Всплеск волатильности котировок золота после публикации январских цифр по рынку труда США в итоге ни к чему не привел: цены вернулись к уровням, на которых располагались до релиза, посчитав их наиболее комфортными для закрытия недели. Этого можно было ожидать, так как позиция ФРС в отношении программы количественного смягчения прозрачна, а в таких условиях занятость вне сельскохозяйственного сектора уходит на второй план.
Мизерный пересмотр декабрьских non-farm payrolls с 74 до 75 тыс. и более слабые по сравнению с прогнозами январские данные в принципе ничего не меняют: уровень безработицы продолжает падать, а ФРС не собирается останавливать запущенный механизм избавления от QE. Рынки ожидают роста доходности казначейских облигаций, высокая корреляция которой с золотом продолжает держать драгметалл под давлением.
Источник: Bloomberg, расчеты Инвесткафе.
Недавний рост показателя, обусловленный снижением числа заявок на пособие по безработице, вполне приличными цифрами по занятости в частном секторе США и стабилизацией ситуации на рынках развивающихся стран, несколько контрастирует с повышением котировок золота, однако ситуация в сфере спроса на физический металл позволяет объяснить сложившееся противоречие.
Похоже, драгметалл постепенно избавляется от одного из главных негативных факторов, оказывающих давление на котировки в 2012-2013 годах. Речь идет об оттоке капитала из ETF-фондов. Динамика запасов крупнейшего из них — SPDR Gold Shares — свидетельствует о стабилизации.
Источник: SPDR Gold Shares, расчеты Инвесткафе.
В принципе ситуация выглядит вполне логично: текущий уровень запасов оценивается в 797,05 тонн, что является минимальной отметкой с января 2009 года. Тогда золото котировалось по $830-850 за унцию. Вряд ли оно просядет так низко сейчас, поэтому оставшиеся инвесторы не будут столь же активно избавляться от драгметалла, как это делали их коллеги, покупавшие его по более высоким ценам.
О сильном физическом спросе говорят бэквардэйшн на срочном рынке, при котором котировки ближних контрактов выше, чем дальних, а также очередной провал ставки GOFO в отрицательную область.
Источник: LBMA, расчеты Инвесткафе.
Не следует забывать про отложенный спрос со стороны выходящего из отпуска Китая. Поднебесная вообще способна перехватить инициативу на рынке золота благодаря предстоящим релизам торгового баланса и инфляции. Ухудшение состояния внешней торговли подольет масла в огонь слухов о замедлении роста в одной из ведущих экономик мира, а скачек потребительских цен заставит Народный банк воздержаться от масштабной поддержки денежного рынка, что спровоцирует новые проблемы.
Если рынки вновь заговорят о кризисе, то более благоприятной среды для драгоценного металла будет сложно найти: доходность казначейских бондов продолжит снижаться, фондовые индексы будут корректироваться, а золото, напротив, отреагирует ростом. Тем более, что пока слишком тихо в Конгрессе США, а проблему потолка госдолга никто не отменял.
На мой взгляд, сложившаяся ситуация не располагает к серьезному росту или падению котировок золота. Полагаю, что умелая манипуляции ФРС, в любой момент способной подбросить утку о кризисе с целью сбить активность продавцов казначейских бондов, в конечном итоге приведет к стабилизации финансовых рынков, поэтому, вероятнее всего, в феврале-марте драгоценный металл будет котироваться в диапазоне $1150-1320 за унцию, что создает предпосылки для продаж на росте к верхней границе диапазона, или, напротив, покупок от нижней.
Мизерный пересмотр декабрьских non-farm payrolls с 74 до 75 тыс. и более слабые по сравнению с прогнозами январские данные в принципе ничего не меняют: уровень безработицы продолжает падать, а ФРС не собирается останавливать запущенный механизм избавления от QE. Рынки ожидают роста доходности казначейских облигаций, высокая корреляция которой с золотом продолжает держать драгметалл под давлением.
Источник: Bloomberg, расчеты Инвесткафе.
Недавний рост показателя, обусловленный снижением числа заявок на пособие по безработице, вполне приличными цифрами по занятости в частном секторе США и стабилизацией ситуации на рынках развивающихся стран, несколько контрастирует с повышением котировок золота, однако ситуация в сфере спроса на физический металл позволяет объяснить сложившееся противоречие.
Похоже, драгметалл постепенно избавляется от одного из главных негативных факторов, оказывающих давление на котировки в 2012-2013 годах. Речь идет об оттоке капитала из ETF-фондов. Динамика запасов крупнейшего из них — SPDR Gold Shares — свидетельствует о стабилизации.
Источник: SPDR Gold Shares, расчеты Инвесткафе.
В принципе ситуация выглядит вполне логично: текущий уровень запасов оценивается в 797,05 тонн, что является минимальной отметкой с января 2009 года. Тогда золото котировалось по $830-850 за унцию. Вряд ли оно просядет так низко сейчас, поэтому оставшиеся инвесторы не будут столь же активно избавляться от драгметалла, как это делали их коллеги, покупавшие его по более высоким ценам.
О сильном физическом спросе говорят бэквардэйшн на срочном рынке, при котором котировки ближних контрактов выше, чем дальних, а также очередной провал ставки GOFO в отрицательную область.
Источник: LBMA, расчеты Инвесткафе.
Не следует забывать про отложенный спрос со стороны выходящего из отпуска Китая. Поднебесная вообще способна перехватить инициативу на рынке золота благодаря предстоящим релизам торгового баланса и инфляции. Ухудшение состояния внешней торговли подольет масла в огонь слухов о замедлении роста в одной из ведущих экономик мира, а скачек потребительских цен заставит Народный банк воздержаться от масштабной поддержки денежного рынка, что спровоцирует новые проблемы.
Если рынки вновь заговорят о кризисе, то более благоприятной среды для драгоценного металла будет сложно найти: доходность казначейских бондов продолжит снижаться, фондовые индексы будут корректироваться, а золото, напротив, отреагирует ростом. Тем более, что пока слишком тихо в Конгрессе США, а проблему потолка госдолга никто не отменял.
На мой взгляд, сложившаяся ситуация не располагает к серьезному росту или падению котировок золота. Полагаю, что умелая манипуляции ФРС, в любой момент способной подбросить утку о кризисе с целью сбить активность продавцов казначейских бондов, в конечном итоге приведет к стабилизации финансовых рынков, поэтому, вероятнее всего, в феврале-марте драгоценный металл будет котироваться в диапазоне $1150-1320 за унцию, что создает предпосылки для продаж на росте к верхней границе диапазона, или, напротив, покупок от нижней.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба