановления. Eurostat сообщил, что промпроизводство в ноябре выросло на 1.8% по сравнению с октябрем и на 3% – в годовом исчислении. Эти данные оказались лучше прогноза. В годовом исчислении рост стал самым высоким с августа 2011 года, когда данный индикатор показал прибавку в 5.5%. Впрочем, данные по росту промышленности пока выглядят весьма волатильными. Так, в Eurostat откорректировали предыдущую оценку, показав, что промпроизводство в октябре снизилось на 0.8%.
В середине недели давление на евро усилилось, и валюта начала снижаться. Это, в первую очередь, было связано выходом данных по Германии и пересмотром прогнозов по глобальному росту со стороны Всемирного банка. Отчёт по Германии показал, что рост ВВП замедлился в 2013 году на фоне неопределенности, вытекающей из кризиса еврозоны. Потребление домохозяйств в крупнейшей экономике еврозоны в 2013 году увеличилось на 0.9%, в то время как госрасходы выросли на 1.1%. Рост экспорта составил 0.6% в 2013 году по сравнению с 3.2% по итогам 2012 года.
Цены на нефть марки WTI по итогам недели немного выросли, достигнув при этом 2-недельного максимума на ряде факторов, в частности, продолжающемся существенном снижении коммерческих запасов нефти в США. Напомним также, что представленные ранее ОПЕК данные показали, что в прошедшем году наблюдалось умеренное снижение спроса на нефть стран, входящих в организацию, до 29.9 млн баррелей в сутки. В текущем году спрос может снизиться еще на 400 тыс. баррелей. В таких условиях перед картелем может встать вопрос о необходимости сокращения нефтедобычи, а перспектива увеличения предложения на мировых рынках в 2014 году, в частности, в связи с улучшение ситуации вокруг Ирана, может ещё больше обострить ситуацию. Февральские фьючерсы на американскую нефть марки WTI выросли до $94.10 за баррель. Цена февральских фьючерсов на североморскую нефтяную смесь марки Brent на лондонской бирже ICE, наоборот, несколько снизилась - до $106.38 за баррель.
Российский рынок
Прогнозы на текущий день:
Внешний фон перед открытием российского рынка можно оценить как умеренно-негативный.
• Мы ожидаем открытия рынка с умеренным понижением около 0.3%, в диапазоне 1480-1485 п. по индексу ММВБ. Ближайшими поддержками станут уровни 1475, 1470 п. В качестве значимых сопротивлений останутся отметки 1495, 1500 п.;
• Выхода значимой иностранной статистики сегодня не ожидается. Кроме того, в связи с праздничным днём в США рынок акций за океаном будет закрыт. Вероятно, после умеренно-негативного старта торгов индекс ММВБ перейдет в состояние консолидации.
• Во второй половине дня участники локальных торгов будут ориентироваться на характер движения европейских фондовых индексов.
В минувшую пятницу основные российские фондовые индексы ММВБ и РТС завершили торги с умеренным разнонаправленным изменением. После достаточно продолжительной стагнации, наметившейся вслед за нейтральным стартом торгов, на локальный рынок пришли покупатели. В пользу российских «быков» сыграло заметное внутридневное улучшение настроений на европейских фондовых рынках. Кроме того, к исходу первой половины дня локальный рынок получил некоторую поддержку со стороны нефтяных фьючерсов. Под влиянием улучшившегося внешнего фона индекс ММВБ сумел превысить максимальное значение предыдущего торгового дня, достигнув отметки в 1495 п. Тем не менее, во второй половине дня энтузиазм покупателей пошёл на спад. Публикация ряда статистических показателей в США, в целом, не носивших негативного характера, не стала поводом для оптимизма ни за океаном, ни в России.
Под закрытие вечерней торговой сессии мартовский фьючерс на индекс РТС (RIH4) пришёл в состояние незначительной бэквордации величиной в 3 п. или 0.2% по отношению к базовому активу. Участники срочного рынка близки к нейтральной оценке ближайших перспектив индекса РТС.
На фоне умеренного внутридневного прироста индекса ММВБ ликвидные акции закрылись преимущественно с повышением в пределах 1-2% по отношению к уровням предыдущего закрытия.
Наиболее заметным событием дня стал резкий рост акций «ИНТЕР РАО» (IRAO RM, +8.98%). Эти бумаги выросли на повышенных оборотах в связи с сообщением о том, что находящиеся в федеральной собственности 13.76% минус 9 акций ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» будут переведены на баланс принадлежащей государству компании «Роснефтегаз» в форме продажи по цене, составляющей 0.013 руб. за акцию. Эта новость позволила бумагам «ИНТЕР РАО» пробить прочный среднесрочный уровень сопротивления, располагавшийся в районе 0.01 руб. Теперь указанная отметка превратится для этих акций в значимую поддержку.
Акции «Роснефти» (ROSN RM, +2.18%) пользовались повышенным спросом на фоне сообщения компании о начале работы в новом году с опережением плановых производственных показателей. Так, с начала года объём добычи газа составил 2.3 млрд кубометров, что более чем на 13% превысило существующий план. Объёмы добычи нефти также несколько превысили плановый показатель.
В акциях «Уралкалия» (URKA RM, +1.27%) продолжились покупки, наметившиеся по факту недавнего «апгрейда» рекомендации по GDR компании до «держать» и повышения величины прогнозной стоимости GDR со стороны одного из крупнейших инвестиционных банков. Восходящее движение последних дней подтверждается возросшими торговыми оборотами в этих бумагах. В настоящее время акции «Уралкалия» сумели прочно закрепиться выше среднесрочного уровня сопротивления, располагавшегося в районе 180 руб. Следующей технической целью для этих бумаг является район 190 руб.
Заметным событием во втором эшелоне стал опережающий рост бумаг «АВТОВАЗ»-ап (AVAZP RM, +8.11%), «АВТОВАЗ»-ао (AVAZ RM, +2.66%). В пятницу эти акции ускорили наметившееся в предыдущие дни повышение. Парадоксальным поводом для начала текущей волны покупок стало недавнее сообщение эмитента о существенном падении реализации продукции «АВТОВАЗа», который продал за 2013 год 534911 автомобилей LADA. Этот показатель уменьшился на 12.1% по сравнению с 2012 годом. Компания объясняет годовое сокращение объёмов продаж неблагоприятной экономической ситуацией в стране и технологическими факторами, связанными с обновлением модельного ряда.
По-видимому, публикация слабой итоговой годовой цифры продаж «АВТОВАЗа» стала сигналом для начала покупок его акций «по факту». Эти бумаги серьезно перепроданы в среднесрочном периоде. По этой причине они имеют хороший потенциал для технического отскока вверх. Тем не менее, не стоит забывать о том, что в этих акциях периодически пропадает ликвидность.
Сильнее рынка также торговались бумаги ГМК «Норильский Никель» (GMKN RM, +1.06%), «Сбербанк»-ап (SBERP RM, +1.03%), «ФСК ЕЭС» (FEES RM, +1.99%), «Башнефть»-ао (BANE RM, +2.29%), «РУСАЛ» РДР (RUALR RM, +8.58%).
Стоит обратить внимание на опубликованные в минувшую пятницу неаудированные показатели продаж торговой сети «М.Видео» (MVID RM, -3.79%). Несмотря на 11-процентый прирост объёмов реализации бытовой техники и электроники по итогам 2014 года, рост розничных продаж в четвертом квартале замедлился до 8%. Президент ОАО «Компания «М.видео» Александр Тынкован отметил сравнительную «вялость» рынка в последнем квартале прошлого года, что выразилось в снижении потребительской активности, в особенности, в регионах. Напомним об аналогичном замедлении роста предновогодних продаж в розничной торговой сети «Магнит» и о существенном сокращении объёмов продаж продукции «АВТОВАЗа» по итогам минувшего года. Оценивая эти и некоторые другие события, можно отметить, что наметившееся замедление российской экономики начинает находить своё отражение и в сфере розничных продаж, что представляется достаточно тревожным сигналом.
Перед открытием торгов в России фьючерсы на нефть сорта Brent дешевеют на 0.1%. Азиатские фондовые индексы окрашены в «красный цвет».
Долговые рынки
Прогнозы на текущий день:
• Цены корпоративных рублёвых облигаций будут двигаться в «боковике»;
• В секторе ОФЗ понижательные настроения сохранятся;
• Ставки денежно-кредитного рынка вырастут, реагируя на очередные налоговые выплаты;
• Рубль ослабнет по отношению к доллару США.
Российский рубль продолжает страдать перепадами настроения. Вот, например, в пятницу национальная валюта зафиксировала заметное (но пока ещё не критичное) ослабление своих позиций по отношению к доллару США. Курс последнего вырос на 17.80 коп. – до уровня 33.5905 рубль/доллар. Курс единой европейской валюты при этом почти не изменился (45.478 рубль/евро; +1.7 коп.). В результате такой динамики стоимость бивалютной корзины выросла на 10.56 коп. – до 38.9399 рубля. Безусловно, сильный отпечаток на локальные торги наложил баланс сил в паре евро/доллар на международном рынке Forex, где бэнчмарк скатился вниз на 0.6% - до уровня $1.3540. Немало участников рынка в последнее время сильно усомнились в прочности позиций евро и в справедливости занимаемых позиций. Однако при этом рубль, как мы видели, к евро укрепиться не смог, потому что многие сейчас сомневаются в прочности и этого «орешка». Не в угоду рублю торгуется сейчас и нефть (баррель смеси Brent в пятницу подешевел на 0.7% - до $106.35). Налоговый период, как мы уже неоднократно говорили, - не панацея и играет в этой войне далеко не первую скрипку. В последние дни мы видим заметное снижение напряжение на денежно-кредитном рынке. «Что же в сложившейся ситуации делать», - спросите вы. Мы бы не советовали впадать в панику и дать рублю ещё 1 шанс. Мы бы определили целевой уровень «терпимости» в районе уровня 33.75 рубль/доллар, по достижении которого закрывали бы позиции. Спекулятивная составляющая играет большую роль в курсообразовании, и если рубль «поплывёт», то может принести ещё большую отрицательную переоценку.
Что касается цен корпоративных рублёвых бондов, то пока рынок в целом смотрится неплохо, активность постепенно возвращается на него, а бонды избегают сильных перепадов настроения. На предстоящей неделе своё сдерживающее влияние будет оказывать налоговый период, однако отталкиваясь от текущего уровня процентных ставок, сильного напряжения, возможно, удастся избежать.
Межбанковские ставки закрыли неделю очень неплохо, сигнализируя нам об отсутствии излишнего напряжения на денежно-кредитном рынке. Если в начале недели (в преддверие первых налоговых выплат января) они фиксировали более заметный рост, то ближе к концу недели остепенились. В итоге бэнчмарк Mosprime по кредитам «овернайт» за неделю вырос всего на 17 б.п. – до уровня 6.06% годовых. Центробанк, видя такую умиротворённую картину, резко урезал объём лимита по операциям 1-дневного аукционного РЕПО – до 90 млрд рублей с более увесистых 800 с лишним млрд рублей начала недели. Достаточно спокойная обстановка на данном фронте позволила рублёвым бондам выбиться в зону роста. Предстоящая неделя будет сложнее в плане налоговой нагрузки: уже сегодня – 1/3 суммы НДС за 4-й квартал 2013 г.; 22 января - налог на прибыль организаций. Как финиш (правда, уже на следующей неделе – 27 января) уплачиваем НДПИ и акцизы. Налоговый период по мере повышения концентрации платежей может оказать свою поддержку рублю, но пока ситуация достаточно стабильна, и на сильную отдачу непосредственно от этого фактора надеяться не приходится.
Помимо всего прочего, сегодня ожидает купонные выплаты по выпускам: РЖД 17 (7.70% годовых), РЖД 18 (10.75% годовых), РЖД 19 (8.15% годовых), ВТБ 2015 (4.00% годовых), ИНГ Банк (Евразия) 01 (7.55% годовых), ФСК ЕЭС 29 (7.10% годовых), Смоленская область 34001 (8.90% годовых).
Размещений новых выпусков корпоративных рублёвых бондов, равно как и погашений с офертами в сегодняшней повестке дня не значится.
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу