Заниженные ожидания — благоприятная почва для роста любой валюты. Был бы повод. Евро нашел его в январских показателях деловой активности. PMI в производственном секторе еврозоны и Германии подскочили до отметок 53,9 и 56,3, соответственно, максимальных с мая 2011 года. И даже многострадальная Франция вздохнула с облегчением, увидев скачок деловой активности до трехмесячного пика. Сомневаюсь, что рост единой европейской валюты смог оказаться столь впечатляющим, если бы не разочаровывающие данные по немецкому ZEW и не пессимизм Марио Драги.
Сильная макростатистика распрямила пружину, до предела сжавшуюся после того, как глава ЕЦБ предостерег от чрезмерного оптимизма по поводу перспектив экономики еврозоны, заявив, что все в любой момент может измениться. Дополнительным драйвером роста стали высокие оценки успехов, достигнутых Италией в деле реализации программ фискальной консолидации, и рекордный спрос на испанские облигации на первичном рынке, позволивший этой стране привлечь ресурсы по относительно невысоким ставкам.
По оценкам Евростата, соотношение госдолга Италии к ВВП в 3-м квартале 2013 года сократилось до 132,9% по сравнению со 133,3% за предыдущий трехмесячный период. Страна находится на втором месте в списке худших по данному показателю во всей еврозоне, пропустив вперед лишь Грецию с ее 171,8%. Недалеко ушла и Португалия (128,7%). Тем не менее сокращение удельного веса задолженности на фоне позитива со стороны индикаторов, характеризирующих экономику, позволяет увеличить спрос на суверенные облигации, что приводит к снижению стоимости обслуживания долгов. Так, спред между итальянскими и немецкими 10-летними бумагами сократился до 208 базисных пунктов, в то время как аналогичный показатель по португальским бумагам составляет 327 базисных пунктов. Такая же ситуация складывается в Испании, которая воспользовалась падением доходности долговых обязательств и разместила новый заем на 10 млрд евро.
Стабилизация долгового рынка и позитив со стороны деловой активности позволяют евро сохранять свою привлекательность. Однако вовсе не эта валюта стала лидером роста среди денежных единиц G10 на торгах 23 января.
Увеличение Национальным банком Швейцарии норматива отраслевого антициклического буфера капитала с 1% до 2%, который используется при выдаче ипотечных кредитов, позволило резко взлететь курсу франка. Инвесторы полагают, что банки начнут репатриировать капитал из-за рубежа с целью выполнения требований регулятора, что увеличит спрос на национальную валюту.
Центробанк продолжает бороться с ростом цен на недвижимость при помощи увеличения нормативов, сохраняя ставки на предельно низком уровне из-за необходимости стимулирования экономического роста, борьбы с дефляцией и нежелания укреплять франк. Наверняка регулятор оценивал последствия такого шага и прогнозировал взлет курса национальной валюты, полагая, что он будет временным. «Пузырь» на рынке недвижимости был раздут в основном отечественными банками, имеющими низкую долю присутствия иностранного капитала и привлекающими ресурсы под ипотеку на рынке межбанковского кредитования. Их показатели и так стабильны, что уменьшает значимость фактора репатриации капитала и будет способствовать ослаблению франка.
В связи с этим рекомендую покупать EUR/CHF из области 1,226-1,229 с таргетом 1,24-1,244.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Сильная макростатистика распрямила пружину, до предела сжавшуюся после того, как глава ЕЦБ предостерег от чрезмерного оптимизма по поводу перспектив экономики еврозоны, заявив, что все в любой момент может измениться. Дополнительным драйвером роста стали высокие оценки успехов, достигнутых Италией в деле реализации программ фискальной консолидации, и рекордный спрос на испанские облигации на первичном рынке, позволивший этой стране привлечь ресурсы по относительно невысоким ставкам.
По оценкам Евростата, соотношение госдолга Италии к ВВП в 3-м квартале 2013 года сократилось до 132,9% по сравнению со 133,3% за предыдущий трехмесячный период. Страна находится на втором месте в списке худших по данному показателю во всей еврозоне, пропустив вперед лишь Грецию с ее 171,8%. Недалеко ушла и Португалия (128,7%). Тем не менее сокращение удельного веса задолженности на фоне позитива со стороны индикаторов, характеризирующих экономику, позволяет увеличить спрос на суверенные облигации, что приводит к снижению стоимости обслуживания долгов. Так, спред между итальянскими и немецкими 10-летними бумагами сократился до 208 базисных пунктов, в то время как аналогичный показатель по португальским бумагам составляет 327 базисных пунктов. Такая же ситуация складывается в Испании, которая воспользовалась падением доходности долговых обязательств и разместила новый заем на 10 млрд евро.
Стабилизация долгового рынка и позитив со стороны деловой активности позволяют евро сохранять свою привлекательность. Однако вовсе не эта валюта стала лидером роста среди денежных единиц G10 на торгах 23 января.
Увеличение Национальным банком Швейцарии норматива отраслевого антициклического буфера капитала с 1% до 2%, который используется при выдаче ипотечных кредитов, позволило резко взлететь курсу франка. Инвесторы полагают, что банки начнут репатриировать капитал из-за рубежа с целью выполнения требований регулятора, что увеличит спрос на национальную валюту.
Центробанк продолжает бороться с ростом цен на недвижимость при помощи увеличения нормативов, сохраняя ставки на предельно низком уровне из-за необходимости стимулирования экономического роста, борьбы с дефляцией и нежелания укреплять франк. Наверняка регулятор оценивал последствия такого шага и прогнозировал взлет курса национальной валюты, полагая, что он будет временным. «Пузырь» на рынке недвижимости был раздут в основном отечественными банками, имеющими низкую долю присутствия иностранного капитала и привлекающими ресурсы под ипотеку на рынке межбанковского кредитования. Их показатели и так стабильны, что уменьшает значимость фактора репатриации капитала и будет способствовать ослаблению франка.
В связи с этим рекомендую покупать EUR/CHF из области 1,226-1,229 с таргетом 1,24-1,244.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter