Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
Инвестиционные идеи на рынке долга в I кв. 2014 г. » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

Инвестиционные идеи на рынке долга в I кв. 2014 г.

Смотря на перспективы рынка корпоративного рублёвого долга в следующем квартале, мы бы посоветовали крайне осторожно и обдуманно подходить к вопросу покупки банковских бондов в свете наблюдающихся в секторе событий
4 февраля 2014 Алго Капитал
Смотря на перспективы рынка корпоративного рублёвого долга в следующем квартале, мы бы посоветовали крайне осторожно и обдуманно подходить к вопросу покупки банковских бондов в свете наблюдающихся в секторе событий. Например, можно сосредоточить своё снимание на бумагах «Газпромбанка», ВТБ, ВЭБа, - т.е. надежных инструментах эмитентов с высоким рейтингом и доверием на рынке. Если выбирать небанковских эмитентов, то можно приобрести, например, бонды «Магнита», «Ленты», МТС, «Вымпелкома», «Металлоинвеста», «АЛРОСА». Можно включить туда в целях диверсификации также бумаги РЖД. Никто не даст нам гарантии того, что в новом году Центробанк не продолжит отзывать лицензии, что, в свою очередь, может привести и к витку напряжения в секторе. Естественно, самое неприятное остаться в бумагах банка с отозванной лицензией, но можно пострадать и от подрыва доверия к сектору в целом.
Предлагаемый нами модельный портфель взвешен по дюрации, при этом обладает хорошим запасом прочности и стрессоустойчивости. Его подробную структуру Вы можете увидеть в приведенной ниже таблице. Все входящие в него бумаги обладают хорошей ликвидностью, что является далеко не самым последним параметром при формировании качественного бондового портфеля: в случае сильного внешнего негатива бумаги можно будет оперативно продать.
Что касается структуры портфеля в секторальном разрезе, то в это раз предлагаем выделить банковскому сектору меньше половины общего объёма (35%), уделив основное внимание бумагам нефинансового сектора (75%).
Отметим, что большинство предлагаемых эмитентов имеют рейтинг хотя бы одного из международных рейтинговых агентств (Moody’s, Standard & Poor’s, Fitch), а у многих из них он находится на достаточно неплохом для российских эмитентов уровне. Удельная доля конкретного заемщика в общем составе портфеля определяется исходя из его надежности (это и рейтинг, и финансовые показатели, и операционные результаты и т.п.).
ТАБЛИЦА 1. Модельный портфель на 4-й квартал 2013 года

Инвестиционные идеи на рынке долга в I кв. 2014 г.
Инвестиционные идеи на рынке долга в I кв. 2014 г.


ГРАФИК 1. Отраслевая структура портфеля

Инвестиционные идеи на рынке долга в I кв. 2014 г.


Для удобства восприятия предлагаем карту нашего модельного портфеля, которая отражает его состав, соотносит доходную и временную составляющие.
ГРАФИК 2. Карта рынка по рекомендуемым облигациям

Инвестиционные идеи на рынке долга в I кв. 2014 г.