13 февраля 2014 Архив
Инвесторы вывели в общей сложности $28 млрд из фондов акций (фондов взаимного инвестирования) на неделе, которая закончилась 5 февраля
Это, не много не мало, максимальный отток с августа 2011 года (данные EPFR Global) — тот самый момент когда, Вашингтон был на грани дефолта со своими немотивированными задержками по поднятию лимита долга.
Пока индекс Standard & Poor's 500 находится на 2.4% ниже максимов конца прошлого года. Правда, в последние сессии индекс имел возможность неплохо отыграться на позитивной статистике из США. Тем не менее, базовый страх инвесторов по поводу будущего экономики США и развивающихся рынков (в частности, Китая) , которые во многом служат источником роста для развитых «сотоварищей», все еще остается. Именно он служит причиной пусть относительного, но все же скепсиса в отношении акций американских корпораций.
Сегодня инвесторы активно выходят из акций (пусть и не полностью) и готовы диверсифицировать портфель по другим группам активам. При этом, если говорить про вывод активов из фондов взаимного инвестирования, то здесь речь идет, прежде всего, о розничных инвесторах. Институциональные игроки пока не настолько активны в плане выхода из бумаг SnP. Правда, у институциональных игроков больше инструментов для вложения кэша — на том же фондовом рынке. Например, они могут вкладывать активы в бумаги фондов природных ресурсов (могут быть той же разновидностью equities, но не являться equities в полном смысле слова). Сюда же можно отнести ныне популярные инвестиции в альтернативные equities инновационных проектов. У тех же розничных игроков таких инструментов нет. Поэтому по розничному сегменту отток более прозрачен и очевиден.
Однако о смене тренда на «медвежий» по индексу SnP500 пока говорить рано. О развороте тренда можно будет говорить только, когда рынок акций просядет на 20% и более (данные Ned Davis Research ).
New York Times про несостоятельность теории заговора в отношении региона развивающихся стран
Чиновники отдельных стран из EM-региона не устают винить в своих валютных бедах иностранцев, мол, Центробанки развитых стран намеренно провели согласованные интервенции не в пользу валют развивающегося региона
Как следует из статьи, опубликованной в NYT, подозрения представителей EM-региона не обоснованны. Грубо говоря, нет аргументов в пользу теории заговора в отношении аргентинского песо или турецкой лиры, которые сильно просели против доллара в начале года. То, что случилось — следствие срабатывания целого ряда факторов. Во-первых, ФРС США объявила о сжатии QE3, что существенно усилило USD. Во-вторых, экономики развивающихся стран испытают свои внутренние проблемы с торговыми балансами и дефицитами бюджета, которые закономерно давят на локальные валюты.
Так, например, в Аргентине на соответствующих политиках властей инфляция в 2013 году выросла на 28%.
Турецкая лира просела потому, что ЦБ Турции слишком долго тянул с поднятием процентных ставок, невзирая на инфляцию на уровне 7.4%. Лира также пострадала от коррупционного скандала в Турции.
NYT считает, что времена изменились. Для того, что ВВП EM-региона рос предкризисными темпами, странам необходимы реформы. В частности, необходимо повышать уровень образования граждан и инвестировать в инфраструктурные проекты, последовательно снижая уровень коррупции и планомерно работая с инфляционным давлением. Грубо говоря, странам EM необходимо системно повышать свой уровень, ориентируясь на страны развитых экономик, что поможет снизить волатильность активов и оттоки инвесткапитала в сложные времена.
В это же время волатильность в EM-регионе имеет негативное влияние на динамику американской экономики. Сегодня EM-регион — это, не много не мало, 40% мирового ВВП.
Оптимизм малого бизнеса США не на высоте
Согласно последнему отчету Национальной федерации независимых предприятий (NFIB), оптимизм американских предпринимателей из сектора малого бизнеса составил на январь значение 94.1, что намного ниже уровней выше 100, которые имели место до рецессии
Главные проблемы — интенсивный рост инвентарных запасов на фоне ослабления продаж и, соответственно, сокращения выручки. Тем не менее, за последнее время предприниматели все же настроены более позитивно в отношении динамики продаж. По сравнению с прошлым отчетом получилось +7 пунктов по данной субкатегории. Прошлый отчет был, вне всяких сомнений, омрачен последствиями и мрачными предчувствиями в отношении погодных аномалий.
То, что касается рынка труда, то пока уровень занятости по стране все еще на низком уровне — почти на миллион человек ниже пика января 2008 года. Перспективы роста найма населения пока не очень хорошие. Многие мелкие фирмы, согласно отчету NFIB, существенно сократили свои объемы бизнеса.
Предстоящие выборы в стране — фактор, не благоприятствующий оптимизму предпринимателей. Потому, что все понимают, что на фоне предвыборной «какофонии» структурными реформами в экономике никто заниматься не будет. Кроме того, озабоченность политическими рисками может создать сложности для финансовых регуляторов и вызвать большие внутренние разногласия на тему — какую кратко- или среднесрочную стратегию выбрать.
Тот факт, что мандат Obamacare отложен, не будет влиять сильно на активность сегмента малого предпринимательства. Мелкий бизнес не работает по однолетним планам и стратегиям, в силу специфики бизнеса предпочитая более долгосрочное планирование. Все дело в том, что процесс окупаемости капитальных затрат в данном сегменте крайне медленный — грубо говоря, за один год серьезные затраты (расширение штата, инвестиции в развитие) все равно не окупятся.
Это, не много не мало, максимальный отток с августа 2011 года (данные EPFR Global) — тот самый момент когда, Вашингтон был на грани дефолта со своими немотивированными задержками по поднятию лимита долга.
Пока индекс Standard & Poor's 500 находится на 2.4% ниже максимов конца прошлого года. Правда, в последние сессии индекс имел возможность неплохо отыграться на позитивной статистике из США. Тем не менее, базовый страх инвесторов по поводу будущего экономики США и развивающихся рынков (в частности, Китая) , которые во многом служат источником роста для развитых «сотоварищей», все еще остается. Именно он служит причиной пусть относительного, но все же скепсиса в отношении акций американских корпораций.
Сегодня инвесторы активно выходят из акций (пусть и не полностью) и готовы диверсифицировать портфель по другим группам активам. При этом, если говорить про вывод активов из фондов взаимного инвестирования, то здесь речь идет, прежде всего, о розничных инвесторах. Институциональные игроки пока не настолько активны в плане выхода из бумаг SnP. Правда, у институциональных игроков больше инструментов для вложения кэша — на том же фондовом рынке. Например, они могут вкладывать активы в бумаги фондов природных ресурсов (могут быть той же разновидностью equities, но не являться equities в полном смысле слова). Сюда же можно отнести ныне популярные инвестиции в альтернативные equities инновационных проектов. У тех же розничных игроков таких инструментов нет. Поэтому по розничному сегменту отток более прозрачен и очевиден.
Однако о смене тренда на «медвежий» по индексу SnP500 пока говорить рано. О развороте тренда можно будет говорить только, когда рынок акций просядет на 20% и более (данные Ned Davis Research ).
New York Times про несостоятельность теории заговора в отношении региона развивающихся стран
Чиновники отдельных стран из EM-региона не устают винить в своих валютных бедах иностранцев, мол, Центробанки развитых стран намеренно провели согласованные интервенции не в пользу валют развивающегося региона
Как следует из статьи, опубликованной в NYT, подозрения представителей EM-региона не обоснованны. Грубо говоря, нет аргументов в пользу теории заговора в отношении аргентинского песо или турецкой лиры, которые сильно просели против доллара в начале года. То, что случилось — следствие срабатывания целого ряда факторов. Во-первых, ФРС США объявила о сжатии QE3, что существенно усилило USD. Во-вторых, экономики развивающихся стран испытают свои внутренние проблемы с торговыми балансами и дефицитами бюджета, которые закономерно давят на локальные валюты.
Так, например, в Аргентине на соответствующих политиках властей инфляция в 2013 году выросла на 28%.
Турецкая лира просела потому, что ЦБ Турции слишком долго тянул с поднятием процентных ставок, невзирая на инфляцию на уровне 7.4%. Лира также пострадала от коррупционного скандала в Турции.
NYT считает, что времена изменились. Для того, что ВВП EM-региона рос предкризисными темпами, странам необходимы реформы. В частности, необходимо повышать уровень образования граждан и инвестировать в инфраструктурные проекты, последовательно снижая уровень коррупции и планомерно работая с инфляционным давлением. Грубо говоря, странам EM необходимо системно повышать свой уровень, ориентируясь на страны развитых экономик, что поможет снизить волатильность активов и оттоки инвесткапитала в сложные времена.
В это же время волатильность в EM-регионе имеет негативное влияние на динамику американской экономики. Сегодня EM-регион — это, не много не мало, 40% мирового ВВП.
Оптимизм малого бизнеса США не на высоте
Согласно последнему отчету Национальной федерации независимых предприятий (NFIB), оптимизм американских предпринимателей из сектора малого бизнеса составил на январь значение 94.1, что намного ниже уровней выше 100, которые имели место до рецессии
Главные проблемы — интенсивный рост инвентарных запасов на фоне ослабления продаж и, соответственно, сокращения выручки. Тем не менее, за последнее время предприниматели все же настроены более позитивно в отношении динамики продаж. По сравнению с прошлым отчетом получилось +7 пунктов по данной субкатегории. Прошлый отчет был, вне всяких сомнений, омрачен последствиями и мрачными предчувствиями в отношении погодных аномалий.
То, что касается рынка труда, то пока уровень занятости по стране все еще на низком уровне — почти на миллион человек ниже пика января 2008 года. Перспективы роста найма населения пока не очень хорошие. Многие мелкие фирмы, согласно отчету NFIB, существенно сократили свои объемы бизнеса.
Предстоящие выборы в стране — фактор, не благоприятствующий оптимизму предпринимателей. Потому, что все понимают, что на фоне предвыборной «какофонии» структурными реформами в экономике никто заниматься не будет. Кроме того, озабоченность политическими рисками может создать сложности для финансовых регуляторов и вызвать большие внутренние разногласия на тему — какую кратко- или среднесрочную стратегию выбрать.
Тот факт, что мандат Obamacare отложен, не будет влиять сильно на активность сегмента малого предпринимательства. Мелкий бизнес не работает по однолетним планам и стратегиям, в силу специфики бизнеса предпочитая более долгосрочное планирование. Все дело в том, что процесс окупаемости капитальных затрат в данном сегменте крайне медленный — грубо говоря, за один год серьезные затраты (расширение штата, инвестиции в развитие) все равно не окупятся.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба