24 июля 2008 Галлион Капитал
Мы принципиально считаем, что не стоит бояться снижения цен на нефть... оно закончится масштабным ростом стоимости российских акций, прежде всего, нефтегазовых компаний.
На товарном рынке продолжается снижение цен на нефть, мы ожидаем снижения цен на нефть до уровня 100-110 долл./барр., и не видим в этом ничего драматического. Пузырь сдувается, однако, мы не считаем, что ФРС пойдет на подъем ставки в ближайшее время. Для нефтегазового сектора основным фактором являются налоговые новации правительства, а не цены на нефть. Фактически судьба капитализации рынка в текущем году в руках правительства. Стоит отметить, что даже если налоговая экономия составит 130-140 млрд. руб., а не 400 млрд. руб. в год, т.е. новых послаблений нефтяникам не будет, большинство российских нефтегазовых акций сохранят очень значительный потенциал роста.
При уровнях в 100-110 долл./барр. наши нефтегазовые фишки останутся привлекательными. При этом снижение цен на нефть будет позитивом для мировых индексов, что мы видим сейчас на примере фондового рынка США.
Как только нефть перестанет падать, российский рынок акций начнет расти. На фоне ожидаемых новых послаблений нефтяникам по налогам, которые планируются в августе, достаточно скоро мы должны переписать исторические максимумы по индексу РТС.
Мы полагаем, что все разговоры о плохих макроэкономических результатах за июнь являются пустыми спекуляциями. Макроэкономический фон останется сильным в обозримом будущем даже на фоне снижения цен на нефть. Мы считаем, что текущий уровень инфляции, по итогам года мы ожидаем 14-15%, не является существенным негативом и тормозом экономического роста. Мы полагаем, что политическая система России стабильна, а экономическая политика правительства в целом успешна.
Мы считаем, что у рубля есть все шансы начать процесс получения статуса резервной валюты. Ключевым фактором здесь является вопрос перевода российского нефтегазового экспорта на рубли. Мы полагаем, что курс рубля на конец года будет в коридоре 20-22 руб./ долл.
В текущей ситуации основным риском становится военный удар США по Ирану. Военная операция может склонить чашу весов на американских выборах в пользу республиканцев. Инвесторы должны учитывать данный риск. В случае данного сценария нас ждет взлет цен на нефть и обвал мировых рынков. Для России мировая конъюнктура, как всегда, окажется старше дорогой нефти.
Мы по-прежнему полагаем, что в текущем году индекс РТС преодолеет уровень в 3000 пунктов. Однако, учитывая риски американской финансовой системы и военного удара по Ирану, даем данному сценарию вероятность 75%.
Нашей основной идеей остаются акции Газпрома со справедливой ценой в 23 долл. Мы также ожидаем сделку по поглощению Роснефтью Сургутнефтегаза в текущем году. Мы отмечаем риски инвестиций в акции Сургута.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311025337_logo_rus.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
На товарном рынке продолжается снижение цен на нефть, мы ожидаем снижения цен на нефть до уровня 100-110 долл./барр., и не видим в этом ничего драматического. Пузырь сдувается, однако, мы не считаем, что ФРС пойдет на подъем ставки в ближайшее время. Для нефтегазового сектора основным фактором являются налоговые новации правительства, а не цены на нефть. Фактически судьба капитализации рынка в текущем году в руках правительства. Стоит отметить, что даже если налоговая экономия составит 130-140 млрд. руб., а не 400 млрд. руб. в год, т.е. новых послаблений нефтяникам не будет, большинство российских нефтегазовых акций сохранят очень значительный потенциал роста.
При уровнях в 100-110 долл./барр. наши нефтегазовые фишки останутся привлекательными. При этом снижение цен на нефть будет позитивом для мировых индексов, что мы видим сейчас на примере фондового рынка США.
Как только нефть перестанет падать, российский рынок акций начнет расти. На фоне ожидаемых новых послаблений нефтяникам по налогам, которые планируются в августе, достаточно скоро мы должны переписать исторические максимумы по индексу РТС.
Мы полагаем, что все разговоры о плохих макроэкономических результатах за июнь являются пустыми спекуляциями. Макроэкономический фон останется сильным в обозримом будущем даже на фоне снижения цен на нефть. Мы считаем, что текущий уровень инфляции, по итогам года мы ожидаем 14-15%, не является существенным негативом и тормозом экономического роста. Мы полагаем, что политическая система России стабильна, а экономическая политика правительства в целом успешна.
Мы считаем, что у рубля есть все шансы начать процесс получения статуса резервной валюты. Ключевым фактором здесь является вопрос перевода российского нефтегазового экспорта на рубли. Мы полагаем, что курс рубля на конец года будет в коридоре 20-22 руб./ долл.
В текущей ситуации основным риском становится военный удар США по Ирану. Военная операция может склонить чашу весов на американских выборах в пользу республиканцев. Инвесторы должны учитывать данный риск. В случае данного сценария нас ждет взлет цен на нефть и обвал мировых рынков. Для России мировая конъюнктура, как всегда, окажется старше дорогой нефти.
Мы по-прежнему полагаем, что в текущем году индекс РТС преодолеет уровень в 3000 пунктов. Однако, учитывая риски американской финансовой системы и военного удара по Ирану, даем данному сценарию вероятность 75%.
Нашей основной идеей остаются акции Газпрома со справедливой ценой в 23 долл. Мы также ожидаем сделку по поглощению Роснефтью Сургутнефтегаза в текущем году. Мы отмечаем риски инвестиций в акции Сургута.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311025337_logo_rus.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу